郭树清告诫券商与王亚伟奉劝散户
　　最近一段时间，有两句名言在资本市场广为流传：一句是证监会主席郭树清告诫券商的话，他说：证券行业要加强自律，要采取最严格、最严厉的措施，强化诚信责任和法律意识，把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了。另一句是华夏基金前任副总裁王亚伟在辞职后奉劝散户的话，他说：任何一只股票都不适合散户买，除非他对该公司非常了解。
　　郭树清站在监管者的立场，他的话重在强调券商作为证券服务机构的责任；王亚伟站在投资者的立场，他的话重在提醒散户要规避股市风险。而近期资本市场激浊扬清的改革举措密集推出，以及众多散户不断撤离股市，似乎也在分别为郭树清和王亚伟的话作注脚。
　　对于绝大多数散户而言，对上市公司非常了解是一件不可能做到的事情，就连不少专业投资机构都很难做到这一点。因此，王亚伟的话实际上是奉劝散户不要炒股的一个委婉的说法。在疾病丛生、一赚二平七亏的中国股市，王亚伟如此奉劝散户是充满善意的，他的话针对的是中国股市的现实情况。郭树清的话则表达了一种愿景，指向的是中国股市的未来毕竟，目前在督导公司上市、为新股合理定价等方面未能尽职尽责的券商并非个别；重融资轻回报的股市圈钱行为，也没有得到彻底的根治。
　　从实用与功利的角度看，王亚伟的话比较容易获得投资者的认同，而郭树清的话则容易被贴上理想主义的标签。在我看来，这两句价值取向不同的话似乎表明：王亚伟是一个悲观主义者，而郭树清是一个乐观主义者。
　　去年，在履新证监会主席之初，郭树清就曾公开表示，低收入人群和以退休金为生的人群不适宜炒股。应该承认，郭树清对于中低收入者不宜炒股的建议，和王亚伟对于散户不适合买任何股票的规劝，在理念上有不谋而合之处。然而，公众一方面认为王亚伟的规劝实事求是，另一方面却对郭树清的建议反应激烈。不少财经评论人士针对郭树清的建议撰文称：中国股市就应该让低收入者也能从中赚钱！同一观点遭遇公众舆论两种截然不同的回应，无疑和郭树清与王亚伟两人不同的身份角色有关。
　　20多年来，在牛短熊长的中国股市，演绎的不是价值投资与市场参与者共同成长的多赢好戏，而是财富在市场参与者口袋中乾坤大挪移的零和博弈。说得严厉一点，这样的股市不仅不适合散户参与，也不适合多数机构参与，因为机构也是亏多赚少。作为基金一哥的王亚伟是中国股市零和博弈中的胜利者，也是精于此道的高手。而从上市银行董事长转任证监会主席的郭树清，对于中国股市这种一将功成万骨枯的弊病，自然有着深切的洞察。
　　厌倦了刀口舔血的零和博弈和基金经理所承担的巨大压力，王亚伟终于潇洒地转身：他辞职了。而郭树清还将在证监会主席的职位上担当为中国股市刮毒疗伤的重任，并接受公众与历史的评判。眼下，关于王亚伟乘飞机抵达香港之类的花边新闻正在坊间流传，而郭树清依旧秉承着他履新以来的风格，雷厉风行地推出一项又一项股市新政。倘若有一天，把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了真的成为现实，郭树清还会坚持低收入者不宜炒股的观点吗？而王亚伟还会奉劝散户们不要买任何股票吗？在我看来，这是一个有趣的猜想。（.证.券.时.报）

　　郑德珵：稳增长政策难成就09年式小牛市
　　嘉宾简介
　　郑德珵：留美经济学博士，教授，高级经济师。历任广州中山大学管理学院讲师、副教授、教授，美国乔治华盛顿大学助教，美国世界银行政策研究局转型经济处经济顾问。现任广州证券有限责任公司副总裁、首席经济学家，兼任广州广证恒生证券投资咨询公司董事长，广州风险投资促进会会长，国务院侨办国际专家咨询委员会委员，广州市政协委员，广州市优秀专家等。
