李大霄:机构悄然布好一张大网_证券要闻_顶尖财经网
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李大霄:机构悄然布好一张大网

加入日期:2012-6-21 18:25:19

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  导 读:
  李大霄:一张大网机构已经悄然布好
  郎咸平:中国人正在上的四个大当
  张国栋:恩格尔系数反弹值得警惕
  张茉楠:全球主权债务风暴恐难避免
  刘 杉:全球股市上演希腊悲剧 A股还有一大跌
  陈瑞明:现在股市更像1998-99年
  曹中铭:IPO融资创三年新低不足喜
  姜 韧:养老金呼唤资产价格牛市
  王剑辉:向球迷学习
  程晓明:拟上新三板挂牌企业最适合发私募债


  李大霄:一张大网机构已经悄然布好
  英大证券所长李大霄发表微.博表示,一张大网已经悄然布好。从去年底以来,全球富人及巨型机构已经完成了布局,我预感而这张大网就快收网了,一场全球性的财富大转移在欧债危机的背景下展开,这场博弈中,到底谁最终是赢家?全球的金融机构的是怎么表演的?这个过程中从业人员及研究机构应该唱空还是唱多?我们应该信赖谁?值得大家深思。

 

  郎咸平:中国人正在上的四个大当
  已经买房或者准备买房的白领一族必定随着房价的崩溃而崩溃,那会是一个缓慢发生的过程。短则两年,长则十年。但这是不可逆转的趋势。所以中国99%城市白领一族已经面临破产一说绝非危言耸听第一大当:房产
  买房意味着什么?意味着你拥有了一个属于自己的房子。是的,你是这样认为,但是在中国你无法拥有这个房子,只是租给你而已。因为房子是你的,地不是你的,只是把土地使用权70年(从现在退70年那是抗日战争时期,谁见过那时候的房子?)。房子通常情况下30年左右就会遇上拆迁或者旧房改造。也就是说你花了买房的钱,却只能得到租房的实际效果。当然这还不是最坏的。最坏的是,当几十年后你发觉上了当!有一群流氓冲进你用一辈子积蓄买下的房子,画上一个大大的拆字!然后把你的家当全部当垃圾一样扔出门外,不顾你的苦苦哀求,甚至还在报纸上给你按一个钉子户的臭名,人大众辱骂的时候你就会知道什么叫做绝望!
  就好像60年代,人们必须购买三大件:手表、缝纫机、自行车才算是成功人士才可嫁人娶妻。70年代人们必须购买新四大件:电视、电冰箱、洗衣机、电话才算是出人头地才可娶妻生子一样。记得当年装电话可是要几千块钱一部啊(人均收入不到200元的小城),而北京上海更有上万一部的时候,还得排队买号搭人情,和今天的买房又何其相似?
  第二大当:就业
  当有人终于开始感叹:当年当知青的时候,当有人下岗之后感到没有生路,只能静坐抗议却无人理会,只能沦落街头还别人编首歌嘲笑着人生豪迈,重头再来的时候,你曾想过,他们也曾经和今天的白领一样风光!他们的收入和地位也曾经让周围的人艳羡不已?你可曾想过20年后的今天,你也会和他们一样沦落街头,众叛亲离?!
  有人说嘿!你不知道有失业保险、养老保险、XX保险么?呵呵,我在北京漂泊N年,交了无数保险大概有好几万吧,但失业的时候跑断腿也没人给我啥保险,反而很多保险都被冻结了说我交得断断续续的,我简直气得。。。。。。然而即使是这样,家长们还是疯了一样的把孩子往各种企事业国有单位里送,我身边就经常有这样的例子。我老家一个远房亲戚,找关系托朋友,花了七万块钱通过公开招聘把儿子送进了交警队,干上合同制的police,一个月拿800块人民币,结果第三年被竞争上岗给刷了下来。一家人哭哭啼啼的,我说刷了好,你上那班一辈子挣不回那七万,赶紧先洗洗睡,改明再凑点钱做小生意去吧!没准还能赚点。
  我就想不明白,中国人咋就这么傻?还有那年纪轻轻的小白领们,找工作最好把薪水要高点,别要医疗保险和啥保险,然后自己把钱存起来最保险,将来用得着。
  第三大当:教育
  一张文凭值多少钱?印刷成本两块钱顶了天了。一个老师工资多少?嘿,两个学生的学费足够一学期了!一个班的书本印刷多少钱?两个学生的足够了!嘿!中国教育你凭啥收那么多钱!?
