5月23日国务院召开常务会议分析经济形势，强调“把稳增长放在更加重要的位置”，随后各部委陆续出台了一些稳增长的政策，主要是“非公36条”的落实，鼓励民资进入垄断行业；发改委也加快了项目审批，继三大钢铁项目获批后，发改委网站又刊发了70多个项目获批的消息。国务院牵头的这些举措让投资者臆想纷纷，为近期疲软的大盘带来了一丝曙光。从方向上来看，国务院已经明确向市场释放了政策转向稳增长的信号。

　　即使如此，当前与2008年底的形势已经不可同日而语，在经过2008年“4万亿投资”计划之后，中央及地方政府大规模投资的能力受到了极大的限制。中央一方面对当前的经济放缓有所预期，另一方面对大规模投资的负面效应也更加警觉(发改委一再澄清不会有大规模投资计划)。同时，适度的经济放缓更有利于经济的转型，我们注意到，在国务院强调稳增长的同时，中共中央政治局连续召开会议研究深化科技体制改革及工业发展转型。从这些分析来看，政策以稳为主，又不能期望过高。

　　另外，海外风险并没有完全释放。希腊6月将迎来第二次选举，5月份选举由于反对紧缩的党派获胜，引发了投资者担忧希腊退出欧元区，导致股市、商品市场纷纷大跌，虽然这次选举从当前的民调来看支持紧缩的政党领先，但最终结果还有变数。另外，西班牙可能成为希腊之后又一个麻烦，其国债收益率不断攀升，银行也问题重重，如果西班牙问题爆发，其带来的冲击远大于希腊，这需要保持警惕。

　　当然从全年来看，应当会出现一段时间通胀下行至低点、流动性改善的累积效应、总需求有所回升、企业盈利改善等最有利于股票市场的外部环境。具体经济数据上，二季度增长能不能见底是市场关注的焦点；流动性方面，因面临财政性存款、企业分红等因素影响，仍存在下降存款准备金率的需求。

　　相对而言，投资者更应关注的是制度改革的红利，证监会主席郭树清讲话精神的逐步落实，也将提振投资者对后续制度红利的期盼。另外，我们认为应该跳出眼下金融改革和新政的逻辑，近期一系列的举措可以说吹响了未来中国经济新一轮改革开放的序曲，将逐步改变投资者一直以来对中国中长期经济增长不确定性的担忧。新一轮改革开放将逐步在需求端创造新的增长引擎，同时改造供给端产能过剩的局面，实现适度集中，因此，长期有利于资本市场的发展。

　　操作上，预计大盘6月以震荡为主，建议2400点以上适当控制仓位，等待大盘选择方向；2300点以下积极加仓，震荡中布局部分周期性行业，后市可以重点关注的板块以水泥建材、节能环保、生物医药、新能源新材料、电子信息云计算等为主，不宜追涨操作，以逢低介入目标股为宜，热点个股则应快进快出。