券商创新大会闭幕 证监会：最大限度放松管制
　　证券公司创新发展研讨会昨日在京闭幕。中国证监会副主席庄心一在闭幕式上讲话表示，证券业创新发展要坚持实事求是、循序渐进、量力而行，确保正确的方向和原则。下一步机构监管改革的主要思路在于树立服务意识提高公信力、守住底线同时包容失败、减少审批加强事中事后监管、全力支持行业创新发展等四个方面。
　　庄心一指出，创新是证券公司发展的永恒课题，在不同阶段的具体任务各有侧重。证券公司综合治理以来，我国证券业彻底化解了历史遗留风险，切实增强了规范审慎意识，着力巩固了传统业务，同时又积极推出集合理财、融资融券、直接投资等一系列新产品、新业务，在国际金融危机及欧债危机相继爆发的逆境中，整体保持了稳定健康发展态势，各项风控指标优于监管标准，行业实力大幅增强。
　　庄心一：2011年，行业总资产、净资产、净资本分别是2004年5倍、8倍和10倍。
　　庄心一说，在看到成绩的同时也要清醒地认识到，与服务实体经济转型升级和满足企业居民多元化投融资需求相比，与银行、信托等金融同业和国际先进投行相比，当前我国证券业能够为市场提供的金融产品、交易工具、中介服务都太少。全行业必须把握发展机遇，加快创新发展，着力提升中介服务能力，不断增强在新时期、新阶段的核心竞争力。
　　证券业的创新发展要自觉吸取经验教训，实事求是、循序渐进、量力而行，确保正确的方向和原则。庄心一指出，一是坚持服务实体经济；二是坚持资本市场中介服务的基本属性；三是坚持立足公司自身的发展；四是坚持保护投资者合法权益；五是坚持创新发展和内控管理协调并进。
　　庄心一强调，推进证券行业创新发展是个系统工程，监管部门也要顺应形势，及时更新监管理念，创新监管手段，在切实保护投资者合法权益的同时，最大限度地放松行业管制。既为证券公司创新发展提供足够的空间，积极营造良好环境，又继续推进证券行业对外开放，促进行业整体服务和管理水平的提升。
　　下一步监管改革的主要思路：一是坚持正确的监管理念，牢固树立服务意识，不断提高监管公信力。二是在守住监管底线的前提下，包容失败。三是完善监管手段和方法，减少审批，加强事中监测和事后问责。特别是加强对信息披露的监管和对违法违规行为的打击力度，强化行业诚信建设。第四要全力支持行业创新发展，始终如一、坚定务实地做好相关工作。
　　庄心一最后指出，证券业要以这次会议为新的起点，求真务实，脚踏实地，统筹兼顾，持之以恒地开展创新活动，将满腔的发展热情、执著的专业追求和强烈的忧患意识转变为创新的力量、创新的动力，将自身和外部的认识转变为风险控制的能力，将潜在的机遇、条件转化为行业持续不断提升的现实。
　　研讨会闭幕式上，中国证券业协会会长陈共炎做了总结讲话。(.上.证)

　　庄心一： 永不对创新说NO 守住底线包容失败
　　继5月7日的会议上，证监会主席郭树清指出证券业创新已打下坚实基础，具备良好条件之后，5月8日，主要负责机构业务的证监会副主席庄心一发表讲话，再度为券商创新打下强心针。
　　监管层包容失败
　　庄心一将这次会议强调为证券业新的起点。
　　在监管方式上，其阐述了券商创新思路：推进证券行业创新发展是个系统工程，监管部门也要顺应形势，及时更新监管理念，创新监管手段，在切实保护投资者合法权益的同时，最大限度地放松行业管制。既为证券公司创新发展提供足够的空间，积极营造良好环境，又继续推进证券行业对外开放，促进行业整体服务和管理水平的提升。
　　据其透露，下一步监管改革的主要思路，首先是坚持正确的监管理念，牢固树立服务意识，不断提高监管公信力。更为重要的是，在守住监管底线的前提下，包容失败。
　　而在完善监管手段和方法，未来监管层将减少审批，加强事中监测和事后问责。特别是加强对信息披露的监管和对违法违规行为的打击力度，强化行业诚信建设。
