编者按：国家防总秘书长、水利部副部长刘宁18日主持召开防台风异地视频会商会议，宣布启动Ⅳ级应急响应防御台风古超和泰利。有机构表示，较为集中的降雨在考验城市排涝和防水能力、水利设施防洪防涝能力同时，也将会给相关的建材上市公司和水利建筑上市公司带来主题性投资机会。
　　各地防洪防汛
　　泰利带来狂风暴雨 海南86乡镇降水超100毫米
　　持续强降雨致宁波多地受灾逾40万亩农田被湮
　　申城防汛形势严峻 291段堤防薄弱段被重点监控
　　湖州启动防洪四级响应 部署梅雨期相关防汛工作
　　浙江多地拉响暴雨红色预警 启动防汛Ⅲ级应急响应
　　机构观点
　　国泰君安：降雨带来管道、防水和水利主题投资机会
　　个股机会
　　国家防总启动Ⅳ级应急响应防御台风 关注10股

　　国家救灾预警响应启动 关注防洪防汛等相关题材
　　6月18日16时，中国国家减灾委、民政部针对第5号热带风暴泰利可能造成的影响，紧急启动救灾预警响应，指导地方民政部门及时做好灾害应急救助各项准备工作，最大限度减轻灾害造成的损失。有机构表示，较为集中的降雨在考验城市排涝和防水能力、水利设施防洪防涝能力同时，也将会给相关的建材上市公司和水利建筑上市公司带来主题性投资机会。
　　据气象部门预报，第5号热带风暴泰利中心18日9时位于海南省文昌市东南方大约170公里的海面上。预计，泰利将以每小时5至10公里的速度向东偏北方向移动，随后将转向东北方向移动，强度逐渐加强，并向广东东部到福建南部一带沿海靠近。
　　受泰利和西南季风的共同影响，18日14时至19日14时，南海大部、北部湾、琼州海峡、台湾南部海面、海南东部及南部沿海和广东沿海将有6至8级大风，阵风可达9至10级；泰利中心经过的附近海面的风力有9至11级，阵风可达12至13级；海南大部、广东南部和东部、福建大部、江西东部、浙江大部将有大雨或暴雨，局部地区有大暴雨，可能引发城市内涝及山洪、滑坡、泥石流等灾害。
　　国泰君安证券近日发布研报表示看好降雨主题，基建复苏及水利投资提供支撑，积极财政和宽松货币政策亦支撑水利等投资主题，防水材料、管道和水利建筑企业将受益，推荐纳川股份、东方雨虹、龙泉股份、国统股份、安徽水利、围海股份、粤水电、葛洲坝。
　　此外，业内人士指出，利欧股份、新界泵业等水泵行业龙头将会受益。(.中.国.证.券.网 .赵.艳.云)


　　泰利带来狂风暴雨 海南86乡镇降水超100毫米
　　南海热带低压于17日23时发展为今年第5号热带风暴泰利。
　　据气象部门监测，18日14时，泰利中心位于北纬19.2度，东经112.7度，也就是在距离文昌市龙楼镇东南方大约190公里的海面上，中心附近最大风力9级，风速达到23米/秒，预计风暴中心将以每小时5-10公里的速度向东北方向移动，强度逐渐加强，并逐渐向广东东部到福建南部一带沿海靠近。
　　受泰利影响，17日海南岛出现明显降水，其中东部、中部和西部地区出现暴雨到大暴雨，最大为琼中中平镇，降雨量达191.4mm。另外，本岛四周海面普遍出现8级以上阵风，七洲列岛测得11级的最大阵风，风速达29.4米/秒。
　　据乡镇自动站资料统计，15日08时―18日08时过程雨量，全省共有86个乡镇雨量超过100mm，其中18个乡镇雨量超过200mm，最大为琼海会山镇295.7mm。
　　海南省气象台预计，19日，随着泰利远离，对海南岛陆地的影响基本结束。另外，19日起各海区风力减弱为5―6级，阵风7级。（.人.民.网）

持续强降雨致宁波多地受灾逾40万亩农田被湮作者： 来源：中国广播网 2012-06-18 20:46:20
　　
　　记者从宁波防汛抗旱指挥部了解到，持续一天的强降雨导致宁波6个县（市、区）45个乡镇不同程度受灾，农作物受淹面积达41.6万亩，并有部分排涝不畅地块的民房及企业受淹。另有局部山体塌方、滑坡等地质灾害。
　　6月17日入梅以来，宁波普遍出现了中到大雨，局部暴雨。根据宁波市水文站监测，截至18日12时，宁波全市面雨量达103mm。本次降雨范围主要在姚江流域，过程雨量超过200毫米的有17个站，占总站数的6%；超过100毫米的共有84个站，占总站数的28%。过程雨量最大点为余姚临海浦闸和虞北闸下监测站，雨量达284毫米。
　　受强降雨影响，宁波水库和江河水位普遍上涨。至今日12时，9座大中型水库超过汛控水位，有36座重要小㈡以上的小型水库超过汛控水位。目前，宁波全市各主要江河河网有13个站超过警戒水位，有6个站超过保证水位，姚江干流水位已涨至1.80米，达警戒水位。
