保险资管公司酝酿转型为专业资管机构
　　中国证券报记者13日获悉，在监管部门拟定的有关保险投资松绑政策的十几份文件中，《关于拓宽保险资产管理范围的通知》(征求意见稿)、《保险资金委托投资管理暂行办法》(征求意见稿)和《保险资产管理产品暂行办法》(征求意见稿)，将为保险资管行业转型指明方向，保险资管公司将由专门管理保险资金的金融机构转型为综合管理多种资产的专业资产管理机构。
　　为实现这一转型，上述文件提出以互惠合作、利益共享为原则，将视野放宽至整个金融业，银行、信托、券商、基金均被纳入这盘创新大棋中。
　　按照上述文件规划，未来保险资金一方面会购买银行信托理财产品、委托基金券商入市，引入外部金融资源拓展保险投资版图；另一方面将受理养老金等委托资产、开展公募资产管理业务、发行保险资产管理产品，与其他金融机构合作拓展保险资管产品线。在这一蓝图中，保险资管将实现业务的全面开放和转型，保险公司利润将实现多元化，银行、券商、基金、信托等机构也将从中受益。
　　保险资管在边界拓宽的同时，也被赋予十八般武艺，不动产、股权、股指期货、融资融券、无担保债券等投资渠道将向保险资金全面开放，未来整个保险行业投资收益率有望显著提升。
　　保险资金配置和投资将分开
　　保险资产管理公司是专门管理保险资金的金融机构，一般由保险公司或保险公司的控股股东发起成立。目前保险资管公司已达12家，管理的总资产规模超过6万亿。
　　在目前的机构投资者格局中，保险资产管理公司绝对算得上是主力军。作为市场上大规模资金的提供者，它们一直是资金需求者追逐的对象，公募基金、证券公司、信托公司发行的每一个产品都希望有保险资产管理公司的光顾。
　　不过，由于受制于监管限制，保险业和其他金融业的交集十分有限。在上述研讨会集中下发的十余份文件中，《关于拓宽保险资产管理范围的通知》(征求意见稿)将改变这一现状。
　　该文件计划允许保险公司投资境内商业银行发起的信贷资产支持证券、保证收益型理财产品。投资境内信托公司发起设立的集合资金信托计划。投资境内证券公司或者证券资产管理公司发起设立的有担保的集合资产管理计划。
　　投资产品线的扩大，还不足以充分显示险资与其他金融机构合作的诚意。《保险资金委托投资管理暂行办法》(征求意见稿)提出，保险资金将不再只能委托给保险资产管理公司，符合条件的证券公司、证券资产管理公司和基金管理公司也被列入其中。
　　对于券商而言，满足取得客户资产管理业务资格三年以上；获得证监会A级或以上评级；客户资产管理业务管理资产余额不低于200亿元，其中集合资产管理业务管理资产余额不低于100亿元等条件，均可分得保险资金一杯羹。
　　对于基金而言，满足取得特定客户资产管理业务资格三年以上；特定客户资产管理资产余额不低于200亿元，其中管理非关联方机构资产余额不低于特定客户资产管理资产余额的50%等条件，也可参与其中。
　　某保险公司人士表示，这意味未来保险资金配置和投资将分开，保险资金会针对各种不同投资机构，根据其不同投资风格和投资优劣势让其管理不同的投资组合。如有些公司管理保险公司的固定收益类资产，有些公司管理权益类投资等。
　　保险资管可开展公募资管业务
　　在引入外部交易对手的同时，保险资管业自身也将迎来新发展机遇。《关于拓宽保险资产管理范围的通知》(征求意见稿)明确，保险资产管理公司除受托管理保险资金外，还可受托管理养老金、企业年金、住房公积金和其他企业委托的资金。
　　目前，保险资管公司仅取得了企业年金的管理资格，主要管理资金仍为保险资金。事实上，以中国人寿为代表的大型资产管理公司，管理资产规模已超过1.8万亿元，其在资金来源和使用上都具有明显优势，实力和人才储备也很强。从其投资历史来看，这类专业保险资产管理公司对趋势判断把握十分精准，波段操作运用娴熟，投资能力已得到市场广泛认可。
　　保险资管公司长期运作的都是长线资金，需要对大类资产配置有着准确的把握；而且管理的资金规模巨大且稳定，在股市中已具备了靠仓位控制制胜的经验。因此如养老金、企业年金、住房公积金这类资金，和保险资金性质类似，保险资产管理公司运作将具有优势。某国寿资产人士表示。
