二、今日火线热点飙升内幕

第四代移动通信全线启动 16股极度低估

　　编者按：日前发改委副主任表示，中国已到TD－LTE重要窗口期，这意味着新一代移动通信技术面临全面爆发机遇，相关受益股值得关注。

　　亚洲移动通信博览会开幕 电子支付标准即将统一
　　2012年亚洲移动通信博览会6月20日在上海新国际博览中心开幕，这是亚洲地区规模最大的世界级移动通信盛会。在为期三天的展会上，200多家参展企业围绕国际移动商务和生活，展示了业界顶尖的新技术、新应用。
　　同时，中国移动今日将与中国银联达成合作，签署关于移动支付业务合作的框架协议。
　　据悉，移动未来有望统一移动支付方案至银联主导的13.56MHz标准，并推出SIM卡内置、贴片及挂件3套解决方案。
　　受该消息刺激，电子支付概念板块中个股活跃，天喻信息连续两日涨停，生意宝、星网锐捷等也相当活跃。
　　长久以来，在近场支付领域存在基于银联主导的13.56MHZ、中移动力推的2.4GHZ等两大标准。
　　对于两巨头此番握手言和，有业内人士表示，随着移动支付国标的落地，长期制约产业发展的标准缺位问题将解决，移动支付应用得到快速推广，相关产业链有望迎来新的发展机遇。
　　易观国际数据显示，2011年中国移动支付用户数达1.87亿，交易额达742亿元，同比增长67.8%。预计该市场在未来3年将保持快速发展，2014年交易规模将达3850亿元，用户规模达3.87亿。(.大.众.证.券.报 .艾.凌.羽)

　　移动银联联姻移动支付 规模化应用有望启动
　　中国移动周四将与中国银联达成合作，签署关于移动支付业务合作的框架协议。本报获悉，移动未来有望统一移动支付方案至银联主导的13.56MHz标准，并推出SIM卡内置、贴片及挂件3套解决方案。
　　业内人士指出，两大巨头联手意味着移动支付标准率先从市场层面达到统一，这将使移动支付应用得到快速推广，进而带动整个移动支付产业链的发展。
　　国标地位市场确立
　　中国银联执行副总裁柴洪峰在此前举行的2012中国国际物联网博览会上透露，以13.56MHz为基础的移动非接触支付国家标准正在审批中，有望年内出台。人民银行也开展了相关的准备工作，有望在2012年提出我国移动支付金融标准体系框架。他表示。
　　柴洪峰再三强调：行业跨度大，产业链长是移动支付的特点，推动移动支付前行必须开放合作、互惠互利、实现资源共享，降低产业发展成本才能使移动支付进入快速良性轨道。
　　和银联的合作意味着中国移动在移动支付领域的布局更为深广。中国移动互联网产业联盟秘书长李易告诉记者，移动高层变动以来，表现出了更为开放的态度，和银联的合作有利于移动支付应用的快速启动。
　　实际上，此前移动与银联已经在支付领域早有埋伏。记者了解到，中国移动、中国银联早在2003年8月就联合发起成立了联动优势科技有限公司，且该公司已经获得央行第三方支付许可。
　　6月18日，中国移动与浦发银行签署《战略合作协议》，联合发布了手机支付系列产品，包括中国移动浦发银行联名卡及后期演进产品NFC手机等。
　　虽然国标尚未最终颁布，但13.56MHz标准正在市场中被不断强化。据悉，与银联达成合作后，中国移动未来有望统一移动支付方案至银联主导的13.56MHz标准，并推出SIM卡内置、贴片及挂件3套解决方案。
　　另据中国电信上海研究院副院长钮刚透露，中国电信未来也将逐步统一支付标准至13.56MHz。在目前的过渡阶段，电信根据行业合作伙伴的需求，仍会提供基于2.4GHz的解决方案，他告诉记者，但未来的发展重点是标准的统一。钮刚还表示，未来电信移动支付也会更多考虑基于SIM卡的解决方案。
　　市场有望快速启动
　　光大证券报告指出，随着中国移动与浦发银行达成合作，移动支付的大环境正日益成熟，且移动支付的两种技术标准（2.4GHz与13.56MHz）之争有望尘埃落定，13.56M将成为主流技术。移动支付即将进入快速普及阶段。
　　此前，银联移动支付项目组相关人士曾对记者透露，由于移动支付标准的不确定性，产业链上的公司始终没有放开手脚。
　　一旦标准确立，将促进整个移动支付市场空间的快速打开。中国银联人士表示，进而给移动支付基础设备制造商和支付平台方案提供商带来发展机会。
　　据悉，移动支付设备及解决方案提供商主要包括智能卡、POS接收机、移动终端、芯片等制造商以及系统服务提供商。
　　根据广发证券报告，2012年将成为移动支付起步之年，最先受益的是芯片和制卡环节。受理环境的POS和ATM机已基本改造完毕，NFC手机和移动支付卡的普及刚刚开始。广发证券预计未来移动支付芯片的市场容量约为50亿元，卡的市场容量约为142亿元，同时支持移动支付的金融IC卡将主要采用国内芯片，国内芯片和智能卡厂商将从中受益。(.上.证 .温.婷)