　　受强降雨影响，宁波市局部出现灾情。据初步统计，截至18日11时，全市余姚、慈溪、江北、镇海等6个县（市、区）45个乡镇不同程度受灾，农作物受淹面积达41.6万亩，并有部分排涝不畅地块的村（居）民房及企业受淹。象山定塘、晓塘、石浦和镇海九龙湖等乡镇还发生了局部山体塌方、滑坡等地质灾害。
　　今天（18日），宁波市防指召开防汛工作会商会，并于当日启动防汛Ⅲ级应急响应，要求各地各部门要按预案要求启动相应的应急响应，切实做好梅雨各项防御工作。
　　截至目前，尚未接到房屋倒塌及人员伤亡等重大灾情报告。(.中.广.网)


　　申城防汛形势严峻 291段堤防薄弱段被重点监控
　　据《新闻晚报》报道，昨天，上海正式入梅，也给防汛工作带来不小的挑战。根据气象部门预测，今年是拉尼娜和厄尔尼诺现象的转换年，申城汛期内可能呈现入梅早，台风多，雨量偏多等特点。 7月1日起，申城即将进入主汛期，为应对今年汛期的特殊天气，市堤防行业紧急行动，在千里江堤之上全面开展各项检查、抢险、落实行动，举全力备战即将到来的主汛期。
　　市区堤防4公里一岗
　　今天上午9点半，记者在位于离淀山湖仅8公里的拦路港看到，虽然降雨不断，但港区水位仍保持在3米左右，远远低于4.13米的红色警戒水位，距离3.8米的蓝色警戒水位也有不小的距离。据水务局堤防管理部门介绍，本市上游河道的堤坝均按照50年一遇的标准建造，自2003年起，已连续10年平稳度过主汛期。
　　今年申城进入汛期以来，堤防管理部门以市区堤防每4公里、郊区堤防每5公里一人巡查的要求，组成了15支，总计200多人的堤防巡查队伍，对堤防开展日常巡查，巡查员每人配备先进的移动数字终端，堤防设施情况实时传回堤防设施管理系统专项检查。在防汛的不同阶段，针对各阶段的防汛重点，开展清理三违一堵（违规搭建、违规堆载、违规靠泊、堵塞防汛通道）行为的专项检查，专项检查结果逐条落实整改，实行专人跟踪。
　　在防汛防台应急处置预案方面，本市堤防管理部门已实现了数字化，遇突发情况可根据不同险情预设条件启动防汛数字预案，抢险技术方案、物资调度、应急指挥都通过数字预案智能辅助，实现快速有序调度组织抢险。 4支专业化的应急抢险队伍也已落实到位，将24小时随时待命，遇突发情况能迅速集结，随时投入战斗。
　　291处薄弱岸段重点监控
　　市水务局相关负责人说，堤防管理部门已将防汛责任明确到人，通过网站将防汛责任人向全社会公开，接受社会的监督。 今年，我们共排查出291段堤防薄弱岸段，目前全部列为重点监测对象。堤防管理部门还对堤防沿线防汛通道闸门和潮（拍）门、尤其是活动式防汛墙的运行状态进行了监控，确保在高潮来临前，及时关闭各类防汛闸门以防进水事件发生。该负责人透露，目前本市正开展堤防出险段应急抢险共9项，其中7段已在汛期全部完成，另2段已落实临时度汛措施，并积极推进抢险修复工作。
　　在报告制度方面，堤防管理部门将认真执行汛情报告制度和灾情信息首报、续报和终报制度；严格执行汛期24小时防汛值班制度，保障汛期防汛信息的畅通。
　　据介绍，近年来，本市沿线堤防用于绿化改造和日常养护的投入总计已达1亿多元。目前堤防两岸基本形成绿色走廊，新建各类亲水平台20多公里。(.东.方.网)


　　湖州启动防洪四级响应 部署梅雨期相关防汛工作
　　记者从市防汛指挥部获悉，自昨天8时至今天早上10时，湖州受低涡和低层切变线共同影响出现降水过程，平均累积雨量达35.2毫米。降水造成全市水库、河网水位普遍略涨。11座大中型水库中，除合溪、老虎滩水库略超梅汛控制水位外，其余均低于梅汛控制水位，东、西苕溪、太湖水位等均低于警戒水位，目前全市汛情总体平稳。
　　据市防指相关负责人介绍，针对入梅和当前雨情，湖州今天下午启动了梅雨防洪四级响应。据了解，市防指已多举措并举积极应对梅雨期的各项防汛防洪工作，并印发《关于切实做好2012年梅雨期防汛工作的通知》。市防指要求，各级各个部门在入梅后按照职责做好当前梅雨期洪水的各项防范工作。切实加强对防汛工作的领导，做好以水库为重点的防洪工程和运行管理。进一步加强应急值守及监测预报工作，并做好对在建工程的度汛工作和城市防洪排涝工作等。
　　针对当前土地饱和，易发山洪地质现象，市防指要求有关部门做好小流域山洪和地质灾害防范工作，并落实人员避洪方案。强降雨期间，山洪、地质灾害预警责任人和监测员要及时上岗，发现险情，及时预警，并做好危险区域群众的转移工作，确保人员安全.(.浙.江.在.线)