　　此外，监管层将全力支持行业创新发展，始终如一、坚定务实地做好相关工作。
　　据一位参会的券商人士对记者回忆其中的一个细节：庄心一对台下的各大券商高管说：（监管者）永远不要对创新说NO，要说好！而此时现场的反应则是以掌声回报。
　　会上还提出要给予每一家证券公司公平公正的机会，不少高管都埋头记下了这句话。其指出。
　　五会场热议
　　郭树清主席昨天就证券公司创新发展讲话，大家在讨论时（包括五个分会场）都表示很振奋，很给力。兴业证券(601377)董事长兰荣指出。
　　事实上，在5月7日五大分会场讨论中，囊括了从综合创新、证券经纪业务、投行业务、资产管理业务创新到证券公司对外开放等议题。
　　其中，在经纪业务方面，主题是转型从传统通道向财富管理转型。而这涉及到投资顾问业务的发展、财富管理体系的建设及券商特色化经营等三个方面。
　　国泰君安总裁陈耿介绍了券商在这方面的两大诉求。
　　首先是建议监管层在证券公司分类评价体系中，适当增强竞争力及创新相关指标权重，逐步放松对证券公司净资本的要求。
　　其次是对监管方式的建议，建议监管层创新监管方式与原则，变规定证券公司可以做何种业务为规定证券公司不可以做何种业务。
　　投行业务专场则将重点聚焦在发展并购业务、推动发行制度改革、发展固定收益业务。
　　其中，新股发行体制改革上，券商仍有众多诉求。
　　中信证券(600030)总经理程博明将此概括为三点：允许主承销商在发行方案设计时根据市场环境和项目特点量体裁衣；逐步放宽对推荐类机构和个人投资者具体家数的限制；逐步给予主承销商一定的配售权。
　　值得注意的是，目前对于并购业务在政策层面已有多项破题。
　　上市部主任欧阳泽华在此前的分会讨论上就透露，目前监管层考虑在上半年将并购审核的过程公开化；在并购的成本问题上，证监会正同财政部和国家税务总局进行协调，降低包括并购重组在内的整个资本市场的交易税费问题。海外并购方面，发改委也正在考虑修改海外战略投资者的准入办法。
　　值得注意的是，目前中信证券作为首家开发并购基金产品的机构，正在申请试点。
　　而在资管方面，《关于〈证券公司客户资产管理业务试行办法〉及其配套细则的修订说明》则让众多券商资管人士看到了巨大的发展空间。
　　法律定位上，明确券商资产管理业务适用信托法，为券商资管创造公平统一的竞争环境。行业定位上，坚持私募为主、公募为辅，以差异化发展为创新的突破口。业务定位上，以资产管理业务为抓手，促进证券公司业务全面转型。申万总裁储晓明总结同行们的建议。(.2.1.世.纪.经.济.报.道 .杨.颖.桦 )

　　券商高管热议创新发展 五大业务蓝图绘就
　　编者按：备受瞩目的券商创新大会昨日已经落下帷幕，但这场会议为证券行业带来的影响无疑将持续数年。新型营业部创立、允许券商代销金融产品、拓宽券商资金应用范围、简化监管审批程序,每一条激动人心的建议都为未来为行业的转型和创新提供了思路。本报特此推出券商创新大会专版，通过集合各家券商观点，展现未来行业发展的宏伟蓝图。
　　券商高管热议创新发展 五大业务蓝图绘就
　　五个方面的讨论涉及证券公司综合创新、经纪业务创新、投行业务创新、资产管理业务创新和证券公司对外开放
　　证券公司创新发展研讨会8日落下帷幕。会上，与会人士就证券公司综合创新、经纪业务创新、投行业务创新、资产管理业务创新和证券公司对外开放等进行了讨论，指出了所面临的一些问题，并提出了相关的建议。
　　综合创新：
　　券商迫切需要改变自己
　　对于证券公司的综合创新的讨论，兴业证券(601377)董事长兰荣做了《迎接证券行业创新发展的春天》发言。他指出，迎接创新，证券公司迫切需要改变自己。
