一、今日机构劲爆看点

软着陆信号出现 三季度看涨

　　我们之前分析预期，在稳经济层面上本次降息势在必然。因为欧债危机陷入困境，美国经济复苏势头趋于疲软，外围形势风雨飘摇需要政策面来加筑防火墙；同时，4-5月份年度旺季的经济依然疲弱，大量社会存量资本囤积于固定收益市场迷失投资方向需要政策来破局。目前，利率如期下降，但基于经济环境外疲内乏，要达到稳经济之效果并形成复苏势头，仅靠这一次降息的政策力度还不够，预计年内应该还有1-2次降息的机会。
　　对股市来说，本次降息的最大意义是释放了政策放松力度增大的积极信号，是货币政策去年偏紧、今年1-5月份保持稳健之后开始转向宽松的一个积极信号。虽然由于市场积弱已久，本次降息没有立即扭转市场的疲态，但与其他刺激政策会逐渐形成累积效应，在下半年股市看政策背景下促使股市转好的基础会越来越扎实。
　　除了政策开始发力之外，经济自身开始趋于软着陆的信号也已开始出现。一是，近期推出的新一轮汽车与家电消费刺激政策，以及5月份出口增速的显著反弹均有利于缩短企业去库存的周期。预计在三季度的中后期，企业去库存完毕后有望形成一个再库存的小周期，结合政策的继续用力，届时有望促使经济形成一轮小周期的弱复苏。另一个更值得关注的信号是，5月份全国房地产销量出现环比与同比双回升，我们认为房地产销量开始回升是诸多因素的综合作用：首先，政策松动的预期开始形成。虽然房地产调控政策大的方面还难以松动，但一些地方性的微调和一套房利率政策已见松动，使市场对政策逐进式松动的预期不断增强。其次，随着实体与贸易经济不景气、股市表现熊气弥漫，固定收益市场的收益率持续降低，大量社会资金缺乏投资方向，走投无路之际再次关注已经滞涨两年多的房地产市场。
　　更主要的是，按照5月份销量测算，全国房地产新房库存周期大致在11个月左右。自2011年房地产调控政策急剧收紧之后，房地产开发商的拿地规模也急剧减少，之前拿地不足导致未来较长时间内的房地产投资增速仍将继续下降。房地产项目的开工建设周期大致在2-2.5年左右，这意味如果类似5月份的房地产销量能够保持，大约到2013年中期，去库存进入尾声期与新屋供给量急剧减少的叠加作用可能会使房价形成新的上涨压力。同时，如果房地产销量复活的趋势得以保持，会形成预期带动销量、销量缩短去库存周期、库存周期缩短强化房价再次上涨预期，房价上涨预期增强又进一步带动销量的正循环。
　　尽管我国经济已经步入转型的轨道，房地产绑架经济正处于被去化的过程中，但在各行各业中，房地产对经济的系统性影响力仍是首屈一指。因此，5月份全国房地产销量出现环比与同比双双回升最直观的作用是缩短了中上游行业的去库存周期，系统性作用是给一季度探底、二季度筑底、三季度弱复苏的中国经济增加了一个重要砝码。
　　因此，我们继续看好三季度行情。目前A股偏弱的一个重要因素是在提前消化中报压力，中报压力消化完毕后应该是政策累积效应、三季度中后期有望弱复苏等积极因素的逐步体现。因此，目前估值史上最低，政策越来越好的A股从大局上来看已经不值得继续悲观。中报、弱复苏、政策是三季度A股行情的三大主题，以中报主题复合行业刺激政策应该是现阶段配置策略的首选。（华鑫证券）

