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史玉柱隔空喊话回应叶檀

加入日期:2012-6-19 6:01:44

  史玉柱与投行的“对赌”引起财经界人士热议,其中,知名财经评论员叶檀更是提醒史玉柱小心“食人鲨”。史玉柱则隔空喊话回应叶檀称,淡仓不会超过持股总量的5%,而且其也不想这么快第三次创业。

  叶檀提醒:小心食人鲨

  叶檀表示,围绕在史玉柱身边的食人鲨在增加。3年后,我们将见证史玉柱民生赌局的结果。

  叶檀对于史玉柱与投行的复杂的期权交易大致分析认为,“向史玉柱提供资金的投行判断,未来民生银行(600016)H股将跌到目前股价的一半以上,而史玉柱则认为不可能,因此史玉柱向投行卖出一份3年期的看跌期权,而投行买入看跌期权,向史玉柱提供资金或者折价股票。如果史玉柱失败,他将向投行支付从零元到几十亿元不等。我们无法了解这笔期权交易的杠杆有多长,总标的有多大,如果有几倍的杠杆,史玉柱可能输掉全部身家”。

  叶檀指出,“围绕民生银行的对赌,实际上是对中国宏观经济与中国银行(601988)业的对赌。中国银行业受到政策呵护,业绩向上,无法想象民生银行股价会跌到目前的一半以上。但我们当初不是也无法想象原油价格会上冲到每桶147美元,而后下跌到40美元吗?工商银行(601398)不是从最高每股6元左右下跌到4元以下了吗?目前全球债务危机从美国蔓延到欧洲,未来数年极有可能蔓延到新兴市场经济体。任何债务危机必然表现为银行业的危机。国际大型金融机构的股价不少已经从高位腰斩,中国银行业呢?温水煮青蛙式的阴跌。还有一个方法是投行聚焦力量精准打击,即针对民生银行单向做空,而不是做空所有的中国银行股,一旦将股票短暂打压到3.68元以下完成狙击战后迅速抬升。针对中航油衍生品,高盛等国外投行采取的就是类似做法。最后一种可能,投行在价格下行的过程中,买入民生银行股票或者以其他做多的金融衍生品弥补,提前对冲风险”。

  不过,尽管认为风险巨大,叶檀还是承认,“史玉柱增持民生银行,是低迷的银行股唯一的亮点”,“根据财报,民生银行质地不错。民生银行2012年一季度实现营业收入250.4亿元,同比增长45.9%;尽管不良贷款余额和不良率小幅攀升,但公司在一季度较大幅度计提了33.4亿元的坏账准备,期末拨备覆盖率达到362%。”

  史玉柱回应:重视风险测算

  对于叶檀的“风险警示”,史玉柱显得胸有成竹。

  史玉柱6月15日在微博上回应称,“谢谢善意提醒。淡仓总量,我们会控制在好仓及持股总量的1/20以内。风险不大,即使股价跌掉2/3,淡仓造成的损失,也不到现在持股市值的1%。我们专业团队很重视风险测算,我也不想这么快第三次创业”。

  此前史玉柱还曾表示,“我会继续长期坚守民生银行:1、民生是全国唯一分行无贷款权的银行,风控超强,坏账率真的很低。2、民生三年前就做好迎接利率市场化准备,中间业务收入比重逐年大幅提升,产业链打造已成规模。3、正在二次腾飞,去年效益赶超了兴业和浦发,祝愿今年会赶超中信,明年下半年赶上招商,成为股份商业银行老大。他另外还强调,“我们增持民生,非投机性买卖,属长线战略性投资。三年内的股价涨跌和我们关系不大,我们关心的是三五年后民生的PE和PB。”

  国际投行惯设“赌局”

  事实上,虽然史玉柱表示会严格控制淡仓买入量,但叶檀将风险比作“食人鲨”却也不为过。

  腾讯掌门马化腾2009年为了把个人套现的财务安排与公司营运状况“切割”,与投行订立“对赌”期权安排。当时腾讯股价仅40多港元,后来股价大升,马化腾于过去两年被逼以高折让减持1593万股,账面蚀近10亿港元,引起市场哗然。腾讯控股在2009年年初至今,股价已翻了数倍,由当年年初开盘50港元升至如今的逾230港元。

  此外,市场显然对同属于与国际投行对赌的“2008年Accumulator杀伤中信泰富”记忆犹新。从2008年起,中信泰富开始购买澳元的累计外汇期权合约进行对冲(Accumulator)。据公告,中信泰富购买的澳元累计期权合约共90亿澳元,平均价为每1澳元兑换0.87美元,而合约规定中信泰富每月都要买入,当汇率低于0.78美元时,公司更要两倍买入,直到2010年。然而,9-10月份,澳大利亚储备银行连续两次降息,而且降幅很大,澳元大幅贬值。于是地雷被引爆。中信泰富当时公告称,(2008年)9月初,公司察觉到合约的风险所在,于是中止部分合约,实时损失8亿港元。


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