6月1日，报喜鸟增发方案获得证监会核准。公司拟向A股市场公开增发1亿股，募集资金不超过15亿元。与前几次募资目的一样，这次公司募集资金的用途依然是营销网络建设，主要用于购置店铺。

而纵观报喜鸟上市以来的资本运作，可以说不是在购置新店就是在去购置新店的路上。

自2007年8月上市以来，公司先后实施了两次增发，并发行了一次公司债。加上2007年的首发上市融资，公司4次累计募集资金31.83亿元。

公司不断从资本市场“伸手要钱”，主要就是为了店面扩张。资料显示，2011年公司新开店铺212家，比上一年增加24.7%，在男装品牌上市公司中扩张速度最快。

公司利用店面扩张提高销售额本无可厚非，但是我们分析发现，公司却有借店面扩张投资房地产的嫌疑。这从公司多次出租新购店面的行为中就能反映出来。

此外，外延式的快速扩张方式还给公司带来不少问题。不断融资扩张店面，并没有在短期内产生效益，公司资产报酬率一直处于行业内较低水平。其次，公司旗下新品牌的知名度一直未能打响，对公司业绩贡献寥寥。

暗度陈仓投资地产

报喜鸟自2007年8月上市，当时募集资金3.02亿元。

上市后的五年中，公司又进行了两次增发和一次公司债发行：2010定向增发募资7.81亿元，2011年发行公司债募资6亿元，2012年又将再融资15亿元。

至此，公司上市后的融资金额共计有31.83亿元，所获融资金额是2007年上市后总资产的4倍。这意味着，公司平均一年多时间，就要求投资者再重购一次“报喜鸟”。

令人惊奇的是，公司每一次融资的募投项目都惊人地一致，即营销网络建设。

公司宣称，其融资扩张店面，是为了在激烈的市场竞争中，保证公司业绩不断增长，比竞争对手发展更快，从而为投资者创造持续丰厚的回报。

但实际上，公司融资后扩张的店铺，其经营目的多数发生“变质”，部分店铺已经被其拿来出租。

公司公告显示，2007年公司首发上市，共募集资金3.02亿元，其中1亿元用于公司购店扩张项目，公司拟在6个城市中新建6家旗舰店。但是这一项目的最终实施效果却大打折扣，很多店面都被报喜鸟出租，转做他用。

如在成都，公司以1352万元的价格购买了该市武侯区店铺，但该店铺只有主要门面用于报喜鸟直营店，其余店面皆出租给第三方。

另外，在保定市总督署西路片区、兰州市城关区公司计划投资2440万元，但在店铺购置后以“商圈尚不成熟、经营状况不完全符合预期”为由将店铺出租给第三方。

此外，在九江市浔阳路，公司出资1971万元以拍卖方式获得一座13层楼建筑，公司仅将1~2层用作直营店，3~13层则用于出租。

2010年公司再次获得募集资金净额7.81亿元，并全部用于营销网络建设。其中实际购置店铺43家，部分店铺再度被出租。

例如公司购买的内蒙古阿拉善左旗巴彦浩特古兰泰商业街商铺，原计划直营店使用两层楼，但最终将第二层楼出租给第三方。

这不得不令我们怀疑公司在打着购置店铺的幌子投资房地产。