　　发改委：中国已到发展TD-LTE重要窗口期
　　国家发改委副主任张晓强２０日在亚洲移动通信博览会上表示，中国已进入发展ＴＤ－ＬＴＥ重要窗口期，下一步中国将继续加强ＴＤ－ＬＴＥ芯片、终端、测试仪表等薄弱环节的研发，统筹研究ＴＤ－ＬＴＥ发展所需频率资源，扩大规模试验和商用进程，推进ＴＤ－ＬＴＥ的国际化发展。
　　ＴＤ－ＬＴＥ是我国自主创新的４Ｇ（第四代移动通信）技术，与欧洲主导的ＦＤＤ　ＬＴＥ技术一起被国际电信联盟确立为两大国际４Ｇ标准。ＦＤＤ　ＬＴＥ由于商用较早，目前占据约五分之四的ＬＴＥ国际市场。由于需求不断升级，全球运营商间无线带宽竞赛不断加速，移动宽带技术的全球市场格局将在未来一两年内确定，全球近４０个国家和地区将完成新一轮移动宽带频谱发放，覆盖人口将占全球人口的６０％以上，而且大多数国家和地区的管制机构要求运营商获得频谱的两年之内必须商用。这意味着，未来２年将成为ＴＤ－ＬＴＥ发展的黄金时期，如果错过这一窗口期，中国通信标准将很难再寻找到类似的历史机遇。
　　此前，由于中国政府对ＴＤ－ＬＴＥ的商用时间表、频率资源分配等关键问题一直不够明确，令国际产业链疑虑重重。张晓强此番明确表态，无疑将给国际产业链带来巨大信心。
　　目前中国移动在北京、南京、杭州、深圳、广州开通了ＴＤ－ＬＴＥ体验服务，并启动了香港ＬＴＥ网络与内地ＴＤ－ＬＴＥ网络的漫游测试。今年中国移动还将在１０个城市建设超过２万个基站。全球范围内已有近十家运营商正式商用ＴＤ－ＬＴＥ。
　　中国移动董事长奚国华表示，中国移动将推进ＧＳＭ、ＴＤ－ＳＣＤＭＡ、ＴＤ－ＬＴＥ和ＷＬＡＮ四网协同发展，并打造融合发展的ＬＴＥ网络。同时，携手系统设备、终端芯片、测试仪器仪表等国内外上下游产业，加快推出多模融合芯片、终端等更多成熟产品，并依托ＧＴＩ（ＴＤ－ＬＴＥ全球发展倡议）等国际合作平台，与全球运营商广泛合作，促进ＴＤ－ＬＴＥ在全球市场的商用部署。(.上.证)

　　移动支付进入爆发增长年 国内标准即将落地
　　据有关媒体报道，全球移动支付产业发展非常迅速，截至2011年年底，全球移动支付交易规模达到2410亿美元。到2015年，全球移动支付交易规模将达到1万亿美元。
　　2012年是中国移动支付发展的关键一年。业内人士指出，在3G网络日益完善，移动终端日益平民化，电子支付日益常规化的环境下，2012年移动支付必将迎来爆发性的增长。
　　中国的移动支付行业在经历了多年的沉淀和积累之后，今年在近场支付与远程支付方面都取得了突出的成绩。对于两大支付模式未来的走向，业内专家认为，2012年是远程为王，近场可待。
　　移动支付蓬勃发展
　　过去几年，移动支付行业各方对于近场支付和远程支付的探索和争论从未停止。在近程支付方面，2011年底GSMA曾宣布，嵌入近场通讯(NFC)功能的SIM卡已经得到45家全球主流电信运营商包括at&t、Verizon、沃达丰、西班牙电信、中国移动和中国联通等支持。根据市场研究机构Strategy Analytics的预测，在2010年至2016年之间，基于SIM的手持设备销量可达到15亿台。
　　针对NFC的促进和发展，全球各国运营商和银行都从过去单打独斗的方向渐渐转向合资公司或合作联盟形式。金雅拓中国区通信解决方案部总经理陈君岳介绍，美国三大运营商组建了合资公司ISIS，来负责可信管理服务，实现多方合作以促进整个产业的发展。在法国，运营商和银行之间也成立了CITYZI组织，各方在这个联盟的发展下共同推动NFC的产业市场化。同样，这样的组织还包括荷兰的TRAVIK、德国的Mpass、新加坡的IDA、日本的NFC联盟等。
　　另一方面，全球移动支付中远程支付发展也非常迅速。工信部科技司副司长代晓慧举例表示，2011年11月11日，中国用户通过手机淘宝支付的交易额突破了1亿元，到了12月12日突破了2亿元。另外，2011年手机淘宝全年的交易额超过了100亿，2010年才有18亿。
　　近场、近程支付仍存争议
　　联动优势市场与战略合作部总监凌翔介绍说，目前在国际范围内，近场支付与远程支付之争也尚无定论，各国根据国情的不同，倾向于选择不同的支付模式作为主导，从而导致了两种支付方式的不同步发展。例如，在金融发达地区(如欧美国家)的移动支付发展模式以远程支付为主，因为这些国家的信用卡业务较为成熟，基于信用卡的远程支付成为移动支付主流。尽管2011年5月Google钱包的推出让人看到了欧美国家在近场支付领域的新尝试，但截至目前Google钱包与远程支付新秀SQUARE的业绩数据还是证明了欧美市场远程支付地位的不可撼动。
　　与我国比邻的日韩两国选择了迥异于欧美市场的近场支付模式，以日本NTT docomo为例，其提供的手机支付从一项电子货币服务延伸到了信用卡、电子票据(登机或者进入影院的电影票)、合作商家的会员折扣卡及电子钥匙等功能。目前，在韩国moneta和k-merce成为了韩国两大移动支付品牌，占据着韩国移动支付的半壁江山。
　　在中国，2012年我国的移动支付在近场与远程两个方面都取得了相应的进展，中国电信的翼支付成为近场支付的典例，而支付宝、银联等推出的手机客户端成为了远程支付发展的代表。
　　整个移动支付市场中基本三股力量并行的趋势。易观国际高级分析师张萌表示，首先第三方支付厂商经过将近十年的发展，在互联网方面积累大量经验，从互联网向移动互联网转变过程中，尤其远程支付方面他们会拥有较多的优势；其次是电信运营商纷纷成立自己的支付公司，在各省推动自己的移动支付产品。由于运营商在通信技术、网络和用户方面有雄厚基础，其未来更多的优势将体现在近场服务方面；最后是银联，银联与一大批第三方支付厂商合作，结合双方的资源和优势不断地进行行业应用的探索。
　　国内支付标准即将落地
　　标准一直是移动支付产业最关注的问题。不同的标准背后，是不同的利益集团。移动支付跨通信行业和金融行业两个行业，关联着用户、电信运营商、金融服务商、第三方支付服务商、终端/卡、芯片制造商、平台运营商、系统集成商、商户等众多环节，标准情况复杂。业内分析人士举例表示，此前中国移动的移动支付频率标准以2.4GHz为主导，此种标准技术更为先进。中国银联则坚持以13.56MHz标准为主。去年，基于我国未来移动支付行业的整体发展，中国移动最终转向13.56MHz。
　　中国银联执行副总裁柴洪峰表示，由工信部电子技术标准化研究所承担的移动支付国家标准的编制任务，目前已完成公开的征求意见，并形成标准送审稿，有望在年内发布。
　　根据介绍，国家标准主要规定了近场支付的相关内容，明确了近场通信频率采用13.56MHz，智能卡产品形态将兼容多种方案，如SIM卡方案、SD卡方案、全收集方案、双界面电信卡等。
　　另外，在金融行业标准方面，柴洪峰表示我国从去年三月份起正式启动了行业标准研究制定工作。目前，行标已完成远程支付部分，其他部分正在编制中。行标不仅覆盖了近场支付和远程支付的业务模式与技术方案，还对联网通用、可信服务管理、支付安全、检测认证等方面进行了规范化要求。
　　此前，由于移动支付标准的不确定性，产业链上的公司始终没有放开手脚。一旦标准确立，将快速促进行业市场空间的打开。

