两市破位下跌 弱势仍将持续

　　【今日市况】
　　周四两市大盘整体呈现小幅低开后震荡下行的格局，盘中板块个股普跌，早盘股指低开后便大幅下挫，做空动能只要来自权重板块和前期热点板块。截至收盘，两市大盘双双收大阴线，板块处于多数下跌状态，其中自行车板块领涨，上涨幅度为0.07%。而煤炭、陶瓷、环保、金融等板块领跌，下跌幅度均在2.4%以上。沪指报收于2260.88点，下跌32点，跌幅1.4%，成交547亿，深成指报收9682.69点，下跌139.1点，跌幅1.42%，成交597.9亿，两市合计成交1144.9亿，与上一交易日量能稍有放大。
　　【周边市场】
　　美东时间6月20日16:00(北京时间6月21日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌13.09点，报12,824.24点，跌幅为0.10%；纳斯达克综合指数上涨0.69点，报2,930.45点，涨幅为0.02%；标准普尔500指数下跌2.29点，报1,355.69点，跌幅为0.17%。
　　纽约黄金期货价格周三收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格下跌7.40美元，报收于每盎司1615.80美元，跌幅为0.5%。
　　纽约原油期货价格周三收盘下跌，当日，纽约商业交易所(NYMEX)7月份交割的轻质原油期货价格下跌2.23美元，报收于每桶81.80美元，跌幅为2.7%，创下自10月5日以来的最低收盘价。
　　欧股周三小幅收高，泛欧斯托克600指数上涨0.6%，收报249.67点。西班牙IBEX 35指数上涨1.5%，收报6796.10点。意大利富时MIB指数上涨2.1%，收报13,732.16点。法国CAC 40指数上涨0.3%，收报3126.52点。德国DAX 30指数上涨0.5%，收报6392.13点。希腊雅典综合指数上涨0.5%，收报603.04点。
　　【后市研判】
　　周四两市大盘整体呈现小幅低开后震荡下行的格局，盘中板块个股普跌，早盘股指低开后便大幅下挫，做空动能只要来自权重板块和前期热点板块。截至收盘，两市板块处于多数下跌状态，其中自行车板块领涨，上涨幅度为0.07%。而煤炭、陶瓷、环保、金融等板块领跌，下跌幅度均在2.4%以上。沪指报收于2260.88点，下跌32点，跌幅1.4%，成交547亿，深成指报收9682.69点，下跌139.1点，跌幅1.42%，成交597.9亿，两市合计成交1144.9亿，与上一交易日量能稍有放大。
　　我们认为，2012年下半年行业向上走势明确，预计行业政策面将不断合理修正、持续转好，行业基本面在货币信贷、行业政策双向转好的基础上不断上行，抬升行业估值，股价仍将呈明确的上行态势。消息面上，中国人民银行于本月7日晚公告，自2012年6月8日起下调人民币存贷款基准利率25个BP，同时扩大利率浮动空间，其中贷款利率浮动区间下限由之前的基准利率的0.9倍进一步下调到了基准利率的0.8倍。贷款按揭利率下限大幅度下调对地产和地产股构成重大利好。按揭利率下限下调对地产和地产股构成重大利好，意味着首套房下限可从此前85折降到8折(二套房贷利率暂仍上浮1.1倍)，目前仅少数重点城市首套房利率普遍优惠9折，且此次5年期存款利率降40BP有利于鼓励银行按8折、85折利率放违约风险很低的首套房贷。贷款按揭利率下限大幅下调对打折发放首套房贷有指导意义，未来贷款利率的普遍打折优惠对真实购买力的提升更为明显。因此，建议投资者对该行业给予适当关注。
　　从消息面来看：1、证监会昨日就《关于实施有关问题的规定》向社会公开征求意见，据了解，本次《规定》修订的内容主要涉及降低QFII资格要求，扩大投资范围等。放宽了QFII持股比例，将所有境外投资者的持股限制由20%提高到30%，单个境外投资者的持股限制不变。2、20日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，发表《中国的稀土状况与政策》白皮书，全面介绍了中国稀土的现状、发展等情况。工信部副部长苏波在发布会上表示，稀土交易平台很快就能推出。业内人士认为，推出交易平台有利于规范市场价格体系，稀土价格将更能反映市场竞争，推动稀土价格合理回升。3、消息人士向记者透露，6月前15日，四大银行新增贷款为250亿元。从历史经验来看，季末往往是突击放贷关键时点。市场人士预计，6月银行新增贷款将达9000亿元到1万亿元。为实现稳增长，银行会逐步加大对实体经济的支持力度。接近监管层的人士表示。
　　从技术上看，两市大盘指数收盘，日线收小阳线，日线技术指标KDJ继续低位蓄势，依然保持多头形态，30和60分钟分时图走势较强，技术上看后市大盘整体震荡底部横盘的可能性大。
　　整体来看，前期热点出现调整，意味着市场短期风险就可能临近，需要引起警惕。医药生物板块一直是近期结构性行情的主角和龙头，其表现在一定程度上能够反映市场人气和信心。既然当前市场只是存量资金折腾的结构性行情，加上前期获利盘一旦出逃往往会产生羊群效应，因此医药、房地产等前期强势板块很可能出现强弱大逆转，如此一来将会对市场信心造成打击，从而导致股指败退。与此同时，今日公布的6月汇丰PMI预览值继续走低，令市场对经济下行的担忧再度升温。6月汇丰制造业PMI预览值为48.1%，5月为48.4%，表明国内经济特别是中小制造业企业需求继续低迷。随着希腊大选尘埃落定，美联储QE3预期落空，外围对A股的影响将减弱，市场焦点将重新回归国内经济。而在经济下行以及月底资金面紧张的格局下，短期A股难有上涨动力。（北京首证）