　　面对行业创新发展，我们必须清楚认识所肩负的重大历史使命。兰荣表示，一是回归金融中介本质，充分履行证券公司作为市场组织者、流动性提供者和市场交易者的职责，促进建设健康可持续发展的多层次资本市场。二是大胆创新，研发和生产满足不同风险偏好的金融产品。通过有效对接市场上巨大的多层次投资需求和融资需求，分散和化解金融行业中的系统风险。必须变被动等待为主动求变，归位尽责，树立企业应有的法人主体意识。
　　他同时表示，积极变革、锐意创新是证券公司能否抓住机遇、迎接挑战的关键所在，为此证券公司必须不断改变自己，使创新成为公司发展的灵魂，并融进血液。
　　一是改变经营意识和经营理念，真正树立以客户为导向的经营理念；二是改变商业模式和收入结构，为投资者的所有金融资产提供全面、专业的服务；三是改变业务流程与组织架构，真正建立以客户为导向的业务流程，以客户为中心的组织架构；四是改变队伍结构与人员素质，提升从业人员素质，改善人才结构；五是改变激励机制与约束机制，探索建立长效激励机制和双向激励约束机制；六是改变行业形象和社会地位，让投资者认识到证券公司是负责任的、专业的金融服务企业；七是改变竞争方式和竞争手段，形成差异化竞争及竞争与合作并存的竞争格局；八是改变内控机制和风险管理，以合规管理为基础、以风险管理为重心，为证券行业的全面创新保驾护航。
　　经纪业务创新：
　　传统通道向财富管理转型
　　对于证券公司经纪业务的创新，国泰君安总裁陈耿就讨论内容进行了介绍。
　　他表示，讨论过程中，大家认为，财富管理体系的建设是一项系统工程，现行基于传统通道的业务架构已无法适应新的发展要求，需要真正以客户需求为中心，从人员、产品、渠道、支持体系等方面进行全方位的调整与革新。
　　财富管理的内涵十分丰富，除了大而全的综合类证券公司的发展道路以外，凭借自身经营特色与资源优势，中小型证券公司同样可就某一细分市场与业务领域进行深入挖掘，进而推动行业特色化经营与差异化竞争格局的形成。
　　随着多层次资本市场构建的不断完善，我们认为，财富管理不是一项单一的业务种类，而将逐渐成为承载各项业务的综合平台，核心在于满足投资者日益增长的投融资需求。陈耿说，具体在落实层面，围绕经纪业务向财富管理转型，证券公司应着重在账户、产品、渠道与人员四个层面，进行全方位的业务调整与模式创新。
　　在账户创新层面，整合客户账户体系，强化账户功能；在产品创新层面，丰富产品种类，完善产品评估；在渠道创新层面，依托新型渠道，提升服务覆盖能力； 在人员创新层面，完善管理及支持，加快人的转型。
　　投行业务创新：
　　保荐与承销并重
　　中信证券(600030)总经理程博明就证券公司的投行业务创新进行了介绍。
　　在并购重组方面，投行应从三方面提升并购业务能力。一是创新并购融资手段，以融资促并购。二是提高并购从业人员的综合素质。三是构建跨境并购网络。
　　建议适当放宽并购审核标准，通过完善信息披露，将主要决定权交由市场，以进一步活跃并购市场。同时，许证券公司在并购过程中开展买方业务，提高证券公司服务实体经济的能力。
　　对于新股发行体制下步改革，程博明建议给予发行方案设置更大的灵活性，允许主承销商在发行方案设计时根据市场环境和项目特点量体裁衣；进一步扩大投资者范围，逐步放宽对推荐类机构和个人投资者具体家数的限制，促使各家主承销商培养与项目匹配的客户群体；逐步给予主承销商一定的配售权。程博明同时介绍，证券公司要抓住债券市场发展机遇，重点开展做市商业务，将债券市场上的流动性对接到债券发行人。 资管业务创新：
　　以差异化发展为突破口
　　申银万国总裁储晓明就资产管理业务创新分会场讨论的情况进行了介绍。他表示，大家在讨论中提出了十点建议。
