5 月4 日，国务院办公厅网站发布了《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》和《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》。两个规划分别指出“十二五”期间，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300 亿元，全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636 亿元。

　　主要观点

　　1. 全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300 亿元，总量符合预期，管网投资低于预期，新增污水设施和再生水投资高于预期。

　　《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》中规划“十二五” 期间，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300 亿元。其中， 各类设施建设投资4271 亿元，设施监管能力建设投资27 亿元。设施建设投资中，包括完善和新建管网投资2443 亿元，新增城镇污水处理能力投资1040 亿元，升级改造城镇污水处理厂投资137 亿元，污泥处理处置设施建设投资347 亿元，以及再生水利用设施建设投资304 亿元。

　　我们认为，与此前预期相比，虽然投资总量上变化不大，但细分领域上还是有所差别的，尤其在新增城镇污水处理能力和再生水利用设施建设方面。一方面是城市化进程造成的污水处理的需求在逐渐增加，需要完备相应的配套设施，因此新增城镇污水处理厂等处理设施增加，高于此前预期；另一方面，水资源是有限的，因此再生水的设施建设投资增加较快。我们认为《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》利好城镇污水处理建设的公司，以及再生水处理设施建设的相关公司(包括工程和膜生产)，如碧水源、桑德环境等。

　　2. 城镇污水处理规划更加具体，相关处理设施建设重在落实。

　　到2015年，城市污水处理率达到85%(直辖市、省会城市和计划单列市城区实现污水全部收集和处理，地级市85%，县级市70%)，县城污水处理率平均达到70%，建制镇污水处理率平均达到30%。直辖市、省会城市和计划单列市的污泥无害化处理处置率达到80%，其他设市城市达到70%，县城及重点镇达到30%。城镇污水处理设施再生水利用率达到15%以上。 “十二五”期间各项建设任务目标为：新建污水管网15.9万公里，新增污水处理规模4569万立方米/日，升级改造污水处理规模2611万立方米/日，新建污泥处理处置规模518万吨(干泥)/年，新建污水再生利用设施规模2675万立方米/日。

　　我们认为相比此前的规划，该规划更加具体的给出每一细分领域的建设目标，并落实到省，对于全国各地开展工作有指导意义，污水处理、污泥处理处置、再生水设施建设的相关上市公司都有望受益。

　　3. 全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元，分类更加具体，高于此前预期，建设有望加速。 《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》中提及“十二五”期间，全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约2636亿元。其中：无害化处理设施投资1730亿元(含“十一五”续建投资345亿元)，占65.6%；收运转运体系建设投资351亿元，占13.3%；存量整治工程投资211亿元，占8.0%；餐厨垃圾专项工程投资109亿元，占4.1%；垃圾分类示范工程投资210亿元，占8.0%；监管体系建设投资25亿元，占1.0%。

　　我们认为，此项投资高于此前市场千亿左右的预期，同时更加具体的规划了处理设施建设、收运转运体系建设等投资，并增加了餐厨垃圾等细分项目。“十一五”期间，我国的城镇生活垃圾无害化处理率虽然由2005年的34.8%提高到2010年的63.5%，但是在处理能力建设方面，并没有完成“十一五”的目标，因此“十二五”期间，生活垃圾无害化处理设施建设投资提高，相应的建设步骤也有望加速。

　　4. 焚烧比例大幅提高，利好设备及工程建设企业。 《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》中提及生活垃圾无害化处理能力中选用焚烧技术的要达到35%，东部地区选用焚烧技术要达到48%。而2010年，我国的焚烧处理仅占生活垃圾无害化处理的20%，相比2010年，垃圾焚烧比例大幅提高。

　　我们认为焚烧是垃圾减量化最有效的方式，可以节约大量土地，尤其在东部人口密度较大的地区相对更加适用，但填埋仍是垃圾的最终处理方式。焚烧处理垃圾比例大幅提高，利好设备企业及工程建设企业，但对于终端运营商，能否收益还取决于当地的垃圾处理价格。

　　5. 餐厨垃圾处理目标更加具体，稳步推进利好建设企业。 根据规划，到2015年，我国将建设242座餐厨垃圾处理设施，日处理能力达30215吨/日，在50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。

　　我们认为，我国的餐厨垃圾处理刚刚起步，从收运到处理环节有些步骤还在摸索，但整体上还是在稳步推进中，具有相关技术经验的公司如维尔利、东江环保等有望在此轮建设中受益。

　　根据两项规划内容，城镇污水处理设施建设和生活垃圾处理设施建设的相关公司将有不同程度的收益，我们建议关注其中成长迅速的公司，如碧水源、桑德环境、维尔利、东江环保等。