相较外围市场，来自经济基本面的压制对A股市场的影响更为显著。根据投资时钟，当前处于经济增速与通胀双下的阶段，在此阶段的中后期，固定收益类品种往往更受青睐，而以股票为代表的风险资产正处于探底过程中，但在该阶段的末期，将是股票配置的最佳时间点。

　　而判断该阶段是否到来的核心变量仍是经济数据。事实上，二季度经济见底是年初各大研究机构的主流观点，但在4月份经济数据出炉后，这一判断似乎显得过于乐观。4月份工业增加值同比增长率大幅回落至9.30%，创出2009年6月以来的新低，而根据汇丰PMI预览值推断，先行指标中采PMI在5月份很可能将结束连续5个月以来的反弹，重回下降通道。至少在6月份，恐怕很难见到经济触底反弹的局面，5月经济数据的进一步恶化是大概率事件。

　　当然，在经济持续降温的情况下，5月通胀数据也将维持下行趋势。有分析认为，随着农产品供应旺季的到来，通胀压力将进一步缓解；此外，近期大宗商品价格持续调整，原油价格更是回落至90美元以下，如果国际原油价格不出现明显反弹，那么6月8日将迎来国内油价下调的窗口，这将进一步缓解通胀压力。有市场人士预计，在翘尾因素仅比4月份减少0.1个百分点的情况下，5月份CPI同比增幅在3.2%左右。

　　不过，由于下游需求不振，并受制于自身库存高企，钢铁、化工等重化工类企业只有降价以推动库存消化，这恶化了市场供求态势并推动价格进一步下降。预计在需求持续疲软的情况下，5月份PPI将进一步下行，最终5月份PPI或同比下降1.5%左右，较4月份降幅进一步扩大。

　　不过，有分析人士指出，由于近期经济刺激政策陆续出台，投资需求可能会迅速触底回升，这或有助于抑制工业品价格及利润的下降。但由于政策传导至实业存在一定的时滞，因此5、6月份经济数据继续探底的可能性仍然较大，其对市场的“负”作用将持续存在。 (来源：中国证券报)