　　行业建设提速惠及台企 光通信下半年景气持续
　　电信运营商今年以来对FTTx（光纤接入）的大力投入，已让光通信成为2012年通信板块增长最确定的子行业。行业的这股高景气甚至蔓延至我国台湾，岛内多家光通信公司月度营收数据都在近期创下新高。
　　而多项政策和运营商规划的相继披露，令业内对光通信行业今年下半年景气抱有信心。有券商研究员预计，A股光通信公司中报净利润应能实现30%的平均同比增速。
　　行业景气惠及台湾公司
　　我国台湾的光组件与模块厂商华星光通近日披露了5月营收数据：公司上月实现营业收入1.75亿元新台币，较去年同期增长34.8%，环比增幅则为1.7%；这已是公司连续第四个月刷新自身单月营收纪录。1~5月，公司共实现营收7.98亿元新台币，较上年同期增长43.2%。
　　除了华星光通之外，光跳线与分路器厂商上诠表现也相当抢眼，5月营收为1.41亿元新台币，同比增长15.7%，环比增幅则为23.5%。
　　其他厂商方面，FTTx配件厂商台通光电5月营收同比增长10.5%，环比则大增18.5%；代工厂波若威5月营收同比增长三成，前5个月总营收同比增幅超过17%。良好业绩表现直接刺激上述公司股价表现。今年以来波若威年内涨幅已达到53.4%，光环科技为36.86%，华星光通则高达85.5%。
　　而大陆加大对光通信行业投入、推进宽带中国等计划建设，成为了我国台湾光通信公司业绩成长的动力之一。以上诠为例，受大陆市场需求增长的推动，其PLC分路器连续扩产，目前月产能已在万只以上。
　　A股公司中报业绩向好
　　A股光通信业公司第二季度情况又怎样呢？《每日经济新闻》记者就此联系了行业内上市公司，获知近期经营情况正常，景气维持了一季度末以来的高位。例如光迅科技（002281，收盘价25.88元）证券部人士就对记者表示，公司虽然没有特别明显地感受到下游需求进一步增长，但近期订单整体还是比较饱满。
　　对此业内人士分析表示，与A股上市公司相比，前述我国台湾光通信厂商产品处于更为细分的市场，体量也相对较小，预估的上半年营收中最高水平为9亿元新台币，折合人民币不足2亿元，大致只与新海宜（002089，收盘价8.58元）今年一季度收入相当；而光迅科技、日海通讯（002313，收盘价23.78元）这两家光电子器件和配线行业的龙头，今年一季报收入均在2.5亿元以上，光纤光缆的烽火通信（600498，收盘价25.99元）、亨通光电（600487，收盘价20.37元）、中天科技（600522，收盘价9.19元）单季营收则全数在十数亿元；中兴通讯（000063，收盘价14.69元）一季度收入更是接近200亿元。
　　行业景气波动在小公司业绩上体现得更为明显，不过A股公司二季度面临的行业环境依然良好。如3月末时光纤光缆行业陆续传出产能吃紧、供不应求等信息，当时记者就从烽火、亨通、中天以及通鼎光电（002491，收盘价12.03元）等行业一、二线公司确认到，订单饱和、产品供不应求、运营商集采外产品出厂价上涨成为了普遍现象，部分主要厂商甚至在酝酿联手提价。
　　对于本季情况，中金公司研究员陈昊飞表示，需求整体依然表现旺盛，各主要厂商都处于满产状态。值得一提的是，行业有七成需求来自电信运营商集采，一季度末还是集采外产品价格上涨，但目前已出现运营商集采价格上涨迹象。
　　大通证券研究员程思琦对《每日经济新闻》记者表示，光通信是今年通信板块中增长性最为确定的子行业，尽管目前行业公司大多未公布中报业绩预告，但预计半年报净利润同比可实现30%的平均增速。
　　光通信维持高景气
　　程思琦看好的理由来自行业发展的大趋势。就运营商而言，为应对未来几年来自广电的竞争，目前正加紧推进各自的宽带网络建设，以提升其网络承载能力，由此将对光纤光缆、接入设备和传输设备产生大量需求。事实上，做光通信接入设备的日海通信已表示公司订单和发货情况理想，营业收入和净利润呈现稳步增长态势，预计中报净利润将较上年同期增长40%~60%。
　　程思琦告诉记者，政策导向和运营商大力投入的光通信，受益会相对明显。继通信行业十二五规划出台后，近期国务院又通过了《十二五国家战略性新兴产业发展规划》，提出要加快建设下一代信息网络、突破超高速光纤和无线通信等发展目标，并计划围绕移动互联网、新材料、生物医疗、新兴技术等方向开展20项重大工程，宽带中国战略将纳入其中。
　　而在运营商方面，三大运营商今年资本开支向传输网倾斜，并且出台了各自的光纤覆盖计划。其中中国电信打算在今年新增光纤到户家庭用户超过2500万户，中国联通计划新增光纤到户家庭用户1000万户以上。不过程思琦表示，由于各自市场格局不同，因此光通信产业链上各环节公司受益程度并不相同，预计将以光器件类公司如光迅科技，以及配套设备如物理连接设备的公司如日海通讯受益较为明显。尤其是日海通讯，运营商加大对光纤到户覆盖，这一举动会催生对ODN类产品的大量需求。
　　而产值最高的光通信设备集中度也高，国内市场基本由华为、中兴、烽火瓜分，业绩增长主要看下游需求提升。在光纤光缆方面，也是由长飞、富通、烽火、亨通和中天五家常年占据八成左右份额，并且各家厂商间市占率也相对稳定，其中武汉长飞长期维持在20%左右，其余4家份额均在15%上下。预计今年全年供需将继续维持平衡态势。(.每.日.经.济.新闻)

