卖地卖楼卖项目，经历资金之痛的绿城终于走到最后一步：卖股权。

　　绿城集团日前发布公告，宣布将分两批售给香港九龙仓集团24.6%股权，换取资金50.98亿港元(约合人民币42亿元)。交易完成后，九龙仓将成为绿城第二大股东。协议更规定如5年内绿城业绩不如人意，认购完成后可换股证券全部转为绿城股份，九龙仓将持有绿城大约35.13%股权，成为第一大股东。

　　“再给我5年，绿城会好起来。”发布会上绿城集团董事局主席宋卫平一如既往满腔抱负。中国指数研究院分析称，扩大融资渠道仍是房企当前重中之重。

　　九龙仓未来或成第一大股东

　　根据绿城和九龙仓的合作协议，双方投资交易将分为两步完成。第一步绿城对九龙仓进行约3 .27亿股的股份配售，金额约港币17亿元。第二步绿城向九龙仓配售约1.62亿股，金额约8.43亿港元，同时向其发行永久次级可换股证券，以进一步融资港币25.5亿元。

　　两次股份配售完成后，九龙仓将持有绿城扩大后股本的24.6%，成为绿城的第二大股东，并获二席绿城中国非执行董事席位和一席绿城中国财务/投资委员会席位。

　　公告中还有一枚重磅“定时炸弹”，规定从第一批新股认购完成起为期5年，宋卫平及寿柏年必须作为董事及或高级管理层向绿城提供服务。如5年内绿城业绩不如人意，认购完成后可换股证券全部转为绿城股份，九龙仓将持有绿城大约35 .13%股权，成为第一大股东。宋卫平占比将降为21.9%，失去掌控权。

　　“合作之后的话语权肯定会下降的，你肯定要倾听，以后是遵从投票票决制度。既然有这个制度，哪怕不那么合理，首先是遵守它，然后再提出改变。”绿城董事局主席宋卫平表示相信沟通有正面的效应，自己做决定可能犯的错误概率大大下降，凡事皆有利弊。

　　根据绿城测算，九龙仓进入之后，负债率到年底可以降到80%左右，净资产负债率下降到80%，而去年这一指标是140%左右。

　　宋卫平壮士断臂

　　英雄失梦。虽然表态“第一大股东什么的，我已经不在意”，宋卫平在发布会上的姿态仍引起关注和解读。谈笑风生间，媒体和公众都从中解读出苦涩滋味。卖股已经是纾解资金之困的最后一步，可谓“壮士断臂”。

　　“交易在一个财务季度里可以被赎回，也可以被转回股权。”宋卫平表示其现在基本方针和九龙仓达成默契，尽可能在3年里把债务赎回来。

　　绿城卖股实属无奈，但这一选择在业内颇受认同。“我不认为这算是风险，在企业遇到债务问题时，引入有实力的企业渡过难关是个不错的选择。”合富辉煌市场研究中心副总经理龙斌对南都记者表示。

　　也有业内人士对交易能否消化表示担忧。兰德咨询总裁宋延庆微博评论，“九龙仓入股后，不知能不能适应？绿城的宋氏烙印太深了。再联想到其他几家港资房企近年来在内地的业绩情况，不知九龙仓有何新道。”

　　资料显示，九龙仓集团为会德丰有限公司的附属公司，业务范围包括房地产、传媒、酒店、港口、百货公司等。截至2011年底，集团总资产增长31%至3180亿港元，股东权益增加25%至2033亿港元。九龙仓目前在杭州有6项目，都还没有推入市场。其与绿城此前也有过合作。2009年4月10日，绿城中国与九龙仓达成换购协议，以12.3亿元的代价出让上海一幅地块，同时以13.8亿元收购九龙仓位于杭州的蓝色钱江地块项目40%权益。

　　今年将卖百亿项目

　　8日发布会上，副主席兼行政总裁寿柏年第一句就提到，今年绿城工作主线就围绕“图生存，促转型”展开。事实上，自去年底传出资金链断裂传闻以来，绿城已经调整结构，全力卖楼卖项目。根据今年计划，卖项目将达到百亿规模。1到5月份绿城处置项目12个项目，回笼项目78个亿。

