二、今日火线热点飙升内幕

科技部力挺 生物质能概念爆发(股)

　　韶能股份：拟定增募资5.7亿元投生物质发电
　　韶能股份 (000601)日前公告，公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过5.7亿元，用于新建韶关市韶能生物质发电项目。
　　公告显示，本次发行股票数量将不超过1.55亿股，发行股票价格不低于3.65元/股，募集资金在扣除发行费用后将投入生物质发电项目。项目内部收益率为10.80%，项目投资回收期9.50年，总投资收益率9.22%。
　　早在2010年7月，公司就发布公告，拟非公开发行股票用于新建广东省韶关市2×30MW生物质发电项目以及偿还银行借款。原方案拟发行股票数量同样为不超过1.55亿股，但发行价格为不低于4.05元/股，预计募集资金不超过6.3亿。韶能股份称，由于原非公开发行股票事宜一直未提交股东大会审议，时间间隔较长，为确保非公开发行股票顺利推进，公司对此次议案的进行了修订。
　　公司同时表示，较高的资产负债率和沉重的财务费用负担加大了公司的财务风险，不利于公司的持续稳健经营。因此，公司需通过本次非公开发行改善资本结构，同时降低较高的资产负债率。资料显示，截至2011年12月31日，公司资产负债率达60.21%。2010年度、2011年度公司财务费用分别为2.39亿元、2.53亿元。（.中.国.证.券.报）
　　

　　科技部：加大生物质能源政策扶持力度
　　科技部日前就生物质能源方面的多个规划征求意见，表示将加大生物质能源政策扶持力度，推进后补助支持方式向生物质能源科技创新倾斜，形成政府引导下的多渠道投融资机制。
　　《规划》表示，在生物质能源科技领域，将培育一批新型高效生物质新品种，构建完善的生物质能源利用及资源综合利用技术体系。为此设定的重点任务包括：生物燃气的制备与高效利用、先进生物液体燃料的制备、能源微藻育种与生物炼制、生物质高效燃烧发电和新型气化发电技术等。
　　随着化石资源迅速消耗，世界各国把发展新能源与可再生资源作为新一轮产业发展重点。
　　十二五期间，我国将以综合利用生物质资源制造高性能生物基化学品和生物基材料为重点，加强生物基材料和化学品制造过程中的生物转化、化学转化等核心关键技术攻关，完善生物材料产业科技发展相关政策和法规，落实国家投资补贴和税收减免政策，加大科技创新、技术引进、科技推广、产业开发和科技服务等方面的政策支持力度。 （.中.国.石.化.报 .石.华）
　　

　　生物质能源科技发展十二五重点专项规划
　　该规划以《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）》、《可再生能源中长期发展规划》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》和《十二五农业与农村科技发展规划》为依据，以传统生物质集贮、新型生物质资源培育以及生物质高效转化气体、液体、固体燃料及热电能源为重点，提出十二五期间总体思路、发展目标和主要任务。
　　一、形势与需求
　　随着化石资源迅速消耗，生态环境不断恶化，世界各国尤其是主要大国把发展新能源与可再生能源作为新一轮产业发展的重点，加大投入，着力推进。生物质作为唯一可转化气、液、固三种形态燃料并具有双向清洁作用的可再生资源得到世界多数国家的广泛关注。生物燃气、生物液体燃料等生物质能源在德国、巴西、美国等国已实现规模化生产和应用。德国生物燃气的产量约为20.7亿立方米，占德国燃气产量的14.5%。巴西生物液体燃料产量己达到1750万吨/年，燃料乙醇己替代50%的汽油，是世界上唯一在全国范围内不供应纯汽油的国家。