  嘿!老百姓们!我们为啥要上当?因为从小就告诉我们考上秀才光荣。哦对不起,我说错了,是考上大学才光荣。但老百姓从来不去想一想为什么光荣。。。。。。大学秀才又怎样还不是废物?
  你知道你的孩子是什么人在教么?在中国一般是无法适应社会的人才会沦为一个教师,举个例子。前段时间我因为一个项目的关系,找了几个大学的硕士生做程序。结果有几个人笨得很,非得你守着才干活,而且给个文件明显有一个错别字,也不给改,等你发现了还给你较真,这不是他的错,是你给的就是错的。我还是很心平气和的给他们讲道理:你们必须学会为别人思考,思考别人想要什么结果再去做事情,否则无法在社会上生存。结果那几个人说:我们才不要去社会上,我们考试成绩好的很,学校要我们留校做老师。再说了本来我们就没有什么错,你怎么安排我们怎么做,你不安排我们就不做。这是我们的尊严和原则。我说:如果你们去守门,老板没有安排你下班的时候锁好仓库你就不锁了吗?你心寒吗?以后你的孩子就是在这样的人的指导下学习和成长,你放心吗?难怪现在读大学的同居、逃课、打架、自杀。。。。。。
  第四大当:买车
  中国人疯了吗?买车?为什么要买车???当然你有了钱花不光了,你爱怎么买就怎么买买车买房,反正油价怎么涨你也花不完钱,房子要拆迁你也不心疼。但是大多数老百姓呢?
  说别买车别买车,可就有无数的人疯了一样的去贷款买。买吧 ,买完了加息不是?油价涨疯了不是?停车又贵了不是?后悔了不是?新车一上路就掉价了,卖也卖不掉了不是??
  告诉你,油价还得涨。一定要涨到和美元一样的油价。嘿嘿!你老拿老美的1/10的收入,养和人家一个价的汽油。我看你还得瑟不??
  最后说一句,每个人都不傻,都是从小被愚民教育给弄傻了。傻点不要紧,但性命攸关的事儿你还是要紧着点,多盘算盘算经济利益之间的关系!别到头来,房产一跌,油价一涨,交了半辈子钱拿了毕业证书还是啥啥不会干,交了几十年苛捐杂税还啥啥福利没有。你亏的可不仅仅是差价几十万。
  当然有的人会说:你连个房子都不买,指定结不了婚。我心想:我是没有,你以为你有啊?有人说租房子不划算,租完了还是别人的。嘿嘿,你以为买房子还是几十年贷款,还清了就是你的了啊。。。。。。
  中国99%的白领以及他们的家庭即将面临破产。而且是必然破产!无路可逃!这件事可能是发生在未来2-10年。你可以尽量去怀疑这个数字。但它必然发生,绝非危言耸听。 就如我预言中国国营企业职工必然失业一样,在当时来说没人信。但确实会发生。因为在中国这样一个发展中国家,其必然不断的以通货膨胀和改革手段来换取经济的发展。而每一次改革所带来的阵痛都是由百姓来承担的。无论是上山下乡时迷茫的知青们还是改革开放带来的大量国企纷纷倒闭时大量下岗职工。如果他们能有一定的前瞻性的话,那么我想他们也许会为自己留一点后路。但是由于过分相信文件以及过分相信生活不会突变,所以才导致了他们的人生悲剧。
  有人说政府不会坐视不理白领破产,其实政府当然不愿意。可有的事情……怎么说呢。想想当年的下岗职工吧。引起了那么大的社会震动。又能怎样呢?今天的白领明天破产的时候也那样而已。
  而改革开放20多年来,中国的经济发展快速腾飞。但旧的体制并没有完全更改。各种重要行业依然施行的是政府垄断机制在运转。如:银行,金融,冶金,能源,信息,运输,医疗,教育,土地。在改革开放初期我国不可能对这些东西进行全方面的改革开放。但到了今天,垄断经营所带来的矛盾日益突出。