　　这十项建议分别是：法律定位上，明确券商资产管理业务适用信托法，为券商资管创造公平统一的竞争环境；行业定位上，坚持私募为主、公募为辅，以差异化发展为创新的突破口；业务定位上，以资产管理业务为抓手，促进证券公司业务全面转型，证券公司应以资产管理业务为核心，整合经纪业务、承销业务、直投业务、金融研究业务等内部资源，构建大资产管理平台；落实以客户需求为中心的经营理念，努力打造不同风险收益配比的完整产品线；大力发展融资型专项计划，建立以资产证券化为主体的企业融资通道；提高券商资管产品交易便利度，尝试开展集合理财份额转让；在建立严格的准入机制和完备的风险监控机制的基础上，允许证券公司聘请外部投资顾问，迅速拓展投资管理能力，服务客户需求；建立严格、充分的信息披露制度，有效防范信息不对称导致的对投资者的利益侵害；进行严格的投资者适当性管理，确保将合适的产品销售给合适的客户；加强内部风险管控，发挥行业自律作用。
　　对外开放：
　　走出去方式应多样
　　中信证券副董事长殷可就证券公司对外开放的讨论进行了介绍。
　　他介绍，大家对于证券公司对外开放提出的问题与建议可归纳为三个领域：一是通过国际化发展倒逼券商业务模式及管治体系的演进；二是通过双向开放的实践推动相关监管理念的改进；三是通过发起具体的服务与产品，抓住走出去的机遇。
　　他同时介绍，大家在讨论中认为， 目前境内券商的商业经营模式是高度同质化的，以四张牌照（经纪、投行、资管、自营）为基础，从事通道业务，对于非通道业务的创新能力弱， 久而久之，构成了境内公司都长得都一样，并长期彼此复制和恶性竞争。
　　券商国际化发展中，海外上市是一个重要手段，而如果选择海外上市，中资券商如不能按照一个国际通行的标准和模式梳理自身的业务，所谓走出去就成了空谈。殷可介绍。
　　至于中国证券公司如何抓住当前国家鼓励走出去的机遇，主要集中在六个领域：中国企业海外上市、专项QDII业务、RQFII、QFII、合资公司股权结构和业务资格、境内外管理体制。
　　希望将监管的行政审批逐渐放给交易所和行业协会，把监管的重点将放在对系统性风险的监控上，并有效的放松对证券公司在业务经营上的限制。(www.ccstock.cc)

　　郭树清加杠杆化力挺券商创新

　　尚和郭，是两个风格。尚强调监管，擅长维稳，所以现在调去银监会，去杠杆化；郭则是大刀阔斧求发展，放松管制，为券商加杠杆化。即使私下，一位券商高层对于此次的券商创新大会评价也甚高，其认为，券商行业面临发展机遇拐点，迎来最好发展时机。本报记者陈海钧 卜盎 戴和清 北京、长沙报道
　　券商松绑，意欲挑战银行
　　众所瞩目的券商创新大会终于举行。除了监管层的表态，众多券商头目在创新大会上也大声疾呼，希望证券监管机构放松管制。
　　举一个例子，2007年北京银行的资产规模是2000亿元，中信证券是3000亿元，仅仅过了4年，北京银行资产便达到1.2万亿元，而中信证券资产为1500亿元；北京银行4年间资产是之前的6倍，而中信证券却缩水一半，这就是过去这4年银行业和券商业的一个缩影。中信证券代表在内部的研讨会上无奈地说道。
　　上述券商高层认为，按照目前郭树清的思路，券商未来将被打造成，综合金融服务产品和解决方案的提供商，券商将挑战银行的霸主地位。
　　除了强调券商创新要服务于实体经济发展，郭树清在会议发言中透露的扩大开放、放松管制、减少审批则被与会人士解读为释放券商行业创新活力的重要信号。其实，这是郭树清上任以来一直坚持的监管理念，这一理念在昨日的会上得以延续。
　　郭树清提到，过去的监管过于强调审批，虽然进入的门槛高，但之后的监管则极为不力。目前社会普遍呼吁去行政化，尤其在券商所属的金融行业，资本市场的改革也一直沿着这一路线向前发展着，而进一步扩大开放国际化的趋势也使证券公司创新成为必然。
　　产品只要是卖给少数人怎么都好办，都打了水漂也不怕。郭树清强调，分业监管是必须坚持的，但各金融行业股权可能有交叉。他举例道，商业银行可以办保险，信托公司也可以办投行。
　　创新兑现前三步猜想