　　十一五以来，我国生物质能利用技术取得了明显进展。突破了厌氧发酵过程微生物调控、沼气工业化利用、秸秆类资源高效生物降解、高值化转化为液体燃料等关键技术，建立了兆瓦级沼气发电、万吨级生物柴油、千吨级纤维素乙醇及气化合成燃料示范工程。但与国际先进水平相比，在核心技术、关键设备与装备研制、技术集成与产业化规模等方面仍有差距。加快生物质能源产业发展，必须加快新型能源植物的规模化培育、加强生物质高效转化技术创新、推进液体燃料等生物质能源产品规模化生产与示范，构建生物质能源研发平台，提升生物质能源企业科技创新能力，为发展可再生能源，促进农村经济可持续发展，应对气候变化等提供科技支撑。
　　二、总体思路与发展目标（一）总体思路
　　以利用废弃生物质资源（秸秆、畜禽粪便、村镇垃圾等）及能源植物为主，以制备生物燃气、生物液体燃料、固体成型燃料等产品为重点，培育有潜力的新型生物质资源，实现多元化资源供给。突破高效转化与高值利用的核心技术，实现转化过程的高效与终端产品的高值化。加强关键工艺和设备的创制，集成和成套化关键设备与装备。建设产品多元联产和终端产品高值利用的示范工程，为发展生物质能源战略性新兴产业提供技术支撑。
　　（二）发展目标培育一批新型高效生物质新品种，突破一批生物质高效转化与利用的核心技术，创制生物质能源、化学品和材料新产品，获得一批自主知识产权的新专利，制定一批农村新能源产业标准。形成一批多元化联产工艺与成套设备，建设一批体现技术特色、区域特色和产品特色的示范基地。培育一批具有市场竞争力的生物质能源企业，培养一支生物质能源研发与产业化人才队伍，构建完善的生物质能源利用及资源综合利用技术体系。
　　三、主要任务
　　（一）生物燃气制备与高效利用
　　重点研究厌氧微生物产氢和产甲烷体系的基础理论。研究生物质原料特性，开发混合多元预处理技术、高浓度高效厌氧发酵新工艺技术、热解气化新技术以及生物燃气提质纯化技术。建设标志性集中式生物燃气高值利用示范工程。
　　（二）先进生物液体燃料制备
　　重点研究生物质全成分生物炼制动力燃料的基础理论。研发高效低成本复合酶制备、辐照解聚等预处理新技术，突破以多种生物质为原料的生物液体燃料（纤维素乙醇、非粮燃料乙醇、生物柴油、生物燃油、汽油、航空燃料、合成燃料等）、化学品、生物基材料、能化产品联产等关键与核心技术，培育纤维素乙醇、丁醇发酵新菌种、代谢调控新工艺，建立相应的示范工程，进行产业化推广。
　　（三）成型燃料标准化成套化生产与应用装备开发
　　以玉米秆、麦秸、稻草、棉秆、木薯秆等我国主要农作物秸秆和林业剩余物为原料，开发新型高效低能耗生物质固体成型设备，研发适宜生物质固体成型燃料特性的高效抗结渣燃烧装置，建设适应我国北方和南方区域特点的生产和应用示范工程。
　　（四）高生物量能源植物培育与能化产品生产培育高纤维素含量、高油脂含量、高糖含量、高淀粉含量等生物质资源新品种，并进行规模化种植。研究新型生物质原料的能化产品转化与生产技术和工艺设备。
　　（五）能源微藻育种与生物炼制
　　研究能源微藻育种、规模化培养、油脂提取、转酯化、生物反应器研制和应用等产业化共性关键技术及工艺，开发利用废水、燃煤烟气等生产能源微藻和炼制生物柴油等技术。
　　（六）生物质高效燃烧发电和新型气化发电技术
　　研制生物质高效燃烧设备，研究抑制秸秆灰碱金属腐蚀锅炉技术，建立生物质直接燃烧发电示范。研究混燃计量检测技术，建立生物质与煤混燃发电示范。突破新型低焦油气化发电设备、生物质热解与气化多联产系统技术，建立生物质气化发电与热电联供系统。
　　四、政策与保障措施
　　（一）完善组织管理，加强政策保障
　　加强生物质能源科技创新统筹协调，推动有关部门完善生物质科技发展相关政策和法规，落实国家投资补贴和税收减免政策，制定促进快速发展生物质能源的燃料替代行动计划以及示范工程推广应用的后补助政策，联合相关部门支持科技补助方式创新，推进制定补贴生物质能源产品、企业和用户的政策。
