姚刚：港股ETF争取月底成行 国际板尚没有时间表
　　中国证监会副主席姚刚昨日透露，港股ETF将争取在本月底下月初推出，届时内地与香港市场将可在QFII和QDII制度框架下互相推出ETF产品。
　　姚刚是在北京接受香港媒体采访团访问时作出上述表示的。他同时对媒体表示，养老金入市相关规则有关部门正在研究当中，国际板推出还没有时间表。
　　姚刚表示，跨境ETF的运作比一般基金复杂，不仅牵涉实际交易产品及系统安全保障等诸多问题，审核也更为复杂，目前其推进工作正在进行中。他说，支持内地与香港在QFII和QDII制度框架下互相推出ETF产品，为两地市场增加互通互联的渠道。
　　目前证监会已受理华夏香港恒生指数基金、易方达恒生中国企业ETF及其联接基金等两只跨境ETF产品，其募集申请正在审核程序当中。香港监管部门也已受理了四只基于内地市场股票指数的ETF产品。
　　谈到国际板建设时，姚刚表示，推出国际板涉及的法规十分多且复杂，包括法律、会计、财务、跨境监管等在内的问题，均须逐一解决，长远来看，一个开放的市场一定会出现境外企业到境内上市的情况，但是因为太复杂，需要研究较长时间。他说，何时推出国际板还没有时间表，但将来总有一天会推出。
　　对于地方养老金入市的问题，姚刚称，这个议题各方面讨论很多，目前有关部门正在对养老金入市的相关规则进行研究。
　　他认为，养老金进入资本市场在全世界范围看都是普遍做法，是互惠共赢的安排，这一方面有利于资本市场发展，另一方面也有利于养老金的保值增值，但必须在解决法律规则及实际运作方面问题的基础上才能实现。
　　另外，姚刚还谈到，早前碍于规模限制，内地中小企业很难赴港直接上市，未来在不放松财务和公司治理条件的前提下，应该适当放宽规模限制，建立中小企业和民营企业赴港直接上市的正常途径，从而促进内地企业更好地利用境外资本市场。（.上.证）

　　会计准则不会成为国际板推出的障碍
　　A股最近被国际板撞了一下腰。一份由发改委等八部委联名下发的名为《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》的文件，成为了6月4日A股市场大跌的主要诱因之一。
　　文件中提及研究允许境外机构在境内发行股票、债券、基金等，适时试点境外企业到境内发行人民币股票。
　　对此，中国证监会有关负责人指出，探索建立国际板市场不是新推出的资本市场改革措施，在国家十二五规划中已经作了安排。但境外企业在境内上市涉及法律、会计、外汇管理等诸多领域，需要在现有框架的研究基础上，进一步完善相关制度安排。
　　会计准则不会成为绊脚石
　　入乡随俗。境外企业若要到中国上市，首先就要在会计、法律等方面符合中国资本市场的要求。外国企业到中国上市就应该遵循中国的会计准则，何况国际财务报告准则与中国会计准则的差异小于和美国会计准则的差异。吸引筹资很重要，但是保护投资人的利益更重要。上海戴柯荣会计师事务所有限公司所长方崇光对此表示。
　　德勤华永会计师事务所一位高级合伙人告诉记者，在会计准则方面，中国与国外的差异主要体现在会计准则和信息披露等方面。目前，我国企业会计准则已与国际会计准则实现趋同，欧盟等地区也认可我国企业会计准则与国际会计准则等效。如果采取与我国会计准则等效的准则编制的报表，无需编制差异调节表；采取经认可的其他国家或者地区会计准则编报的，应当编制差异调节表。
　　在财务报表披露方面，由于大多数国际板的投资人是中国内地人，他们很多人并不熟悉国际会计准则，国际准则报表+对比中国准则调节表的方式加重了他们对报表的理解困难，影响了其投资兴趣。同时，中国财务报表格式是统一的，而国际会计准则并没有严格统一的会计科目和报告格式，只规定了基本的列报要求。因此对比中国准则调节表将把繁琐的会计技术问题复杂地呈报给投资人，增加了他们决策的困难和成本。上述德勤华永合伙人表示。
　　不过，在审计准则方面，目前香港和内地已经签订审计准则等效协议，欧盟也认可我国审计监管与欧盟等效。由此看来，国际板公司若来中国上市，会计准则方面不会构成制度障碍。
　　国际板概念股需了解中国资本市场
　　相对于中国企业赴欧美上市的前仆后继，国际板概念股若要到中国资本市场上市，无疑是一件新鲜事。
　　据悉，许多国际性概念股，包括华菱钢铁(000932)、汇丰控股、东亚银行、纽约泛欧交易所和盛大网络等上市公司，都表达了对在国际板上市的兴趣。
　　日本第二大便利店运营商罗森便是其中之一。近年来，罗森加快了在华扩张步伐，截至目前，在华开设店铺总数已有几百家。
　　实现在华开设1万家店铺目标，需要大量的资金投入，目前中国国内金融机构的贷款利率在7%-8%左右，如果上市成功，将会以最低的成本有效解决融资问题。罗森负责人表示。
　　除罗森外，目前对上中国国际板跃跃欲试的企业有二三十家，也包括像中国移动这样在境外注册的红筹股，它们都期盼着中国国际板能够早日面世。
　　业内人士指出，对于国际板概念股公司来说，也应当快速学习理解中国的资本市场，主动适应市场与满足监管当局的要求，实现双赢格局。国际板概念股企图利用自己的资本市场经验，在中国博得短利注定是不长久的，也是不可靠的。