　　本周，关于新经济刺激计划的传闻令市场兴奋，随之而来的讨论、质疑和澄清却让市场迅速回归理性。但无论如何，那扇门打开了，加快上报、启动投资项目已得到多个地方政府的相关人员确认，稳增长政策正在落实措施，政策的力度、效果和对证券市场的带动效应令人期待。广州证券有限责任公司副总裁郑德珵博士既有深厚的宏观研究、市场分析功力，又有丰富的参政议政经验，他分析认为，中国有必要提前启动稳增长的政策，但此轮刺激政策的力度应是有控制的，预计刺激规模在1万亿范围内，并会根据国内外经济局势做动态调整。股市在刺激政策影响下具备一定的反弹基础，但出现类似09年行情的概率较低，市场可能仍将演绎阶段性和结构性的行情。
　　中国需要提前启动稳增长政策
　　记者：目前中国是否需要采取刺激经济的政策？
　　郑德珵：中国目前需要对经济下滑有所准备。刺激政策出台的国内外经济背景和理由是：今年下半年，全球三大经济动力可能同时发生负面影响，其中包括(1)欧元区在希腊等国债务危机深化的局面下，经济仍难有起色。有观点认为，希腊退出欧元区的概率已上升为50%，希腊如果退出欧元区所带来的经济动荡将使得中国GDP有降速至6%的风险；(2)美国经济下半年存在复苏放缓的可能性；(3)中国经济持续走软，今年前四个月的数据显示，投资、出口、消费三驾马车增速均告下滑。如果三者同时发生，所产生叠加效应将使中国经济存在超预期降速的可能，因此提前启动稳增长的政策有其必要性。
　　预计刺激规模在1万亿范围内
　　记者：刺激的力度需要多大？
　　郑德珵：我们认为，此轮刺激政策的力度应是有控制的。
　　政府层面已经充分认识到中国经济需要重质量而非速度的增长模式，因此也主动下调12年的GDP增速目标至7.5%。2012年一季度GDP增速为8.1%，市场普遍预期二季度GDP增速为7.8-8.0%之间，而2012年全年大致在8%左右。
　　因此，此轮刺激政策出发点是为了防范欧洲经济风险加大的背景下的国内经济超预期下滑，而非要改变重质量而非速度的模式，因此，此轮经济刺激将是局部的、有针对性的措施，力度将显著低于09年的4万亿。我们预计此轮刺激规模在1万亿范围内，其规模会根据国内外经济局势做动态调整。
　　记者：刺激政策的重点应该放在哪里？
　　郑德珵：刺激重点应主要着眼于通过加快经济和产业结构调整，运用财政政策和产业政策来释放民营资本投资活力和中小企业经营活力，通过十二五规划项目实施来促进经济转型升级。此外，配套的政策应有针对性投放在民生工程、中西部基建以及大众消费等领域，以保证经济的平衡发展。
　　记者：可能采取的刺激措施有哪些？
　　郑德珵：刺激措施应该主要包括五方面：(1)通过加大民生工程建设、水利建设、中西部基础设施建设等，带动投资增长；(2)启动十二五规划重点项目，5月30日国务院通过《十二五国家战略性新兴产业发展规划》，未来战略性新兴产业将得到持续扶持和投入；(3)促进消费，通过汽车下乡等手段拉动相关产品消费水平；(4)通过税制改革，扶持中小企业成长；(5)鼓励民间投资参与铁路、市政、能源、电信、教育、医疗等领域建设，保持全社会投资活力。
　　通胀压力制约政策刺激力度
　　记者：今年的刺激政策与以前4万亿方案将有什么异同？
　　郑德珵：主要有三方面不同。
　　首先，出台背景：
　　上一轮经济刺激方案的出台背景是由于美国次债危机、雷曼证券公司倒闭带来全球金融市场大动荡，引发国内经济增长超预期快速大幅下挫，GDP季度同比从2008年三季度的9.8%大幅下滑至四季度6.6%，当时局势之复杂、应对时间之仓促均超出市场和政策预期，与本轮刺激政策的出台背景是有不同的。
　　本轮经济刺激出台背景是在政策预期内平稳回落，GDP季度同比从2011年四季度的8.9%下跌至2012年一季度8.1%，回落幅度可控且在目标预期内，但未来存在可能的不稳定因素。
　　其次，刺激力度：
　　上一轮规模是4万亿投资计划，利率下降两次共计135个基点，存款准备金率下调2次共计2.5%；