　　（二）加强平台建设，完善技术创新体系
　　加强生物质能源科技创新能力建设，依托科研院所、大学和大型骨干企业，联合国内相关机构，组建工程技术中心及重点实验室。成立以生物质能源企业集团为主体、市场为导向、产学研紧密结合的产业技术创新战略联盟，实现生物质能源由院所、高校为中心的技术主导型创新向以企业为中心的市场主导型创新转变，夯实产业科技创新基础，增强产业科技发展后劲。
　　（三）加大创新人才培养，加强国际合作交流
　　推进生物质能源人才培育纳入人才规划纲要。依托国家重大科研项目、重大工程、重点学科、重点科研基地、国际学术交流合作项目，建设高层次创新型科技人才培养基地。加强生物质能源领域领军人才、核心技术研发人才培养。引进一批具有国际领先水平的学科带头人、杰出学者。加速构建一支生物质能源科技发展需求的高水平人才队伍。加强国际国内的合作与交流，提升我国生物质能源产业的整体创新发展能力和国际竞争力。
　　（四）确保多方投入，促进产业健康发展
　　建立政府引导和大型生物质能源企业集团参与科技投入机制，推进后补助支持方式向生物质能源科技创新倾斜，形成政府引导下的多渠道投融资机制。多方开拓、吸引和争取民间、社会等资本向生物质能源产业投资，引导风险投资公司和资本市场参与投资重大科技成果转化和新产品开发，促进生物质能源产业健康发展。(.科.技.部.网.站)
　　　

　　恒泰证券：生物质能源十二五规划将出台
　　事件：
　　生物质能源十二五发展规划已经初步定稿，可能在年底前出台。确定的生物质发电及生物燃料规模较十一五有大幅度提高。
　　点评：
　　《规划》提出的十二五期间生物质能源发展目标是：到2015年底，生物质发电装机将达1300万千瓦，到2020年将达3000万千瓦，在2010年底550万千瓦的基础上分别增长1.36倍和4.45倍。其中，十二五末，农林生物质发电将达800万千瓦，沼气发电将达200万千瓦，垃圾焚烧发电将达300万千瓦。十二五期间，生物质成型燃料利用量将达1000万吨，生物质乙醇利用量将达350万到400万吨，生物柴油利用量将达100万吨，航空生物燃料利用量将达10万吨。十二五期间，在提高行业技术标准后，全国将形成约300个生物质电厂的格局。
　　由于诸多因素限制，利用传统粮糖油原料发展生物燃料的第一代生物质燃料在我国的发展潜力有限。利用非粮的第二代生物质燃料将是我国发展生物燃料的根本方向。国家发改委能源研究所近期完成的中国可再生能源规模化发展研究报告显示，我国以非食用粮糖类农作物为原料的燃料乙醇生产潜力近中期约为1500万吨，以废油为原料的生物柴油生产潜力近中期约为200万吨，以油料林为原料的生物柴油生产潜力在中长期约为数百万吨，以纤维素和藻类生物质为原料的先进生物燃料生产潜力在长期可达每年数千万吨。总之，生物质能源十二五发展规划将对涉足生物质发电、垃圾焚烧发电以及生物燃料乙醇领域的相关企业构成利好。
　　此外，近日环保部将与五大电力集团签署十二五脱硝责任书，明确此间五大电力集团氮氧化物减排的具体目标责任。根据国务院8月底印发的《十二五节能减排综合性工作方案》，到2015年，全国氮氧化物排放总量将控制在2046.2万吨，比2010年的2273.6万吨下降10%。目前我国氮氧化物排放一半以上来自火电厂，这也是环保部此次与五大电力集团签署责任书的主要原因。如果五大电力集团无法完成责任书中规定的脱硝目标任务，环保部不排除再次运用区域限批手段进行处罚。责任书的签订将使五大电力集团脱硝进程进一步加速，这将直接利好从事脱硝设备与脱硝专业运营的上市公司。
　　

　　国金证券点评生物质能十二五规划