长期看好 见底还需要时间

　　早盘两市在外围反弹影响下，小幅高开，随后震荡走高。中药和医疗器械板块涨幅居前。不过地产股遭遇到比较大的抛压，前期强势的中小市值个股也加入到做空行列，导致10点半左右，大盘开始震荡下行，午后跌幅有所扩大。尾盘在银行等金融股带动下，指数反弹收红，有一定护盘的意味。受住建部发布《全国城镇供水设施改造与建设十二五规划及2020年远景目标》的利好影响，水务板块尾盘快速崛起。从全天的成交情况看，两市今天小幅缩量，显示市场观望情绪依然较浓。周末希腊将要举行第二次大选，选举结果对全球资本市场将会产生重大影响，因此主流资金选择观望回补不确定性也在情理之中。
　　从全周的情况看，权重基本是围绕在2300点附近窄幅震荡整理，成交量未见明显放大，而且近期上海银行间拆借利率(SHIBOR)持续走高，显示短期流动性略显紧张，因此短期市场难以看到大级别的反弹行情。本周消息面上，继证监会发表四方面证明蓝筹股价值所在的观点之后，上海交易所分别在13的基金市场创新发展研讨会以及14号的下半年证券市场形势分析与证券公司创新工作座谈会发表A股目前估值处于历史底部区间的观点，显示政策做多A股的态度，对A股形成长期利好。同时有消息称，近期证监会约谈了部分大的券商研究所的相关负责人，要求发布研究报告时，不要过分悲观，也显示了监管部门对于A股的呵护态度。
　　技术上，周线上看，大盘macd初现死叉，周线均线系统也正处于空头排列，显示中期大盘仍将震荡探底，中期见底还需要时间。短期看，大盘有望延续围绕2300点的震荡行情，投资者需要把握节奏，不要过度持股，坚持短线交易的策略。（恒泰证券）

出现小级别反弹的概率比较大

　　【盘面】
　　今日两市小幅高开后震荡向上，在没有成交量跟进的情况下，股指于10:30前出现全天最高点后，开始出现持续的下滑，午后股指依然延续早盘的下行趋势再次回落，14:00点股指在银行板块的带动下出现快速反弹状态，最终红盘报收。板块方面：生物制药(佐力药业、精华制药、佛慈制药)、生物疫苗(中恒集团、华神集团、通化金马)、医疗器械(*ST领先、乐普医疗、鱼跃医疗)、银行业(宁波银行、南京银行、兴业银行)等有相对良好表现。综合全天来看：今日呈现宽幅震荡行情，早盘股指试图冲破10日均线，无奈没有成交量的跟进，再次遇阻回落，走出冲高回落态势。下午又在银行权重股的带动下出现快速反弹，挽救大盘于水火之中，巨丰投顾认为：下午银行股的启动对大盘有很强的托底功能，但股指依然没有摆脱危险区，建议投资者依然以控制仓位为主。
　　【消息面】
　　昨天国家外汇管理局公布《2012年第一季度我国国际收支平衡表》显示，第一季度，我国国际收支经常项目顺差235亿美元，资本和金融项目顺差561亿美元。受双顺差影响，一季度我国外汇储备资产增加748亿美元，这比去年第四季度117亿美元的微幅增长，多增加631亿美元。我们认为，除了受到双顺差影响，也可能涉及到汇率问题。一季度欧元走出了一波反弹行情，而外储是以美元计价，那部分欧元资产相对就升值了。
　　【技术面】
　　今日两市呈现宽幅波动态势，早盘快速走高欲冲破10日均线的压制，但无奈没有成交量的有效跟进，走出冲高后持续回落走势，14:00之后银行股出现的大幅拉升护盘举动促使股指形成V型反转局面，对市场有很强的托底功能。值得注意的是，今日股指的运行状态及K线组合类似于4月10日：1、分时走势都是持续下跌后于下午走出V型反转状态；2、日线图中都是下跌一段时间后站上10日均线；3、5日和10日均线都有交叉迹象；4、宁波银行在4月10日附近和今日均出现了大阳；5、唯一的区别在于：今日的反转力度要弱于4月10日的反转力度。综上所述，期待股指有大幅度的上涨行情现在来看暂时也是一种奢望，出现小级别反弹的概率比较大，短期重要压力位依然是2335点一线附近，操作上以控制仓位为主。（巨丰投顾）