　　本轮刺激规模尚未透露，但将明显小些，且货币政策仅是微调，利率尚未下调，存款准备金率在外汇占款下滑的局面下仅在5月下调了一次0.5%，但不排除未来一次降息将可能提前到二季度末。
　　第三，刺激手段：
　　上一轮刺激是货币政策和财政政策共用，4万亿计划主要从政府直接投资入手，大部分投入到铁路、公路、机场、水利、电力等基础设施的建设，其中包括汶川地震重建工作；
　　本轮刺激将从投资和消费两方面入手，且政府直接投资额度有限。此外，本轮刺激将更多通过财政政策和产业政策来调整经济结构，降低中小企业税负，并鼓励民间投资进入公用事业等行业。
　　记者：上一轮刺激政策带来的一些负面效应值得引以为戒，这次刺激政策有没有可能带来隐忧，如通胀、重复建设、负债等？
　　郑德珵：基于本轮刺激政策将涉及信贷、投资等领域，因此对通胀的影响还是存在的，不可忽视；目前，上一轮刺激政策所带来的货币供应量存量(M2)还在消化过程中，M2与GDP之比仍处于历史高位，CPI也维持在3%以上，我们预计2012年全年CPI仍在3.6%的水平，2012年度的贷款规模约为8万亿，但不排除超过这数额的可能，因此这种货币存量与通胀的状况也制约了本轮刺激政策的力度和规模。
　　从发改委审批的项目可看出，大部分是中西部内陆省份的基建项目，因此避免重复建设是值得高度注意的。
　　负债方面，目前中国各级政府的负债占GDP比例还远小于美、日及欧元区国家，政府负债如果没有经济发展凸显，而如果经济能保持平稳发展，债务风险将得到降低。因此，刺激政策带来的经济增长也在一定程度上能降低债务风险。
　　09年式小牛市难现
　　记者：经济刺激政策会给证券市场带来增量资金吗？
　　郑德珵：基于货币政策的调整，我们认为市场可能会有一定的增量资金。我们预计今年信贷投放规模大致在8万亿左右，比去年略有增加。从信贷结构看，今年前4个月投放的3万多亿贷款中暂时以短期贷款为主，不排除未来中长期信贷的占比将有所提升。
　　记者：经济刺激政策会带动上市公司盈利回升吗？
　　郑德珵：我们认为，刺激政策对企业的盈利是结构性的。刺激计划中针对十二五项目的投资、汽车下乡等政策将可能刺激相关领域企业的盈利增长。同时，税制改革将可能降低中小企业税负，提升其盈利能力。如果下半年宏观经济企稳，企业整体盈利将出现回升。
　　记者：会促成类似09年的小牛市吗？
　　郑德珵：目前市场环境下，A股整体估值较低，在刺激政策影响下具备一定的反弹基础。但由于国内企业利润增速下降的趋势尚不明朗，也由于欧债危机迟迟未解决，且货币政策并未大幅放松，因此反弹力度较为有限，出现09年沪深300涨幅96%的行情概率较低，市场可能仍将演绎阶段性和结构性的行情。
　　记者：在政策趋于宽松的情况下，投资机会如何挖掘？
　　郑德珵：刺激政策主要实施的具体领域将可能具有一定的投资机会。诸如中西部地区建筑建材板块、十二五规划新兴战略板块中有较好盈利模式的企业以及成长性确定的中小上市公司。
　　记者：未来需要关注哪些风险因素？
　　郑德珵：系统性风险值得关注。
　　(1)欧债危机持续深化，带来市场系统性风险；
　　(2)美国经济在下半年复苏势头放缓，美国可能推出QE3或类似的政策；
　　(3)中国经济持续下滑；
　　(4)上述三点在时间上出现一致，发生叠加效应，对经济杀伤力度加大。
　　地方政府或结构性放松房地产调控
　　记者：在强调稳增长的情况下，房地产调控备受关注，未来有可能为了稳增长而放松对房地产的调控吗？
