最近这两年进入到证券市场的投资者，可能对罗平锌电这家公司并不太熟悉；但是，早五、六年的人，对它一定会有印象。别看它规模不大，总股本只有1.8亿股；上市的时间也不长，就五年时间，但是人家曾经“牛”过，而且至少“牛”过三回：两快一慢、两短一长。关键是，人家命好啊，一出生赶上了一个大牛市，所谓是，初生牛犊不怕虎，罗平锌电是初生牛犊赛“老虎”。当然了，是加引号的老虎。

　　常博远 记者：我现在的位置，是云南罗平锌电股份有限公司的原料库房。大家可以看到，在我的身后是公司生产锌锭所用的原料氧化锌。据了解，在公司正常生产的情况下，氧化锌的堆积量可以堆满整个库房，到我现在的这个位置上。但是大家可以注意到，现在氧化锌的库存量，已经大幅减少了。

　　这是我们的记者，前几天在上市公司罗平锌电的采访。罗平锌电这名字，一看就起得是一目了然，这家公司有锌，有电，对了，人家还有矿。按照罗平锌电它自己的说法，人家是目前国内锌冶炼行业当中，唯一一家矿、电、冶炼，三联产的企业。当然了，锌是它的最主要的利润来源，占到了主营业务收入的80％以上。现在，这家公司有了一个带英文字母的小名儿。叫什么呢？叫：*ST锌电（002114）。

　　最近这两年进入到证券市场的投资者，可能对这家公司并不太熟悉；但是，早五、六年的人，对它一定会有印象。别看它规模不大，总股本只有1.8亿股；上市的时间也不长，就五年时间，但是人家曾经“牛”过，而且至少“牛”过三回：两快一慢、两短一长。关键是，人家命好啊，一出生赶上了一个大牛市，所谓是，初生牛犊不怕虎，罗平锌电是初生牛犊赛“老虎”。当然了，是加引号的老虎。

　　2007年的2月15日，上证综指最高冲上了2994点，距离3000点的整数关口，就只差吹口气，当时整个市场是群情激奋。就在这一天，作为云南省罗平县唯一一家上市公司，罗平锌电在中小板上市了。当天，它的开盘价是27块钱，比它10.08元的发行价，高出了将近2.7倍。8个月后，罗平锌电就涨到53块，较开盘价又翻了近一倍，相对于发行价涨了5倍多。不到200个交易日，这小牛就长出了犄角。

　　要说这罗平锌电第一次做牛的经历，理由还算充分，总结起来有三点：第一、起点合适。人家罗平锌电当时发行新股是2560万股，发行价10块零8分，对应的市盈率也只有21倍多一点。第二、生逢其时，正赶上A股市场最大的一轮牛市，整个市场的估值重心不断被抬高，当然了，人家的股价自然也就水涨船高了。第三、榜样的力量。罗平锌电有一个好老乡。谁呢？驰宏锌锗（600497），它们是同属于云南省曲靖市管辖。此前，驰宏的股价从10块钱开始启动，到罗平锌电上市的时候，股价已经接近了82块钱，涨了快8倍多；前后用的时间，还不到14个月。老大哥如此迅猛，小老弟肯定也差不了。果然，从那之后，两位老乡是比翼齐飞，在不长的时间里，双双创下了各自的历史最高价。

　　比较了第一次，罗平锌电第二次成为牛股，显得就有些勉强了。为什么呢？说它勉强，是因为从2008年的第一季度，也就是从它上市后的第二年开始，罗平锌电就开始亏损了。虽说在2009年，罗平锌电还赚了600多万元，但是像2007年那样的好日子，再也没有出现过；到了2011年，它的亏损额就已经超过了2.82亿元。

　　许克昌 罗平锌电董事长：2011年，这个（锌）价格一路下滑，对我们公司经营的业绩，影响还是特别大的。主要我们特点就是市场采购的（矿石）量比较大，一般现在这个冶炼厂，当期买矿都要亏损。就按当期的原料价格，跟这个产品价格来计算的话，都要亏一点。因为冶炼厂买矿，都希望买矿以后，这个（锌）价格能够往上涨一涨。因为冶炼厂货的压积，如果价格在一路往下滑，那这个冶炼厂就肯定亏的比较多了。