无序震荡成常态 行情尚未见曙光

　　早盘A股小幅高开反弹，2300点连续受到考验，同时，沪指方面多空双方也在10日线和5日线附近展开来回拉锯。不过从10点20左右最高逼近昨日高点后，市场遇阻持续回落，这一轮单边向弱势下跌持续到下午13点半才有所企稳，14点过后，受银行股反弹带动，大盘出现顽强回升，两市最终均成功实现翻红。
　　盘面上看，近期总体较弱的银行股涨幅靠前，多数银行品种早盘起就表现强于大势，午后更是在指数自由落体式下跌之际发起低位反击，从而完成护盘，宁波银行一度逼近涨停，深发展、兴业、华夏、光大等都位居行业内涨幅前列位置。非对称降息，对银行股形成利空，银行类股票在近期行情中普遍出现破位，考虑到利空已有较大消化，以及破净、内生的反弹动能蓄积，都激发了今日银行股的超跌反弹。其他板块来看，环保、医药表现出众，地产、农业、酿酒、电力、文化等近期有过表现的则普遍陷入整理。
　　行情近期的主要特征依然是我们昨日提出的观点-频繁波动，所谓欧债危机、国内经济数据这些外在因素固然产生了较大的心理作用，但从市场角度看，A股自身缺乏信心，反弹欲望不强才是最直观的原因。波动频繁，量能萎缩，同时热点散乱，市场走势似乎没有章法，在行情仍未步入健康、清晰轨道之前，仍应保持一份警惕。（世基投资）

进二退一格局延续 银行股强势护盘藏玄机

　　由于隔夜美股市普涨，A股周五高开后一度冲高，但随后由于地产板块集体回调，大盘重返弱势，不过午后银行板块崛起护盘，A股最终重返升势。从昨日市场表现来看，消费板块中的医药和家电板块再度成为资金换仓的避风港。
　　沪综指本周五上午以2306.85点报收，上涨0.47%，盘中最低下探至2283.40点，最高上探至2314.24点。此外，深成指收报9885.65点，平盘报收，盘中最低下探至9760.05点，最高上探至9951.37点。沪市成交了678.6亿元，深市成交了648.7亿元。
　　个股方面，申万一级行业指数涨多跌少。其中，金融服务、医药生物、家用电器指数涨幅居前，分别上涨了1.43%、1.21%以及0.70%；与之对比，房地产、食品饮料、农林牧渔指数今天跌幅居前，具体跌幅分别为1.63%、1.16%以及0.33%。
　　海外方面，有传闻称民调结果显示希腊支持援助的党派将会在国会选举中获胜，希腊股指因此暴涨10.12%；不过，由于西班牙的国债收益率飙升，显示欧债危机仍面临严峻考验，欧洲主要股指昨日表现一般，法国CAC40指数周四小涨0.08%，收于3032.45点；德国DAX 30指数跌0.23%，收于6138.61点；英国金融时报100指数跌0.31%，收于5467.05点。同时，有报道称数家央行准备采取联合行动，因此美股尾盘迅速反弹。而美国经济数据欠佳也使美联储下周采取措施刺激经济增长的预期升温。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨155.53点，收于12651.91点，涨幅为1.24%；纳斯达克综合指数上涨17.72点，收于2836.33点，涨幅为0.63%；标准普尔500指数上涨14.22点，收于1329.10点，涨幅为1.08%。
　　隔夜美股的相对强势表现也给了A股投资者以信心。早盘沪深两市高开，盘中虽有震荡，但在银行等权重板块的带动下，指数终得以收复早盘的失地。从今日市场表现看，地产板块的调整时压制大盘走势的罪魁祸首。央行新闻发言人昨天表示，央行文件是要明确对个人住房贷款利率浮动区间下限不再进一步放宽，此次仍保持基准利率0.7倍不变。央行银监会双双否认房贷政策放松对地产股产生了较为明显的负面影响。一方面，近期地产股持续上涨，已经累积了较大的涨幅，技术上短期确实需要震荡调整。另一方面，近期部分地区传来房价反弹的消息，这或将触及管理层坚决不放松地产调控的底线，未来针对地产的政策短期内不存在放松的可能，因此此前对地产股过于乐观的判断或将承受预期落空的负面影响。不过，在货币政策放松阶段，对于地产板块基本面实质性的利好仍将存在，投资者可适度关注地产板块跌出来的机会。
　　银行板块今日的强势上涨则有超跌反弹之嫌，尽管银行板块整体估值已至冰点，但由于利率市场化对其未来盈利前景带来了较大的冲击，如果商业银行不能从传统的净息差模式向混业经营发展，那么其股价很难依靠估值的提升而上涨。不过，预计银行股中报业绩仍将是A股中所有板块业绩最优秀的，因此短期仍将是谨慎资金避险的最佳选择。
　　以白酒为首的食品饮料板块由于此前涨幅过大，近期表现不佳。但医药与家电板块目前整体估值仍处于历史低位，且景气度处于接近拐点的位置，在此背景下，医药板块与家电板块短期有望成为中长线资金配置的重点。（中证投资）