　　该文件明确，经有关金融监管部门批准，保险资产管理公司可以开展公募资产管理业务。这是保险资管公司期待已久的利好，意味着保险资产管理公司可以像基金公司那样发行基金产品，向公众募集资金。
　　此外，保监会拟定了《保险资产管理产品暂行办法》(征求意见稿)。该办法允许保险资管机构将符合保险资金运用范围的投资品种作为基础资产，开展资产管理产品业务。向保险机构等合格投资人发售标准化产品份额，募集资产，并选聘商业银行或其他资产托管机构为托管人，为产品份额持有人利益开展投资管理活动。
　　分析人士指出，上述办法将引导保险资管公司由专门管理保险资金的金融机构转型为综合管理多种资产的专业资产管理机构，保险公司利润来源有望实现多元化。
　　险资投资渠道拓宽
　　在保监会拓宽保险资管边界的同时，也赋予其十八般武艺，不动产和股权投资、股指期货、融资融券、无担保债券、境外投资、衍生品等投资渠道将向保险资金全面开放。
　　中国证券报此前已报道险资在无担保债券、股指期货、基建债权等领域的创新政策。在衍生品领域，险资未来可以参与境内、境外金融衍生品交易，但仅限于对冲风险，不得用于投资，具体包括对冲或规避现有资产或负债的市场、信用或流动性风险；对冲已确定在未来三个月内拟买入或卖出资产的市场风险，或锁定其未来交易价格；对冲或规避特定资产和负债组合以及公司整体的各种风险。
　　在融资融券领域，保险公司未来可参与的具体品种包括存单质押融资、债券回购、证券转融通、账户间融资这四类。
　　在不动产和股权投资领域，保险资金直接投资股权范围拟增加现代农业产业经营的重点龙头企业、《政府核准的投资项目目录》中经国务院主管部门核准的能源、资源企业的股权；间接投资股权形式明确为可投资农业发展基金、养老产业基金和保障房基金。与此同时，投资比例也相应上调，投资未上市企业股权、投资股权投资基金等相关金融产品的比例分别由不高于公司上季末总资产的5%、4%上调至10%、8%，但两项合计不得高于10%。
　　在境外投资领域，保险资金可投资的品种有望拓展为货币市场类、固定收益类、权益类、不动产类产品，以及以这些基础资产为标的的投资基金，包括证券投资基金、股权投资基金部房地产信托投资基金。投资国家和地区包括25个发达市场和20个新兴市场。
　　业内人士指出，此次监管部门拟放开所有预期可开放的投资渠道，只要符合偿付能力等要求，险企均可投资操作，这有利于提升险企投资收益率，但也对保险投资能力和人才储备提出更多要求。(.中.国.证.券.报)

　　9000亿保险资金境外投资或先行
　　作为保险资金运用新政13条之一，酝酿已近三年之久的保险资金境外投资或将早于其他渠道获得开闸。
　　6月13日，几乎所有保险机构投资部门都在对处于征求意见期的新政13条进行内部研讨。
　　据多位参加此次会议的保险机构负责人透露，相对于一些仍然较为粗略的投资办法，已经研究近三年的《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则(征求意见稿)》(下称《境外投资细则》)已相对成熟，其中规定保险机构境外投资余额不超过上年末总资产的15%。
　　若照此推算，截至2011年12月，我国保险资产总额已达6万亿元，其中的15%即相当于将有超过9000亿元保险资金可以出海。
　　同样，相对规定较为细致和完备的，还有《保险资金投资债券暂行办法(征求意见稿)》(下称《债券投资暂行办法》)，亦有可能率先出炉。
　　或可境外投资不动产
　　据一位参加讨论的保险投资人士透露，《境外投资细则》是对保监会2007年颁布的《保险资金境外投资管理暂行办法》(下称《暂行办法》)的进一步细化，除了对可投资市场进行了明确规定，也对可投资品种进行了进一步明确。
　　07版《暂行办法》中，保险资金境外投资品种已经囊括了商业票据、货币市场基金、银行存款、债券、可转债、股票、股权型产品等15个品种，此次的《境外投资细则》对于境外投资可投资品种进行了进一步的细化。
　　境外可投资国家或者地区多达45个，包括澳大利亚、美国、日本、德国、法国、希腊等发达市场以及巴西、印度尼西亚、土耳其、菲律宾等新兴市场。