　　郑德珵：房地产行业调控政策将在地方政府微调中逐步结构性放松。我们认为，中央政策一直在民生公平与经济发展中平衡。在现阶段经济增速下滑后，从中央提出稳增长、全国投资项目加速获批等一系列举措来看，中央下半年或将更偏向于经济发展。就本轮重点投资领域来看，民资参与度有限，更重要的还是要依靠地方政府和信贷支撑。而地方政府现今债务高企，地方财政和中央转移支付增长有限，最为直接有效的资金来源仍是土地出让(或者是土地抵押贷款)。这意味着中央虽在强调房地产行业调控政策不动摇，但中央不能不考虑到地方政府的实际困难。当中央政策的天平转向增长时，不排除地方政府逐步结构性放松调控政策的可能，促进楼市稳步走出困境就成为未来可预期的行为。
　　需要强调的是，下半年的房地产政策调整仍将围绕首次置业需求展开，也可能会针对部分改善性需求定向放松，但不能对限购和限贷政策大幅放松抱有过高的期望。我们认为下半年行业逐渐走出困境的主要推动因素不仅仅是政策放松的预期，行业信贷宽松、降息、企业资金链危机缓和及库存去化更为关键。预计下半年将延续温和的以价换量行情，房价稳中有降，成交量稳中有升。（.投.资.快.报）

　　桂浩明：政策拐点现A股先扬后抑 资金仍匮乏反弹行情有限
　　对于本周的股市行情，投资者本来并不怎么看好。因为在这之前股指已经周线三连阴了，大有一种向下破位的态势，不少人担心2300点是否能够撑住。不过，在本周的前两个交易日，大盘倒是出现了较为明显的上涨，股指从最低的2309点被拉起，最高攀升到2393点，距离2400点大关仅仅一步之遥。可惜的是，在连续两天冲高以后，大盘随即又出现了两天下跌，将上半周的涨幅抹去了约1/3。也因为本周股指冲高回落，以至于5月末的指数位置要低于4月末，这也使得众人所期盼的红五月行情就此夭折。
　　股市在上半周能够出现上涨，这主要得益于投资者对于国家强调稳增长政策的认同。虽然大家都很清楚，现在已经不可能再像2008年那样靠大规模的基础建设来刺激经济了，但是将十二五规划中所列的项目加快启动，将过去拖延下来的部分项目重新予以启动，对经济增长还是有明显积极作用的。也就是在这样的背景下，股市出现了反弹。因为在投资者看来，这毕竟表明政策拐点已经十分明显了，而有了政策拐点，实体经济的拐点也不会太远了。
　　客观而言，虽然在周一和周二股市有所上涨，但人们也发现此时市场热点比较散乱，并且不具备延续性。特别是被寄予厚望的大盘蓝筹股，在这波行情中表现平淡。跨市场的沪深300指数ETF刚一打开，就遭受到了巨量的赎回，而且这还是投资者在亏损情况下进行的。另外，被一致认为具有罕见投资价值的银行股，股价正不断逼近净资产，很有可能成为继钢铁之后第二个大面积破净的板块。大量强周期类股票的弱势行情表明，投资者对于现在的经济刺激措施能否在短期内真正改变市场的运行状况是有疑虑的。也因为这样，表现在股市上，就是成交量没有能够稳定地放大。在两市合计成交金额达到2000亿元以后，就又重新开始缩量。经验显示，如果股市要有比较像样的行情，沪深两市的日均成交金额应该要达到2500亿元以上，而现在连2000亿元都有困难，这就使得后市的进一步上行困难重重，反弹行情自然也就延续不下去了。
　　应该说，现在市场的政策面是在好转，基本面的改善也只是一个时间问题。在这种情况下，大盘理应有走好的理由。但问题在于，一方面是因为股市的流动性很差，缺乏足够的资金进入，使得供求矛盾尖锐，股指上行空间被压缩；另外一方面，由于长期缺乏财富效应，股市中的资金还在不断撤出，相反期待中的长线资金则鲜有入市的迹象。这样一来，大盘的每次反弹，非但不能引来增量资金，相反还会导致存量资金的出走。所以，虽然有很好的反弹契机，但是股指就是不容易走高。本周先扬后抑的走势，也说明了这一点。
　　展望下周，市场环境还会进一步有所好转，这对于做多一方是有利的。只是，如果市场仍然处于缺乏资金的状态，特别是没有长线资金入市的动向，成交量不能有效地放大，那么即便有反弹行情也是走不高的。短线而言2400点会成为一个比较大的阻力区，谨慎的投资者应该是把股指有效突破视为适合做多的重要标志，而非在行情趋势仍然不确定时就轻易增加仓位。