　　浙江多地拉响暴雨红色预警 启动防汛Ⅲ级应急响应
　　
　　这次降雨强度大来势猛，并且比较集中，防汛的压力很大。浙江省防汛抗旱指挥部办公室副主任胡尧文表示，此次降雨使得水位上升比较快，部分低洼地区有房屋进水情况，但是目前较为平稳，还没有出现人员伤亡。
　　受暖湿气流、弱冷空气和南海低压外围环流共同影响，浙江省部分地区出现暴雨，局部出现大暴雨。6月18日，浙江省气象台将先前发布的多地的暴雨黄色预警信号升级为暴雨红色预警信号。
　　记者从浙江省嘉兴市气象台了解到，该台于18日7时发布了暴雨红色预警，预计下午嘉兴市大部分地区将出现大到暴雨。受大雨影响，嘉兴市河道水位迅速抬升，嘉兴市防洪已于18日8时已启动防汛Ⅳ级应急响应，随后，杭州等地也纷纷启动了防汛应急响应。
　　据浙江省水文部门监测，6月17日8时至18日13时，浙江省面雨量达68毫米，其中舟山市152毫米、嘉兴市122毫米、杭州市113毫米、绍兴市112毫米。杭嘉湖平原河网代表站水位已全面超过警戒水位，杭嘉湖南排工程已接近全力排涝。
　　浙江省气象台预计，19日浙中南地区仍有较明显降水。未来一段时间，浙江省仍处于梅汛多降水期，由于前期降水明显偏多，部分江河水库水位较高，山体、土壤含水量大，强降水极易引发洪涝、山洪、山体滑坡、内涝等次生灾害，需注意加强防范。
　　记者从浙江省防汛抗旱指挥部获悉，今天上午8点30分，该部已经发出关于启动防汛Ⅲ级应急响应的通知，启动防汛Ⅲ级应急响应，各地也根据当地的情况进行相应的应急响应，做好梅雨洪水防御工作。
　　如今，基层防汛体系已经启动。胡尧文表示，水库水闸正进入调度阶段，随着雨带南压，他们将继续加强浙中南地区的预警工作和低洼地区的排涝工作。(.中.新.网)


　　国泰君安：降雨带来管道、防水和水利主题投资机会
　　
　　我国的雨季通常集中了全年70%以上降雨,较为集中的降雨给市政排水,防水以及防洪防涝带来了极大的挑战。近日,江西、湖南、贵州、广西等省份遭遇强降雨天气,暴雨对当地造成灾情。同时,东北华北等地仍维持多阵性降水局面,部分地区可达中到大雨。较为集中的降雨在考验城市排涝和防水能力、水利设施防洪防涝能力同时,也将会给相关的建材上市公司和水利建筑上市公司带来主题性投资机会。从历史数据来看,纳川、国统、青龙2011年6-8月上涨39.7%、9.7%、5.4%。安徽水利09、10、11三年的6-8月分别上涨64.9%、18.1%、26.4%,降雨主题投资机会显著。 纳川股份主要生产的HDPE缠绕增强管,主要应用于排污水和排雨水的城市地下管网系统。11年末公司有效产能1.5万吨,公司目前在手订单4亿多,市政占70%,核电占20%,其他10%;去年施工滞后的杭州湾项目(3千万)已陆续开始供货。十二五环保投资超5万亿,规划新建污水管网16万公里,11年销售管材建设管网约300公里。HDPE缠绕增强管在节能环保、耐腐蚀等方面均优于混凝土管,未来空间巨大。汛期到来,城市内涝和市政基建投资加大对公司产品销售构成良好预期,增持评级。
　　东方雨虹是防水材料龙头,受益行业发展及集中度提升。预计防水材料产量12年增速达14.9%,产量13.8亿平米。4月以来WTI原油期货较最高点下跌20美元/桶,沥青采购价降100元,未来或继续下降。下游主要是房建和基建。地产下半年预期放松;去年底高铁在手订单4个多亿,基建复苏将带来重启机遇。成本和期间费用率降低提升盈利能力,谨慎增持。 混凝土管道在引水工程总投资中占比约26%,去年审批高峰,今年陆续开工,预计7、8月后招标高峰开始,PCCP公司受益。同时在城市供排水方面PCCP管道抗压性好经久耐用,在富裕城市已开始试用,未来市场潜力大。青龙6月公告拟再投资PCCP,PCP和UPVC生产线,显示行业需求景气度较高。降雨带来主题性机会,推荐龙泉、国统、青龙、巨龙。 水利建筑企业投资机会再起。水利十年投资4万亿中用于防洪减灾工程占38%左右,去年广西桂林市防洪及漓江补水工程斧子口水利枢纽等初设概算通过批复,安徽省青弋江分洪道工程等可研通过。这些项目都已招标,部分为上市公司中标。预计今年也将有项目批复转化为上市公司订单。安徽水利5月竟得两块土地共约281亩。粤水电拟发行公司债券不超过9.4亿。葛洲坝投资建设的四川内江至遂宁高速公路5月建成通车。