　　权威人士处透露,《可再生能源十二五发展规划》中有关生物质能源部分规划内容已初步定稿,可能在年底前随可再生能源十二五规划同步出台。
　　国金证券就此发布点评,表示根据媒体报道的规划内容,该规划将推动生物质发电爆发式增长。
　　报道称,到2015年生物质发电整体装机规模将达到1300万千瓦,其中农林生物质发电800万千瓦、沼气发电200万千瓦、垃圾焚烧发电300万千瓦,分别为2010年装机量的4倍、2.5倍和6倍。
　　国金证券认为,由于生物质发电厂的投资建设周期建厂,一般在1年以上,因此此次规划的出台并不能使发电企业很快获得业绩增长。首先受益于电厂投资加速的是相关发电设备的制造企业,主要标的包括华光股份和盛运股份等。
　　国金证券还表示,生物质燃料发展主要途径应加大政府补贴力度,促使行业尽快实现产业化和规模化,提高技术降低成本,逐步实现自我盈利。相关上市公司包括国风塑业、中粮生化和海南椰岛。
　　

　　生物质能10大概念股解析

　　国风塑业:成功扭亏,未来增长可期
　　国风塑业 000859 基础化工业
　　研究机构：国元证券 分析师：王广军，刘斌 撰写日期：2010-08-27
　　公司上半年实现营业收入6.98亿元,较上年同期增长20.67%;营业利润767万元,较上年同期增长126%;实现归属于母公司所有者的净利润3763.73万元,较上年同期增长213.89%,EPS 0.09元。
　　公司成功扭亏
　　公司拥有亚洲最大的BOPP(双向拉伸聚丙烯薄膜)生产线,今年上半年作为消费品包装的薄膜市场需求低迷,BOPP产能长期过剩,竞争激烈,举步维艰,但是公司BOPET(双向拉伸聚酯薄膜)产品应用领域不断拓宽,特别是在太阳能和光学领域的应用,导致需求明显增加,特别是出口激增,实现出口收入1.14亿元,同比增加64.78%,价格也一路上扬,效益大幅增长。上半年实现营业利润767万元,较上年同期亏损2945万元相比,主业成功实现扭亏。
　　土地收储贡献大部分利润
　　公司上半年实现净利润3764万元,其中合肥土地储备中心收储本公司工业用地补偿5927万元,扣除相关费用后,实现收益2834万元,远超过主营业务贡献的净利润。
　　进军纳米材料领域成公司未来利润新增长点
　　公司合资成立了国风新型非金属材料有限公司,依托省内非金属矿物资源优势进行优质矿资源深加工,目前已具有年产30万吨规模,市场前景看好,将成为公司新的利润增长点。
　　随着塑料薄膜行业的好转,未来公司盈利将增强,我们对公司给予推荐评级。

　　中粮生化:补贴下降倒逼出内涵增长
　　中粮生化 000930 食品饮料行业
　　研究机构：招商证券 分析师：黄珺 撰写日期：2012-03-01
　　公司业绩完全符合我们此前的预期。公司11年实现营业收入74亿元,同比增长24.03%,净利润3.55亿元,同比增长20.89%,每股收益0.37元(我们此前预计营业收入为73亿元、每股收益0.37元),公司拟每10股派0.5元。
　　公司利润增长主要因为赖氨酸业务的量价齐升。公司现有赖氨酸产能9万吨,98酸和65酸各一半,其中65酸生产线2010年建成,2011年完全达产,使得公司2011年销量有了较大提升,加上2011年赖氨酸价格一路上涨,最高涨至20元/公斤,并一直维持在高位,全年均价较2010年大幅提升。