　　可投资品种中包括货币市场、固定收益类、权益类和不动产等四大品种，除了股票、债券等原有规定外，还明确了可投资优先股、全球存托凭证、美国存托凭证等；保险资金可以直接投资境外未上市企业股权，但限于保险类企业、非保险类金融企业、能源和矿产资源等企业股权，其中投资能源、矿产资源的股权，仅限于财务投资。
　　《境外投资细则》还首次提出保险资金可以直接投资不动产，但限于收购境外项目公司股权方式，投资其位于中国境内的商业不动产和办公不动产。
　　此外，保险资金境外投资还可以设立独立账户，投资证券投资基金、股权投资基金以及房地产信托投资基金。
　　据透露，在投资渠道放开的同
　　时，意见稿也对投资委托人和受托人资质做了严格要求。例如，委托人需要满足最近一个会计年度末偿付能力充足率不低于150%，且投资时上季度偿付能力不低于150%。
　　对于保险资金投资证券化产品、结构型产品的规则，此次征求意见稿中并没有进行规定。
　　对于境外投资渠道的大幅度放开，一家保险资产管理公司负责人持欢迎态度，他认为，这将有助于保险资金在更大范围内配置资产、分散风险。
　　但他同时认为，境外投资渠道的放开并不会刺激大量保险资金出海。一方面，在目前的经济环境下，国外投资前景令人担忧；另一方面，《境外投资细则》对于资金受托人的要求比较苛刻，例如要求境外投资专业人员不少于6人、3年以上境外证券市场投资管理经验的人员不少于3人等规定管得过细。
　　债券投资规定归一
　　随着保险投资的逐年放开，2005年出炉的《保险公司投资企业债券管理暂行办法》已经废止，新规定散落于多个通知和规章中，前述《债券投资暂行办法》是目前各项债券投资管理的规定的集大成者，将散落于各个通知中的投资细则进行了统一和归集。
　　这个规定已经比较成熟和细致，可能会是最先推出的新政之一。多位参会人士告诉记者。
　　该征求意见稿的关键之一是对债券发行人资质和债券评级要求进行了进一步细化。
　　例如规定无担保债券发行人需符合最新净资产不低于20亿元、国内信用评级为A级或A级以上长期信用评级等，在此前的相关规定中并未有如是规定。
　　对于市场比较关心的无担保债投资问题，征求意见稿也再次进行了明确。
　　多位参与研讨的保险机构投资人士介绍，保险资金可以投资的无担保非金融企业债券明确为，既可采用公开招标也可以采用簿记建档发行方式。相关债券需具有国内信用评级机构评定的AA级或相当于AA级别的长期信用级，其中，短期融资券需具有国内信用评级机构评定的A-1级。意见稿还对簿记建档的发行方式进行了规定。
　　原来必须是招标方式发行的无担保债券才能投，但大多数无担保债都是以簿记建档方式发行的，几乎等于无法投资无担保债，这一规定打破了保险公司投资无担保债的壁垒。一位保险资产管理公司组合投资部人士称。
　　事实上，在5月14日，保监会网站曾发布《关于保险资金运用监管有关事项的通知》，但表示保险公司可以购买的是已公开发行的无担保债券，即指保险公司可以到二级市场去购买已经上市的无担保债券，仍然不能参与一级市场的购买。
　　而此次《债券投资暂行办法》没有强调购买的无担保债券是否是已经公开发行，也没有明确保险机构是否可以到一级市场购买无担保债券，仍需在正式稿中予以明确的，一位保险资产管理公司负责人称。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)

　　险资投资13项新政征意见 股市影响解析
　　涨了，大涨！昨日(6月13日)，投资者刘女士买的几只保险股集体疯涨，新华保险(601336，SH)更是来了个罕见的涨停板。
　　行业人士认为，6月11~12日，保监会组织保险公司相关人员参加保险投资改革创新闭门讨论会，对13项保险投资新政(征求意见稿)进行意见征集。这次闭门会或是保险股集体领衔大涨的导火索。据悉，从开闸融资融券到金融衍生品，从开放银行、信托和证券理财市场到增加境外市场投资工具……业内所有能预期的投资渠道，都将在此轮新政中渐次向保险资金放开。
　　政策利好保险股
　　《每日经济新闻》记者了解到，保险股集体发力，其力量储备不止一两天。
　　自本月央行降息，就有观点认为降息利好保险股。真正推手则来自 保险投资改革创新闭门讨论会。据《上海证券报》报道，保险13项新政的征求意见稿于6月11日在该闭门讨论会上公布。