　　看好降雨主题,基建复苏及水利投资提供支撑,积极财政和宽松货币政策亦支撑水利等投资主题,防水材料、管道和水利建筑企业将受益,推荐纳川、东方雨虹、龙泉、国统、安徽水利、围海股份、粤水电、葛洲坝。(.中.国.证.券.网)


　　国家防总启动Ⅳ级应急响应防御台风 关注10股
　　国家防总秘书长、水利部副部长刘宁18日主持召开防台风异地视频会商会议，宣布启动Ⅳ级应急响应防御台风古超和泰利。有机构表示，较为集中的降雨在考验城市排涝和防水能力、水利设施防洪防涝能力同时，也将会给相关的建材上市公司和水利建筑上市公司带来主题性投资机会。
　　个股解析
　　纳川股份:市政基建,节能环保,汛期内涝主题投资
　　纳川股份 300198 非金属类建材业
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：韩其成，王丽妍 撰写日期：2012-05-29
　　公司主要生产销售的HDPE缠绕增强管属于塑料埋地排水管,主要应用于排污水和排雨水的城市地下管网系统。HDPE缠绕增强管具有耐腐蚀、寿命长、重量轻、无泄漏污染、节能、易安装等优点。目前虽然混凝土管由于成本低廉的优势仍占主流,但塑料管的替代趋势已逐渐形成。
　　2011年公司有效产能1.5万吨,产量1.3万吨,产能利用率90%左右,实现营业收入2.75亿元,同比增长44%;实现归属于上市公司股东的净利润0.74亿元,同比增长31%。公司的产品50%用于市政、23%交通、17%石化、7%核电、3%其他;大口径管(DN600-DN1400)占比45%、超大口径管(DN1500以上)占比26%、小口径管(DN300-DN500)占比26%。
　　HDPE缠绕增强管由于技术含量较高、施工成本较低等特点,毛利率水平高,公司定位高端,新增产能都是新区域的突破,客户对产品价格的敏感度较低。HDPE缠绕增强管市场还未成熟,公司作为龙头上市企业,新区域的复制能力较强,预计全年公司毛利率仍能保持50%以上水平。
　　5月国务院常务会议明确以确保今年经济社会发展为目标,近期发改委审批项目速度明显加快,新一轮刺激投资政策或将启动,十二五环保投资超5万亿,规划新建污水管网16万公里,6-8月汛期即将到来,城市内涝现象和市政基建投资力度加大对公司产品销售构成良好预期,预测公司12-13年EPS:0.8、1.1元,目标价18元,对应PE22.5倍,增持评级。
　　东方雨虹:成本下降、地产放松、基建复苏三重利好
　　东方雨虹 002271 非金属类建材业
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：韩其成 撰写日期：2012-05-28
　　公司受益于行业发展及集中度提升。09-11年防水材料产量增速为16.0%、15.6%、16.7%,预计12年增速能够达到14.9%,产量达13.8亿平方米。未来行业增速仍将保持高位,主因经济发展、翻新需求的增长和防水的重要性得到认知。行业企业超3000家,规模最大的是东方雨虹,11年营收为24.7亿,市场占有率约3.6%。其他企业都不超过10亿,如深圳卓宝、盘锦禹王等。未来行业必将经历行业集中度提高的过程,龙头企业将受益。
　　原材料主要包括沥青、聚酯胎基等,成本占生产成本60-70%,沥青占比最大。生产原料大多属于石油化工产品,受国际原油市场影响大。4月份以来,国际原油期货价格持续下跌,WTI原油期货较最高点下跌20美元/桶。随原油下跌,沥青采购价格降低了100元,未来有继续下降的预期。
　　房屋建筑大约占公司需求的50-60%;基础设施占25%-30%。房地产调控对防水材料销售有一定的影响,但公司的市场占有率较低,发展空间较大。以万科为例,4月底已经完成了半年销售目标。基建也是需求的重要方面。以高铁为例,去年末在手订单是4个多亿。基建复苏将给基建订单带来重启的机遇。水利水电会是开发的一个重点,主要用于堤坝的防水材料。十二五我国迎来水利建设高峰,水利未来将会成为公司业绩新的增长点。
　　成本和期间费用率降低提升公司的盈利能力,基建复苏以及地产预期放松或提升公司估值。12-13年EPS0.46、0.60,目标价14元,谨慎增持。
　　龙泉股份:PCCP领先企业,尽享水利投资盛宴
　　龙泉股份 002671 建筑和工程
　　研究机构：申银万国证券 分析师：张圣贤，王丝语 撰写日期：2012-04-26