　　官方资料显示，1到5月份绿城实现销售139.6亿，其中协议31.7亿元，销售均价18650元/平米，销售资金回笼93亿元。从6月1至7日完成销售12.8亿，其中协议4.6亿元，日均销售1.8亿，明显回升。

　　绿城集团接受南都记者采访时表示，2月以来绿城在调控背景下反思过去发展模式之后，决定全面调整管理模式，轻资产、代建、保障房、服务产品创新升级等都是绿城调整发展方向。

　　绿城集团副董事长寿柏年表示，今年销售是公司“图生存”第一位的工作，努力争取实现全年400亿的销售目标。第二主动出资部分项目，通过腾挪加快公司的现金流回笼合理瘦身，目标是100个亿。第三是引进战略投资者，改善公司的股本结构和内控机制，迅速降低负债率。

　　“这些举措已经为公司发展带来了成绩，形势已经大为好转。”绿城执行总经理杨佐勇对南都记者说，其个人负责的区域已经全部销售完毕，暂无置地计划。

　　房地产股权交易频繁

　　从3月开始，全国主要市场的成交量逐步走出寒冬，但房企的股权变动数量依然庞大。中原地产统计，一季度全国股权交易数量达到38宗，总股权交易金额达到了102亿，同比2011年一季度的23宗50.6亿，宗数上涨 了6 5 .2 %，交 易 金 额 则 上 涨101.7%。

　　近一年来，绿城中国已经属于在股权市场最活跃的企业之一。根据绿城年报，截至2011年底，该公司负债率达148.7%，同比上升16.7%。集团银行结余及现金、抵押银行存款共人民币58 .8亿，仅为去年的1/3。总借贷达321.1亿，同比略有下滑。

　　业内分析称，目前市场股权交易依然是小部分，不属于目前主流市场房企过冬的必然选择。不过不少中小房企已经涉足股权交易。北京产权交易所官网显示，正在交易的房地产类产权项目在售达到23宗，其中仅5月以来挂牌的就达到了14宗，多数交易标的为企业股权，足见不少企业资金面仍然窘迫。(来源:南方都市报 南都网)

　　“事实上，市场资金面有所缓解，部分企业因为布局区域或行业的原因，受到本次调控影响不大，这些企业逐渐开始入市廉价获得股权。”北京中原地产市场研究部总监张大伟对南都记者分析称，市场以刚需产品为主，而以高端产品为主的企业将在2012年面临更大挑战。

　　在5月的一份评级报告中，穆迪、标普均下调绿城评级。标普分析师陆枫预测，绿城未来12个月面临的流动性风险上升，“近期的资产出售可能为其提供了部分资金满足支出需求，但预计其未偿付债务和其他财务负担的再融资风险将上升。”

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　　七成上市房企“入不敷出”

　　中国指数研究院等机构8日在京发布“2012中国房地产上市公司T O P10研究报告”显示，房地产上市公司的负债水平呈逐年上升态势，有效负债水平创新高。2011年末已有15家企业的资产负债率超过80%，近70%的房地产上市公司经营现金呈现“入不敷出”状况，行业整体运行风险加速累积。

　　报告显示，截至2011年末，沪深上市房地产公司的资产负债率均值为63.43%，较2010年提高0.24个百分点；大陆在港上市房地产公司的资产负债率均值为67.43%，较上年提高1.12个百分点。

　　“销售放缓，同时融资渠道受限，这种市场环境下，上市房企短期偿债能力明显分化。”中指院企业研究总监蒋云峰对南都记者表示，从报告看，一线龙头企业依托均衡的业务体系保持较好的偿债水平，公司现金与短期及一年到期借款的比率都达到1 .3以上；但另外有近30%的房地产上市公司该指标值小于0.5，短期偿债能力较为脆弱，需特别警惕财务风险。