　　据一位与会保险机构高管透露，保监会此次投资改革创新步子迈得比较大，也放得比较开。此次改革创新，保险资金或将能参与所有的金融投资领域。
　　消息人士同时表示，保监会在将决策权交给保险公司的同时，要求保险公司干与能力相匹配的事。
　　据知情人士透露，根据新政，保险资金将有望率先参与股指期货、国债期货，但仅限于对冲风险，不得用于投资；融资融券业务方面，保险机构融入资金仅限于满足自身临时调剂头寸，且上季末偿付能力充足率小于100%的保险机构，不得融入资金；境外投资方面，将新增境外存托凭证、未上市企业股权、不动产、投资基金等投资品种；境内股权和不动产投资范围，将增加农业龙头企业、能源及资源企业股权，同时未上市企业股权及相关金融产品投资比例将提高等。
　　业内认为，保险投资新政几乎囊括了保险业所有能预期的投资工具，全部放开之后，对于保险资金的投资运用将是重大利好，可增加保险资金投资稳定性及持续性。
　　有望投向银证信
　　据媒体报道，在股权和不动产新增品种方面，直投增加现代农业产业经营的重点龙头企业、《政府核准的投资项目目录》中经国务院主管部门核准的能源、资源企业的股权；间接投资方面，可投资农业发展、养老产业和保障房这三类基金。投资比例也相应上调，投资未上市企业股权、未上市股权相关金融产品的比例分别由 (不高于公司上季末总资产的)5%、4%上调至10%、8%，但两项合计不得高于10%。另外，保险机构将可参与融资融券、境内境外金融衍生品交易，但仅限于对冲风险，不得用于投资。
　　另一方面，基金、券商也可加入受托管理保险资金队伍，保险机构将可以投资券商发起设立的集合资产管理计划、信托公司的集合资金信托计划、商业银行发起的信贷资产支持证券及保证收益型理财产品。
　　东方证券分析师金麟指出，险资投资13项新政将是金融改革的重要组成部分。而新政从大类资产配置来看，更加分散的投资范围和投资品种可以更好地分散风险，获得稳定的投资收益，这与保险资金的负债属性相匹配。保险资金应持续稳定地超越负债成本，而不是在业绩大幅波动的情景下追求超额收益。此外，投资新政下，保险资产管理除受托管理保险资金外，还可受托管理养老金、企业年金、住房公积金和其他企业委托的资金。
　　金麟也指出，新政在带来创新机会的同时，也将对保险公司的配置能力及风险管控能力提出更高要求。但考虑到行业估值已达到历史低点，从金融改革趋势、大盘回升两个角度来看，保险股值得长期配置。
　　平安两高管增持浮盈700万
　　受此利好消息影响，昨日股市一开盘，保险股便集体强劲拉升。截至收盘，新华保险、中国太保 (601601，SH)、 中国人寿(601628，SH)、中国平安(601318，SH)涨幅均超6%。受保险股疯涨带动，安信信托(600816，SH)、中国中期(000996，SZ)涨幅均高达9.99%，陕国投A(000563，SZ)涨停。
　　但是从交易所盘后发布的公开信息中可看出，历来做多保险股的主力--机构资金面对利好，对保险股的后市仍有不小分歧。昨日买入新华保险的前三名均是机构专用席位，合计买入7083万元；卖出前五名中也有三个机构席位，合计卖出金额1.24亿元。
　　《每日经济新闻》记者查阅资料后发现，恰在保监会组织开会前几日，中国平安副董事长、董事、常务副总经理孙建一，以及总经理任汇川开始出手增持平安A股。
　　5月30日~6月5日，孙建一连续5个交易日买入平安A股，成本最低40.698元/股，最高42.46元/股。连续5个交易日增持后，孙建一目前持股数达189.83万股，合计动用资金约7948万元。而任汇川在6月4日买入10万股，成本为41.7元/股。
　　昨日平安A股出现大涨，孙建一与任汇川获利不菲。目前两人所持平安账面浮盈分别高达647.5万元和35.8万元。
　　某保险行业分析师指出，即使孙、任二人当时知悉保监会将要开会的消息，但这主要是行业层面的创新，不涉及公司的内幕交易。受员工股减持事件压制，平安A股估值长期大幅低于业内平均水平。两位高管增持更大的目的应该是向市场传达对公司的信心。(.每.日.经.济.新.闻 .李.听 .王.砚.丹)