　　IPO概况。公司以21元发行2360万股流通A股,其中网下配售468万股(认购倍数3.67倍),网上发行1892万股(超额认购倍数30倍),募集资金4.96亿元。
　　具有区域、技术优势的PCCP管领先企业。龙泉管道主营产品为PCCP,是全国少数几家能生产DN4000mm型号PCCP的骨干企业之一,2011年PCCP销售收入占主营业务收入达99%。公司主要收入来自华东和东北,2011年华东、东北销售收入占比分别达57%、34%。尽管从09年以来,钢材、水泥等主要原材料价格持续上涨(成本分别占比68%、11%),但由于公司大口径产品(DN1400mm以上)销售占比逐年提高,近几年公司毛利率总体稳中有升。11年因原材料价格大幅上涨,公司PCCP毛利率较上年小幅下降1.8%,为33.1%。
　　七部委强力金融支持,水利投资加速在望。十二五期间,中央一号文件明确指出加强水利建设,未来10年水利投入有望翻番,PCCP管需求有望大幅增长。据不完全统计,2011年通过项目建议书和可行性研究报告的水利项目投资额为1235亿元,相较10年的791亿元同比大幅增长56%。七部委联合发文,提出要进一步做好水利改革发展金融服务工作,水利投资资金得到落实到概率大大增加。随着资金的落实,预计自2012年起,水利开工项目有望大幅增加。
　　骨干企业订单增长可期,加速区域外延扩张。我国目前PCCP生产企业约50余家,其中前8家主要生产企业产量约占PCCP行业的70%,公司目前已处于第一集团,具有供应全国范围内水利工程的能力,将明显受益于行业订单的增长。本次公司募集资金项目设立在山东、河南和辽宁三地,有利于公司进一步拓展市场覆盖范围。募投产能将新增标准PCCP管产能180KM,增长78%,达410KM。
　　预计首日上市价格为21-23.1元。预计公司12-14年EPS为1.26/2.26/3.28元,目前混凝土管上市公司12年市盈率在23倍左右,结合近期新股上市表现,我们预计公司首日涨幅在0%-10%之间,对应价格区间为21-23.1元。
　　国统股份:业绩略低预期,1 季度订单明显增加,下半年有望逐步执行
　　国统股份 002205 非金属类建材业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：张圣贤，王丝语 撰写日期：2012-04-24
　　一季度单季亏损增加9.36%,略低于预期。2012年一季度公司实现营业收入1396万元,同比下降48.11%,实现归属母公司净利润亏损1333万元,亏损同比增加9.36%,折合EPS-0.11元,略低于我们之前预期的亏损与去年同期基本持平。公司1季度毛利率为33%,同比上升23%,环比上升11%。由于1季度为传统淡季,收入占全年比重较小,因此1季度业绩波动较大。
　　供货结构变化及成本下降致毛利率提升,费率提升使业绩继续下滑,12年毛利率将稳中有升。1季度公司毛利率再次回到33%左右的常规水平,较2011年4季度环比提升近11%,预计一方面与公司1季度供货产品口径为大口径有关,另一方面与钢材、水泥等原材料成本下降有关。经过2011年4季度的大幅下跌后,1季度钢材、水泥等原材料价格较去年同期下降超过10%,同时12年大型水利项目将陆续开工,大口径管材需求增加,预计公司产品全年毛利率将稳中有升。尽管公司1季度三费总额与去年同期基本持平,但由于今年1季度收入大幅下降,使销售、管理、财务费率水平分别由11年1季度的20%、45%、15%大幅提升至28%、93%、36%,业绩也因此继续下滑。
　　1季度新增订单大幅增加,资金逐步落实,订单有望逐步转化为业绩。由于11年为十二五规划第一年,多数大型水利项目仍处于规划中,加上11年国家宏观调控,部分项目因资金问题施工进度放缓。2012年水利投资再加码,各地计划投资超过4800亿元,预计2012年上半年起大型水利项目开始集中招标。1季度以来,公司公告的新签订合同及新增中标金额达3.7亿元,已达去年新签订合同5.34亿的70%,目前公司累计剩余订单(含中标)近7.4亿元,订单较为充足。为进一步落实水利资金,近期七部委发文强力金融支持水利建设,将水利建设放在国家基建优先位置,水利资金得到落实概率大大增加,预计12年下半年起各大中型水利项目将陆续开工,公司业绩有望随订单大幅增长。