　　首先肯定是新三板，必然推出。上述券业高层人士告诉记者，其次则是高风险债的面世，另外还包括金融衍生品的扩容。
　　从新三板的推进来看，统计数据显示，目前已有58家券商获得了新三板主办券商业务资格，其中有过主办项目的券商达30家。据媒体披露，新三板交易所的筹建已近尾声，地点选在北京市西城区金融街附近，正式成立日期将在今年七八月份。
　　此前有媒体报道称，新三板筹备小组已经成立，现任湖南证监局局长杨晓嘉将兼任新三板筹备小组组长。从此次创新大会上郭树清主席雷厉风行的办事风格看，新三板推进速度可能会快于多数人预期。
　　作为创新大会的主要发言人，上海证券交易所经理张育军也表示，正积极准备推出中小企业私募债券，继续扩大债券上市规模，争取商业银行和保险公司在交易所市场发行次级债，同时推进保险公司、企业年金、信托公司、财务公司等机构投资者参与债券市场的力度。争取年内能够在上交所试点国债预发行交易，研究推出一对一回购，推进资产证券化品种创新。张育军指出。
　　而从目前金融衍生品市场来看，仍然是股指期货占据重头戏。未来随着市场创新的推进，将会有更多新产品出现。
　　郭树清语录
　　把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了。
　　证券公司做创新肯定会出错，需要各方面的理解和包容。
　　证券行业的创新必须紧紧围绕实体经济需要。离开了实体经济，创新就成了无源之水、无本之木。(.潇.湘.晨.报)

　　券商创新大会发11条政策红利 四方面超预期

　　本周，上市券商相继发布4月份经营数据，多数券商4月业绩继续呈现环比下滑态势，整个行业的经营情况并没有因为行情的转暖而出现改善。分析人士认为，证券行业如果继续依靠传统业务，将走入行业发展的死胡同。如果不在业务上大力创新，整个行业将面临巨大风险。
　　就在此时，备受关注的证券公司创新发展研讨会于本周一在北京召开。据《每日经济新闻》记者了解，为支持行业创新发展，监管层拟定 关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施（征求意见稿），明确了证券业下一个阶段发展的路径图，并计划从11个方面出台措施支持行业创新。有分析师指出，此次大会在监管机制松绑力度、创新政策涉及面宽度等四方面超预期。
　　对此，国泰君安的分析师认为，从此次会议来看，创新政策推进力度超预期。下半年会议成果将陆续兑现、创新预期持续发酵，创新的业绩贡献也将逐步显现。目前，大券商市盈率估值仍处于历史低位、安全边际极高，投资价值明显。
　　券商4月业绩持续下滑
　　券商如何到了非创新不可的地步？从17家上市券商4月经营数据中就可以一窥究竟。
　　公告显示，尽管上证指数4月上涨5.90%，但是在已经公告业绩的上市券商中，环比下降的超过五成之多。
　　海通、招商、广发、光大、国海、东吴、国元、长江、山西等9家公司的4月业绩较3月环比下滑。其中，东北证券(000686)的降幅最大，4月营业收入7242万元，净利润114万元，环比下降94%；海通证券(600837)4月实现净利润2.2亿元，环比下滑71%；广发证券(000776)4月实现净利润2.2亿元，环比下滑31.3%；招商证券(600999)4月净利润1.28亿元，环比降幅11.7%；光大证券(601788)4月盈利7996万元，环比下降66.7%。本轮券商股行情的领头羊国海证券(000750)4月实现净利润3576万元，环比下降19.6%。
　　中信、西南、太平洋(601099)、兴业、东吴、方正、宏源等7家上市券商4月业绩环比正增长。其中西南证券(600369)扭亏为盈，从3月亏损2252万元，上升至盈利1.1亿元。方正证券(601901)4月实现净利润1.1亿元，环比增长35倍。
　　此外，刚刚上市的西部证券(002673)没有3月可比数据，不过公司4月盈利不多，仅为487.51万元。
