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电厂库存30天高位超2008年 煤炭股四大利空压顶

加入日期:2012-6-10 11:20:54

  最近对煤价不利的因素非常多:进口煤不断增长、电厂库存天数增加、煤炭产量继续增长。

  而被寄予厚望的国家出台刺激经济政策力度远不及市场预期。煤炭板块的走势也呈现抵抗型下跌,目前,已逼近去年年底的低点,越来越多的机构提示煤炭股风险。

  油价大跌拖累煤炭股

  六大电厂库存天数再创新高,截至6月4日,已经增加至30天的历史高位,超2008年金融危机顶峰时28天的最高值。秦皇岛港周平均库存环比再次猛增16%至796万吨,而截至6月4日,日库存已经达到825万吨,接近今年的最高值。

  秦皇岛山西优混(5500大卡)的周报价收于765元/吨,下跌5元。沿海煤炭货运指数连续第10周下跌,累计跌幅超20%.澳洲B J动力煤价格下跌2%至93美元。产地煤价,如山东、陕西、山西大同等普遍出现2%-6%的下跌,产地煤价的普跌已经开始。柳林4号焦煤价格坑口价再次下跌,跌幅高达9%.

  产地煤炭产量仍在增长,山西日产量环比增长8%至260万吨的历史高位,1- 4月内蒙原煤产量同比增长17.5%达到3.4亿吨。

  国际上,油价近期大跌也对煤炭股形成拖累。实际上,从历史统计数据来看,国际原油价格,尤其是其下跌时,与煤炭股基本形成正相关。目前欧债危机的进一步恶化,希腊问题也将大选面临是否退出欧盟的抉择,国际原油价格反弹的阻力重重。

  不过,近期煤炭板块中焦煤价格走势稍好,这与其下游的变化有一定关系。上周钢铁价格与上上周基本持平,库存微降1%.爱建证券研究员汪思伟认为,未来,我国将进入高温多雨季节,钢铁需求将转入淡季,短期较难期待其有好的表现。此外,由于各大型钢厂盈利能力较差,近期正在与焦煤企业密集开会,让焦煤企业降价的声音越来越大,不排除大型焦煤企业降价的可能。

  目前,虽然煤炭股估值普遍在12倍-20倍,但华泰联合研究员陈亮就表示,由于行业进入成熟期,估值波动区间逐年收窄,当年动态PE(行业20多家主流公司的算数平均值)很难突破20倍,现在已经15倍以上(未来盈利预测下调将是大概率事件,当前实际估值水平其实高于15倍)。

  政策的刺激已消化?

  而对于政策的刺激,他认为,当前银行间利率持续走低,政府也在加速批项目,经济维稳可期。但市场早就预期政策放松,煤炭股价在今年1月就开始反应。

  即将到来的中报对煤炭股也可能形成冲击。目前,只有露天煤业(002128)预报中报净利润同比下降20%,不过从一季报来看,40家煤炭公司中18家下降,有8家公司净利润增幅30%以上,在山东、陕西、山西大同有煤炭的公司,煤价出现普跌,在二季度会不会因为需求下滑而业绩变脸,要拭目以待。

  目前,也有产业资本对煤炭产业的变化做出反应。5月10日,国投新集(601918)连续五个交易日登上大宗交易平台,合计成交4500万股,成交金额6 .3亿元,抛售方疑似公司第四大股东———惠万全私募基金。

  昨日,有媒体报道称,大量民间资本从煤炭领域退出,煤老板去向不一。根据非官方估算,有近万亿民资退出煤炭。一季报其还有长盛同庆基金大批减持739万股。当然,也有不少机构在一季度选择了加仓或新进煤炭股,目前尚不清楚他们会否在二季度止损或坚守。(南方都市报 王涛)


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