　　个股机会
　　东方证券：移动支付标准等待分晓
　　投资观点:
　　近期半导体行业仍无令人兴奋的数据，从我们对行业草根调研的结果来看，部分台企接到的订单跳过传统的圣诞旺季，直接转为明年1、2月份的订单，反映了下游部分企业看好明年出现行业拐点，提前备货。但是据此判断行业已经见底仍然为时尚早，尚需其他方面的数据佐证。我们仍然建议关注业绩增长确定、且存在催化剂的细分产业链，如智能手机产业链上的长盈精密（300115）（未评级）、信维通信（300136）（未评级）、卓翼科技（002369）（未评级）、欣旺达（300207）（未评级）等，以及移动支付产业链的新国都（300130）、恒宝股份（002104）（未评级）等。
　　业界动态及点评:
　　（1） 国民技术（300077）上报2.4G移动支付标准等待分晓
　　（2） 泰国洪水冲击全球供应链
　　（3） iSuppli:泰国水患对半导体整体成长率无伤
　　（4） 台积电10月营收反弹今年底恐现淡季效应
　　（5） 南韩斗山挟供应链优势抢攻大陆手机板商机
　　（6） 面板业传佳音电视品牌厂供应商概况
　　（7） 触控面板2012年成长增幅减半至15.7%
　　（8） 2012年NB代工厂市占率将更为集中
　　（9） Ultrabook买气冷宏碁、华硕出货下修4成
　　（10） 未来两年，4GLTE用户将剧增300%行情回顾:上周全球主要电子指数跌多涨少，A股电子元器件指数微跌0.60%，费城半导体指数微涨0.03%，纳斯达克指数微跌0.28%，台湾电子元器件指数下跌2.69%，恒生资讯科技行业指数下跌9.17%。

　　通信行业：个股呈现投资机会 荐9股
　　1、 本年度新推荐买入品种国腾电子从报告日起算涨幅为25.69%，领先于同期的申万通信服务指数涨幅(-0.65%)与上证指数涨幅(-1.07%).
　　2、 个股呈现投资机会：(1) 神九于16 日(第一时间窗口)下午发射，该飞船由中国卫星大股东航天科技集团五院研制，受此影响，公司股价近日表现强劲。该公司在国内小卫星研制领域具有绝对垄断地位，在卫星研制和卫星应用领域持续、稳定增长，且将受益于北斗产业的爆发，建议关注，尤其是在神九发射前后的短期投资机会。(2)联通A 股大股东联通集团，将购买西班牙电信持有的联通红筹(香港)10.73 亿股，总对价109.6亿港元，10.21 港元/股。此举虽不对联通A 股产生直接影响，但将提振市场信心。今年以来，联通释放对3G 经营积极信号，目标今年3G 收入超2G、3G 实现盈利，且今年把效益摆在更重要的位置。我们认为在股价持续低迷后，可重新关注联通，维持对联通A 股12-13 年EPS 0.11 元、0.23 元的盈利预测，维持增持评级。
　　3、 通信行业重点关注光通信和北斗产业，重点推荐烽火通信、日海通讯、新海宜、中兴通讯、亨通光电、国腾电子、鹏博士、中海达、海格通信。(.中.信.建.投)