　　内部管理改善为公司发展提供持久动力,2011年三大费用率相对2010年齐降。我们认为市场一直被补贴标准下降的悲观预期所左右,以至于完全忽视了公司这几年的管理改善和效率提高。我们在前面的报告中就补贴标准下降,提出了有别于一般认识的看法。我们认为补贴下降是好事,虽短期有阵痛,但是从长期来看如果总是依赖于政府补贴,那么这个企业一定没有太大的前途,补贴下降可以迫使企业去改善管理,降低成本,公司在补贴标准不断下降的情况下,在产量没有什么根本性变化的情况下,业绩却出现连续5年的增长,这对任何一个农业企业来说都是比较难得的,之所以能够取得这样的业绩,我们认为这主要因为这几年坚持走内涵式发展道路(成本、费用双下降),而非像大多数企业那样走产能扩张的外延式发展。选择先做强再做大的内涵发展,这对大多追求规模制胜的农业企业来说同样非常难得。我们认为市场对公司存在一些低估和误解,股价已经充分反映了补贴下滑的带来的业绩的影响,但却没有反映这几年公司管理层在经营管理层面所做的努力,其原因是大多情况下我们对公司的理解是朴素的,认为公司的主要盈利来自于补贴,加上公司背后的股东是央企。
　　从补贴标准制定的视角来看,同样不那么悲观。我们从补贴标准制定的原则来看,财政部门制定补贴标准根据公司燃料乙醇业务每年的盈利情况,每年核算一次,财政部门制定标准的原则,只是保证公司在这项业务上不亏损,并不是为了保证多高的盈利。我们看到这几年标准在下滑,我们一般只理解成国家不鼓励用玉米等粮食制造的一代燃料乙醇,其实还有另外一个原因是公司本身在燃料乙醇业务的盈利性较以往改善了很多,因此从这个角度来看补贴标准下降也是必然的。我们看到公司从2011年3月1号开始补贴标准下调至1200元/吨,每吨下调了459元,但是同样国家从3月1号规定燃料乙醇的价格从跟90号汽油挂钩变为和93号汽油挂钩,从而带来结算价上调394元,也就是所谓的失之桑榆收之东隅,加上汽油本身的出厂价2011年较2010年也有了提升,所以燃料乙醇业务对公司业绩贡献在2011年不降反升。
　　赖氨酸价格预计今年仍维持在高位,成本仍有进一步下降的空间。我们认为成本下降主要存在两个路径,一是玉米成本今年与去年相比将略有下降,从近期玉米价格来看虽有小幅反弹,但是很难反弹至去年的高点,并且预计今年进口玉米的量将会大幅超过去年,玉米进口配额大部分握在中粮手里。第二在生产技艺上面还存在提升空间,公司的生产技艺与行业的领军企业大成还是有较大的提升空间。赖氨酸价格方面,今年饲料行业仍处于景气阶段,从最近的价格走势来看,在高位维持是大概率事件。
　　柠檬酸也有亮点。欧美反倾销,使得美国市场现在已经进不去了,欧盟这块现在制定一个价格区间,有最低价和最高价的限制,使得柠檬酸的毛利率出现下滑。公司去年从华润手上收购了它的泰国柠檬酸厂,泰国是被世界承认具有市场经济地位的国家,因此它的柠檬酸是可以出口到美国。
　　燃料乙醇业务,公司在年报里提到积极发展非粮燃料乙醇。我们在前面报告里提到过,国家对非粮乙醇生产是鼓励的,当时我们讲中粮生化虽然生产的是第一代燃料乙醇,但是它拥有牌照,未来如果公司的非粮燃料乙醇出来,这个牌照可以继续用,我们在龙力生物的报告中曾经提到过在燃料乙醇业务上,牌照是开往春天的地铁。
　　投资建议:维持审慎推荐-A评级,并上调一年目标价至8.6元。我们认为燃料乙醇补贴标准下降,将倒逼公司走向内涵式增长,12年是新管理层第一个完整考核年度,我们认为业绩维持持续增长是大概率事件,预计12年-14年EPS0.43元、0.50元、0.58元,给予12年20倍PE的估值,一年目标价8.6元。
　　风险提示:玉米成本快速上涨。

　　海南椰岛:硬件好转,主业梳理,顶层设计决定大发展
　　海南椰岛 600238 综合类
　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘都 撰写日期：2012-04-16
　　要点
　　市场对公司业绩无有效一致预期,但维持2011 年业绩洼地判断,公司基本面,尤其是硬件条件已经显著好转,为未来发展夯实基础。
　　主业梳理力度加大,淡出油脂、淀粉等长期微利或亏损业务,集中发展酒业,审慎发展房地产,推进燃料乙醇。
