先是收购湖南益阳鸿源稀土公司股权，再是参股湖南稀土产业集团。一纸“利好”公告，将科力远（600478.SH）的股价推上一个又一个的涨停板。然而不可忽视的是，参股湖南稀土产业集团的消息背后，是科力远第一、第二大股东的限售股解禁；收购的稀土公司又被市场质疑是“通胀资产”。种种迹象显示，科力远的“稀土故事”下隐藏着不小风险。

股东解禁

科力远昨日公告，目前湖南省正在进行稀土产业整合，并于2012年5月开始讨论组建成立由湖南省属国有投资方控股的湖南省稀土产业集团有限公司，整合全省稀土资源和稀土企业，引导全省稀土资源进行有序勘探和开发，打造稀土资源采选、冶炼、分离、科研及应用于一体的大型企业集团。

科力远与国有投资股东共同发起组建该公司，公司拟持有湖南省稀土产业集团有限公司股权比例为30%。不过科力远也称，该事项尚未得到相关部门的批复，亦未取得任何书面文件及签署协议，湖南省稀土产业集团有限公司最终组建单位及各单位持股比例尚存在不确定性。

参股湖南稀土产业集团，这一消息的公布无疑给已在涨停板狂奔的公司股价再送入一道东风，而此前就在6月7日，公司刚公布收购鸿源稀土100%股权的重大消息。如此接二连三的利好，让不少中小投资者浮想连连。

然而，细查公告可以发现，科力远的第一、第二大股东限售股承诺已经到期。

2007年，科力远实施股权分置改革方案。公司第一大股东湖南科力远高技术有限公司和第二大股东钟发平承诺“自2007年4月12日起，五年内不转让其当时持有的公司股份”。此外，钟发平为湖南科力远高技术有限公司的控制人，彼此互为关联方。股改时，湖南科力远高技术有限公司和钟发平合计持有2970.236万股，2007年实施10转增8，承诺限售股份数为5346.42万股，约占目前公司总股本3.15亿股的17%。

一位业内人士提出质疑，科力远参股湖南稀土产业集团的事宜在5月份就已经开始运作，却在6月7日宣布收购稀土公司的重组后公开，又恰逢两大股东限售股解禁，这似乎对股价起到“提振”作用。

在昨日的交易龙虎榜上，买入金额最大的前5个席位全部为券商营业部，无一机构席位。

资产质量存疑

有市场人士认为，科力远是在“稀土画饼”。科力远6月7日公告，将通过增发股份+现金方式收购湖南益阳鸿源稀土有限责任公司100%股权，随后二级市场给予了强烈反馈，给出了两个涨停板。然而事实上，鸿源稀土只是稀土加工企业，其本身并无稀土资源。

科力远收购鸿源稀土的重组预案显示，公司将向鸿源稀土股东曹佑民购买全部股权，鸿源稀土预估值合计约为12.20亿元。其中，科力远以20.28元/股的发行价格，向曹佑民定向发行股份约4812.62万股，购买其持有的80%鸿源稀土股权。另外，向除公司控股股东科力远控股和实际控制人钟发平之外的不超过10名投资者非公开发行股份，募集配套资金不超过3.25亿元，其中2.44亿元用于购买曹佑民持有的鸿源稀土20%股权，0.81亿元用于补充流动资金。重组完成后，科力远将全资拥有鸿源稀土，公司第一大股东仍然是现任董事长钟发平，而曹佑民将成为科力远持股12.7%的第二大股东。

科力远的重组计划可以追溯到去年9月，当时科力远就欲收购鸿源稀土，但最后因“未来稀土价格走势不明、资产未来盈利水平无法做出准确预测”等原因，重组中止。值得注意的是，鸿源稀土截至2011年7月31日的估值只有2.8亿元。时隔半年，鸿源稀土的评估值就从2.8亿元暴涨至12.2亿元。

此外，科力远在接受媒体采访时表示，鸿源稀土的价值在于其拥有的稀土出口配额，鸿源稀土2010年、2011年和2012年第一批的稀土出口配额分别为3.03万吨、3.02万吨和2.12万吨，分别占当年（当批）全国稀土出口配额的3.73%、4.17%和4.08%。然而稀土指令性生产计划和出口配额的风险也不容小觑，商务部目前对稀土出口进行配额管理，若国家未来相关产业政策调整，鸿源稀土的出口配额波动将给其业务发展带来不利影响。

(第一财经（微博)日报)