　　(作者为申银万国证券研究所研究总监、首席市场分析师)

　　水皮杂谈：你不可能两次走进同一条河
　　来自广东湛江的市长王中丙可能做梦也想不到，他在国家发改委门口的忘情之吻能给他带来如此的全国影响。这几天几乎所有的财经微博都在议论此事，而不早不晚国家发改委也召开新闻通气会澄清有关4万亿2.0版的种种流言。
　　王中丙的激动自有他的道理，因为湛江从发改委拿到的是批复宝钢湛江项目的文件，据说从动议开始到今天落实，前前后后历时三十四年之久，实在是太不容易。而王中丙尽管去年8月7日才空降当上这个地方的市长，但是从2007年开始，他就在省发改委负责对口这个项目，不多不少卷入其中也有五年，差不多一届政府的任期。三十四年的辛酸自不待言，就以5月27日当天的行程来看亦多艰辛，据当地媒体报道，在中央党校学习的市委书记专门请假陪着广东省常务副省长一个月一个月一个处一个处拜访报告，市长则在发改委各部门来回做工作，而政协副主席一下飞机就到发改委上班，这一切的一切就是为了拿到那张批文。
　　那张批文对于湛江真的就那么重要吗？
　　从批复的规模看，这项投资将达696.8亿元，形成的产能是1000万吨钢的生产能力，同时还预留二期发展空间。湛江的全市人口不过777万，2011年全市的GDP是1650亿，增幅有13%，规模以上工业总产值1660亿，增长17%，地方财政收入80.03亿，增长26.44%，完成固定资产投资700亿，增长32.9%。湛江目前在广东省内排名第九，借助宝钢这个项目极有可能在五年之内就形成4000亿以上的GDP规模，坐六超五，赶上中山已经成为当地相当的共识，别说一个年富力强仕途正好的市长会如此激动，即便一般的市长也会有种莫名的自豪，人之常情，可以理解。而若把这个项目的启动放在眼下经济增速下滑态势有增无减的背景下来看，湛江方面无异于雪中送炭。
　　当然，仁者见仁，智者见智。
　　当事人看到的是鲜花，而旁观者看到的更多的是荆棘。
　　担忧不仅来自对于项目自身是否还能适应市场的质疑，是否在钢铁产能严重过剩之下的重复建设，是否在全行业亏损的局面下的错误决策，更在于是否中央决策部门病急乱投医的惊慌失措抑或重蹈4万亿刺激的覆辙。
　　毫无疑问，在经济增速持续减缓的情况下，重启政府投资以带动民间投资是一个没有选择的选择，也是凯恩斯主义的本质，宏观调控的题中之义，因为调控本身就是一种逆周期的行为。如果市场有内在的调整需求，比如外贸陷入困境，比如产业结构调整失速，比如产能严重过剩，那么表现在GDP上的变化就是正常的，自然法则就是有生有灭，有高潮有低潮，只要不是不可知的危机，那么顺应规律其实是一种智慧的表现。经济靠刺激行不行，这个答案就跟问病人经常打强心针行不行一样，一次两次或许能救命，但绝对治不了病，更除不了根，还可能上瘾。4万亿是在全球金融危机爆发，极度恐慌之下的非常之举，当时提振信心比黄金、货币更重要，不仅必要也非常及时，对于稳定全球经济都起了关键作用，更不用说对中国经济的V字型反转起到的决定作用，此一时彼一时，这种刺激方案显然并不适用现在。正如温总理强调的，现在要把稳增长放到更重要的位置，提前启动十二五规划中的重大工程，明确七大战略新兴产业重点发展方向不是权宜之计，但都能起到对冲民间投资骤冷而产生的低温效应，毕竟二十个工程的投资是巨大的，上下游的协同效应也是巨大的，支柱产业是经济发展阶段都离不开的带头产业，没有了房地产，必须要有新的替代领头羊。
　　一个人不可能两次走进同一条河，股市行情波澜不惊已经反映了投资者对于所谓4万亿2.0版的心态，既不存在，也不认可，更不接受。湛江市长的失态只是一种个人行为，没有普遍意义。
　　吃一堑，长一智。

　　李大霄：5月PMI回落幅度较大超预期