　　盈利预测与估值。随着资金的逐步落实,公司订单逐步执行,业绩将迎来拐点。由于1季度业绩占公司全年比重较小,我们维持公司12-14年盈利预测EPS为0.39/0.7/1元,维持增持评级。短期催化剂为辽西北供水工程招投标(预计管材投资80亿左右,5月中旬开标),从过往中标情况来看,在大型水利建设项目中,国统股份中标概率相对较高。
　　安徽水利2011年年报点评:水利施工有望加速,地产稳健推进
　　安徽水利 600502 建筑和工程
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：韩其成 撰写日期：2012-03-15
　　安徽水利14日晚公告2011年年报,公司2011年实现营业收入53.13亿元,同增38.6%,实现归属于上市公司股东净利润2.53亿元,同增24.4%,实现EPS0.75元;全年新签合同达到68.73亿(含BT项目),同增72%。
　　分业务情况:水利工程、工民建工程、市政工程、商品房销售收入分别同增15.5%、99.9%、85.8%、4%。公司毛利率同比提升1.2个百分点至19.2%。
　　分业务的营业利润率方面:水利工程、工民建分别下降0.74、12.9个百分点,而市政工程、商品房销售分别同比提升4.59、16.07个百分点。
　　BT施工发展迅速,水利施工迎来机遇。公司BT带动施工取得较好发展,迅速提升施工规模,同时提升盈利能力,预计11年公司BT业务规模量约30亿,项目回购可保障业绩增长。水利政策加强给公司水利施工带来巨大发展机遇,水利项目盈利水平较高,资金回款环境优秀,但竞争较为激励。12年安徽水利工作目标为落实重点水利项目投资和完成基建投资比2011年增加30%以上,公司具备水利水电工程总承包资质,竞争力强。
　　地产业务发展稳定,11年公司地产开工面积32万平,开盘面积29万平米,收入10.5亿元,同增4%,营业利润5.15亿元,同增54.7%。2012年公司地产业务谨慎调整节奏,利用在手土地储备稳步推进开发业务。
　　公司2012年目标为:力争实现73.7亿的收入规模,利润总额3.22亿。
　　盈利预测:水利政策落实良好带动公司施工增长,BT与地产稳步推进保障业绩。预计公司12-13年EPS0.83、1.06元,谨慎增持,目标价16元。
　　围海股份:围海市场广阔,龙头公司成长性好
　　围海股份 002586 建筑和工程
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：韩其成,王丽妍 撰写日期：2012-06-12
　　投资要点:
　　公司是浙江省海堤 工程行业龙头,2009年市场占有率29%,远远领先于同行业;在国内累计海堤工程量中占比4.4%排第一。公司在江南淤泥质海堤和滩涂建设方面技术优势明显,在大型低涂超软基及深水海堤建设领域已形成核心技术,成功应用了深孔微差爆破、深水爆夯等新技术新工艺, 为其占领市场保持高毛利奠定基础。未来仍将专注于海堤建设领域。 浙江省人多地少,《浙江海洋经济发展示范区规划》促进沿海港口、工业产业发展,刺激大量土地需求。目前围海平均成本10万元左右远低于市场工业、商业、住宅土地价格,政府围海动力足。《浙江省围垦滩涂总体规划2005-2020》指出到2020年浙江围垦面积达192万亩,浙江水利厅预计十二五期间围垦面积100万亩,较十一五63.1万亩增58%。防护海堤目前标准20年一遇低于发达国家标准,且目前较多为低于20年一遇标准,预期未来将改造海堤提高标准,市场空间大,龙头公司将收益。 公司发展BT、EPC 项目,可以提高盈利能力,依靠资本市场有一定的资金实力,已承接3个BT 项目,沥港渔港投资项目预计年内决算进入回购期贡献投资收益。浙江省政府资金较为充裕,违约风险小。
　　目前围垦受政策支持,项目较多,前期工作进度加快,公司挑选毛利高开工及时项目。预计进展顺利,毛利水平也能保持。去年公司新接项目超23亿,今年至今公告大项目6.3亿,预计在手订单超40亿,与收入比值约3.2。货币政策宽松,财政政策积极,地方项目进度加快,有利订单转化业绩。预计公司12-13年EPS 为1和1.32元,谨慎增持,目标价28元。
　　粤水电:业绩低谷期,突破看明年
　　粤水电 002060 建筑和工程
　　研究机构：国信证券 分析师：邱波 撰写日期：2011-08-29
　　净利润略低于预期
　　1H11公司实现营业收入21.89亿元,同比增长10.50%,实现利润总额0.59亿元,同比下降1.66%,实现归属母公司所有者净利润0.50亿元,同比增长1.12%, 实现EPS0.15元,公司上半年业绩平平,略低于我们的预期。