  由于我国的法制不健全,尤其是金融以及改革领域里出现了各种失误导致房地产节节攀升。随着房地产的增加以及外来人口向大城市集中。所以城市新民工也就是所谓的白领收入表面上也在提升,以北京为例3000-15000元人民币的月薪处处可见。但这一部分收入主要用于支付租房或还贷。 为了深入地了解为什么99%的白领家庭会破产,我们就必须先了解房价为什么会这么高?高在哪里?资金是如何运转的?(这里的白领指买房或者准备买房族)以及发展趋势带来的相关效应。本文会分三个阶段向你阐述。
  1:导致房价爆涨的第一个因素:银行竞争下的贷款开放。
  其实房价的爆涨的因素主要是因为百姓在替政府所犯下的错误买单。比如以前一个开发商通过某银行贷款了1000万开发了一个房子。如果还不起那他就倒霉了,因为所有的银行都是一个体系,你欠了钱没还就再也没有翻身的机会。但是中国在银行改革的基础上开了一条口子,为了各银行之间的竞争所以把工行,农行,建设银行等等全部独立运营。这本来是好事。但问题是这些银行都不是私有的,而是国家的。我们不难想象。当一个开发商从工行贷款1000万的后果。他只需要用500万来开发房子,然后把售价提升,再把这个开发中的房子按他的售价标准抵押从农行再贷款2000万,然后再用这2000万中的1000万开发一套售价更高的房子来找建设银行抵押贷款4000万。就是这样一个滚雪球的疯狂贷款模式。
  房子卖不卖得出去不重要,关键是房价要高,不得降价。反正银行的钱不是私人的,所以稍微疏通一下行长加之又有合法的高零售价的楼盘做抵押所以自然就越来越好从银行贷款。
  那么这样造成的结果就是,房子价格只攀不跌!因为不能跌!一跌银行贷出去的款就再也回不来了。这可是政府的银行,政府的钱!所以为了堵住这个资金黑洞一些被收买的专家、媒介便开始疯狂制造舆论用各种舆论手段威逼利诱人买房子。
  比如土地资源严重紧张,再不买房将来就只能住在郊区呀之类的。导致人们不得不去买房。其实住不了市中心这种情况根本不可能发生,城市居民是一个新老替换的过程,要上班的住城里,老人退休喜欢住郊区。只要人口不爆炸就不会出现上班族住不了市中心的情况。虽然这些舆论造成了很多人买房子,但是仅仅是这样,房价还没有高到现在这样的离谱。紧接着政府又犯了第二个错误。
  2:导致房价爆涨的第二个错误:中国特色的按揭。
  按揭本来是一种西方很流行的制度,也很合适。但这个制度一旦运用到中国就有问题了。因为从大的体制上来说,所有银行都是国家的,而不是私人的。所以贷款这个关口就不可能控制得住。只要文件上说得过去,人们就能贷到款。
  为了早日缓解第一个错误所带来的资金黑洞。政府开始实行个人按揭制度来售房。还经常举什么美国老太太和中国老太太的例子来诱惑人们去按揭。确实有人按揭了,而且是疯狂的按揭。只要和银行有点路子的人。他们先按揭一套80万的房子,自己出10万首付然后再从银行贷出70万。之后再把这个房子抬高价格到180万出售。这个时候他们的亲戚或者老爸老妈再去买下,也用按揭的方式自己出首付30万再从银行贷出150万。然后就不管了。他们不还贷款怎么办?银行爱收不收。反正根据合同我还不上钱你可以收走房子,我们两不相欠。
  所以转了一圈,抬高了几倍价格的房子又回到了政府、回到银行手里。这就解释了为什么很多新楼盘刚开始修就被炒房团买走了。他们炒的不是赌房子会升值,而是拿了房子去收拾银行。
  银行拿到这个房子怎么办?更不敢降价了。只好再加点价接着卖。所以普通老百姓现在根本别想买到真正合理价格的房子!即使你直接从开发商手里买来的房子都说不定已经转了好几次手又回到银行以及开发商手里的了。说句不好听的,现在8000/平的房子里,只有2500才是房价,有5500都是决策错误带来的资金黑洞!也就是说你正在替人任劳任怨地擦屁股。
  3:第三个问题:白领家庭何时破产?