　　据中国物流与采购网消息，中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4％，比上月回落2.9个百分点。
　　对此，新浪微博认证资料为英大证券研究所所长的李大霄6月1日在其微博中表示，5月份PMI指数出现较大幅度回落超出预期，属不利因素，但也要看到近期一系列刺激经济应对政策推出，力度还有望加大，才足以应对，而随着相关加码政策出台，会间接惠及股市。（.证.券.时.报.网）

　　谢百三：多空代表人士出现大分歧
　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授
　　目前对股市的看法，分歧特别大，看多的领军人士认为现在是一个几年大牛市的底部，看空者认为必跌无疑，有十分的把握会跌破2200-2100点，真是预期冰火两重天。
　　一、看多者信心满怀。
　　主要理由是：第一，虽然中国经济总体形势不太好，房地产被国家非常严厉地调控着，但管理层已高度关注经济衰退这一情况。温总理在近期谈话中，多次强调稳增长，要把它放在更加重要的位置。
　　第二，传言中有个新的大投资计划，有2-3万亿，甚至还有新版四万亿的说法，认为国家已经有了新的投资部署，如对铁路及各地的一些重点项目（仅5月21日就批准了100多个能源项目，几天后又批准了湛江与广西防城港等重大项目），如鼓励汽车业、电器业等以旧换新，促发展。这样一来，相关产业如钢铁、水泥、有色金属等均会受益。
　　第三，无论经济形势如何，居民存款还在增加，有30多万亿，特别是M2已高达90万亿，年中增加了14-15万亿。实业难搞就股市投机，股市是政府鼓励涨的啊！这个是做多一派非常强烈的信念。
　　第四，今年以来，股市跌到2132点后就非常难跌了，现在离2132点也仅200点，每次破前期底部就大胆抄底，均收益不菲，故形成了逢底进入必胜之习惯与成功经验。
　　第五，郭树清新政使得大量资金不得不进入二级股市。如打新股已改得面目全非，使中小散户与机构博弈处于极为不利的状态，一些散户只好进入二级市场拼杀，这增加了二级市场力量。此外，据说QFII、ETF也大量在入市抄底。同时，作为证监会主席的郭树清，如此明确地、公开地称蓝筹股很有投资价值，也开了先河。
　　二、看空者忧心忡忡，认为必跌，做了三月逆回购，离场出游了。
　　与股市一些传奇人物交流中，发现它们对股市相当悲观，认为：我们很有把握地认为股市还会下跌，这种概率在95-100%。有的上亿资产的高手，竟把股票全卖光，全买进了三个月的3.5%逆回购，自己外出调研、写书、甚至出国遨游去了。他们的理由是：第一，国际情况不好，希腊退出欧元区的概率很大，欧洲各国经济都大受拖累，而欧洲经济政治的动荡、衰象将严重影响到我国的进出口，特别是出口，对我国四千万家中小企业伤害与打击很大。
　　第二，中国宏观经济形势不好，发展态势非常令人不安，通胀远未消除。
　　第三，最大的支柱产业，房地产市场依然被极度严厉地调控着，直到这两天，有关部门还在大声宣布压通胀、放出流通性不影响调控房价，调控房地产坚定不移不动摇；中国行政调控力量是很强的，这一来，所有其他产业都会被严重拖累，宝钢等就必然会继续亏下去。
　　第四，关于新版四万亿投资，已被中央媒体所否定。那么1-2万亿新投资是可能的，但此举很可能是在产能过剩状况下发生的，将会造成新的、更大的产能过剩。
　　第五，商业银行疑出现流动性陷阱
　　与前半年银根极紧、资金紧张的情况相反，现在是一些银行对高端优质客户千方百计地恳求他们来贷款。在这种大背景下，竟出现了西方国家大萧条前期出现的流动性陷阱，不管利率怎么跌，资金就是贷得不多，这对宏观经济是相当不利的。
　　第六，M2确有90万亿，但经济萧条大趋势不好，没有实体经济作支撑，多方领袖是不敢带着大家在股市里做多的，这些货币有可能往各种较紧缺的商品中钻，造成新的通货膨胀。
