本周，A股市场在经过上周的连续调整之后终于迎来反弹，地产、券商、电力、节能环保、保险、银行以及供水供气等板块及品种轮番活跃，成为推动大盘反弹的主要动力。值得注意的是，前期持续上行的券商和地产板块近日在高位出现震荡，券商及地产股对大盘的正面作用正在减弱。而希腊将于本周末（6月17日）进行大选，这也意味着欧债危机有可能出现戏剧性变化，但结果难料。

　　值得注意的是，本周五A股银行板块出现集体异动，这是否意味着银行股的调整已经完成呢？针对当前市场所面临的复杂情况，本周联合调查分别从“您对6月份剩下的时间内欧债危机的演变有何预期？”、“您认为A股市场近期会对外围市场的波动做出怎样的反应？”、“面对外围市场的高度不确定性，您会做出怎样的仓位调整？”、“您认为A股市场会在经济确认见底之前提前见底吗？”和“您认为以下哪个板块最具中线操作机会？”5个方面展开，调查合计收到1039张有效投票。

　　欧债危机方向难辨

　　6月17日希腊将迎来大选。有媒体报道称，秘密民调显示，6月17日选举后或将产生支持救助协议的联合政府，且全球主要央行将联手救市。无论希腊留在欧元区或退出欧元区，市场似乎都在从偏正面方向来解读。这是否意味着欧债危机正在化解呢？

　　关于“您对6月份剩下的时间内欧债危机的演变有何预期？”的调查结果显示，选择“逐步恶化”、“逐步缓解”和“说不清”的投票票数分别为439票、430票和170票，所占投票比例分别为42.25%、41.39%和16.36%。

　　从该项调查结果来看，认为欧债危机逐步恶化和逐步缓解的比例相当，均略超过四成，显示投资者对于欧债危机的判断有着显著分化。这在某种程度上表明，投资者主要是基于近期股指的表现来做出判断的。

　　那么，面对欧债危机的不确定性，投资者是否会在仓位上进行一定调整呢？关于“面对外围市场的高度不确定性，您会做出怎样的仓位调整？”的调查结果显示，选择“减仓”、“加仓”、“维持现有仓位”和“说不清”的投票数分别为370票、130票、501票和38票，所占投票比例分别为35.61%、12.51%、48.22%和3.66%。

　　从该项调查上显示，投资者对后市并不乐观，仅有略超过一成的投资者表示会加仓。而相比之下，表示会减仓的投资者比例达到三成五。这一方面可能与投资者仓位普遍较重，加仓余地不大有关，另一方面也反映出投资者对后市的谨慎心态有所增强。

　　跟跌不跟涨概率更大

　　从上周A股市场的表现来看，在欧美主要股指纷纷大幅反弹的背景下，上证指数日K线收出5连阴，周跌幅达到3.88%。而本周5个交易日，A股开始与外围市场保持了较强的相关性。

　　关于“您认为A股市场近期会对外围市场的波动做出怎样的反应？”的调查结果显示，选择“跟涨又跟跌”、“跟涨不跟跌”、“跟跌不跟涨”和“说不清”的投票数分别为206票、133票、588票和112票，所占投票比例分别为19.83%、12.80%、56.59%和10.78%。从该项调查结果上看，虽然本周股指与美股走势雷同，涨跌互现，但仅有约两成投资者认为A股未来将跟涨又跟跌，绝大多数投资者认为A股后市将呈现跟跌不跟涨的特征。

　　对此，我们认为，由于A股政策和资金的变化对市场的影响较为显著，加之估值水平等诸多方面的差异，在国际化背景下，A股与欧美市场表现既有关联性，也较独立。A股与欧美主要股指两者之间并不是完全呈现正相关或者负相关的关系。

　　经济何时见底是关键

　　从2008年11月上证指数自1664点出现的一轮大行情看，A股市场提前经济见底反弹，股市作为经济晴雨表的特征较为明显，这是否意味着此轮A股市场底仍将先于经济底呢？

　　关于“您认为A股市场会在经济确认见底之前提前见底吗？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为424票、473票和142票，所占投票比例分别为40.81%、45.52%和13.67%。从该项调查结果上，投资者在这一问题的判断上依然存在分歧。认为市场底将先于经济底的投资者比例达到四成，略低于持否定判断的投资者比例，表明更多的投资者认为市场底和经济底并无明显的先后关系。

　　不过，我们认为，比市场底和经济底谁先谁后更难判断的是，经济究竟会在何时见底。毕竟前期市场已经由预期一季度见底转而认为二季度见底，而在6月份仍没有明显改观的情况下，市场又在预期三季度经济将会见底。

　　医药板块关注度最高

　　虽然本周股指反弹幅度不大，但个股及板块的活跃程度依然较高。关于“您认为以下哪个板块最具中线操作机会？”的调查结果显示，选择“地产”、“券商”、“保险”、“医药”、“消费”、“电力”和“说不清”的投票数分别为120票、148票、47票、233票、198票、125票和168票，所占投票比例分别为11.55%、14.24%、4.52%、22.43%、19.06%、12.03%和16.17%。

　　从该项调查结果上看，投资者比较青睐医药、消费和券商板块，三者合计得票比例达到五成六，而本周最为活跃的保险板块看好的人并不算多。对此，我们认为，由于发改委已明确表示从7月1日开始实施阶梯电价，电力股由于利好兑现出现回落的概率较大，而地产和券商板块在经过较长时间的运作后，近期也逐步显露疲态，追涨或将面临较大风险。

　　下周选择突破方向

　　对于后市的大盘走向，我们认为，近期无论从A股还是欧美股市以及大宗商品市场的表现来看，似乎都对周末希腊大选的情况较为乐观，但A股市场的成交量并没有出现放大迹象，题材性品种的炒作热度较前期也有所降温。从上证指数K线图来看，近日股指的反弹受到2132点和2242点连线的压制，K线形态上主要表现为连续下跌后的技术性反抽，无明显的趋势性信号。

　　因此，我们认为，目前股指在连续调整之后暂时趋于稳定，但下周新股发行又将逐步恢复常态，股指也将做出短中期的方向性选择。