  我们研究了房子价格为什么会涨,再来研究一下中国城市所谓的白领家庭破产的必然性。
  首先国外白领收入确实是高,但是高得有价值;而中国所谓的白领则普遍素质较差。中国企业内耗严重。人人相轻,人人顽固。所以难怪外资企业一进入中国大陆市场就开始惊呼:在中国办企业招不到人!对此我也深有体会。那有人会说:既然现在的白领不值这个身价,那水木周平你说说为什么他们还能拿到这样的薪水呢? 其实,这是由于房地产的火爆造成的一个量子效应。银行损失的资金大量的经过少数人之手流向了市场。这些人开始在中国的其他领域疯狂投资。因为他们自己也知道房地产就快要崩盘了。他们这样一轮又一轮的投资热潮正在快速消化这些资金,他们投资互联网,投资高新技术,投资娱乐,投资很多很多。但起码付出的工资要够员工付房子月租或者月供吧。所以正是因为房价的高涨造就了中国城市人口工资水平的相对提升。不相信你自己算算你所在的城市白领阶级平均收入一旦交完每月的房钱,手上还能剩多少钱?我想这个问题就不用我再罗嗦了吧。大家心理有数。所以我可以说一旦房地产崩盘紧接着崩溃的就是你的工资。
  有很多很多我认识的白领们都购了房。他们的算盘很简单:两口子除开各种税收保险每月纯收入还12000。交3000房钱算什么?我还能再买一套呢!是不算什么。但因为房子贵所以什么东西都贵。吃的贵,交通贵,学费贵,医疗费用更贵!!!所以交了房钱你再除开生活费用就基本上一分钱存不下来,就算存点也赶不上正常的通货膨胀率。问题是如果能一直保持这个现状的话,理论上说应该没事。你这二十年赚来的钱正好可以弥补政府的两个错误带来的亏损。
  但问题也出在这里。随着WTO5年缓冲期的结束,大量外资通讯,银行,医疗,保险等等公司都会陆续进入中国。到时候没有人能阻止你把钱存入花旗,存入汇丰。请问一下到那个时候谁愿意把钱存在呆帐坏帐如此之多的中国国有银行呢?即使政府再怎么采取措施也可能挤兑,所以到时候会发生什么现在还很难说。但有一点可以肯定的是到时这些中国国有银行的压力将变得非常巨大。贷款就会难上加难,因为银行根本无钱可贷!同时大量具备高素质人材的外资企业进入中国必定带来市场的强烈冲击和大量现有企业的倒闭以及白领失业。也就是说。一旦外资企业加入竞争,中国现有的99%的白领都将面临大环境下的就业压力!
  而且外资银行一旦积累了资金开始投资房地产,那么由于它们是正常的操作流程所以造出来的房子就会便宜,其必然拉动全国房地产大幅下跌。如我刚才所说,房价一跌,紧跟着跌的就是你所在的企业的工资收入!可你之前买的房子还贷价格并不会降低或者减少,所以你将无力支付高昂的贷款。那么你的的房子会被银行收走,你的存款会被直接冻结。所以未来中国城市中的白领们最大的可能是和几十年前的中国国有企业职工一样。辛辛苦苦二十年,到头来竹篮打水一场空!
  如何避免破产?
  看到这里您应该明白,不要买房是一个避免破产的好办法。不过我还要提醒你,为了托住楼市不跌,他们还有个办法,那就是鼓吹老百姓不买房就不是个爷们儿!您别说,这还真有点效果。现在的人一张口第一句就是:你有房吗?似乎你没房就是个太监一样。我实在是气得连骂人的力气都没有了。还有人在百度水木周平这个帖吧里发帖说:不买房子你住哪里?我就奇怪了,住和买有必然联系吗?在中国一个土地都不属于你的房子卖给你和租给你有什么区别?