　　白酒景气,增速较快,预计2011 年白酒业务收入增长100%以上。保健酒受酒厂搬迁影响,正在恢复当中,礼品保健酒旺季发货力度减小,餐饮渠道销售表现良好。
　　公司制度劣势以及治理缺陷须顶层设计解决,这将决定公司能否抓住机遇实现大发展。
　　期待进一步梳理和明晰产权,增进管理层激励,解决管理层利益同股东利益一致性问题。
　　主要风险
　　各方对公司顶层设计推动力不强,实施进度低于预期。
　　保健酒营销改革效果不明显。
　　公司治理风险。
　　华光股份:业绩下滑转型乏力,给予观望评级
　　华光股份 600475 机械行业
　　研究机构：华泰证券 分析师：张洪道 撰写日期：2012-03-09
　　给予观望评级。公司是国内主要的锅炉供应商,但转型乏力、电力、热力业务盈利能力不稳定。预计2012~2014年EPS分别为0.63元、0.75元和0.85元,对应PE为23.62倍、19.84倍和17.51倍。相比东方电气和上海电气无估值优势,给予观望评级。

　　凯迪电力:epc拖累公司业绩,未来看二代电厂进度
　　凯迪电力 000939 电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2012-04-25
　　事件:公司一季报,收入 6.61亿,同比下降17%;归属上市公司股东净利润3180万,同比下降93.90%,同向扣除去年确认东湖高新投资收益以及今年出售东湖高新股票的影响,营业利润同比下降21%;每股EPS 为0.03元,低于市场一致预期。
　　点评:低于市场一致预期的主要是 EPC 还在办理合作协议签署的过程中,本季度确认收入较少,其它业务:煤炭稳定贡献,生物质发电量同比上升(主要是并网机组增加),但是过多的检修使单台机组发电量呈现下降趋势。
　　总体来讲,公司处在从传统业务向生物质发电主业转型的过渡时期,后续主要看点是新机组的并网及并网后能否实现良好的效益提升。
　　对公司长短期看法的修正:我们中长期看好生物质能源作为分布式能源的一部分,未来在电网低负荷地区的前景,同时生物质能源复合国家节能减排的政策,国家给予生物质能源的优惠政策较为完善,生物质能源在未来五年的发展前景较为明确,公司作为生物质发电的主要龙头之一,占据了技术优势、路条优势、资源优势,华融资产的入股集团将加快这一优势转换为胜势。
　　我们与市场一致预期的差异主要在对第二代机组的运行情况及效益的跟踪以及新项目进度的把握。
　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:我 们 下 调之前的盈利预测, 2012-2014年公司每股EPS 为0.60/0.80/1.10元,其中12年的盈利预测包含投资收益,目标价14.5元。
　　维持买入评级。
　　风险提示:燃料成本的变化及 CDM 收入的不确定带来公司经营模型的改变,从而引起公司经营调整的风险。
　　长青集团:业绩下降明显-长青集团一季度报及收购股权点评
　　长青集团 002616 家用电器行业
　　研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2012-04-26
　　报告摘要:
　　公布一季度报:公司实现营业收入2.04亿元,同比下降19.77%;实现营业利润749万元,同比下降39.15%;实现利润总额1615万元,同比上升26.56%;实现归属于上市公司股东的净利润978万元,同比上升7.5%;实现每股收益0.0661元,业绩低于我们之前的预期。
