意大利10年期国债收益率上升了27个基点，至6.04%，创自去年12月8日以来单日最大涨幅。意大利最大银行裕信银行暴跌8.8%，创5个月来最大单日跌幅。

　　伦敦Glendevon国王资产管理公司分析师Nicola Marinelli表示，“援救西班牙并不意味着意大利将受到攻击，但投资者正在仔细察看信息来判定是否应该卖出意大利国债。”他管理着大约1.53亿美元的资产。

　　意大利债务总额为2万亿欧元，债务占GDP比重仅略低于希腊与日本。意大利财政部每个月需要发行至少350亿欧元国债才能维持政府运营，每月国债发行金额甚至要比塞浦路斯、爱沙尼亚与马耳他三个欧元区国家一年的GDP还高。

　　西班牙经济部部长金多斯(Luis de Guindos)6月9日表示，将向欧元区申请1000亿欧元紧急贷款，以便解救陷入困境的银行系统。意大利银行业的坏账额高达1800亿欧元。因投资者对西班牙银行业以及公共财务状况深感担忧，西班牙贷款成本在上月上升至欧元区最高水平附近，同期也推高了意大利利率。

　　欧元兑美元汇率昨夜最高上涨1%，但随即冲高回落，截至意大利时间周一下午6：30，欧元兑美元汇率下跌了0.2%，至1.2493美元。意大利国债收益率盘中一度下降15基点，但随即反弹，目前德国10年期国债收益率息差扩大了28个基点，至473个基点。

　　Spiro Sovereign Strategy执行董事Nicholas Spiro表示，“意大利的问题是它总是跟着西班牙走，人们的普遍想法是意大利将是下一个。全球金融市场目前还没有进行足够的分化。很明显，意大利的基本面远好于西班牙，但这并不能阻止危机从西班牙向意大利蔓延。”

　　意大利今年有望将预算赤字控制在欧盟要求的3%的上限之下，如果不计入债务利息，其当前预算已经实现盈余，这意味着意大利债务占GDP比重将在120%处见顶。意大利失业率还不到西班牙的24%水平的一半，意大利的房地产并没有多少泡沫，按照欧洲南部国家的标准看，意大利的银行更为健康。意大利去年预算赤字占GDP比重是3.9%，也不到西班牙的一半。

　　但意大利总债务额是西班牙的两倍以上，这一点让投资者感到不安，而意大利经济增长速度在过去10多年里一直落后于欧盟的平均水平。作为欧元区第三大经济体，经合组织预计意大利经济今年萎缩1.7%，萎缩幅度要高于西班牙的1.6%。

　　意大利巨额的债务一直让人们认为它的信用风险要高于西班牙。在今年年初，意大利10年期国债收益率要比西班牙高202个基点，。由于西班牙银行业的危机逐步显露，西班牙被迫上调了赤字预期，导致西班牙国债收益率逐步上升，当前西班牙10年期国债收益率要比意大利高于48个基点。

　　债券部门负责人Maria Cannata上周表示，近个月几乎没有海外投资者购买意大利国债，意大利国债收益率可能将上升至8%。

　　海外投资者的大批离去让意大利财政部越来越依赖于意大利的银行，意大利银行是欧洲央行3年期注资计划贷款最多的机构。意大利政府要早于西班牙回到资本市场进行融资，计划在6月13日发行65亿欧元长期国债，随后第二天还将发行短期国债。

　　德意志银行经济顾问Thomas Mayer表示，“如果意大利无法从资本市场上获得融资，那么投资者对意大利做正事的能力就会丧失信心，欧洲央行也将惹火上身。这可能将对欧洲货币联盟造成致命威胁。”

　　Mayer表示，由于意大利债务金额巨大，只有欧洲央行才能能力救助意大利，但欧洲央行购买意大利国债或将短期债券转换为长期债券很难获得德国以及其它北部欧洲国家的同意。

　　在伦敦Hampstead Capital管理5亿美元资产的基金经理Lex Van Dam表示，“欧洲央行可能需要重新购买国债，但一定会有许多人决定卖出意大利国债，他们担心西班牙是下一个希腊，而意大利是下一个西班牙。”

　　意大利没有多少能力能够保护自己。意大利总理蒙蒂去年11月被总统任命接替贝卢斯科尼，当时意大利10年期国债收益率突破了7%。他实施了200亿欧元的紧缩措施，对养老金系统、劳工市场以及服务业进行了改革。

　　蒙蒂的努力将10年期国债收益率在2月份下降了200多个基点，但希腊的动荡以及西班牙银行业的危机又令收益率开始上升。蒙蒂最后几个改革措施在国会陷入僵局，他还正在敦促欧洲盟友将注意力从紧缩政策转移到经济发展。

　　Spiro表示，“蒙蒂对国外的事要比议会上的事更关心。这也难怪，因为意大利长远以来一直未能掌握自己的命运。他很清楚，要解决意大利的问题，应该首先解决欧元区的问题。”     (明煜)