　　第四代移动通信全线启动 16股极度低估

　　日海通讯（002313）：开局良好,仍将高增长
　　业绩高增长。2012年1季度公司实现营业收入2.79亿元,同比增长75%;净利润1977万元,同比增长66%;摊薄每股收益0.10元。由于此前公司已公告1Q业绩预增幅度为60-80%,因此符合市场的预期。公司预计今年上半年净利润将同比增长40-60%,对应EPS为0.44-0.50元。
　　公司营业收入增速加快。1Q营收大幅增长主要原因为:①连接器(配线+保护类)产品延续了2011年快速增长趋势,同比增长55-65%,反映出2011年底的订单持续高增长。②1Q收入占全年比重低,基数小,而工程服务收入(约2000-3000万元)又开始并表,进一步增加了当期收入。
　　毛利率提升1.4个百分点,期间费用率上升2.6个百分点。1Q综合毛利率同比提升1.4个百分点至33%,我们分析主要得益于招标规则微调,运营商更重视产品质量,价格下滑幅度放缓,加之公司大规模的采购量,对上游具有议价能力,成本控制有所加强。期间费用中的销售费用、管理费用分别同比增长95%、69%,主要是由于1季度发放人员奖金导致,但从全年看,不会成为利润增长的负担。
　　光配、铜配产品将全面增长,工程服务收入预期不变。今年运营商不仅继续加大宽带投入,还加强了3G基站的投入。宽带、3G(含LTE)投入将分别增长5%、15%,而受益于投资结构的变化,光配、铜配产品均可实现快速增长,预计2012年日海通讯相关产品收入至少可维持40%的增速。
　　公司已渗透至工程服务领域,全年3亿元的收入目标维持不变,预计从2季度起工程服务业务开始提速。另外:①公司海外战略稳步推荐,11年海外收入已同比增长75%,收入占比达到6%,12年仍存高增长预期。②PLC芯片项目预计在2季度内达产,有助于公司ODF毛利率提升。③武汉基地在下半年逐步释放产能,以缓解目前产能偏紧的状态。
　　投资建议:暂不考虑增发摊薄的影响,预计公司2012-2014年每股收益分别为1.04元、1.31元、1.68元,对应2012年PE为23x(增发摊薄后为28x),估值存上升空间,维持买入评级。（华泰联合 康志毅）

　　恒宝股份（002104）：双重受益移动支付标准化
　　对于移动支付标准的最终结果，有市场人士猜测，数量应该不止一个。情况可能和3G标准一样，既要有国外成熟标准，也要有国家自主标准。
　　但对于恒宝股份而言，这似乎并不是其受益移动支付快速发展的一个大问题。据了解，公司目前对2.4G移动支付标准和13.56M标准的SIM卡都有相对的技术和生产能力。其中，公司在13.56M的标准上占有较大优势，公司目前是国内能生产13.56M标准的SIM卡仅有两家公司之一。而中移动推行的2.4G移动支付标准上，公司通过收购东方英卡也已打开突破口。
　　日信证券的研究报告认为，预计公司2010年、2011年和2012年每股收益分别为0.48元、0.6元、0.8元，估值水平处于行业中位。考虑到公司未来部分业务成长很可能超预期，给予公司增持评级。

　　卫士通（002268）：万亿网银支付催生信息安全龙头
　　通过依托大股东中国电子科技集团公司30所40年深厚的专业技术及人才资源积淀，卫士通已发展成为我国最具主导地位密码产品供应商和特定敏感行业用户市场最大的信息安全厂商。
　　在移动支付市场，随着第三方支付规范的实施和央行第二代支付系统超级网银正式上线运行，金融支付体系中电子支付市场也有望出现井喷式增长。
　　数据显示，今年上半年国内第三方电子支付市场规模已达4546亿元，同比增长89%，按照这一井喷式发展趋势，预计今年电子支付市场规模有望突破万亿。
　　万亿网银支付，信息安全乃是核心。电子支付未来能否顺利发展，如何保证支付手段的安全性最为重要。因此，移动支付市场的兴起将使得能提供信息安全解决方案的公司获得新的增长空间。卫士通作为互联网信息安全行业内具有资深行业经验、核心技术的公司，目前进入移动支付市场的步伐已经迈开。
　　国泰君安对公司进军移动支付市场，并成为中国银联认可的第三代移动支付试点单位给予正面评价，认为移动支付平台为公司业务发展扩展了更广阔的空间，公司因此涉足进入移动互联网行业，迈向了移动支付的新天地。

　　御银股份（002177）：11年有较高增长机会
　　公司整体毛利率维持在54%。销售和管理费用分别增长11%和13%，占营收比上升2个点至30%。公司刚被首次认定为国家规划布局内重点软件企业，未来所得税率将由15%降至10%。
　　因公司加大对合作设备的投入，全年现金净增加额为-1.38亿元，期末货币现金减至2.31亿元。公司目前资产负债率仍仅为17%。
　　公司11年将投放融资租赁ATM机1250台，其中存取款一体机占到2/3，目标11年净利润增长80%，公司在新塘太平洋（601099）工业区租赁的约6400平方米的新厂房已于1月投产使用，并将投资2.85亿，以2年建设超过3.5万平米、产能3万台的新生产基地，预计达产后营收与利润总额分别达23.4亿元与6.1亿元。
　　我们预期公司2011-2013年销售收入分别为6.22亿元、7.50亿元、8.95亿元；净利润分别为1.70亿元、2.27亿元、2.81亿元；对应EPS分别为0.64元、0.86元、1.06元。（国泰君安 魏兴耘）