如果再次下跌势必会考验2200点支撑

　　周四早盘两市低开后震荡下挫，前期强势的板块都不同程度出现回调，沪指跌破2280点附近支撑，向前期低点2250点寻求支撑，深成指方面跌破半年线，市场杀跌动力增强。午后股指虽企稳，但力度不足，仍延续低位震荡整理格局，金融、煤炭、黄金等板块杀跌，最终沪指以下跌32点收盘。造成今日股市大幅度下跌的原因：
　　一、美国QE3推出预期落空，对市场心理层面造成一定的影响。
　　二、煤炭、有色金属资源类权重股领跌，其下跌源于大宗商品的持续暴跌，因其对流动性最为敏感，所以受到冲击最大。金融股的不作为，还有前期强势板块，如环保板块以及生物制药均出现明显回调，亦进一步挫伤了市场人气。
　　相反，涨幅较小甚至收跌的电子信息类板块近期以来持续走强，反映了场内资金开始腾挪。个股方面，截止收盘有三只股票涨停，明显比以往减少，与当前市场处于弱势格局有关，也反映出目前还难言乐观。
　　技术上看，今日下跌，跌破了箱体下沿2280点附近支撑，向前期低点2250点第一支撑位寻找支撑，如果指数再次下跌，势必会考验2200点的支撑，从目前市场情况来看，量能的严重萎缩是制约大盘走势的关键性因素，迟迟不放量预示着大盘调整的压力依旧较大，因此，2200点整数关口接受的考验的概率极大。在这样格局下，控制仓位与风险前提之下进行波段操作或是逐步减少操作，甚至不操作，或许是比较明智的选择。（国诚投资）

