A股临考:中信重工周三申购
　　6月最后一个交易周，A股市场将经受大盘股发行的考验。
　　本周，A股共有3只新股在一级市场发行，预计募资总额46.64亿元。其中，6月27日网上发行的中信重工(601608)机械股份有限公司（中信重工，601608）拟募资41亿元，成为今年以来A股融资规模最大的IPO项目。
　　在中信重工之后，下半年两市还将面临多只大盘股上市抽血，A股市场资金面临考验。
　　中信重工缩股发行
　　根据公告，中信重工此次拟公开发行不超过6.85亿股，募资项目有3个，融资额预计41亿元。
　　中信重工昨日公告称，其向询价对象配售初始发行不超过3.7亿股，约占本次发行规模的54.02%，其中战略配售不超过1.2亿股，约占本次发行规模的17.52%，实际战略配售数量小于1.2亿股的部分回拨至网下发行，网下初始发行不超过2.5亿股，约占本次发行规模的36.50%；网上初始发行不超过3.15亿股，约占本次发行规模的45.98%。
　　此前，2012年初，中信重工通过初审后，在预披露前的落实反馈意见时，IPO规模为不超过8.8亿股，当时上报的募资项目一共有5个，融资规模约60亿元。此次获批的融资发行规模较之前减缩近2亿股，募投项目减少两项，融资缩减接近20亿元。
　　在目前市况下，中信重工并非缩股发行第一例。今年初,中国交建(601800)决定以缩股换取提早发行，但早于中国交建、在2011年8月底就过会的陕煤股份则拒绝缩股,因此虽然比中国交建更早过会，但在发行程序上却排在后面。
　　作为6月份惟一获准发行的主板新股，中信重工原名洛阳矿山机器厂，1993年并入中信集团，更名为中信重型机械公司。2008年元月，改制成立中信重工机械股份有限公司。
　　目前，中信重工为中国最大的重型机械制造企业之一，是中国最大的矿山机械和水泥设备制造企业之一。中信股份、中信投资和中信汽车分别持有中信重工86.83%、6.59%和3.29%的股份。公司董事长任沁新为中信集团董事。
　　申银万国策略分析师林瑾预计，中信重工2011年-2013年净利润的复合增长率为17%。在毛利率水平方面，中信重工最近三年保持逐年增长的态势，其增长来自产品结构的变化，如毛利率较高的矿山设备收入的增加、成套项目的大幅度提高等。
　　3新股本周拟募资46亿元
　　将在本周申购的另外两家创业板新股，其预期成长性明显高于中信重工。
　　申银万国策略分析师林瑾预计，28日申购的上海新文化(300336)传媒集团股份有限公司 （新文化，300336）和29日申购的广州迪森热能技术股份有限公司（迪森股份(300335)，300335），其2011年-2013年净利润的预测复合增长率均能达到50%以上。
　　再就毛利率水平比较，主要从事影视剧的投资、制作的新文化呈现出一定的波动性，其毛利率低于同行业可比上市公司，主要原因是联合摄制合作方的分成被计入公司成本、工作室的奖励分成、新媒体收入占比低等。利用生物质等新型清洁能源提供热能服务的迪森股份近三年毛利率略有下降，主要原因是大型项目开拓采用低价让利策略以及产能不足进行外购等。
　　值得一提的是，本周四申购的新文化第五大股东为主演《北京人在纽约》的演员王姬，其持有100万股，市场预计新文化上市后，王姬持股市值可能超过2000万元。
　　数据统计，本周申购的3只新股募资总额46.64亿元。
　　预计本周3只新股的网上平均中签率约1.9%，预期中信重工的中签率较高。从中签率角度考虑，林瑾建议适量加大中信重工的申购，但若考虑题材因素，可适量参与新文化或迪森股份的申购。
　　新股发行之重
　　随着中信重工的IPO成行，市场人士开始担心下半年大盘股IPO对市场的抽血效应。
　　资料显示，目前除中信重工外，过会而未发的超级大盘股还有计划融资173亿元的陕煤股份、预计融资99.8亿元的中国邮政速递，仅这三家公司总融资额就接近320亿元。除此外，中国人保集团也正为上市做准备，据华尔街日报报道，其H股招股计划已经于6月21日获批，市场人士分析，其A股上市计划最快7月成行。