　　上海贝岭(600171)：产业链形成 自主知识产权
　　投资亮点：
　　1、公司以集成电路设计开发为主导，以集成电路制造生产为支撑，自主设计、自主制造，形成自主知识产权。从2002年以来至今共申请和授权的知识产权总数已经超过220项。
　　2、形成了芯片代工、设计、应用，系统设计的产业链。（.顶.点.财.经）

　　广电运通（002152）：大单签订 坚定海外业务快速增长信心
　　公司全资子公司运通国际与土耳其Ziraat Bank正式签订了金额为35，494，500美元（以2011年4月13日国家外汇管理局公布的美元:人民币=1:6.5369计算，合计人民币232，023，997.05元）的存取款一体机购销合同。合同价款为土耳其Ziraat Bank购买设备、海运费、安装费和为期两年的维护费及本合同中规定的其它服务的总括价。
　　我们看好公司海外市场突破以及自主机芯使用所带来的投资价值提升，同时估值便宜，具有很高的安全边际，维持强烈推荐评级。预计11、12年EPS分别为1.85、2.41元，对应动态市盈率为22.6、17.3倍。（民生证券 卢婷）

　　天音控股（000829）：携3G终端再成伟业
　　作为国内最大的手机分销商，在前期国内2G手机市场已进入到一个相当成熟期的大背景下，天音控股一度成为了市场的弃儿。
　　自2009年一季度后，大量中高端智能手机上市和支持3G业务手机逐步放量，手机行业出现了量价齐升的格局。
　　行业的景气度的好转，给这家国内最大的手机分销商业带来了新的发展机会。支持3G功能的智能手机销量的增长，不仅支撑了公司营业收入的快速增长，而且因为需要满足3G各项应用，智能手机不菲价格也显著提升了手机分销商的销售毛利率。
　　公司财报显示，今年上半年，随着运营商加大对3G业务的推广力度，公司手机分销业务显著回升。公司营业收入因此同比增长50.49%，而同期的净利润更是同比大增337.54%。
　　中信证券的研究报告预计公司2010~2012年的主业EPS有望达到0.65元、0.77元和0.91元。而估值上较同行业的爱施德有一定的安全边际，维持公司买入评级。

　　国民技术（300077）：2.4G标准的受益龙头
　　国民技术是国内为数不多的具有自主创新能力的IC设计企业，公司在安全芯片市场占有率有明显的优势。目前公司的安全芯片USBKEY国内市场占有率已达72.9%。但从中国目前约2亿网银用户中，只有一半使用USBKEY来测算，市场仍存在一倍的成长空间。另外，除银行之外，USBKEY在其他行业(如证券交易系统)的大量推广使用，也给公司现有业务的成长打开了空间。
　　在移动支付领域，由公司和直通电讯开发的2.4G移动支付标准RF-SIM方案已被中国移动排他性采用。由于2.4G移动支付标准RF-SIM方案能在移动终端上实现RFID标签与SIM卡合二为一，在运营服务层面将手机卡号和支付账户融合，实现了手机现场支付的创新功能，较目前移动支付市场国际通行的13.56M非接触智库卡标准有更好的技术优势。
　　虽然目前国内进军移动支付产业的中国银联、中国移动、中国联通和中国电信四大巨头使用的移动支付标准不一。但经过多年的产业链实验和培养，移动支付业务标准方案现已上升至国家层面。根据国金证券陈云红的研究报告，虽然目前国际通行的是13.56M非接触智库卡标准，但无论是出于国家信息安全角度考虑，还是从鼓励创新角度考虑，拥有核心专利技术的2.4G移动支付标准有望升级为国家标准。
　　作为2.4G移动支付标准RF-SIM芯片的主要提供商。一旦2.4G标准成为移动支付的国家标准，这个蕴含500亿元产值的新市场，将给国民技术带来爆发式的成长空间。
　　国金证券的研究报告认为，考虑2.4G移动支付标准可能成为国标所带来的广阔市场空间，和公司作为行业内龙头，以及极具自主创新能力IC设计公司的地位溢价，强调对公司的买入评级。在移动支付获得推广的情景下，预计公司2010~2012年的业绩为1.92元、3.26元和4.32元。

　　亿阳信通（600289）：新业务仍需等待
　　公司是国内电信运营支撑系统和智能交通领域的软件开发和系统集成商。受到奥运会与电信重组的影响,公司08年业务与净利润增速大幅放缓。09年受益于处置科大讯飞股权形成的投资收益,净利润增长11.74%,超出营业收入增速。总的来看,目前公司业绩表现不佳,预期中的3G建设对公司业绩的拉动作用并未体现。
　　网管业务平稳增长,三网融合带来新增市场
　　内容应用是OSS市场最主要的增长驱动力。由于3G内容应用市场拓展受阻,运营商现有的OSS系统已经能够维持日常业务需求,因而对系统的升级换代需求降低。如果不考虑未来3G应用的爆发,预计公司未来OSS类产品业务收入将维持在7%左右。但如果考虑到三网融合,预计2012年公司此类业务收入将有爆发式增长。
　　智能交通机电工程的领导者
　　公司主要从事高速公路机电系统集成项目,毛利率较低。未来公司将逐步深入城市轨道交通领域的通信、监控、指挥调度、收费系统,智能交通业务毛利率有望得到提高。
　　增值业务增添亮点,但利润贡献尚需时日
　　公司进入移动互联网、物联网和手机支付等领域,这些领域目前都是市场热点,但未来利润贡献尚需时日。
　　给予谨慎推荐评级
　　预计公司2010-2012年净利润分别增长27.22%、28.57%、13.8%,按最新股本摊薄EPS分别为0.18、0.23、0.26元。（民生证券 卢婷）