  更别提土匪一样的物业和把人不当人的强制拆迁!这不纯粹是皇帝的新装吗?不过既然WTO中已经说明出版业和传媒业中国还是不对外开放的。那么舆论救市就会成为政府和开发商手中的最后一张王牌。
  所以我们在面对很多花言巧语的时候还是自己多动动脑子。以后我们听到的房产的鬼话会越来越多,越来越令人发指!比如最近就有砖家在鼓吹房价不贵时都说:即使年薪5万,两口子也是一年10万,5年就50万。所以房价当然不贵。我奇怪的是居然有人点头称是?也许对于这种或者此类已经进化到了不吃不喝不病不穿不动且爹娘早已死绝不用赡养的砖家来说也许还真是那么回事。所以大家注意提高警惕。
  结束语:
  已经买房或者准备买房的白领一族必定随着房价的崩溃而崩溃,那会是一个缓慢发生的过程。短则两年,长则十年。但这是不可逆转的趋势。所以中国99%城市白领一族已经面临破产一说绝非危言耸听!今天你往银行交的每一分房钱都是替政府替炒房者补洞,只有一小部分是真正的房钱。明天大环境一变,你没有那么多资金来补洞的时候就会被市场和银行一脚踢回老家,换一批新人来接着补。不信?走着瞧呗!--PS:为什么我说99%这个数,是因为根据我的了解99%的人一旦月薪过5000就开始买房,甚至3000,4000都买。小俩口什么都不明白这样买下去人生一定会很惨。我只是替他们感到忧伤。当然如果你是那1%的智者,多劝救他们吧。独乐乐不如众乐乐。

 

  张国栋:恩格尔系数反弹值得警惕
  国家统计局局长马建堂日前在《求是》撰文首次披露,去年我国城乡居民家庭恩格尔系数分别为36.3%和40.4%,相较于2010年的35.7%,城镇家庭恩格尔系数上升0.6个百分点,出现反弹,但仍处富裕标准。
  恩格尔系数反映的是食品支出占个人消费支出的比重。简单地说,一个家庭的恩格尔系数越小,就说明这个家庭经济越富裕。反之,如果这个家庭的恩格尔系数越大,就说明这个家庭的经济越困难。国际上常用恩格尔系数来衡量一个国家和地区人民生活水平的状况。根据联合国粮农组织的标准划分,恩格尔系数在40%-49%为小康,30%-39%为富裕,30%以下为最富裕。从国外来看,美国自1980年以来,恩格尔系数平均为16.45%,日本1990年以来平均为24.12%。
  改革开放以来,我国城镇和农村居民家庭恩格尔系数已由1978年的57.5%和67.7%分别下降到2005年的36.7%和45.5%。此后,城乡居民恩格尔系数一直徘徊在37%左右。这个系数来之不易,即使反弹,也仍处富裕标准。但很显然,即使这个系数没有水分,可比之国外先进水平,还是差了许多。而今出现反弹,虽然不会根本颠覆我国恩格尔总体下降的格局,有专家表示,这并不能说明是生活质量下降,而是当年由于食品价格异动,导致食品占比偏高,此说虽有一定道理,但并非真理。因为食品价格上涨,也会挤占其它消费。这是一个值得警惕的信号,其背后带来的一系列问题值得密切关注。
  恩格尔系数反弹,标志着通胀加剧和贫富差距继续被拉大。主要表现为消费品价格的全面上涨,使得城乡居民食品食物支出增加。同时,恩格尔系数反弹与中国经济的持续发展是不相吻合的。这说明国与民在分配上存在着国富民不强的问题,说明我国生产要素分配上存在着比较严重的问题。这种情况导致绝大多数居民收入下降、生活负担增加。
  因此,决策层以及社会各界应当密切关注恩格尔系数反弹背后的居民基本消费开支上升和富裕程度下降的多重忧虑。要有效遏制通胀,改革分配不公的现状,切实增加居民收入在国民收入分配中的比重,并在初次分配中大幅度增加劳动在分配中的比重。这不但关系到居民收入的提高、居民收入与经济发展的同步,更重要的是关系到中国经济发展后劲和转变经济发展方式之大计。
  说到底,城乡居民家庭恩格尔系数出现反弹不是无缘无故的,更是值得警惕的。如果这个系数足以衡量一个国家和地区人民生活水平状况的话,那么,人民的生活水平是越高越好,政府的责任就在于采取措施,在避免其反弹的基础上,尽可能使其有所下降,而不能满足于仍处富裕标准。

 

  张茉楠:全球主权债务风暴恐难避免