　　据统计，2000年以来，共有50只大盘股(发行规模在10亿股以上)发行上市，发行地均在上证所。综观50只大盘股上市首日市场的表现，股指跌多涨少。其中有30只股票在其上市当日，上证指数以下跌收盘，另外20只股票上市首日，上证指数出现上涨。综观50只大盘股上市首日市场的表现，股指也是跌多涨少。上证指数在30只大盘股上市当天下跌的市况中，平均跌幅为1.5%；而在20只大盘股上市当天上涨的市况中，平均涨幅仅为0.9%。
　　此外，目前 两市仍有112家已经过会的企业正在排队等待发行。而今年申请A股IPO的企业数量也持续增加，证监会最新公布的主板和创业板IPO申报企业基本信息显示，截至目前在审和过会待发企业共704家。
　　与5月中旬以来美国股市零发行截然不同，疲弱的A股市场正面临着不能承受的新股发行之重。(.东.方.早.报)

　　本周将有3只新股展开申购 中信重工周三来袭
　　据记者统计，本周将有3只新股展开申购，申购日期分布于本周三至周五。
　　从上周新股表现看，仅有宜安科技、海伦钢琴和华虹计通3只新股登陆创业板。不过，它们的表现明显不同，上市首日，宜安科技涨幅超过10%，华虹计通基本持平，而海伦钢琴则走出破发之势。
　　大同证券投资顾问张诚分析，目前来看市场依旧维持弱势态势，但近期创业板个股整体的活跃带动了一批流动盘较小的个股申购，短期弱势格局下新股申购可能依然维持着跌多涨少的局面，投资者应认真研究上市公司的基本情况后在合理的估值区间予以申购。
　　本周将有3只新股展开申购，分别为6月27日申购的大盘股中信重工，以及28日和29日申购的创业板新股新文化及迪森股份。其中，中信重工此次拟发行6.85亿股，其中网上初始发行不超过3.15亿股。张诚认为，中信重工是国内矿山机械等重型设备制造商，同时也是中信集团下属公司，本次公司上市募集规模较大，且所处行业受经济周期影响较大，建议投资者保持谨慎，不宜大规模申购。
　　记者了解到，从历来大盘股申购日前一天和当天的股市表现来看，大盘普遍呈现跌多涨少的格局。而在中信重工之后，仍有陕煤股份、中邮速递等大盘股等待发行。此番大盘股轮番来袭，在当前大势羸弱的情况下，大盘走势令人担忧。(.京.华.时.报)

　　A股面临消化不良703公司排队119家过而未发
　　703家公司排队，119家过而未发，连续下挫的A股市场正在负重前行。
　　根据证监会最新披露的拟上市公司排队名单，截至24日，A股市场已有703家公司排队上市，较2月排队名单初次披露增长约四成。但是，纵观今年上半年IPO市场的走势，高量低市盈率的情况已然非常明显。数据显示，今年上半年IPO平均市盈率仅为31倍，远低于前两年的水平。
　　与此同时，经济导报记者统计发现，过而未发的公司也达到创纪录的119家。其中，陕煤股份、中邮速递等超级大盘股仍蓄势待发，本已资金紧张的A股市场或将面临更大下行压力。
　　至少需要半年时间
　　导报记者统计发现，在已过会但尚未上市的119家企业中，今年以来过会的就多达102家。按照以往将近半年104家的发行速度，要消化这119家过而未发企业的上市问题，至少需要半年时间。
　　其中，渤海轮渡股份有限公司、山东仙坛股份有限公司和山东联创节能新材料股份有限公司均榜上有名，这3家山东企业的过会时间为今年四五月间，预计半年之内登陆资本市场。
　　119家过而未发的公司肯定要逐一发行，在目前市场表现不佳的情况下，势必会对投资者信心造成一定影响。24日，山东财经大学证券期货研究所所长、导报特约评论员张延良接受导报记者采访时表示。
　　此外，深交所扩充股票代码的消息也让市场颇为担忧。深交所日前发布公告称，为适应中小企业板的业务发展，深交所拟扩充中小企业板股票代码区间，在现有002001-002999区间段基础上，启用003000-004999作为中小企业板股票的新代码区间。
　　导报记者注意到，从在审企业名单看，多只大盘股正计划IPO，包括拟募资99.7亿元的EMS中邮速递、拟A+H筹资40亿至60亿美元的人保集团、拟融资172亿元的陕煤股份等。同样是大盘股的中信重工，也于近期获得了发行批文。
　　上半年IPO募资大降