　　水利水电工程业务营收较快增长、毛利率略有上升
　　1H11公司水利水电实现营收10.84亿元,同比增长33.38%,毛利率10.19%, 同比上升0.62个百分点,市政工程实现营收5.72亿元,毛利率10.45%,同比上升0.21个百分点,综合毛利率11.04%,同比上升0.65个百分点。管理费用率和财务费用率分别为2.59%和2.29%,同比分别上升0.49和0.39个百分点。
　　在手合同充足、BT项目即将进入收获期
　　根据我们不完全统计,上半年公司新签重大合同44.52亿,其中水利水电合同12.39亿,加上10年底结转的超过20亿,我们预计目前在手合同应超过65亿。
　　1H11公司长期应收款骤增至9.04亿元,较年初增加6.89亿元,主要是公司投资规模10亿元的揭阳市政BT 项目已完工,相关投入转入长期应收款,该项目回购期5年,等额支付,我们预计该项目将从明年开始正式回购,按照回购基数10亿元计,如果央行维持现有贷款利率不变,则明年将为公司贡献投资收益0.71亿元,折合EPS0.21元,同时该项目一次性审价差有望达到0.9亿元左右, 增厚公司EPS0.29元,公司目前还有多个BT项目正在施工。
　　维持推荐评级
　　尽管公司上半年业绩表现低于预期,我们认为公司当前股价已反应了不利因素, 同时,我们认为随着中央一号文件的落实,以及公司前期水利BT项目逐渐进入收获期,募集资金完成后轨道交通业务的大发展,公司明年的业绩表现仍值得期待,暂维持公司11-13年EPS分别为0.37、0.50和0.64元的盈利预测,当前股价对应PE分别为:30X、22X 和17X,维持推荐评级。
　　葛洲坝2011年年报点评:12年有望受益于水电投资加速
　　葛洲坝 600068 建筑和工程
　　研究机构：国信证券 分析师：邱波，刘萍 撰写日期：2012-03-26
　　2011年葛洲坝主营收入465.39亿,同比增长27.21%;营业利润20.26亿,同比增长5.75%;实现净利润15.50亿元,同比增长12.61%。EPS 为0.44元, 低于我们0.51元的预期,主要是施工业务毛利率下降及股票投资亏损所致。从分项业务看,施工、水泥、民爆和房地产业务分别实现营业收入355.17、43.63、15.97和21.71亿元,同比分别增长27.08%、24.87%、10.66%和94.97%。
　　2011年公司综合毛利率13.80%,同比下降0.36个百分点,施工、水泥、民爆和房地产业务毛利率分别为9.63%、23.14%、36.45%和28.20%,同比分别下降0.81、4.62、3.57和上升8.73个百分点;我们认为施工业务毛利率下降因低毛利率的基建业务占比加大所致,而水泥则是因产品价格下滑所致。
　　2011年公司三项费用率6.69%,同比下降0.35个百分点,其中管理费用率、销售费用率和财务费用率分别为3.47%、0.86%和2.37%,同比分别下降0.39、0.03和上升0.08个百分点,随着规模效应的体现及降息周期来临,费用率仍有下降的空间。11年公司公允价值变动造成0.98亿元的损失,显著拖累公司业绩。
　　2011年公司实现新签合同725.3亿元,同比增长 30.43%。其中国内工程签约 417.09亿元,同比增长 26.14%;国际工程签约 308.21亿元,同比增长 36.71%,合同增速在央企中仅次于中国化学,为12年的业绩增长打下基础。
　　预计公司12-14年EPS 分别为0.56/0.63/0.70元,12和13年业绩调整幅度分别为-13.8%和-19.2%,当前股价对应的PE 分别为15/13/12x。目前水电投资呈加速趋势,发改委项目审批在加快,今年有望通过审批的装机容量达2000万千瓦(2011年大约为1150万千瓦),同比增长75%左右,由于水电工程的竞争格局比较稳定,公司受益的确定性较强,同时,水利的大型项目建设也有望在今年启动,公司水利水电业务有望迎来订单兑现,维持推荐的投资评级。
　　利欧股份:收购富士特,提升农机业务竞争力
　　利欧股份 002131 机械行业
　　研究机构：银河证券 分析师：邹润芳，邱世梁 撰写日期：2012-05-24
　　1.事件
　　2012年5月23日,公司与富士特有限公司股东林夏满、梁小恩、梁宛平签订了《股权收购意向书》,公司拟收购富士特60%的股权,具体收购价格将以资产评估结果为依据,协商确定。
