信托公司理财能力排名体系说明

　　目前，排名体系共包含发行能力、收益能力、专业及创新能力、信息披露能力和风险控制能力五个单项排名和一个综合能力排名。其中，发行能力、收益能力、专业及创新能力、信息披露能力得分均采用定量方法得出，风险控制能力得分则采用定量模型和定性评分相结合的方法得出；综合能力排名由该五项单项能力排名的得分加权得出，权重分别为：23%、25%、18%、9%和25%。排名报告的排名对象为在统计期限内集合资金信托计划成立数量在行业平均数30%以上的信托公司，排名频率分为季度排名和年度排名。

　　根据以上规则，共有46家信托公司进入2012年第一季度排名榜单，而中粮信托、大业信托、百瑞信托、建信信托、爱建信托、国民信托、紫金信托、江苏信托、中泰信托和国联信托等10家信托公司因集合资金信托计划成立数量在行业平均数30%及以下未进入本季度排名。此外，安信信托（600816）等10家信托公司未成立集合资金信托计划或未披露，也未进入本季度排名。

　　发行能力：中信信托凭借规模上位，外贸信托传统业务停止

　　虽然中信信托仅成立了21款产品，产品发行数量得分仅6.1163分，单项排名十六，但因其产品募集规模较大，就产品平均募集规模来看，其比市场平均高出了200%以上，这种现象在基础设施领域和工商企业领域尤其明显，从而拉高了其发行能力得分。

　　本季度中融信托产品成立数量有明显下降，仅成立35款，主要是因为其减少了房地产信托的发行。同时，平均募集规模也较小，故发行能力排名28。事实上，本季度整个集合信托市场均无信贷资产信托成立，这与净资本考核有关。

　　收益能力：投资型产品遇反弹仍不给力，融资型产品小公司更显大方

　　信托公司的收益能力排名由投资型的业绩表现与融资性产品的收益率组成。本季度A股市场从低点反弹，其中沪深300指数季度涨幅为4.65%。遗憾的是，在此背景下，只有少数私募机构抓住了此次机会，而大多数私募机构表现平平，故证券投资类信托整体业绩表现不佳。分信托公司来看，仅有西藏信托和华润信托旗下产品的相对净值增长率为正（即跑赢大盘）。

　　对于融资型产品，小型信托公司给投资者的回报（收益率）普遍高于大型信托公司。如四川信托、西部信托、苏州信托等公司收益率较高，而华信信托、平安信托、五矿信托等大型信托公司的产品预期收益率反而相对较低。融资型信托产品的收益率取决于资金融资方给付的资金融入成本，其进一步分解为投资者的收益率、信托公司的信托报酬、商业银行的托管费三个主要部分，对于同一资金融入成本，三者具有此消彼涨的关系。今年以来，所有信托公司面临的宏观环境一样，虽然个别项目因资金需求的紧迫程度以及信用状况不一样使资金融入成本有一定差距，但总体上不管是大信托公司还是小信托公司，它们与融资方谈下来的资金平均价格基本一致，同时对付给商业银行的托管费差距也不大，甚至小的信托公司支付的托管费更高一些，但小信托公司支付给投资者的回报整体上却高于大的信托公司，说明小的信托公司更大方，更愿意自己少赚一点，回报客户多一点以获得更多的市场份额。

　　专业及创新能力：类基金开发能力拉大差距，典型产品创新寥寥

　　在运用领域丰富性方面，没有一家信托公司涵盖了所有的领域，长安信托、中融信托、五矿信托、中信信托和上海信托的产品覆盖了6个领域，均录得4分；苏州信托、中原信托、华宸信托、吉林信托和爱建信托产品领域比较单一。类基金开发能力方面，华信信托凭借其基础设施基金、平安信托和湖南信托凭借其房地产基金排名靠前。需要说明的是，在本季度专业及创新能力排名中，类基金开发能力方面得分拉开了各信托公司的差距。

　　信息披露能力：运行、清算信息披露不尽人意

　　各信托公司发行及成立信息披露相对完善，但也存在着披露不及时、披露不完全的情况。值得一提的是，华奥信托和陕国投的清算信息得分录得满分。相比过往，本季度大多数公司在运行信息、清算信息披露方面力度都有下降，这可能是由于面临房地产兑付问题，行业集体选择的沉默。

　　风险控制能力：问卷总体回收少，中投、华宸表现优秀

　　综合能力：中铁信托位居榜首

　　综合各单项理财能力得分，得出信托公司综合理财能力排名，其中中铁信托由于发行能力、信息披露能力和风控能力较优秀，排名第一；中投信托凭借优异风控能力排名第二；而四川信托由于各项能力比较均匀排名第三。值得引起注意的是，以往发行产品比较少的部分信托公司，已经加大了集合信托的发行力度，并且由于在信息披露、风险控制等方面表现相对较好，故总排名名次上升较快，如西部信托、华奥信托。