　　统计数据显示，至24日，今年A股市场总计募集资金1990.62亿元。其中，104家公司IPO募集资金为718.06亿元，远低于2011年上半年1607亿元的IPO资金募集量，这也成为2009年IPO重启以来，IPO募集资金量最少的半年数据。
　　同时下降的还有平均首发市盈率。数据显示，今年的平均首发市盈率为31倍，而2011年全年为46倍，2010年更是高达59倍。
　　尽管募集资金数量大幅下降，但IPO公司数量却未见极速减少。事实上，自2009年IPO开闸、创业板上市以来，国内企业上市就已驶入快车道。2011年，沪深两市共有281只新股挂牌，当年只有244个交易日，平均每个交易日发行1.15只新股。
　　与IPO持续缩水相比，公司债发行却表现出色。今年以来，公司债发行数量达75只，融资总额为881.50亿元，分别较2011年同期增长226%和71.5%。
　　对此，齐鲁证券分析师刘保民接受导报记者采访时表示，在市场行情不景气的情况下，IPO保持高量运行对市场资金量有较大影响，资金面收紧，数量却不减少，降低的只能是首发市盈率。
　　山东排队公司超30家
　　持续增加的还有数量庞大的排队公司。据导报记者统计，至24日，沪深两市排队上市公司总数达到703家，突破700家大关。
　　这与2月1日证监会首次公布在审企业名单时相比，不足5个月内，排队上市公司增加了近200家。彼时，主板和创业板所有在审企业仅515家。
　　即使扣除18家中止审查企业之后，在审和过会待发企业数量仍然达到685家，以目前的上市速度，消化起来仍然颇具压力。其中，处于初审和落实反馈意见中的分别有226家和276家。
　　在山东省内，排队公司数量也在增加。其中，创业板共有14家公司等待上市，主板和中小板排队上市公司数量则为17家，沪深两市排队的山东公司数量总计突破30家。
　　从目前宏观形势看，经济形势还是乐观向好的。不过，这是否能够切实带动资本市场走好，还需要监管层和市场参与者明晰发展思路。张延良表示，IPO发行数量是否需要适时调整也应仔细斟酌。(.经.济.导.报)

　　IPO 审核制再遭诟病
　　端午小长假前的最后一个交易日，A 股破位下行，沪指2300点整数关口再遭击穿。企业带病上市，粉饰业绩，利益输送……种种无奈现实，再度引发业界人士对IPO 审核制的诟病。
　　为什么不符合条件的公司能通过审核顺利上市？对此，中欧陆家嘴(600663)国际金融研究院副院长刘胜军直言，归根结底，A股的乱象之源应归结为审核制。他认为，中国证券市场不是一个有效市场，而是一场掠夺游戏，获利的是发行上市过程中利益链上的各方上市公司、原始股东、中介机构，甚至是监管者。
　　几天前，经济导报记者获得了一份内部材料，是证监会发审二处处长刘利剑在河北证监局进行培训时流传出来的培训资料。在这份长达20页的材料中，刘利剑针对IPO 重点财务问题和企业改制上市应达到的基本要求，并结合主板、中小板IPO审核否决原因及分析案例，明确指出发行审核关注重点。据其透露，IPO 的财务问题将成为今后审核的重中之重，特别是对粉饰业绩和利润操纵等财务造假行为，要进行重点监管。
　　上述材料还指出，发审委要求反思胜景山河(002525)案例，表示要完善信息披露机制，充分发挥社会监督作用。同时加强中介机构等的监管，真正发挥惩戒作用。但是，比起胜景山河遗漏披露，绿大地涉嫌欺诈发行则显得更为恶劣，也引得发审委感叹IPO 审核不是万能的。
　　对此，在深圳从事投行业务的张臻对导报记者表示，从监管动向来看，中介人员涉嫌PE腐败、高管变动频繁将成为关注重点。
　　据上述培训材料分析，2009年IPO 重启以来，通过IPO 敲响上市大门的公司数以千计，1100余家公司直面发审委，整体通过率为68.49%。160余家公司被发审委拒之门外，其中，因未来盈利能力存在较大不确定性，财务会计反映出企业盈利水平异常被否的公司占比50%，成为被否头号杀手。此外，不少企业因独立性存在缺陷、募投项目可行性及募投项目安排与现状不匹配以及企业内控机制不健全等而折戟。
　　然而，在证监会看守之下的A股，很多公司创造价值的能力很低。发审委委员审核几个小时，怎么就能分辨一家公司是否能够上市，是否没有造假、粉饰业绩？刘胜军认为，只有手握资金的投资者才有资格决定。(.经.济.导.报)