　　第七，新股越发越多，越发越快，特别是最近新股方法改革后，机构乐开了怀，机构一中就是100万股，为散户的10-50倍，一见涨10-20%，就会倒垃圾一样获利了结。这样，本周的新股涨幅为10%多，这必会引发二级市场的雪崩，人们会重新配置股票，抛出旧股，去抢中小企业板、创业板的新股，而且后边还排着700多家公司等待上市圈钱，真是无穷无尽。
　　第八，证监会发言人还蛮不讲理地说，股市涨跌与新股发行上市无关，这就意味着后边还有大量新股入市，真令人悲愤与不平。
　　【本周其他热点：亚洲大学排名出来了，亚洲最佳大学，北京大学排第6名，清华大学第15名，复旦大学第19名，浙江大学第25名，中国科技大学第27名，南京大学第28名，上海交通大学第29名。香港科技大学、新加坡国立大学、香港大学、首尔（韩国）国立大学、香港中文大学分别位列第1到第5名。笔者对此非常不快与不认可，据说是英国高等教育调查公司调查后颁布的。我在这里中肯地告诉中国内地大中学生们及家长们，千万不要相信这种奇怪标准评出来的奇怪排名。我在北京大学读过研，在清华大学当过副教授，在复旦大学当教授、博导，亚洲的其他大学也去过，我可以确定无疑地认为：北京大学，清华大学，复旦大学，南京大学，上海交大，中国科技大学，浙江大学（均为中国十所重中之重的大学），其教师总体水平，其学风、学习质量，学校的文化底蕴、教学质量，学生的聪明、智商、勤奋、学习成绩、质地（教学质量）都绝不比香港、新加坡、韩国这几所大学差，应该说是很好很好的，总体水平甚至应该比前述大学高。英国这种评比公司其实是很垃圾的，仅以他们的有色眼镜、奇怪标准、以在SCI上发的文章多寡来评定排队的。这如同去年8月8日美国标普等干的一样差劲，标普把中国这个高速发展了32年、世界第二经济大国的，升值达7年的含金量很高的人民币及国债竟只打了个AA+，比德、新加坡货币的AAA低，简直是可笑、可气之至。
　　我坚信，中国今后90%的政治领袖、经济学家、金融家、企业家、文化巨人、哲学家、诗人、文学家、成功人士将出自上述我国的优质大学中，而很少会出在中国以外的其他亚洲大学。】（.金.融.投.资.报）

　　李志林：拨正热点行情才会精彩
　　华东师大李志林（忠言）博士
　　本周围绕着有没有再一次政府4万亿投资、政府稳增长的真正政策趋向是什么？两个重大问题，市场经历了一场真假热点的洗礼。实际上，今年以来，之所以在一系列股市新政的刺激下股市依然低迷不振，一个很重要的原因，就是真假热点难辨，管理层提倡的热点与市场认可的热点之间存在着极大的反差，造成了市场的价值迷失、热点分散、资金分流，赚钱效应缺失。我认为，只有拨正热点，行情才会精彩。
　　1、梦回09年成梦碎。上周末和本周初，满市场都在鼓吹梦回2009年、再现4万亿投资2.0版、铁公基行情又来了等舆论。于是，房地产、钢铁、水泥、建材、有色、煤炭、港口、铁路、公路等在2009年行情中大放异彩的板块，借机群体飙升。幸亏政府及时澄清：不可能有4万亿投资，不可能放松房地产调控，不存在新一轮经济刺激计划，国务院没有要求银行增加贷款额度，才纠正了股市热点走回头路的错误，我认为这是十分正确的，否则，重复建设项目和产能过剩项目又会死灰复燃，破坏政府的调结构转方式的政策趋向；各地方大干快上、大兴土木，势必引起国际大宗商品和资源价格的涨价，使高通胀回潮；原本已有10.7万亿的地方融资平台将老账未清，新账又添，银行贷款将再度膨胀，为补充资本充足率，再融资圈钱大潮再起；货币投放过度，泡沫再生，房价再次暴涨，使房地产调控前功尽弃。这对中国经济和金融将造成极大的破坏性和灾难性，股市也绝没有好果子吃。
