本报记者 矫 月

在退市制度的步步紧逼之下，目前A股市场中的ST股纷纷打出重组大旗，找人另嫁。而停牌4年，经历了多次重组的*ST丹化（000498）也于近日公布了重组公告。若重组方案顺利实施，也就代表着*ST 丹化嫁入山东路桥，变身为山东高速集团旗下的第二家上市公司。

但是，有部分小股东指出，*ST 丹化重组定的3元收购价较低，有损公司小股东利益，表示要在股东大会上投反对票。而另有部分小股东提出，如果不通过重组议案，一旦公司退市便将一无所有，因此即使收购价不高也只能投赞同票。

据了解，*ST 丹化拟于7月9日召开2012 年第一次临时股东大会审议重组议案，届时，持有两种不同观点的小股东到底如何投票，让我们拭目以待。

小股东否决3元收购价

6月22日，*ST丹化发布重组公告称，拟通过发行股份购买资产的方式，以每股3元的价格向山东高速集团购买其旗下路桥集团100%股权，同时公司现控股股东永同昌拟将其持有的8652.98万股股份全部转让给高速投资。交易完成后，山东高速集团将直接和间接持有68.38%的股权，成为*ST丹化控股股东。

重组公告发布后，*ST丹化的小股东议论纷纷，认为3元的收购价格过低，有损小股东的利益，声称要提高收购价格，不然将会在股东大会上投反对票。

据《证券日报》记者查阅*ST 丹化停牌前股价得知，2008年4月24日，公司的收盘价为3.64元每股。“算上这几年的物价上涨，还有存款利息……哪怕是最低价位3元左右进的，都亏死了……这种方案在行情好的时候，开盘价最高也就在5、6元，仍旧要被套，还不如否决到底。”有小股东如此说道。

但是，也有小股东认为，一旦否决了这次的重组从而导致*ST丹化退市的话，那岂不是一无所有了。面对这种疑问，有小股东指出山东高速集团为了能够在市场融资而对这次重组志在必得的决心，称越否决越好。

更有消息称，山东高速集团实际上备有第二套重组方案：4.5元增发价，同时10转增3.5。目前，尚无法确认消息来源的真实性，但此消息已获得部分小股东的认同并有人提出：“增发价低于5元，否！没有10送10，否！”

据了解，在*ST丹化在停牌前期，股价曾一度攀升到9元、10元甚至11元的价位，有不少小股东在此高价买入后因公司股票停牌而被套牢了4年，而这些被套了的小股东对此次重组3元收购价格有着严重的不满。

7月9日，*ST丹化将召开2012 年第一次临时股东大会审议重组议案，上述小股东希望能通过投反对票的方式逼山东高速集团重拟收购价。

目前，重组方案还只是草拟，最后的结果还扑朔迷离，到底是小股东胜出，还是山东高速集团成竹在心，所有的焦点都聚集在了7月9日的股东大会上。

打造“山高系”

虽然，山东高速集团是否有准备第二套重组方案还无法确认，但是，山东高速集团的确有重组*ST丹化后，借助其上市资源进行资本运作的苗头。这也是*ST丹化小股东敢于否决重组方案的信心来源。

去年，山东高速集团控股的山东高速实施定向增发收购75亿元资产的省内资本运作“第一大单”以来，山东高速集团越发重视资本运作。而一旦重组*ST丹化成功，那么，山东高速集团将拥有两个上市公司，其资本运作无疑会成倍增加。

山东高速集团董事长孙亮公开表示，现在我们要想做大，要想做强，只能把资本运作作为头等大事来抓。而按照孙亮强调资本运作的思路，未来一旦有成熟资产，山东高速集团不排除再运作一家上市公司的可能。也正因此，被认为是新的“山高系”在山东孕育而生。

从上述可见，山东高速集团对此次重组的重视程度，公司高层也对此有着很高的期望。在资产的注入上也下了一番苦心。

据了解，拟注入资产路桥集团是首批获得公路工程施工总承包特级资质的国有大型企业之一，其业务范围不仅覆盖山东、江苏、云南、四川等国内十几个重点省份，在阿尔及利亚、安哥拉、越南等海外市场亦实现了重大突破。

有资料显示，路桥集团在这次重组前进行了一次资产整合。根据东洲评估出具评估报告，以2011年12月31日为评估基准日，拟购买资产的账面价值为15.1亿元，评估价值为20.38亿元，增值额为5.27亿元，增值率为34.93%；本次拟购买资产合并报表归属于母公司所有者权益为17.45亿元，评估价值较其增值 2.92亿元，增值率16.77%。路桥集团评估增值主要为流动资产中的应收账款评估增值及非流动资产评估增值。

山东高速集团总经济师于少明公开表示，若上述方案顺利实施，*ST丹化有望迅速恢复盈利能力，重返A 股市场，守候4年之久的股东特别是中小股东的利益将得以保全；同时，山东高速集团可利用资本市场平台，进一步提高路桥工程施工和养护施工等业务的核心竞争力，带给投资者更大的投资回报。

于少明介绍说，截至重组报告书签署之日，路桥集团已签订但尚未执行完毕的工程合同金额总计为178亿元。