  在欧债危机不断向更深和更广范围蔓延之际,G20这一全球治理机制再次被寄予厚望。各国已表明了在寻求合力救助欧债危机问题上的决心和立场,但我们也许还不能抱太高期望。
  此次峰会最大亮点或是金砖国家联手向IMF注资。据IMF总裁拉加德称,目前筹集总额已达4560亿美元。然而,这些资金与全球庞大的债务规模相比只是 杯水车薪。截至目前,全球主要经济体背负了高达7.6万亿美元的沉重债务,其中G7国家今年到期的主权债务总额约7.3万亿美元,如算上利息,全球主要经济体今年所需的再融资规模将超过8万亿美元。据彭博社数据显示,在全球主要经济体的债务规模中,日本和美国占绝对大头。其中,日本将有3万亿美元债务到期,位列第一,美国将有2.8万亿美元债务到期,居于其次。随着全球经济增长放缓,投资者在出借资金时可能会要求更高的回报率,这意味着多数债务国将面临借贷成本上升的窘境。
  在相当长的时期里,发达国家的主权信用债券都被视为财富标志和无风险资产,可被视为衡量其他金融资产价格的定价锚。因发达国家均享受全球最高的信用评级,其融资和违约成本都相当低廉,这加剧了发达国家债务的过度积累,造就了债券市场长期走牛,而金融危机中发达国家大规模的救市及发债更是变本加厉,将债务规模风险推至极高水平。
  据IMF数据,从2007年次贷危机开始至2010年,全球经济体财政赤字占全球产出的比重平均上升了15个百分点,全球公共债务增加约15.3万亿美元,几乎等于此前5年年均债务增加量的3倍,负债水平普遍比危机前的2007年提高了15%-20%,进而使各国政府债券占比上升至35%左右。2010年,美、欧、英、日四大经济体总债务余额达84万亿美元,约为其GDP的2.4倍,在全球债务分布中,排名前10位的发达国经济体外债总和,已占到全球债务份额的83.8%,发达国家越来越形成对债务融资的高度依赖。
  然而,伴随着欧债危机愈演愈烈,主权债变得越来越不安全,发达国家的债务依赖性经济模式正在走到尽头。事实上,美债被降级正是这一标志的开始。2011年8月份,美国国债首次失去3A降级,全球资产重心的价值中枢大幅下移。因为在全球3A信用评级中,美债占七成,是全球资产定价的基准。美债信用级别调降后,随之而来的是,无论是股票、金融、还是大宗商品市场都在暴跌。标普降低美债对全球金融而言,可以说是极具标志性意义的事件,因为等于全球资产价值的中枢都大幅下降,全球资产价值开始重估,主权风险溢价显著上升,这意味着对那些债务国而言,要求更大的风险补偿和更高的债务融资成本。
  现在,正值欧债危机愈演愈烈之际,美债自然受到热捧,美国的国债依存度越来越高。反过来,全球资金流入美债,欧债融资就越来越困难。然而,欧洲的问题不可能永远掩盖美国自身存在的问题,美债不可能永远享受廉价的资本盛宴。美国借贷成瘾难改,根据美国国会预算办公室(CBO)预计,今年美国的债务对GDP比例将会达到67%,不仅远大于去年40%的债务依存比,更大于几乎是过去40年37%的平均数的两倍。由于去年刚刚提高的债务上限几乎被挥霍殆尽,债务上限风险依然阴云笼罩。根据美国民主和共和两党去年达成的协议,美国联邦政府公共债务上限提高2.1万亿至16.4万亿美元,但是,根据美国财长盖特纳的估计,在11月总统选举后至今年底前,美国很可能触及16.4万亿美元债务上限。如果美国两党债务上限之争再次引发混战,那么美国信级再次被降的可能性依旧很大。
  而同样享受廉价债务融资的日本好日子也快过到头了。从日本国内经济前景看,日本正成为下沉的泰坦尼克号--人口老龄化、产业老龄化、企业老龄化,这是日本迟迟走不出增长型衰退的真正原因。上世纪80年代以来,为减轻日元升值的冲击,日本国内资金纷纷转向海外投资,带动了一批在日本已丧失了比较优势的日企将其主要生产和经营基地向外转移,致使国内投资相对萎缩,产业空心化趋势严重。2011年3.11大地震后,日本大幅调整能源战略,其能源进口在去年飞速增长,并导致日本越来越接近需要向国外借贷的程度,这很可能改变日本国债结构,增大外部头寸风险。