　　业绩变动原因:由于本期确认政府补贴增加,公司营业外收入同比增加822万元,上升1763%,今年一季度新增投资收益205万元,如果将这两部分剔除,可以看出公司利润总额同比大幅下降54%。猜测公司业绩变动的主要原因来自于受到美欧市场经济放缓影响,燃气具方面订单量有所减少以及成本的上升,公司一季度毛利率同比下降1.11个百分点,费用率同比上升0.8个百分点。由于外销产品持续受美欧市场经济放缓影响,订单量有所减少,公司预计2012年上半年归属于母公司所有者的净利润同比下降幅度在20%-50%之间。
　　收购子公司少数股东股权:公司下属全资子公司名厨(香港)有限公司以2823.27万元和3440.48万元收购了江门市活力集团49%的股权和长青环保能源(中山)25%的股权,收购完成后,公司将直接或间接持有上述两家子公司100%的股权,本次两家子公司的收购PB均不到1倍,PE约为7倍和4倍,我们认为收购价格合理,收购完成后,可提升公司的盈利能力,增厚EPS约0.08元。
　　生物质发电将提供未来业绩增长动力:公司燃气具业务将提供业绩安全垫,每年可获得相对稳定现金流来支持生物质发电项目的拓展。公司目前运行中山垃圾焚烧发电项目、沂水秸秆发电项目、在建明水秸秆发电项目、黑龙江宁安项目、山东鱼台项目,并与黑龙江肇州县、黑龙江双城市、吉林省扶余县等地方签订生物质发电项目框架协议,生物质发电项目将提供未来业绩增长动力。
　　暂下调至中性-A投资评级:但考虑到公司燃气具出口业务受美欧市场经济放缓影响较大,预计公司2012年-2014年EPS分别为0.56元、0.69元和0.77元,对应PE为26倍、21倍和19倍,暂下调公司评级至中性-A投资评级,6个月目标价14.56元。
　　风险提示:生物质原料价格大幅上涨;在建工程延后;项目盈利能力下降;后续项目获取受阻;燃气具业务出口大幅降低等;

　　燃控科技:期待未来特种燃烧系统业务更上层楼
　　燃控科技 300152 机械行业
　　研究机构：国联证券 分析师：赵心 撰写日期：2012-04-17
　　维持推荐评级。我们依然维持公司12年、13年EPS分别为0.95元和1.36元,给予14年EPS为1.91元,以2012年4月16日收盘价24.2元计算,对应2012年市盈率为25倍,目前仍然处于逢低布局之时。考虑到公司的电力锅炉节油点火系统业务即将进入快速增长期,同时以电力锅炉业务为基础,不断向化工、冶金、垃圾处理等工业锅(窑)炉拓展新业务,业务中长期增长潜力巨大,是较好的投资标的,我们继续维持长期推荐评级。
　　韶能股份2010年半年报公告点评:水电盈利恢复,业绩符合预期
　　韶能股份 000601 电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：华泰联合证券 分析师：周衍长 撰写日期：2010-08-17
　　归属母公司净利润大幅增长101.11%。上半年,公司实现营业总收入10.98亿元,同比增长37.47%;产生营业成本7.64 亿元,同比增长39.08%;综合毛利率为30.43%,同比下降0.8 个百分点;实现归属母公司所有者的净利润为8244 万元,同比增长101.11%,基本符合我们预期。
　　电力业务:水、火两重天。上半年,公司水电站所属地区来水情况良好,水电业务收入同比增长39.46%;毛利率达到63.61%,同比提高2.49 个百分点。火电业务受煤价上涨过快过大、供应量不足等负面影响,一季度未能实现满负荷发电,二季度发电量受水电挤压,上半年火电售电收入同比只增长16.43%;毛利率为1.08%,同比下降了12.04 个百分点。我们认为,随着2011 年综合利用电厂资质认定成功,公司火电业务盈利将大幅改善。
　　非电业务:受益经济复苏。机械业务业务收入增长46.56%,毛利率维持稳定,其中国外业务大幅增长102.2%。纸业业务收入增长37.91%,但珠玑纸业受生产工艺调试以及绿洲公司受原材料价格上涨影响,综合毛利率同比下降3.44 个百分点。水泥业务营业收入同比增长40.09%,但受原材料价格上涨影响,毛利率下降1.89 个百分点。
