券商创新大会今召开 涉及行业重大变革
　　业内瞩目的证券公司创新发展研讨会将于5月7日、8日两日在京召开。证监会领导、各部门负责人及各证券公司主要负责人将共聚一堂，集思广益，商讨证券公司创新发展大计，为今后证券公司发展指明方向。
　　自郭树清执掌证监会以来，加快改革已经成为证券业乃至资本市场发展的重要推动力。去年以来，郭氏新政给资本市场带来耳目一新的变化，业内人士因此对本次券商创新大会更为关注。据悉，此次会议内容将涉及新型营业部创立、允许券商代销金融产品、拓宽券商资金应用范围、简化监管审批程序等券商行业重大制度变革一系列热点话题。
　　这些制度变革将有利于券商改善盈利结构、提高资金效率、发展创新业务。民生证券金融行业分析师李锋表示，由于此次会议涉及重大制度变革，利好券商，尤其是创新能力和业务水平居前的券商。
　　实际上，监管部门对证券公司新业务的支持早已有表态。年初，郭树清在证券期货监管工作会议上指出，要积极稳妥地推进证券期货领域的改革开放。4月3日，证监会副主席庄心一在博鳌亚洲论坛2012年年会期间表示，凡是证券公司自治、行业自律、市场制约能够解决的问题，均应取消行政审批，留出足够的空间让证券公司提高创新能力和服务水平。4月13日，中国证监会发布《关于修改<关于证券公司风险资本准备计算标准的规定>的决定》，降低了证券公司自营业务、资产管理业务、经纪业务相关风险资本准备计算比例要求。这一政策将使证券公司可以释放出更多资本金用于支持创新业务的发展。
　　华泰证券分析师郭春燕在最近发布的一份研究报告中指出，券商的创新业务主要集中在三个方向：买方业务创新、经纪业务转型和投行业务向场外市场的拓展。
　　买方业务在主流华尔街投行的收入中占比很大，其优势主要在于跨市场、跨品种和多种策略的组合产品。目前券商的资管产品过于单一，亟须拓展广度和深度。经纪业务方面，目前已经在试点中的股票约定式回购和即将展开的转融通业务，将大大提高券商服务优质客户的能力。而全国性的场外市场已经确定了发展方向，向场外市场拓展则将大大提高投资银行的业务空间。(.证.券.时.报 .肖.波)

　　引燃创新火把 照亮中国式券商前程
　　证券公司创新发展研讨会将于今明两日在京召开。这个全行业的盛会必将对行业未来发展格局产生深远的影响。经过综合治理之后的证券公司凤凰涅槃，积聚力量。他们希望借助此次会议，燃起行业创新火把，把行业发展带入一个新的层次。
　　历经20余年的发展，我国券商始终未能摆脱靠天吃饭的窘境。经纪业务近年来相对丰厚的收益，为创新发展工作裹足不前的券商提供了惰性温床。但不幸的是，犹如温水中的青蛙，证券行业已被银行、保险和信托业远远甩在身后。
　　公开数据显示，截至2011年末，我国银行业、保险业和信托业总资产分别达到113万亿元、6万亿元和4.8万亿元，而证券业总资产仅为1.57万亿元。不仅如此，截至2011年11月底，我国证券全行业总资产不到高盛公司的三分之一，净利润仅与摩根士丹利一家公司相当。
　　证券公司为何难以发展壮大？一言以蔽之，创新能力不足。缘何创新不足？在券商综合治理之后，以风控为主导的思路，导致券商在稳定行业发展根基的同时牺牲了行业创新动力。而经纪业务的旱涝保收、对创新业务束手束脚、行业发展方向混沌等都阻碍证券公司自身的创新步伐。
　　尽管有数据表明，目前是证券行业有史以来运作最规范、财务最稳健、基础最厚实的时期，但不可否认的是，当前也是证券公司面临压力和挑战最大的时期之一。因此，必须以更大的决心打破目前行业创新裹足不前的格局，鼓励创新，支持创新，以积极开放的姿态对待证券公司在资产管理业务、自营业务、经纪业务、激励方式等各方面创新。
