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专业定增机构刘宏：定增超额收益稳定，考察六大关键
作为市场10大定向增发机构投资者之一，博弘数君目前紧紧依靠定向增发指数跑赢大盘
理财周报记者 张静/文
基于目前A股的定增市场已经超越IPO的规模，如何抢滩定增市场，如何参与，又如何规避风险？理财周报对话博弘数君总经理刘宏，作为创立国内首家通过类指数化投资定增领域投资者，我们将通过九个问题，来尝试解答上述疑问。
关于定向增发指数基金基本情况
理财周报：作为国内首创的定向增发指数型基金，目前有多大规模？目前仓位多少，闲置资金如何处理？
刘宏：有16个亿；目前仓位95%左右。所以其实没有多少闲置资金，闲置的部分就闲置着。没有做其他投资。
理财周报：简单介绍一下博弘的定向增发指数？
刘宏：这个囊括了所有定增的公司，根据已往的指数跟踪，定增指数若以沪深300为基准比较，2011年的超额收益阿尔法为10.71%，以中证500指数为基准，则有19.61%的超额收益。
理财周报：目前在物色哪些标的？
刘宏：剔除掉不符合公司投资标准的，剩下的都在跟踪。做类指数化投资，我们全部都看。
关于投资定增标的的主要参考因素
理财周报：公司如何挑选定向增发的公司标的？关键考察点有哪些？
刘宏：主要有六不选：1.定向增发资金不用于主营业务发展的；2.定增资金用于主营，但是是用于做研发的；3.前期被游资爆炒过的公司；4.大股东用资产认购的，存在将来套现抛售可能的公司；5.公司涉及的项目、高管有负面新闻的；6.公司所述行业已经在博弘产品中占有不少比例的。上述这6种类型的公司我们坚决不投，其他的都会跟踪。
理财周报：解禁期到的时候，对于被套的股票如何操作？严格轻仓还是等待被解套？
刘宏：都会卖掉。不管盈亏都会减仓，一般在一个月之内清仓完，不然就会变成一般的炒股。
关于投资定增的竞争问题
理财周报：美国目前同种类的基金收益率远远低于博弘的产品，是什么原因？博弘会不会面临收益率下降可能？
刘宏：现在A股的竞争不充分。随着竞争的增大，收益率会逐步降低，这是无法避免的。
理财周报：目前投资定向增发的超额收益还能维持多久？
刘宏：估计2-3年吧。这种竞争是避免不了的，只能勇敢面对。就如我在菜市场卖韭菜卖得好，别人看见了也跑来卖，我也没办法。
泛谈定向增发
理财周报：从事定增投资以来，对市场得主观感受如何？2011年市场整体不景气，定向增发项目出现了较高的破发比例，导致2012年公募私募参与定向增发的热情有所下降，如何看待这一现象？
刘宏：指数随着市场起伏，但的确存在超额收益！虽然博弘被贴上定增投资的标签，但是我们也做其他类型的投资基金，例如动态对冲成长指数基金，利用目前的股指期货进行对冲。
理财周报：对于投资定增类公司，最大的风险或最不可控的因素是什么？
刘宏：股市系统性的风险，例如系统性的下跌。单个上市公司的风险并不大，而且我们是指数化操作，并不会单投一个公司。2012年我们仅投了一个公司，相比寻找定增公司，更难得还是募集资金。我们现在在做新的对冲产品，因为现在A股不能直接做空，也没有期权，我们通过金融工程的方式以股指期货和股票头寸来构造沪深300的期权，进行动态对冲，目前的定增指数基金还没有做这方面的对冲。(.理.财.周.报 .蔡.俊)
247股六月资金净流出过亿 四大权重失血300亿(附表)
进入6月以来，指数开始大幅杀跌，资金大举出逃。据证券时报数据部统计，截止到上周五，申万一级23个行业6月以来无一资金净流入，金融服务行业合计净流出资金110亿元位居资金流出榜单首位；机械设备行业合计共流出资金105亿元位居次席，采掘行业资金净流出85亿元位居第三位，有色金属、建筑建材、化工行业均净流出超过50亿元，交运设备、房地产、食品饮料、电子元器件资金净流出均超过30亿元。四大指标权重金融服务行业、有色金属行业、采掘行业、房地产行业合计失血超过300亿元。
个股方面，247只个股6月以来资金净流出超过亿元，金融服务、建筑建材、机械设备、有色金属、采掘、房地产行业成为资金净流出过亿元的个股集中营，这与前述行业资金流出情况基本一致。具体到个股，包钢稀土、招商银行、浦发银行3只个股均流出超过10亿元。另外兰花科创、中信证券、民生银行等23只个股净流出超过5亿元。
市场表现方面，资金净流出过亿元的所有个股，其6月份平均下跌7.47%，远超大盘同期跌幅。跌幅超过10%的个股多达92只，同时涨幅超过10%的个股仅有8只。具体看，冀中能源、平庄能源、福建南纸、山煤国际跌幅超过20%，晋西车轴、浙江富润、煤气化等19只个股跌幅超过15%。涨幅榜上，妖股巴安水务上涨56.3%位居首位，另外科力远、天立环保等多只个股涨幅居前。(证券时报网)
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