　　三维通信（002115）： 明确未来方向 增持
　　第一,公司将网优服务与支撑系统作为未来发展的新型增长点,从而对冲传统网优覆盖设备毛利率逐渐走低的趋势。我们认为公司在选择发展方向上考虑了上下游的整合,进入市场前景良好的网优服务和网优软件行业,如能成功增发有助于公司长期发展,并与原有网优设备业务产生协同效应。
　　第二,由于网优服务行业市场份额集中度较低,全国有上百家的电信网络设计服务供应商,2千多家的网络运维服务公司,市场规模达千亿元的级别。市场份额较分散,且规模对于三维而言足够大。公司规模扩张确定性较大。增发盈利有保障。
　　第三,本次增发公司除了进一步推进向网络优化外包服务进军以外,还计划布局网优相关软件产品开发和销售。目前网优软件系统产品毛利较高,属于公司有待开拓的蓝海行业。
　　第四,公司预期增发项目吸纳高新技术人才2,500人。其中从事无线网络优化技术服务外包业务人员1,800人,产值34,000万元/年;从事软件产品开发、生产、销售及管理人员700人,配套软件、硬件销售收入为5,862万元/年,达产后实现净利润6850万。内部收益率17.12%。我们认为,参照同类公司ROE指标,这个预测是相对稳妥的,如果实施顺利,后续存在超预期可能。
　　结论:
　　根据我们调整后的估值模型,按增发2500万股计算,重新测算三维通信2010-2012年的eps为0.47,0.55,0.66元。按19.18元计算,动态市盈率为40.7,34.9和28.9倍。长期看目前的估值水平处在合理区间。短期虽将摊薄明年的eps,但市场受利好激励影响,存在一定交易性机会。维持增持评级。（湘财证券 周明巍 李莹）

　　高鸿股份（000851）：在传统业务基础上拓展多元发展空间
　　我们预计2010-2012年公司EPS分别为0.14元、0.25元和0.36元。由于新型业务体系建立和募集资金项目建设需要周期,我们预计2012年公司业绩才得到全面释放。我们维持对公司中性的投资评级。但低集中度的IT零售市场正处于由传统模式向连锁模式的嬗变中,公司作为行业整合者值得投资者长期关注。（银河证券 陈雷）

　　紫光股份（000938）：业绩增长仍未恢复
　　公司收入同比增加10%,不过成本增速达到了12%,故毛利率和去年同期比有所下滑。费用控制方面公司做的仍然不错,同比均有较大幅度的降低。不过EPS增加不多,仅1分钱不到。
　　硬件产品业务毛利率进一步降低,未来出现大幅反弹可能性不大
　　随着上半年伴随着企业换机潮以及windows7推出对PC行业的刺激,公司代理的HP产品销量上有所增加,但由于代理商在整个PC产业链中份额受到严重挤压。HP通过降价策略扩大销量,但公司的毛利率空间受到进一步的压缩。我们认为这种格局在未来的数年内仍将持续,由于像公司这样成规模的代理商资源也相对较为匮乏,所以毛利率水平应当维持在一定的区间内波动。但由于自己不掌握核心技术,所以要想在代理业务的收入和毛利水平上取得突破可能性不大。
　　期待图文连锁业务模式能有效推广
　　我们认为,公司能够借助在扫描领域的优势地位及较高的市场份额和品牌知名度,推广自己的图文连锁业的发展。公司已经在北京进行了试点,目前主要走写字楼这种高端路线。从上海的图文连锁市场情况来看,像联邦金考、荣大快印已经有数家分店。不过前者走的标准化路线,后者走的专业化路线。我们认为如果紫光能够在驻场打印服务领域深耕的话也许能够打开一片天空。（湘财证券 李莹）

　　中兴通讯（000063）：2012年将是中兴从量变到质变的转折点
　　投资逻辑
　　国内收入看点:10年增长4.5%、11年增长17%。我们预计,2011年国内电信资本开支将增长3%,将好于我们之前的预期,其中,宽带网投资预计增长30%,3G投资略有下滑,但考虑TD四期的延迟效应,实际设备投资略高于10年,3G终端更是明年的主要亮点。海外市场未来3年复合增长预计30%。从业务分类看,主要增长亮点来自于WCDMA、光通信、宽带接入、数据通信和3G终端等产品的增长;从区域分布特征看,重点拓展区域是西欧、独联体、北美市场,以及亚太的发达市场;
　　三项费用率将出现持续下降:12年将较10年预计下降3.6%。10-13年三项费用率分别预计为24.78%、22.92%、21.18%和19.70%,下降主要驱动因素来自于研发成本占比下降1.7%、分销成本占比下降1.1%和管理成本占比下降近0.8个百分点;
　　未来三年收入增速约20%,EPS增速超30%:10-13年,我们预期中兴实现收入分别为689亿元(增速14.3%)、857亿元(增速24.4%)、1032亿元(增速20.4%)和1227亿元(增速18.8%);10-13年,EPS分别预计为1.05元(增速22.5%)、1.43元(增速33.6%)、1.83元(增速32.1%)和2.45元(增速32.0%)。
　　投资建议
　　我们认为十二期间中兴通讯将实施从单纯追求规模增长的方式向同时强调规模和质量并行增长方式的转变,转型的内在动力在于新兴市场需求增速趋于平稳、发达市场论持久战,研发效率改善、销售成本控制以及管理效率提升是当前公司当务之急,为了保证转型顺利推进,我们预计明年公司推出激励计划和再融资的可能性大。另外,我们看好公司在十三五的战略新兴产业的行业性机会,我们认为当前价格是很安全的买点,长期上涨空间大。
　　估值
　　我们给予公司未来6-12个月45.06元目标价位,相当于32x11PE和24.3x12PE,较昨天收盘价具有55%上涨空间。（国金证券 陈运红）

