一家机构推荐泰和新材：芳纶业务对业绩的贡献力度加大

　　2011年年报业绩:实现营业收入、营业利润、利润总额、净利润、EPS 分别为15.40亿元、1.64亿元、1.68亿元、1.39亿元、0.36元，分别同比增长3.34%、-49.28%、-48.24%、-45.57%、-44.62%。公司拟每10股派发现金股利2.5元(含税)。2012年一季报收入、净利润、EPS 分别为3.57亿、512万元、0.01元，分别同比下滑13.82%、92.45%、-94.12%。
　　经营分析 芳纶业务对公司业绩贡献力度加大:报告期内，受氨纶行业持续亏损、芳纶需求相对旺盛的影响，芳纶业务实现的营业和毛利占比均有提升。
　　氨纶行业产能过剩、下游需求不足，11年氨纶平均售价同比下降9.67%，毛利率下降17个百分点至13%。
　　芳纶业务平均售价提高 2.05%，其收入占比由10年的26.26%上升到11年的31.66%，毛利占比由上年的29.75%上升到54.06%。
　　氨纶行业面临整合机遇，价格可能缓慢回升;芳纶 1313具备新的业绩增长点，1414逐渐贡献利润。
　　棉价自 2010年年底的暴涨带动氨纶价格由年初的6万上涨至2月份的6.2万元，后续随棉价的暴跌，氨纶价格持续下跌至目前的4.3万左右，目前氨纶下游需求不振、行业产能过剩，这是压制价格的主要因素，但全行业亏损，一方面促使行业整合，另一方面也使得企业有较强涨价动力，我们预计在需求缓慢复苏、行业协会限产保价作用下，氨纶价格有望缓慢回升，盈利或者保本可能需要到下半年。
　　公司间位芳纶(1313)是国内绝对龙头，销量有望持续快速稳定增长;对位芳纶(1414)目前适销良好，逐渐得到客户认可，预计2012年开始贡献利润。整个芳纶业务将成为公司12年利润的最大来源。
　　各项费用率均处于正常的波动范围内，经营性现金流净额-1346万元。
　　投资建议 我们看好公司芳纶业务的未来发展，也看好公司作为高新技术开发型企业的强大竞争实力和发展空间，年报及一季报的业绩进一步释放了风险，对公司维持买入评级。（国金）

一家机构推荐中国南车：行业回暖 厚积薄发

　　公司具备铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及相关零部件自主开发、规模制造、规范服务的完整体系。该公司拥有中国最大的电力机车研发制造基地，全球技术领先的高速动车组研发制造基地，行业领先的大功率内燃机车及柴油机研发制造基地，国内高档客车研制的领先企业，全球领先的铁路货车研发制造基地，三家城轨车辆国产化定点企业，公司还是中国最大的城轨地铁车辆制造商。2012年1季度综合毛利率为18.95%，比2011年同期提高1.72个百分点，比2012年四季度下滑1.41个百分点,综合毛利率的同比提升主要源自产品结构的持续优化。2012年1季度三项费用率为11.76%，比2011年同期提高了1.66个百分点，研发费用上升和经营管理规模的扩大导致管理费用率有一定程度的提升。
　　公司资产负债表反映1季度预收款项为40亿元，比2011年年报下降34亿元，说明公司在大额交货的同时，新接订单并未大幅增长。公司1季度仅公告34.8亿元订单也反映了订单趋势尚未好转的情况。我们预计，随着铁路竣工里程的逐渐增加，3季度有望进入订单集中招标的时期。
　　当前，铁路投资和轨交设备需求预期最差时期已过。虽然体制，机制改革仍然是铁道部十二五的重中之重，但从预期的角度看，铁路投资和轨交设备需求预期最差的时期已安然度过，2012年新线投产将达到6366公里，全年铁道部仍将安排固定资产投资5000亿元，其中车辆采购金额仍将达到900-1000亿元(2011年新线投产仅2000多公里，固定资产投资中主要是基建投资+设备采购)。近期南车四方更高速度试验列车正式下线，这意味着我国的主要设备商在追求更先进技术的方向上并没有停下脚步。
　　二级市场上，该股近段时间表现抢眼，股价连续走高，量能逐级放大，强势特征较为明显。目前该股借大盘震荡之际顺势回调，但这恰恰是介入该股的较好时机。加之该股较好的基本面。预计后市该股在量能的配合下有望继续走高，建议投资者适当关注。（首证）

一家机构推荐中科三环：量价齐升，尽享稀土盛宴

　　公司2011年实现营业收入56.96亿，同比增长140.76%，归属于上市公司股东的净利润为7.67亿，同比增长271.08%，EPS 为1.51元。
　　量价齐涨，尽享稀土价格高涨盛宴
　　推动公司业绩增长的主要原因:1、2011年钕铁硼需求快速恢复上涨，公司下属各厂产能利用率饱满，产销量大幅提升。2、稀土价格的暴涨。镨钕价格由年初的28万元/吨暴涨至6月份的165万元/吨， 2011年底价格仍维持65万元/吨。由于采取毛利率加成的定价模式，稀土价格高涨之下钕铁硼盈利能力大幅提升。
　　稀土产业调控力度未见明显放松，稀土价格有望维持高位　钕铁硼价格暴涨导致下游需求有所放缓，下半年开始稀土价格开始下滑，但随着稀土行业整合的持续，中间商库存下降后，稀土价格将有效企稳，可保障钕铁硼盈利能力，我们预计稀土价格有望保持稳定。
　　募投项目优化产品结构，强化业绩增长点
　　募投项目紧跟市场需求变化，加大VCM、新能源汽车、节能家电以及风电用高性能钕铁硼永磁材料的产能，针对性的强化公司业绩增长点，2012年汽车EPS 市场前景广阔，有力推动高端钕铁硼需求增长，未来新能源汽车应用将成为钕铁硼需求爆发的催化剂，公司提前布局有望抢占先机。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2012-2014年的EPS 分别为1.79元、2.04元和2.36元，对应动态PE 分别为16.2X、14.2X 和12.3X，估值水平较低，考虑到公司在钕铁硼稀土永磁行业的龙头地位以及未来业绩增长空间巨大，给予买入评级。（广发）