　　实际上，回过头来再看，罗平锌电上市这几年，它的业绩实在不敢恭维。当年它带着1亿元的利润来上市，曾引发了市场对它业绩的极大想象，这才有了罗平锌电第一次做牛的经历。然而，上市第二年它就发生了业绩变脸，2008年全年亏损5200多万元；尽管2009年实现了盈利，那也只有很少的600多万（元）；2010年再度出现了亏损，2011年亏损是继续扩大，净利润同比降幅是超过1618％，每股收益从上市当年的1.03元，跌到了-1.54元。

　　林阳 东兴证券有色金属行业首席分析师：整体来看的话，2011年锌价的表现是比较低迷的，基本上我们看目前的市场价格，就是在成本线附近。那么对于一些高成本的企业，比如说像罗平锌电这种（企业），我们看到它2011年年报披露的整个成本的上升，还是比较明显的。

　　付鹏 银河期货首席宏观经济顾问：那实际上我们看到锌的价格，经历过2008年金融危机之后，实际上它并没有出现类似于铜的那种强势，铜主要还是受到供应缺紧的这种情况，你可以看到铜价屡创出历史上的新高。但是锌价、铝价你可以注意到，它的反弹幅度就是说，从金融危机之后，反弹幅度是非常有限的。这个实际上跟行业的产能，是密切有关系的，那么这个铝和锌的这种产能，实际上在过去几年，我们都是定义为过剩产能的。实际上它的这种产出太大，这样的话导致它的价格，实际上就一直很难起来。

　　按理说，失去了业绩支撑，股价自然不会好到哪去，然而，就在业绩开始发生变脸的时候，罗平锌电第二次成为牛股的由头，来了。是什么呢？重组。

　　实际上，有关于罗平锌电重组的说法是由来已久了，我记得，当初在它上市的时候，就有分析师曾经提到过，像罗平锌电这样一个经营结构单一，规模小，实力还弱的有色金属冶炼企业，被兼并重组或许就是个时间问题。但是让所有人没有想到的是，有关于罗平锌电的重组预期，竟然是那样的一波三折，甚至，还有些诡异的味道。

　　2008年的4月7号和15号，一直处在下跌状态中的罗平锌电，突然出现两个涨停。16号，罗平锌电发布了公告：正在商议重大事项，停牌。好家伙，这是要有事呀。可什么事呢？有市场传言，罗平锌电要被兼并重组了。13天后的4月29号，罗平锌电再发公告，终止重大事项。无限欢喜转眼就落空了，股票复牌，股价跌停，而且这样一跌，一直就跌到了除权后的3.02元。

　　罗平锌电到底在商议什么重大事项，到今天，罗平锌电也没有对外披露。现实是，所谓的重大事项终止了，可有关于罗平锌电要重组的传言，却从来就没有停止过。2009年的一则公告，更是证明，这重组并非是空穴来风。

　　2009年9月10日，罗平锌电故伎重演，再次停牌。4天之后，再发公告，复牌，但“重组”依旧是个零。不过，这次复牌公告透露了几个重要信息：第一、重组这事，真有；第二、重组方叫“云南锡业集团”；第三、在2010年2月15日之前，重组，没戏。

　　为什么说重组没戏呢？不为什么，规则，公司上市之后，控股股东的股权需要锁定三年，不能转让，不能委托他人管理，也不能回购。我就纳了闷儿了，这规定写得清清楚楚，每天和数字打交道的罗平县财政局，也应该是看得明明白白，可为什么非要在禁售期内，便心急火燎地搞什么股权变更呢？并且这和一年多之前那个“重大事项”是不是一回事呢？我们不得而知。

　　林阳 东兴证券有色金属行业首席分析师：从中长期来看的话，我们看到罗平锌电这家公司，其实它整个规模也比较小，资源自给力率也比较低。那么在云南整个这种大的矿业产业背景之下，那么这样的公司，尤其还是一个上市公司，这种资源，那么有一些这种当地，或者说整个的一个大的这种矿业背景之下，重组预期在，我觉得也是比较正常的。

　　不管罗平锌电的实际控制人是出于什么想法，急于把手中的国有股权变更，反正是在二级市场上，由于这种重组预期的推动，罗平锌电的股价，在疲软的市场行情当中，就只用了一年半的时间，从3.02元，一直上涨到24.85元，涨幅超过了8倍。并且，这一切还没结束，一年多之后，还是这种重组的预期，把罗平锌电第三次打造成了牛股。不过，此时的这第三头牛，已经变成了一头纸糊的牛。