国家能源局14日公布的5月用电量数据显示，当月全社会用电量4061亿千瓦时，同比增长5.2%。增速虽同比回落5.6个百分点，但环比回升1.5个百分点。

　　业内人士指出，在经历了1-4月用电量增速大幅下滑后，随着二季度稳增长政策陆续落地，用电量增速或震荡筑底。用电需求下半年将伴随经济企稳而有所回暖，但增速或难以大幅反弹。

　　用电量增速处于筑底过程

　　今年一季度全社会用电量增速急剧下滑。国家能源局的数据统计显示，一季度，全国全社会用电量11655亿千瓦时，同比增长6.8%，增速比上年同期降低5.9个百分点，比上年第四季度降低4.3个百分点。

　　这一下滑势头延续至4月，当月全社会单月用电量为3899亿千瓦时，同比仅增长3.7%，同比增速下滑7.5个百分点，是2009年5月以来的最低点（剔除今年1月受春节因素影响的数据）。规模以上电厂（大于等于6MW）的发电量增速更低，仅为0.7%，也是自2009年5月以来的最低点。

　　“4月可能是全年用电量增速的最低点。”中电联专家薛静指出，4月用电量增速继续下滑有季节因素。她介绍，全年电力供需的双峰季节是冬季和夏季，而4月正处于两个用电高峰之间，随着经济逐步企稳，预计5月用电量增速将出现回升。正如薛静的判断，5月用电量增速虽同比下滑，但环比回升1.5个百分点。

　　有券商研究员指出，从6月上旬的发电量数据来看，发电量增速低于5月同期水平。该人士介绍，国家统计局5月规模以上工业生产主要数据显示，5月发电量达3898亿千瓦时，同比增长2.7%，而6月上旬的发电量增速不足2%。“这也说明用电量增速正经历筑底过程。”

　　部分行业用电量增速反弹

　　“电力需求变化堪称经济运行的‘晴雨表’。在经济运行压力加大的情况下，电力消费也会出现变化。”国家发改委经济运行调节局副巡视员鲁俊岭介绍，1-5月，第二产业用电增长约3.8%，增幅回落7.9个百分点，带动全社会用电增速回落约6个百分点，其中仅冶金、建材两个行业就带动全社会用电增速回落约3.5个百分点。

　　“但5月用电量增速的回升有些超出预期。”中电联专家指出，随着稳增长措施的落实，部分产业5月的用电量开始回暖。

　　从国家能源局公布的5月用电量数据也能看出，第二产业用电量占比超过全社会用电量的7成，用电量增速是否提升与其息息相关。第二产业1-5月用电增长3.8%，1-4月增长3.7%，而鉴于4月总体上用电量增速创新低，也就说第二产业在5月的用电量需求有大幅提升。

　　在第二产业中，冶金、有色、化工、建材四大行业用电占比最大。数据显示，5月四大行业用电比重在32%左右，但他们的工业增加值占GDP的比重只有15%-17%。鲁俊岭指出，用电的波动跟这几个行业的生产形势有很大关系，冶金和建材增速下滑带动用电量增速回落3.5个百分点。

　　5月用电量增速环比改善与上述行业也密不可分。国家统计局的数据显示，5月十种有色金属的日均产量由289万吨上升至304万吨，增速由4月的2.3%增至6.6%；水泥5月日均产能增速也达4.3%，略高于4月4%的增速。

　　“用电量增速的改善或与发改委加快项目审批有关。”申银万国分析师指出，从3月开始，发改委审批项目数量明显加快。据初步统计，1至4月，新增项目增长8000多个，仅4月发改委批准项目就多达328个，几乎是去年同期的两倍。翻阅最近发改委审批的项目会发现，项目涉及铁路、节能环保、基础设施等领域，还包括重大基建项目。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，尽管本次降息幅度相对温和，对实际需求影响也相对有限，但利率下调至少显示了决策层稳增长的决心。

　　“未来还会有一系列‘稳增长’的政策措施出台。”分析人士指出。

　　用电需求下半年有望回暖

　　“虽然不排除二季度经济增速继续回落的可能，但预计三四季度经济增速将有所回升。”交通银行（601328）金融研究中心高级宏观分析师唐建伟指出，在稳增长政策作用下，我国经济增速将出现触底反弹迹象。政策效应的显现存在一定时滞性，下半年经济形势会好于上半年。

　　有券商研究员指出，用电量需求与经济增速成正比，如果经济下半年保持平稳增长，那么用电量需求也会回暖。

　　中电联预计，上半年全国全社会用电量同比增长8%左右；全年全国全社会用电量同比增长9.5%左右，可能呈“前低后高”分布。

　　对于中电联的判断，国泰君安相关分析师认为有些乐观。该人士认为，用电量需求回暖主要看高耗能产业的需求，而从现阶段来看，高耗能行业并非全部重启。此次稳增长与调整经济结构是一体的。例如，刺激消费举措强调了节能家电的消费；基础设施投资主要集中在中西部，体现改善区域发展不平衡、加快中西部经济社会发展的目的；保障房建设的推进，显示出鲜明的民生色彩；稳外需政策中对进出口关税政策的调整，具有推动外贸结构优化的明显特征。诸多措施都体现出“稳增长”立足于“调结构”。

　　5月规模以上工业生产运行情况显示，除了十种有色金属和水泥产量增速加快，其他高耗能产品的产量并没明显改善，钢铁增速持续下降，乙烯产品下降的幅度也在加深。因而，上述人士认为，用电需求下半年将伴随经济企稳有所回暖，但增速不会大幅反弹。