　　自去年郭树清执掌证监会以来，郭氏新政犹如忽如一夜春风来。
　　证券行业包括整个资本市场千树万树梨花开，市场发展环境焕然一新。此次证券公司创新发展研讨会的召开，表明监管层在行业监管方面思路的一次重大变化，即以风控为主导有望让位于以创新为主导。
　　应当认识到，证券公司是证券行业的重要主体，行业创新必然依赖于这些市场主体。监管环境的变化，必然带动证券公司自身的变化。经纪业务竞争日趋白热化，传统业务的盈利空间不断压缩，而现在就是行业创新发展的重要机遇期，整个行业未来势必会进行大洗牌。如果创新机遇抓不住或者不能落地生根，一部分公司被彻底边缘化也不是没有可能。
　　当此之时，证券公司应当苦练内功、增强自身机能，抛弃旧有模式，加快创新和转型升级。而监管层应以积极开放的姿态对待证券公司各类创新。因为证券公司发展战略、业务范围、创新能力和创新需求不尽相同，应支持行业差异化发展，尊重证券公司的自主定位。要保护行业的创新积极性，以积极开放的姿态对待行业的各类创意和新思路，鼓励并帮助公司将创新愿望转化为配套可行的方案，允许有操作性的产品或业务创新方案先行试点。
　　有了监管部门的鼓励和支持，有了证券公司自身的全力推进，有了全行业思想上的统一，行业创新必将焕然一新。我们期待看到，通过激烈的竞争洗礼，出现越来越多真正有理想、有视野、有能力、有特色的大投行、大公司。(.证.券.时.报.网 .肖.波 .苏.容.若)

　　券商众掌门吹响冲锋号 证券业多维度创新呼之欲出
　　创新发展，已成为证券行业的共识。通过创新、转型，证券行业有望步入业务更多元化、企业更有活力、发展更加稳健的新阶段。
　　中国证券报近期推出证券业创新发展高端访谈系列等报道，中国证券业协会会长陈共炎以及中信证券（600030）、国泰君安、国信证券、申银万国、西部证券（002673）、西南证券（600369）、长江证券（000783）、招商证券（600999）、信达证券、民生证券、南京证券、东吴证券（601555）、平安证券13家券商掌门接受了中国证券报记者专访。券商掌门们对行业发展前景充满期待，对进一步推进行业创新发展提出诸多建议。对此，陈共炎表示，进一步推进证券公司改革开放与创新发展的时机已经成熟，行业进入创新发展为主导阶段的基本条件已经具备，协会将从七个方面引导证券公司创新向纵深发展。
　　上述13家券商包括大中小、东中西各种类型，因此这些券商掌门的声音能较为全面地反映行业呼声。在他们看来，证券业多维度创新呼之欲出，行业发展将步入新阶段。
　　对于创新重头戏产品创新，券商掌门们建议，区分各类创新产品和业务的不同特点、风险特征，对于简单的、风险小的产品和业务采取备案制，鼓励证券公司产品创新。建议在现有法律法规框架内，最大限度地拓展证券公司及其分支机构的业务和服务范围，支持证券公司进入货币市场、债券市场、期货市场、外汇市场等金融市场，允许代销其他金融机构依法创设的金融产品，扩大证券公司理财产品的投资范围，真正为客户提供财富管理服务。创新证券公司的支付和结算功能，允许证券公司为客户开立理财账户和现金管理账户，为广大客户提供更为便利的理财资金流动和汇划服务，满足市场的综合金融服务需求。
　　对于充分发挥证券公司服务实体经济的能力，他们建议，在私募公司债、新兴产业基金、股权结构性产品、并购基金等新型产品和服务领域提供充分的政策支持和宽松的创新环境；鼓励证券公司积极参与场外市场建设，充分发挥证券行业在建立、完善多层次资本市场体系中的重要作用；进一步改进净资本指标体系，合理提高证券公司金融杠杆，增强证券公司投资能力，并支持证券公司上市和并购重组，增强实力。