　　武汉凡谷（002194）：低需求慢投入正在瓶颈期,新产品新客户新年仍可期
　　盈利预测与投资建议
　　公司作为一个仍拥有传统优势的龙头企业,如果新产品、新客户发展顺利,未来随着移动网络建设速度的恢复,仍存在持续发展的机会。我们预计2010-2012年公司实现营业收入分别为10.13亿元、11.75亿元和14.09亿元;归属母公司股东净利润分别为2.76亿元、3.38亿元和4.08亿元;实现每股收益分别为0.50元、0.61元和0.73元。我们给予公司2011年20~25倍的预测市盈率,则合理估值区间为12.20元~15.25元,首次给予中性评级。（民生证券 卢婷 张彤宇）

　　三元达（002417）:电信广电齐发力,业绩增长诚可期
　　1.运营商大规模Wlan建设带动公司营收快速增长。公司主要从事网优覆盖设备供应与相关的运维服务业务。报告期内,公司两大主业均实现了45%以上的高增长。具体来看,受益于运营商大规模的WIFI热点建设浪潮,公司覆盖设备及相关系统集成业务分别增长了46.62%以及51.37%。与此同时,公司进一步加强了服务团队的建设,通过覆盖全国的本地化业务团队,为运营商提供了快捷、高效的优化服务,从而使得运维服务业务实现了8.91%的稳定增长。
　　2.成本控制合理,费用率稳中有降。报告期内,公司期间费用率为25.90%,同比减少0.93个百分点。其中,销售费用较上年增加了63.13%,销售费用率同比上升1.63个百分点至14.32%,主要系公司业务规模扩大,销售人员薪酬增加所致。管理费用率同比下降了1.96个百分点,表明公司规模效应已开始逐步显现。此外,由于超募资金取得的利息收入增加导致公司财务费用率减少0.61个百分点。
　　3.兼顾广电领域,CMMB业务有望为公司业绩带来新增长。在数字电视领域,公司目前已完成了安徽,湖南等地的国标地面数字电视传输试验。此外,移动多媒体发射机软件监控平台业务在内蒙古及新疆也成功中标。随着中移动入股中广传播,CMMB覆盖设备的建设力度有望加大,该项业务也有望成为公司业绩新的增长点。我们预计2012年公司CMMB业务将贡献收入5000万元左右。
　　4.运营商无线城市战略利好网优覆盖设备行业稳定增长。为了应对后3G时代数据流量的激增,运营商们纷纷加码了WIFI热点的建设。其中,中国移动提出了无线城市战略,并已与31省的217个市政府签署了建设无线城市战略合作协议,预计在未来三年内将建设超过600万个AP(无线访问接入点)。随着无线城市建设高峰的到来,我们认为,未来2-3年都将是WLAN建设持续繁荣的时期。公司作为国内领先的Wlan覆盖设备提供商,必将充分受益。
　　5.维持公司短期_推荐,长期_A的投资评级。我们预计公司今后三年的每股收益分别为0.55元,0.72元,0.96元。对应的动态市盈率分别为22倍,17倍和13倍。我们维持公司短期_推荐,长期_A的投资评级。（国都证券 邓婷）

　　光迅科技（002281）:传输网投资增长带来快速盈利改善
　　2012年收入结构将发生明显变化,进而使得整体毛利率出现明显回升:公司2011年及2012年毛利率下降的主要原因在于:1、毛利率的明显下降,主要由于低毛利率的无源器件收入比重进一步上升,拉低整体毛利率;2、同时,无源器件产品本身由于价格较大幅度下行,其毛利率也出现了大幅下滑;2011年,公司无源器件产品的毛利率大幅下滑7.16个百分点仅为7.71%。我们判断,随着2012年二、三季度国内传输网投资逐步启动,将使得公司子系统产品的收入出现快速增长。由于子系统产品具备更高的毛利率,收入结构的变化将使得公司整体毛利率出现明显回升。
　　传输网投资大幅增长,且公司产能瓶颈解除,为公司快速发展提供保障:我们判断,中国2012年传输网投资将呈现40%左右的增长。传输网的投资增长加快,将对公司子系统等高毛利率产品形成更大需求,从而间接提升公司盈利能力。另一方面,随着公司募投项目将在2011年投产,一直困扰公司发展的产能瓶颈问题可望得到极大缓解。
　　盈利预测及估值:我们预计公司2012年--2014年的全面摊薄EPS分别为0.90元、1.13元和1.39元,并维持对公司的推荐评级。（长江证券 陈志坚）