　　虽然4月交易天数较3月少，但是在4月大盘反弹的背景下，上市券商这样的业绩表现令投资者异常失望。昨日，19只券商股全面下挫，国海证券跌幅最大，高达7.72%。
　　某券商行业分析师指出，目前创新业务说得很热闹，但除了中信、海通等大券商外，创新业务在整个券商行业盈利占比中极小，许多中小券商甚至没有取得融资融券、股指期货的资格；就连中信这位先行者，去年创新业务收入占比也不过8%左右。短期来看，券商盈利模式与从前相比还没有根本的改变。券商之所以在市场环境好的时候业绩波动仍然巨大，主要原因一是非牛市格局下，市场成交量上不去；二是投行业务月度之间确认收入也极不均衡；三是受自营业务波动影响。因此券商创新可以说是理想很丰满，现实很骨感。但如果不创新，那么在同质化竞争下，行业的路注定将越走越窄。
　　创新发展十一条力度超预期
　　5月7日、8日，证券公司创新发展研讨会在北京召开。在此次会议上，包括中证协、沪深交易所、中国证监会，以及各大券商的负责人共450余人在两天时间内深入研讨，共谋证券行业创新发展大计。
　　据了解，为支持行业创新发展，监管层拟定关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施（征求意见稿），明确了证券业下一个阶段发展的路径图，并计划从11个方面出台措施支持行业创新。
　　征求意见稿主要内容大致包括：一是提高证券公司理财类产品创新能力；二是加快新产品新业务创新进程；三是放宽业务范围和投资方式限制；四是扩大证券公司代销金融产品范围；五是支持跨境业务发展；六是推动营业部组织创新；七是鼓励证券公司发行上市和并购重组；八是鼓励券商积极参与场外市场建设和中小微企业私募债试点；九是改革证券公司风险控制指标体系；十是探索长效激励机制；十一是积极改善证券公司改革开放、创新发展的社会环境，加强从业人员管理，强化社会责任意识，建立证券纠纷调解机制，持续开展投资者教育。
　　对于此次创新大会，国泰君安证券行业分析师崔晓雁认为，此次大会至少在四个方面超出预期。首先，是监管机制松绑力度超预期；第二是创新政策涉及面宽度超预期；第三是后续政策的跟进强度超预期，几乎每项改革创新，都已经在充分的酝酿当中，并有明确的后续政策跟进和推出的时间预期；第四是证券公司发展支持程度超预期。
　　崔晓雁指出，创新大会既不是创新的开始、更不是创新的结束，而是行业加速改革创新的分水岭。在创新大会取得共识的基础上，会上明确11项创新政策将陆续加速出台。政策的持续兑现将不断强化证券公司的自主创新能力、提升创新业绩预期。在全面松绑的推动下，获得政策机遇的创新业务将步入加速成长期。崔晓雁测算，2012年，证券行业创新收入可达374亿元。而未来3年内，创新的复合年增长率将达到86%，至2014年净利润贡献度可达49%，从而完成向业绩拐点的跨越。
　　券商股股价已提前表现
　　在业务创新的大背景下，券商股近期的表现明显强于大市，部分券商如国海证券等，涨幅已非常大。而昨日，随着券商大会的闭幕，券商股也出现集体调整，国海证券跌幅更是高达7.72%，这是否意味着本轮券商股的行情已经告一段落？
　　对此，中信证券(600030)分析师潘洪文认为，券商股的股价实际上已经反映了创新的预期。但由于目前券商发展和创新处于历史最好的时期，同时券商也是最为明确受益于资本市场制度变革的行业，因此从中长期的角度看，依然看好券商股未来3~5年的大发展，尤其是一些优秀的大型券商在一轮行业大发展中将更为受益，有望快速做大。因此，继续看好广发、海通、光大和招商等大型券商。而在创新大会召开之后，国海证券、国金证券(600109)、太平洋和山西证券(002500)等中小型券商，投资者需要注意利好兑现的风险。(.每.日.经.济.新.闻)