光大证券研究报告指出，褐煤市场空间扩大，行业整体需求加强。过去褐煤销售区域仅局限于东北区域，由于价格优势开始被东南沿海市场接受，传统辽宁市场新建电厂也按照褐煤设计，褐煤整体需求进入高速增长期。公司褐煤也在去年下半年开始销售到浙江市场。

　　煤价提升空间广阔。公司目前煤价低于当地褐煤市场价，公司褐煤运输到锦州港后价格也低于锦州港褐煤售价。同时锦州港褐煤单位热值价格远低于秦皇岛港等港口传统动力煤，价格存在巨大提升空间。公司煤炭销售虽然是合同销售为主，但不同于传统的重点合同，公司煤价可以随市场价调整。通货线改造，赤锦铁路通车，产能释放潜力巨大。公司基本实行以销定产，随着运输改善，公司煤炭产量将有显著增长。同时，扎哈淖尔扩大区于2011年8月取得生产资格，达到年产煤炭1500万吨的设计生产能力。

　　集团整体上市预期上升。公司上市时，大股东中电投蒙东能源集团公司承诺在条件成熟时注入白音华2号露天矿和3号露天矿。两矿井合计储量12亿吨，生产能力2900万吨，注入后将极大提升公司盈利能力。

　　考虑公司产能在未来几年将高速增长，预计2012、2013年EPS分别为1.40元和1.94元，给予公司“买入”评级。

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