　　对于提高证券公司国际影响力，他们建议，出台政策支持证券公司拓展跨境业务，通过跨国并购、跨国另类投资等金融活动增强我国证券公司在国际上的影响力和竞争力，支持有条件的公司发展成为国际一流投资银行。
　　陈共炎表示，上述意见和建议，较为客观地反映了目前行业发展现状和行业诉求，有其合理性。证券公司要成为真正的资本中介，服务实体经济、保护投资者利益，就应当进一步增强自主创新能力，实现盈利模式和商业模式的转变，大力发展中介业务，力求业务结构更加平衡，实现长期、稳定、健康的发展。下一步，协会将从七个方面引导证券公司创新向纵深发展：找准定位，归位尽责，发挥协会专业委员会的作用，积极组织推动相关专业领域的业务创新活动；完善行业创新工作机制，建立行业创新支持保障体系；加强自律规则建设，为行业创新发展创造良好的自律制度环境；健全创新业务合规风控机制；切实推进投资者适当性制度，加强保护投资者合法权益；推动行业人才队伍建设，完善专业人员激励制度；加强行业履行社会责任，促进证券行业与社会和谐发展，改善行业创新环境。

　　创新大会今日召开 券商表达三类诉求
　　备受关注的券商创新大会今日召开，政策信号早已明确，政策措施则备受期待。
　　事实上，自郭树清主席上任以来，券商的创新正以较快的速度在向前推进。仅证监会层面推动的，就包括转融通业务、场外市场业务以及发展中小企业私募债业务等框架性的新业务。
　　据记者了解，此次创新大会召开前，证监会已就券商的创新工作数次展开调研或者发文征求意见。2月之前，证监会机构部曾以不同的形式召集各券商展开了调研，调研内容就涉及到券商如何创新的问题。4月上旬，证监会向各券商下发了《关于证券公司创新发展的调研提纲》(下称调研提纲)，向各券商征求意见。业人士预计，此次征求的部分意见将在创新大会上得以体现。
　　从证监会调研时券商反馈的意见来看，券商的创新需求主要集中在三个方面：希望监管层推出更多满足需要的产品，允许券商从事更多的业务，以及对一些限制性的条款予以松绑。
　　除了证监会层面，证券交易所也正在推进各类创新产品，上证所推进的带有融资性质的股票约定式回购试点已扩大，深交所主导的现金宝业务在信达证券试点之后，已在各家券商推行，从目前的情况来看，已对券商产生了利润贡献。国信的金天利也开创了证券行业现金管理的产品领域的先河。
　　但除了上述由行政主导的创新之外，由市场自发形成的创新其实并未大范围开展，其中一个很重要的原因就是目前对券商监管的思路问题。目前提得最多的监管新思路是放松审批，加强监管。不过这一说法并未正式确定，因此诸多业内人士希望在本次创新大会上能予以明确。
　　目前监管层对券商一直实行的事前审批，即法律法规 ，以及证监会明文允许的事情才能做，创新也多是由于行政力量的主导才得以开展。但在法律法规的框架之外，市场驱动下已经产生了大量的创新需求。
　　券商经纪业务部门一直希望可以销售更多的如包括银行、信托 、保险、PE等产品，但目前并未得到法规允许；在资产管理领域，券商也希望投资领域可以扩大，希望发行如分级等创新型产品。但这些传统业务因受到审批和管制的影响，暂时无法进行有效的创新。
　　而券商的多个业务部门都过度受制于净资本红线的要求，导致杠杆率过低，规模难以扩大。