  财政赤字、以债养债已成为发达国家经济支持经济运行的一种模式,全球经济正在被债务严重绑架。据IMF数据计算,日本、美国、法国,2011-2012年政府融资需求与GDP比率的平均值分别为54%、27%和20%。同时,欧美银行业也有大规模债务集中到期,均处于融资需求高峰期。再加上2012年全球银行业将有约7万亿美元债务到期,未来各国主权债务之间将形成极大的融资竞争,全球债务风暴恐难避免。

 

  刘 杉:全球股市上演希腊悲剧 A股还有一大跌
  欧洲杯小组赛结束,希腊队出线,八分之一决赛将对阵德国队。八年前,希腊队勇夺欧洲杯冠军,上演了足球场上的希腊神话。不过此次希腊队恐被德国队淘汰出局,希腊球迷短暂的幸福生活就要结束,不得不重新面对家里的苦日子。
  希腊队小组出线后,希腊大选也决出胜负,支持紧缩政策的新民主党得票领先,获得组建联合政府权力。希腊大选结果让全球金融市场稍微喘了一口气。不过,大选结果并不能让投资者对欧债危机变得乐观,相反,却因西班牙和意大利国债收益率突然升高而再生恐惧心理。欧债危机加重,也让希腊增加新的变数,希腊退出欧元区概率并未降低,也许希腊悲剧正在彩排中。
  首先,希腊与欧盟谈判前景不乐观。
  希腊新政府组建过程不会出现意外,支持紧缩政策的三大政党将很快组建联合政府,接下来的问题是新政府能否与欧盟达成妥协,这其中希腊人要和德国人再对决一次。不过德国人会像在欧洲杯上一样,在债务谈判中再度阻击希腊人。德国总理和外长已经表态,反对改变希腊已经承诺的改革措施。乐观一点,德国可能也会在某些目标兑现时间期限上进行妥协,但终究不会让希腊人满意。一旦谈判效果不佳,希腊可能重现政治动荡局面。
  其次,希腊经济衰退严重,债务问题无药可医。
  欧盟和国际货币基金组织IMF的援助可以对希腊提供短期财政支持,帮助其偿还到期债务,但因紧缩导致的经济持续衰退,使希腊无法找到彻底解决债务问题的有效方法。希腊一季度GDP同比下降6.5%,失业率超过20%,衰退使得公共债务占GDP比重高达160%,希腊不可能靠外援解决问题。另外,民众担心银行破产,会坚持从银行提取存款,企业则抽逃资本,投资继续下滑。民间资本用脚投票,量变最终导致质变,希腊局势可能无法收拾。
  第三,债务危机共振,希腊或成牺牲品。
  西班牙10年期国债收益率升逾7%,意大利10年期国债收益率升至6.04%,融资成本大幅上升,引发投资者对其还债能力担心。在危机范围扩大情况下,欧盟最好应对办法就是放松流动性。但在欧元区居于主导地位的德国,因民众极度厌恶通货膨胀,政府不敢贸然支持欧洲央行开动印钞机。由于西班牙和意大利为欧元区主要经济体,欧盟在转而对其援助时,可能无力顾及希腊。两害相权取其轻,希腊很可能成为悲剧国家。
  即便全球主要国家达成共识,共同致力解决欧债危机,恐怕也是远水难解近渴。因为,一是IMF资源有限,二是IMF附加条款同样苛刻。
  IMF一直秉承收缩理论,在实施救助计划时,坚持受援国接受紧缩政策,这种强硬做法的实践效果并不理想。东亚金融危机时,受援国因采取紧缩政策,经济雪上加霜,危机反而加剧。因此,不能对IMF过多指望。当然,市场也寄望于美国推出QE3,从而带动全球主要央行共同放水,但美国经济是结构性问题,量化宽松政策效果并不明显,且美国年底举行大选,美联储态度若过于积极,也会遭到在野的共和党抵制,因而美联储或延续扭曲操作时间,而非推出QE3。
  欧债危机变化莫测,希腊人和政府在博弈,希腊政府和欧盟要讨价还价,德国人则要与纳税人和金融机构掰手腕。
  全球股市可能上演两种版本的希腊悲剧,一是市场担心危机加剧而出现恐慌,全球股市暴跌,这可能迫使德国让步,欧洲央行最终开动印钞机;二是欧元区断臂求生,抛弃希腊,全球股市暴跌。
  虽然希腊问题一直在消化中,其对市场不会造成如雷曼兄弟倒闭般影响,但金融市场终究难逃一劫。
  A股目前纠结,上涨理由不充分,掉头向下可能性反而加大。社保基金和QFII虽增开账户,但这并不意味着场外资金已经开始建仓。市场对西班牙危机的担心刚刚开始,投资者还被欧洲杯麻痹着神经,当越来越多的球队打道回府后,希腊悲剧的演员们就要登场了。
  A股还有一大跌。

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