　　2.我们的分析与判断
　　(一)、收购着眼国内市场,强化农机业务竞争力富士特有限公司成立于1999年3月,注册资本5018万元,属农用机械行业,主要生产植保机械(动力喷雾机、机动喷雾机、电动喷雾器)、农用泵、园林机械、养殖机械等产品,是国家级高新技术企业,综合实力位居浙江省植保机械行业前三强。富士特在国内具有成熟的销售网络,借助国家农机补贴政策,有助于公司拓展国内市场,增大国内市场销售额,扩大植保机械和园林机械的业务规模,增强公司盈利能力。
　　(二)、借力富士特,提升研发设计能力
　　富士特非常重视产品研发和技术创新,是国家级高新技术企业,拥有30多项专利,其中2项为发明专利。富士特的主导产品动力喷雾机在国内农机市场颇有影响力,目前有50多款产品进入国家农机补贴目录,FST商标被认定为驰名商标。
　　公司完成本次收购可以提高植保机械和园林机械产品的研发设计能力,丰富公司植保机械和园林机械产品线,符合高科技含量、高附加值以及高创新的行业发展方向。
　　(三)、今年业绩影响不大,对未来业绩有增厚
　　根据富士特提供的财务报表(未经审计),截至2011年12月31日,富士特总资产为16,493.90万元,净资产为7,611.54万元;2011年度,富士特营业收入21,440.89万元,净利润1,573.49万元。
　　因为并表时间的原因,估计对今年业绩没什么影响,明年增厚4分钱左右。
　　(四)、收购后看整合效果,大泵是未来增长极
　　通过研究,我们认为公司未来公司很大可能会继续通过收购来发展业务,整合国内分散的泵业市场,成为国内重要的泵业龙头,大泵仍然是未来重点拓展的领域,农业机械是有益补充。
　　3.投资建议
　　我们预计公司2011~2013年EPS分别为0.39元(备考)、0.54元、0.74元,目前股价对应PE分别为34、24、18倍,考虑到泵业整合后将带来新的增长极,农机业务做为有益补充,公司发展比较有保证,我们维持推荐的投资评级。
　　新界泵业:一季度收入大幅增长
　　新界泵业 002532 机械行业
　　研究机构：天相投资 分析师：张雷 撰写日期：2012-04-23
　　2012年1-3月,公司实现营业收入1.88亿元,同比增长34.41%;营业利润1,645万元,同比增长37.14%;归属母公司所有者净利润1,434万元,同比增长40.84%;摊薄每股收益0.09元。
　　营业力度加大促进收入大幅增长。公司是国内农业泵细分行业的龙头,主要生产和销售各种农业用泵。1-3月,公司加大了销售力度,公司收入大幅增长。另一方面,从公司历史收入来看,一季度是公司的淡季,因此一季度收入大幅增长,对全年收入的贡献较小。
　　毛利率大幅增长。1-3月,公司综合毛利率23.31%,得益于铸铁和铜材的价格下跌,原材料成本降低,综合毛利率同比提高3.33个百分点,环比提高1.39个百分点。
　　期间费用控制有所加强,经营性现金流小幅下滑。1-3月,公司期间费用率为13.46%,同比虽提高2.10个百分点,但环比下降2.49个百分点。其中,销售费用率提高0.99个百分点,至5.64%。主要是因为公司大力拓展营销渠道所致,公司的营销网络正由县一级延伸至乡镇一级。1-3月,公司经营性净现金流为-888万元,同比下滑8.17%。
　　下游需求将持续增长,募投项目有所延期。2012年,政府工作报告提出:今年中央财政用于三农的投入拟安排12,287亿元,比上年增加1,868亿元。要搞好灌区配套改造和小型农田水利建设,大力发展节水农业。我们预计今明两年农用泵市场需求将持续增长。公司募投项目--年产100万台农用水泵建设项目和技术中心建设项目原计划是在2011年末建成,现预计这两个项目将推迟到2012年年中建成投产。超募资金项目江西新界水泵铸件加工技改项目和江苏新界水泵配件加工建设项目预计完成时间也推迟至2012年6月底前后。目前,产能不足制约公司业绩增长,只有待项目建成投产后,公司业绩才有望大幅增长。
　　盈利预测:我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.51元、0.62元和0.83元。对应于上个交易日收盘价18.18元的,动态市盈率分别为35倍、30倍和22倍。维持公司中性的投资评级。
　　风险提示:1)原材料价格上涨的风险;2)竞争加剧的风险;3)汇率波动的风险。