未来经济或有回升 短期继续区间震荡

　　◆ 策略视点：在经济内生动力不足，物价约束持续缓解的背景下，货币宽松预期将持续，市场资金利率，尤其是中长期资金利率仍有一定的下行空间。展望未来，地产销售回暖有利于地产投资企稳，基建投资增速将继续回升，出口环比将有所好转。经济温和回升预期下企业盈利能力将有所好转，通胀回落背景下流动性环境持续宽松，支撑市场中期上行的因素依然存在。同时，我们也注意到，未来的经济回升幅度将比较有限，流动性的继续改善受到诸多因素压制。因此我们认为，短期市场可能继续区间震荡，中期市场将会有所上行。
　　◆货币宽松预期仍将持续。在经济内生动力不足，物价约束持续缓解的背景下，货币宽松预期将持续。我们认为，随着经济需求的回升，信贷需求与信贷供给相互促进的良性互动有望出现，货币政策宽松的效力有望提升。市场资金利率，尤其是中长期资金利率仍有一定的下行空间。
　　◆未来经济或有回升。内生动力不足造成本轮经济回升明显延后。展望下半年，销售回暖有利于地产投资企稳，政府投资对整体经济的拉动作用将得到更为明显的体现。经过上半年的阶段性调整，随着欧债危机影响减弱，国际油价回落至低位，美国经济下半年有望回升；欧洲经济大幅衰退风险已明显降低，未来有望趋于稳定。从OECD综合领先指标来看，其自去年11月份便处于温和回升之中。我们认为，下半年出口环比将有所好转。
　　◆中期市场将有所上行。一方面，经济温和回升预期下企业盈利能力将有所好转，通胀回落背景下流动性环境持续宽松；另一方面，未来的经济回升幅度将比较有限，流动性的继续改善受到诸多因素压制。综合各方面因素的影响，我们认为，短期市场可能继续区间震荡，中期市场将有上行空间。（西部证券）

节后将迎来超跌反弹行情

　　端午节前最后一个交易日，股指直接跳空低开低走，以一根杀跌逾31点的中阴线打碎了往日的平静，创出了近期市场调整以来新低2253.79点。市场多空双方围绕2300点整数关口进行争夺的盘局局，最终以空方势力获胜。然而，从日K线的成交量来看，上证依旧维持着缩量态势，仅仅547亿。表明尽管市场形成了延续性调整，但市场的恐慌性并不高涨。也正是如此，量能的萎缩将制约股指短线的下行空间。笔者认为，市场在节前形成了延续性调整姿态，特别创出了近期调整新低之后，将进一步牵动管理层维稳的心态，端午节期间存在出台利好政策概率性极大。
　　从周四市场的表现来看，两市整体上呈现普跌格局，板块当中除自行车行业飘红之外，其余全线尽墨。比较抗跌的依旧是近期市场持续强势的房地产。调整幅度位居前例的主要是煤炭、有色等资源类板块。题材概念股也并不太活跃，特别是前期强者恒强的节能环保在周四出现了集体调整。所幸金改概念股、水利基建以及稀土永磁等在盘中稍显强势。后市有望在这些题材概念股当中产生崛起的动力。个股方面，今日的赚钱效应大幅降温，两市当中仅3只个股涨停，7成以上个股飘绿，其中还有一只跌停板。盘中表现尽显市场当前的疲弱姿态。
　　究其市场疲弱不堪的原因，笔者认为主要受到以下两大利空的牵制。首先，G20国峰会落幕，但市场一直期盼的美联储推行QE3的却没有任何暗示，利好预期落空，消弱了市场投资情绪。其次，中国6月汇丰制造业PMI降至48.1，为连续第八个月萎缩，预览值创7个月新低。笔者认为PMI数据反映了内需与外需均呈现出相对疲软的态势，也说明当前中国经济存在继续下滑风险。
　　笔者认为，PMI数据持续回落，影响中国的进出口订单，不利于国内经济在二季度见底。实际上，在这种连续下滑的背景之下，经济见底预计要推迟至三季度的概率自然会大增。如此一来，对于管理层稳定经济增长的目标构成了较大挑战，稳增长已经迫在眉睫。将刺激国内更多的采取措施稳定经济增长。对于市场而言，短期对市场构成一定的负面影响，促成股指破位下行创出调整新低。但中长期将促进政策举措更多的从稳健货币政策走向相对宽松货币政策。还将刺激央行增加信贷投放力度，后市流动性宽裕度存在提高的预期进一步加大，市场充分消化PMI利空影响之后，下一周股指有望迎来反弹行情。但市场整体的运行趋势依旧维持在短线的下降通道之中，仓位控制依旧非常必要，仓位保持在3成左右相对为宜。（金证顾问）