　　此外，经营模式也到了非改不可的地步。某大型券商资深投资顾问对本报记者说到，目前营业部盈利模式单一，价格恶性竞争，重销售开发，轻服务培训现象严重。这是由于过去多少年来券业门槛较高，券商坐地收钱，好日子过久了，缺少长远打算动力，再加上自08年09年以来，又陷入恶性竞争，无暇顾及其他，有实力尝试创新，创新做得好的非常少。但任何只打价格战的产业，最终就是无利可赚，行业完蛋，因此，券业已到了一个非改不可的地步了。(.证.券.日.报)

　　外资参股券商比例提至49% 金融市场开放迈向深水区
　　外资参股合资券商的步伐将进一步加快。
　　4日落下帷幕的第四轮中美战略与经济对话达成许多重要共识，取得积极成果。其中，中方将通过修改相关规定，允许外国投资者在合资证券公司、期货经纪公司中持有不超过49%的股份。
　　让人民币实现市场化，就必须开放金融市场。提高外资参股比例是中美战略与经济对话的重要成果，也是中方舒缓谈判压力的一个途径。6日，山东财经大学金融工程研究所所长、导报特约评论员李德荃接受经济导报记者采访时说。
　　山东财经大学证券期货研究所所长、导报特约评论员张延良和山东财经大学经济研究中心主任、导报特约评论员陈华则表示，此举对我国证券市场的发展是个利好。
　　金融市场开放循序渐进
　　我国金融市场的开放原则，始终是循序渐进、可控开发、有序进行。这次将外资参股合资券商的持股比例提高至49%，也是遵循了这个原则。李德荃说。
　　2002年6月，证监会颁布《外资参股基金管理公司设立规则》和《外资参股证券公司设立规则》，并从2002年7月1日开始实施，境外股东直接持有和间接控制的股权比例不超过1/3.
　　2008年，证监会对上述规则作出修改，放宽了外资参股证券公司的限制，但是合资券商中外资持股比例仍保持1/3不变。
　　由于资本项目没有完全放开，在1997年的亚洲金融危机和2008年的国际金融危机中，我国金融业受冲击较小，开放的程度低起到了防火墙的作用。但这毕竟是一种低水平的监管。在外部压力下，参与全球化，加大对金融领域的开放程度，是迟早的事。李德荃说。
　　人民币国际化的必要前提
　　李德荃表示，中美战略与经济对话的一个核心问题就是人民币的国际化问题。美方认为，中美贸易流通的不对称，主要问题在于中方人民币汇率不是完全市场化的，其中资本项目进入中国市场的程度受到限制。要使人民币像美元一样成为国际通用货币，就必须加大对金融领域的开放，放宽资本项目进入中国市场的程度。可以说，此次中方提高外资参股合资券商的持股比例，是人民币国际化的必要前提。李德荃说。
　　他表示，长期以来，外资在合资公司中的持股比例偏低，一直饱受外资从业者的诟病。提高外资参股比例透露出一个信号，为实现人民币的国际化，今后，我国的金融市场将会逐步完善，进一步加大证券市场的开放力度。
　　利好国内证券市场
　　此次，除提高外资参股合资证券公司的比例外，合资公司还可从事股票 (包括人民币普通股、外资股)和债券(包括政府债券、公司债券)的承销和保荐，还允许合资证券公司在持续经营满两年以上且符合有关条件的情况下，申请扩大业务范围。
　　这对国内的证券市场来说是个利好。外资参股比例提高，对注重创新业务发展的合资公司而言，意味着机会，其尝试创新发展的经历也会给内资券商提供参考和借鉴。张延良说。
　　据了解，由于外资持股比例偏低，导致外资在公司治理方面往往心有余而力不足。
　　比例提高了，对于吸引更多的外资参与、完善合资券商的公司治理结构是有好处的。同时，对内资券商形成冲击也不是坏事，这种鲇鱼效应有利于整个证券市场的发展。陈华说。(.经.济.导.报)