　　战略转型,发展生物质发电,实现二次创业。公司通过前期多元化经营,培育了新的盈利增长点,目前正处于业务战略转型阶段。我们认为公司未来极有可能剥离水泥、齿轮及辅助贸易业务,届时公司将拥有更多的资源精心耕耘优势业务。我们认为生物质发电领域将是公司二次创业的新起点。目前生物质发电筹备项目预计在2011 年底投产,随着该项目投产,公司或将迅速启动其他生物质项目建设。我们认为2012 年开始,公司生物质发电将进入爆发式发展阶段。在上网电价为0.75 元/千瓦时,利用小时为6000 小时假设下,我们测算,2012 年该项目实现净利润有望达5900 万元。
　　维持评级。暂不考虑生物质发电项目的影响,在来水正常情况下,我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.19、0.26、0.30 元,对应的PE 为28.6、20.1、17.5 倍。从现有业务发展前景来看,目前估值水平已属合理,但考虑到公司在生物质发电方面广阔的发展空间,我们维持买入评级。

　　万向德农年报点评:种子盈利能力提升,新品推广有待观察
　　万向德农 600371 农林牧渔类行业
　　研究机构：光大证券 分析师：于青青 撰写日期：2012-03-30
　　事件:公司 2011年营业收入为5.62亿元,较去年同期下滑4.27%,营业利润为8515.38万元,较去年同期增长41.59%,归属于上市公司净利润为8003.77万元,较去年同期增长91.91%。利润分配方案为:每10股派现金3元(含税)。
　　玉米种子毛利率增长显著:公司 80.77%的营收贡献来自于杂交玉米种子业务。11年公司玉米种子营收为4.54亿元,较去年同期下滑2.35%,但是毛利率却从35.60%上升到42.99%。公司主营下滑而毛利率的大幅上涨,主要是因为公司减少了原有主推品种郑单958的推广面积,加大了毛利率较高的其他玉米品种的推广。
　　公司加大新品研发和引进力度:公司的原有主打产品郑单 958一直受制于较低的终端价格,且随之推广年限的增加,公司的推广面积也出现了持续降低的情况,我们预计公司的郑单958贡献了公司约45%的利润。公司加大了新品种研发和引进力度,目前共引进了6个新品种,分别为晋单73、燕州528、京科968、金湘369、吉湘2133和农玉3,覆盖了华北、东北、华中和西南区域,公司本经营年度将开始进行试推广,推广力度目前存在不确定性。
　　引入外企高管,提高公司运营质量:2011年公司陆续引入11位外企高管,分别负责公司育种、制种和营销种等关键环节。我们认为随着外企高管的加盟,公司会吸收先进外资企业在产品研发、加工和销售等方面的先进经验。
　　盈利预测:我们预计公司 2012-2014年的营收分别为6.29亿元、7.83亿元和10.07亿元,归属于上市公司的净利润分别为0.88亿元、1.24亿元和1.71亿元,对应的eps 分别为0.52元、0.73元和1.00元。我们给予增持评级,建议投资者密切关注公司营销模式的改革和新品推广进度。
　　风险提示:新品推广不达预期业

　　荣华实业2012年一季报点评:黄金产量下降,销量增加
　　荣华实业 600311 有色金属行业
　　研究机构：信达证券 分析师：范海波 撰写日期：2012-04-23
　　季报: 2012年4月20日公司发布公告,公司 2012第一季度实现营业收入8568.43万元,较上年同期增长51.94%;实现利润总额310.65万元,较上年同期减少46.66%,实现归属于母公司股东的净利润213.39万元,较上年同期减少47.99%;基本每股收益0.003元。