预期破位兑现 项羽式心态要不得

　　【盘面】：今日两市跳空低开，之后一路震荡下跌，午后出现持续横盘状态，终盘以大跌收报。巨丰理财终端资金监控统计全天总体显示为：全天资金持续流出状态。板块方面：因今日的暴跌，无一板块出现红盘，相对较为活跃的深圳本地股（沙河股份(000014)、华联控股(000036)、*ST国商）虽然有部分个股强势，但板块整体也呈现绿盘状态。综合全天来看：今日两市跳空向下，一路单边下跌击穿6月8日的低点2276点，再创本轮调整新低，各板块全线绿盘，无一红盘，横盘平衡状态被打破，再度向下拓展空间，请投资者注意仓位控制。昨日巨丰投顾说到：近期虽然小市值个股出现百花齐放的局面，和大盘的弱势形成了鲜明的反差，大盘短期向下的风险还是没有解除，所以控制仓位仍然是投资者近期最重要的投资策略。
　　【消息面】：昨日，证监会就《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》向社会公开征求意见。据了解，证监会拟降低合格境外机构投资者（QFII）资格门槛，允许QFII进入银行间债券市场，将所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和上限由20%提高到30%。
　　【技术面】：今日两市跳空向下一路单边下跌，并击穿6月8日2276点，呈现大阴线破位的恶劣走势。在本周初制药、创业板等疯狂表现的状态下，因为系统性风险没有解除，所以巨丰投顾一直保持了偏谨慎的态度：周一我们给出了--2330点下方压力巨大的观点；周二我们明确提出--留给市场横向震荡的时间、空间已不多；周三（6月20日）大盘再度出现了向下的态势，我们同步给出了小市值火爆难改大盘弱势的观点；
　　6月11日、13日两天的中阳并没有给我们带来太多的兴奋，因为巨丰投顾持续以来对趋势的研究表明：一种趋势一旦形成，就会向该方向不断加强；那么5月29日形成于20日均线的高点即为下跌趋势的重要压力所在，巨丰投顾也因此而确定2330点附近压力重大的明确观点（可翻阅巨丰投顾6月19日文章，题为--留给市场横向震荡的时间、空间已不多）。针对目前的市场，投资者能做的就是减少贪婪、减少操作，投资不是任何时候都要箭在弦上的出击状态，项羽式的投资心态--在任何时候都勇猛、刚强，每次都必须要胜利的心智导致的结果就是乌江自刎，所以，为了自己的投资道路能走的更长一些，近期需要做的就是：尽最大能力保住资金少损失。（巨丰投顾）

市场不会出现指数型的趋势性机会

　　在今年1月6日的周报《股市风格：倾斜的天平》中，我们提到当时市场风格将向周期股转化，建议逐渐增加地产、汽车、保险、券商等周期股的配置。时至今日，我们认为市场正在酝酿又一轮的风格转化。而这次，天平将逐渐向稳定增长的成长股倾斜。
　　在《股市风格：倾斜的天平》中，我们提出了风格转化的内在机理：当场内资金的原有配置达到顶部（受制于没有更多的流通股可供加仓或者配置的硬性规定），并且没有场外资金流入的时候，旧风格便演绎到了极致，风格转化的基本条件成熟，唯一等待的便是触发因素的出现。风格通过主导资金的配置得到体现，一旦一种配置方式获得了超额收益便会吸引更多的资金投入此前的配置模式，从而体现出风格的自我强化。
　　最近与机构投资者的交流颇有意思，对于基本面和政策大家讨论不多--大家都心知肚明，也没什么好谈的。大家问得最多的问题是：周期股（尤其是部分周期股）现在配置的情况如何，什么因素会导致周期股（尤其是部分周期股）出现比较大的回调。第一个问题充分表明这样一个基本事实：旧风格已经演绎到极致，转化的基本条件已经成熟。如有疑问，再看看6月以来的市场表现，好于预期的经济数据+降息政策利好，对周期股的推动力量明显减弱，后续资金继续加强配置的乏力一览无遗。
　　第二个问题与触发因素有关，说实话这真的是事后诸葛亮、事前猪一样。我们现在所能想到的因素，在大概率上不会成为点燃引线的火星。理由很简单：如果我们想到的是对的，那么现在就应该已经触发了。但无论如何，触发因素一定存在，而且不用很久就会到来，随着时间的推移，旧风格维持的难度越来越大。
　　往后看，还有什么超预期的因素能推动周期股的继续强势？除非真能看到投资和新开工出现好转，现在有谁敢下这样的判断？尤其是在即将进入淡季的关口。从策略上说，该是到了采摘盛夏果实的时候了。兑现周期股的浮盈、布局稳定增长的成长股，赚到EPS和来年估值切换的钱，岂不是更好的选择？策略，本就应该是在诸多不确定中寻找确定性最高的目标，而不是将赌注下在一个自己都无法把握的未来上。
　　周期股没大戏，市场也不会出现指数型的趋势性机会。我们维持谨慎观点不变，建议投资者减持周期类品种，逐渐增加软件、传媒、医药、大众食品、旅游等稳定增长行业的配置。
　　国金研究所本周重点推荐的个股包括：银禧科技、科达机电、捷成股份、同有科技、富瑞特装、潍柴动力、黑猫股份、光明乳业。（国金证券）