　　2、大盘蓝筹股绝成不了市场热点。原因在哪里？第一，中国股市尚不存在真正的蓝筹股。像香港股市汇丰控股30年中只搞过一次10配3，却每年分红2-5次的大盘蓝筹股，A股中连1个都没有。第二，都是分红少，却以连年的没完没了地再融资，圈钱为目的。
　　第三，多数是已渡过了周期发展的传统产业，失去了内生成长性。第四，随着世界经济的疲软和中国GDP的降速，只求保八，因此像以往那样的业绩高增长困难了。第五，多数是政府十二·五规划中调结构的对象，不少还是过剩产业和高污染产业，发展难以为继。第六，盘子过大，缺乏大机构的长期坚持，股性呆滞，易跌难涨。第七，目前股市是散户的集中营，据官方数据，1万元以下账户占35.67%，10万元以下账户占85%，50万元以下账户占97%以上，靠散户的力量是撑不起10万亿以上流通市值的沪深300成分股的，更何况，每周每月大扩容，都好比在鲜嫩的草地上举行跑马比赛，实在不堪重负，遂使越来越多的散户挥泪斩仓离场。
　　3、中央和国务院指明了股市长期主流热点--高科技。5月28日政治局会议，重点研究了加快国家创新体系建设的问题，胡锦涛提出了中国2020年进入创新性国家行列、2050年（建国100周年）建成世界高科技强国的宏伟目标，又指出：建设创新性国家就要加快转变经济发展方式，最根本的是要靠科技力量，最关键的是要大幅提高自主创新能力，要充分发挥高科技在经济方式转变中的支撑和引领作用。在政治局关于发展信息产业的集体学习会上，他又强调：要抓住新一轮世界科技革命带来的战略机遇、深入实施科教兴国战略，深化信息技术在工业领域的集成运用，加快构建下一代国家基础设施，加快推动制造模式向数字化、网络化、智能化、服务化转变。随后5月30日，国务院迅速再次召开常务会议，通过了《战略性新兴产业发展规划》，并确定了20项新兴产业的重点工程。这就明白无误地表明：为了稳增长，不再靠传统产业，而是靠新兴产业；不再靠政府投资拉动，而是靠大量吸引民营资本进入重点领域投资的拉动；虽然没有原来意义的4万亿，但政府在新兴产业上的投资远远超过4万亿，例如政府投入节能环保将超5万亿，投入新一代信息技术3.5万亿。发展新兴产业已成为中国10-40年的长远目标，是使中国崛起的国家战略，理应成为近期以及未来股市的长期热点，理应是从股市管理层，到经济学家、分析师和媒体，再到广大投资者转变观念的重点所在。一段时间来，打压高科技板块，所谓高科技股30倍市盈率是毒资产的观点，是极其错误的。目前中小板676家、创业板322家，以及主板中有几百家，总共有1000家以上的高科技股，占了半壁江山，这是中国股市的希望所在。尤其是其中25倍市盈率以下的高成长性的高科技股，更具投资价值，未来将远远跑赢大盘。
　　4、多热点的轮动是大盘上行的动力。俗话说，炒股要听党的话，炒股要跟政府资金走。现在高科技主流热点明确了，政府资金投入的方向也明确了，那就是国务院常务会议提出的要启动一批事关全局、带动性强的项目的范围：铁路、节能环保、农业和西部基础设施、教育卫生、信息技术等板块。再加上近期政策支持的金改、券商、五大新区板块，我以为这些板块的轮动，会产生出强烈的市场赚钱效应，能有效的激发人气，对行情的推动力，远胜于大盘蓝筹股。
　　5、六月股市依然是波段行情。过去的5月份，上证指数、上证50、深成指虽然都拉月阴线，但中小板却涨了3.17%、创业板涨了7.15%，赚钱效应还不错。过去的一周，上证指数也拉出了40点的周阳线。鉴于证监会对新股发行价做了强有力的限制规定，这可说是股市新政中最具实质性利好的举措；证监会还在更大力度地设法引进长期资金入市；股指期货的空头大幅平仓；5月CPI有望大幅下降，再度降准甚至不对称降息的几率在加大；2330点至今收盘未破，2300点支撑强劲，收复五周均线近在咫尺。所以，6月份的行情依然有向上拓展的空间。但是我认为，依然是波段性行情，政策倾斜的结构性个股行情，指数慢涨个股大涨行情。
（.金.融.投.资.报）