　　事务所需练内功接蛋糕
　　对会计师事务所而言，国际板的推出无疑将带来一块巨大的业务蛋糕。但国外企业法制意识强烈、业务复杂多样、管理模式迥异、语言文化不同，审计的难度可想而知。
　　不过，伴随着不少国内大型企业走出去，不少国内会计师事务所纷纷加快了出海的步伐。天职国际会计师事务所副主任会计师邱靖之表示，当前，天职国际的业务已经遍布世界很多地方，国际业务已成为天职重要的业务增长点，事务所的国际化程度也越来越高。因此，在承担国际板公司审计方面，国内所已经具备这方面的能力。
　　国际板面世前，会计师事务所需练好内功，发展自己的国际网络，培养精通国际会计准则与中国会计准则差异的专业人才，实行执业标准、质量控制和人员培训统一，以顺应跨国公司及其遍布世界各地的公司和分支机构的审计需要。通过这些举措，会计师事务所可借此壮大自己的实力，树立国际品牌效应，更好地成为在中国上市境外企业沟通的桥梁，实现国际会计准则与中国会计准则的转换，实现会计审计业务中的完美国际渗透。方崇光最后说。（.中.国.财.经.报）

　　谢百三：旗帜鲜明反对近期推出国际板
　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
　　2012年6月4日，受推出国际板的特大利空消息影响，中国股市跳空低开大跌64点（至2012.6.15还在低位运行）。
　　这种事，近两年来发生过多次，有时连跌2-3周，跌几百点；股市在国际板这把达摩克利斯之剑的威胁下，下了一个台阶又一个台阶，从3000多点跌到了2300点，而国际板是最重要原因。
　　何以我们必须坚决地旗帜鲜明地反对近期推出国际板呢？
　　一、不能在企业资金十分紧缺的时期动辄圈走几百上千亿
　　国际板如果开设、成立，境外到境内发行上市的大多数是大盘蓝筹股，如英国的汇丰控股（即汇丰银行）、美国的纽约证交所、英国的路透社、德国大众，还有渣打银行、恒生银行、奔驰、可口可乐、西门子等等，可能还有早已在香港上市的红筹股如中国移动等等。
　　2011年，证监局前主席尚福林曾明确讲要在年内推出国际板，而《参考消息》上首先披露的是汇丰控股将计划来募集50亿英镑，按当时汇率相当于550亿元人民币（以现在汇率约合485亿元，而在本土它只能募集一半），这是什么概念呢？2012年我国发新股截止到6月15日统计数据为102家，募集680亿元（截止到5月中旬统计数据为84家，募集546亿元），即一家汇丰募资合今年1-6月份102家企业募资的71%，相当于约80家中国中小企业募集的资金。这种情况，在股市一跌再跌、中国多数企业资金捉襟见肘时能够容忍吗？（
　　中国境内企业，特别是民营、中小企业，到银行借款难上加难。前一段时间温州中小企业主为高利贷逃债，3位企业家跳楼，82位企业家弃企业而逃跑，有的至今未归。这都源于我国实行较紧的货币政策。自己企业如此缺钱，怎能让外企来动辄圈走几百上千亿呢？须知500亿元等于20座上海南浦大桥、杨浦大桥的投资。如果汇丰、路透社、纽交所、百事可乐、可口可乐、奔驰、大众都来上市，中国股市必定哀鸿一片，不跌几百点几乎是不可能的。
　　二、我国A股股价高，境外企业在境内发行股票将圈走多于其在本土很多的有升值潜力的人民币，于我国十分不利。
　　目前A股价格比B股贵一倍以上。此外，同时在中国、美国上市的公司的股价，除少数银行、保险股外，中美股价绝大多数也是我国境内股价高于在美国的股价，有的差距很大。
　　这就意味着，境外企业到境内发行人民币A股，将瞬间募走比它们在美国、欧洲等多得多的资金，，这对中国投资者、对中国证券市场、对中国的国家利益、民族利益显然是不利的，在人民币不能完全自由兑换的条件下，这肯定是一种不等价交换，是不公平的，是吃大亏的。此外，它们募走的不是正在贬值的货币，而是还有升值潜力的人民币。据世界银行测算，人民币的购买力平价（PPP）至今是1∶4.2；而不是现实的汇率1∶6.3，即人民币从长远来看，仍有升值压力；而外企发行人民币股票，募走的恰恰是含金量很高的人民币。
　　【本周股市：全世界目光都盯着西班牙和希腊，西班牙终于同意在欧元区帮助下，让本国的银行摆脱危机，为此欧元区十分欢迎，迅速表示将借贷1000亿欧元帮助它走出困境。现在人们紧盯着希腊6月17日议会选举会选出个什么政党，如果希腊大选结果不好，希腊选择退出欧元区，回归希腊本币，则该币将贬值40-50%，会造成人们挤兑和经济大乱。此外，还会造成西班牙和葡萄牙也仿效退出，而一贯支持希腊的法国、德国也将受到很大打击，损失巨大。中国股市6月4日受即将推出国际板消息的影响，从6月4日至6月8日连跌5天，本周正在反弹之中，周一、三上涨，但慑于希腊等事件影响，涨涨跌跌，人们心理波动很大，周四又跌22点，周五仍在2300点上下徘徊。银行、石油、钢铁都在历史地位徘徊 （房产股则在节节攀升）。而新股发行上市市场由于制度性缺陷，多数破发，成为最危险的地雷市场及臭鱼烂虾市场，机构不论盈亏，上市就夺路逃跑，中小散户亏损很多，恨之入骨。】 (.金.融.投.资.报)