洗盘充分 大盘反弹在即

　　本周仅仅四个交易日，大盘却经历较大的振荡。今日受市场消息低于预期的影响下，股指破位跌破平台位2280点，展开大幅下挫。权重蓝筹是做空的主要力量，银行、保险以及券商都加剧下行。午后保险板块反弹带动股指稍稍企稳，但没有量能配合，今日沪指下跌 30.86点，报收2262.02点，成交547亿。
　　早盘汇丰发布中国制造业六月PMI初值，录得48.1(5 月为48.4)，创七个月以来最低。该消息的公布，加剧市场的跌势。数据显示制造业活动在六月继续放缓，尽管放缓的幅度趋于缓和。由于外需疲弱，出口增速可能会继续回落。同时，价格的环比下降和新增订单缩水均显示内需相对偏弱，而去库存的压
　　技术上看，当前股指跌破近期整理平台，K线收出缩量长影长阴，大盘重回跌势通道当中。量能萎缩，还是反应抛压不大，但也说明买盘不足。能否形成二次低背离？还要看权重蓝筹，尤其银行、保险等板块的走势，能否引领大盘形成做多的局面。周K线指标向下发散，预示短期调整态势还将延续。空头排列需要时间修复，耐心等待大盘企稳。
　　结假日期前是否有利好来刺激低迷的大盘，我们期待货币政策有进一步的宽松。考虑到大盘的估值合理，尤其蓝筹明显偏低，对低估值品种逢低逐步吸纳，但总体仓位要控制在五成以内，保持轻仓观望。（恒泰证券）

五大利空汇聚 A股创近3个月新低

　　周四股指弱势低开，随后便一路杀跌，跌破前低后股指更是加速下杀，一路杀至2250点上方，略有企稳，沪指收盘跌幅达到1.4%，报2260点，创近3个月新低。
　　板块方面全军覆没，仅有地产板块跌幅较小，其余大部分跌幅都在1.5%以上，甚是惨烈，其中煤炭股大跌居前，金融、有色、石油等权重板块也紧随其后、联袂杀跌，直接造成股指的跳水大跌，同时环保、飞机制造等也跌幅居前，明显打击了市场的人气。个股方面更是惨烈的普跌局面，上涨个股已经相当稀少，很多前期强势品种开始出现大幅杀跌。
　　今日股指一改近期震荡格局，突然出现大幅杀跌，是什么原因造成的？我们认为主要是由五大利空砸盘造成的：
　　1.联储无任何暗示将推QE3，G20会议结束，利好预期落空，对市场造成负面影响。
　　2.上证、深证、中证三大指数齐调成分股，千亿指基资金被动调仓，造成很大的抛压。
　　3.券商备战转融通等12项新政创新业务成转型方向，将分流资金明显对股市上涨不利。
　　4.中小板新增2000个证券代码，其IPO或将大扩容，对投资者心理有严重的负面影响。
　　5.中信重工节后上市发行，或开启大盘股IPO大门，下半年资金将面临极大的压力。
　　总的来看，目前股指已经彻底走弱，如期出现我们昨日提及的跌穿2300点大关口将会出现一波大幅杀跌，今日暴跌直接刷新了近期的新低，并逼近前低2242点，预计再次附近会有一定支撑，所以投资者眼下不该再轻易操作，盲目割肉，应该看清当下的形式，积极应对，选择淘弱留强、调仓换股。（广州万隆）