银行股引领反弹 沪指成功光复2300点

　　受昨夜美股收高，希腊股市暴涨10%等利好提振，今日两市股指均小幅高开，沪指开盘后轻松越过2300，此后在医药板块和金融行业的强势领涨下，两市一度大幅冲高，沪指轻松收复10日线。此后由于酿酒，地产，建材等权重板块的走弱，两市冲高回落，涨幅收窄，深成指掉头向下直接翻绿。午后两市延续了午前的颓势，两市一度快速跳水，持续跳水，创出日内新低，但此后由于医药板块和金融板块的再度发力猛涨，终于使沪指企稳率先强势反攻翻红，再度恢复十日线，深成指最终收平，走出了难得的沪强深弱的格局。
　　华讯财经监测数据显示，今日上证综指开盘2299.78点，最高2314.24点，最低2283.40点，收报2306.85点，上涨10.90点，涨幅0.47%，成交678.56亿；沪市506家上涨，409下跌；今日深证成指开盘9906.58点，最高9951.37点，最低9760.05点，收报9885.65点，上涨0.35点，涨幅0.00%，成交648.70亿；深市836家上涨，717家下跌。
　　【盘面观察】：
　　盘面上：板块方面，中药板块个股普遍活跃，佐力药业、佛慈药业、精华制药等三股封住涨停，武汉健民、通化金马、奇正藏药、中恒集涨幅居前。 银行股并没有因券商板块回调而走弱，反而在宁波银行的带领下普遍飙涨，南京银行、兴业银行、深发展A、华夏银行、光大银行等涨幅均超过2%。
　　【观点】收评:银行股引领反弹 沪指成功光复2300点
　　华讯财经认为，银行股再次拉升，地产股大跌反弹，两种力量使得大盘出现回光返照。因此，也完成了对跌破所有小时图上均线的一次确认。强势股回调已经开始，调整完还需要一些时间。大盘要想趋势清晰，可能还需要最后一跌。日线图的情形可以参考大盘在10年6月见底反盘走势。 玩得就是刺激。宁波银行接近涨停，整个银行板块拽着指数上行。市场现在变得有意思了，一弱者变强。同时，也就意味着前期强者将因为获利筹码新一轮的调仓换股而变弱。策略上跟着市场做相应调整，不追强，去找超跌的绩优股与成长股。
　　银行早盘反攻都未能刺激市场大幅度走高，冲高回落简直就是一场冰霜，浇透了激情。上证大盘死不悔改，那就必须来一场变革，将一些炒作题材与概念的神秘资金套住让其无利可图。强势股的回落能达到这个目的，但同时也是市场最不确定的一块风险。小时图已经考验最下方均线支撑，指数重回弱势。。多看少动，等待市场趋势的真正清晰与底部的真正明朗。（华讯财经）