惊世一空 多重忧虑致病毒式暴跌

　　指数周四低开低走，开盘便跳空下行，全天甚至都没有到达上方的2296点五日均线，成交量继续在低位徘徊，个股普跌态势明显，以长阴报收 。
　　华讯财经监测数据显示，今日上证综指开盘2288.45点，最高2288.45点，最低2253.79点，收报2260.88点，下跌32.00点，跌幅1.40%，成交546.97亿；沪市148家上涨，817下跌；今日深证成指开盘9787.58点，最高9787.58点，最低9621.77点，收报9682.69点，下跌139.10点，跌幅1.42%，成交597.88亿；深市307家上涨，1311家下跌。
　　【盘面观察】：
　　盘面上：所有板块均是绿盘，仅有深圳本地地产股受前海特殊政策尽快获批消息刺激有所联动，沙河股份涨停，K线已形成四连阳；但除此之外市场几乎没有明显的热点，权重集中的电力、机场等相对跌幅较小。
　　【观点】收评:惊世一空 多重忧虑致病毒式暴跌
　　华讯财经认为，在证监会出台三大利好的背景下，指数表现依然很不给面子，显示市场已激起民愤，既是对政策力度的不满，也是对证监会高层木讷僵化言论的用脚投票，蓝筹股在此时效用和中小板及创业板股票比较几乎没有任何优势，甚至涨停板上基本就是002及300打头的品种，使得郭树清投资蓝筹股的言论成为笑谈。
　　市场只是存量资金折腾的结构性行情，那么涨多了迟早要还，加上前期获利盘一旦出逃往往会产生羊群效应，因此医药、房地产等前期强势板块很可能出现强弱大逆转，如此一来将会对市场信心造成打击，从而导致股指败退。 。
　　与此同时，今日上午公布的6月汇丰PMI预览值继续走低，令市场对经济下行的担忧再度升温。6月汇丰制造业PMI预览值为48.1%，5月为48.4%，表明国内经济特别是中小制造业企业需求继续低迷。随着希腊大选尘埃落定，美联储QE3预期落空，外围对A股的影响将减弱，市场焦点将重新回归国内经济。
　　后市展望：地量以后往往底部不会马上出现，结合历史看往往是在底部区间之内，因此无论是从消息面上倒逼政策这个角度考虑还是从技术面超跌反弹发生的情况推测，指数都至少会面临一个反抽的动作，从目前权重里有积极护盘品种的出现便能看出。
　　创业板相对来讲跌幅较小，未来这里面预计将有一部分独立走强个股出现，这种今天上涨股票基因中便可观察出，短线投资者可留意2245点重要点位指数在此处的支撑，一旦有效击穿，则一季度2132的底部位置也较有较大可能不保。（华讯财经）

一热点正悄然展开中

　　周四早盘两市低开后震荡下挫，前期强势的板块都不同程度出现回调，沪指跌破2280点附近支撑，向前期低点2250点寻求支撑，深成指方面跌破半年线，市场杀跌动力增强。午后股指虽企稳，但力度不足，仍延续低位震荡整理格局，金融、煤炭、黄金等板块杀跌，最终沪指以下跌32点收盘。造成今日股市大幅度下跌的原因：
　　一、美国QE3推出预期落空，对市场心理层面造成一定的影响。
　　二、煤炭、有色金属资源类权重股领跌，其下跌源于大宗商品的持续暴跌，因其对流动性最为敏感，所以受到冲击最大。金融股的不作为，还有前期强势板块，如环保板块以及生物制药均出现明显回调，亦进一步挫伤了市场人气。
　　相反，涨幅较小甚至收跌的电子信息类板块近期以来持续走强，反映了场内资金开始腾挪。个股方面，截止收盘有三只股票涨停，明显比以往减少，与当前市场处于弱势格局有关，也反映出目前还难言乐观。
　　技术上看，今日下跌，跌破了箱体下沿2280点附近支撑，向前期低点2250点第一支撑位寻找支撑，如果指数再次下跌，势必会考验2200点的支撑，从目前市场情况来看，量能的严重萎缩是制约大盘走势的关键性因素，迟迟不放量预示着大盘调整的压力依旧较大，因此，2200点整数关口接受的考验的概率极大。在这样格局下，控制仓位与风险前提之下进行波段操作或是逐步减少操作，甚至不操作，或许是比较明智的选择。（国诚投资）