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【编者按】因政策利好推动，上周A股连涨3日。各家机构对后市也充满期待，根据统计，本周统计的37家机构中，看多家数达到了34家，看多比例达到了最近2个月来新高。此外，无一家机构对后市看空。那么本周有哪些个股值得投资者关注?机构眼里的本周金股有哪些?
东方证券
华鲁恒升（600426）:成本进一步下降 长期成长性良好
尿素产品整体盈利向好。近期尿素市场价格上涨,今年1-4月份平均价2216元/吨,去年全年尿素均价约2140元/吨,而当前尿素市场价格已经大多在2300-2400元/吨,甚至更高,2季度及全年尿素价格看好。尿素价格每上涨100元,预计公司EPS 增厚0.11元。
醋酸价格仍处于低位,预期未来仍有向上空间。近期国内装置的计划检修和非计划停产带动了醋酸行情,但我们认为醋酸仍在不断消化过剩产能,在出口带动,主要生产商BP、塞拉尼斯内部消化率提高,甲醇价格支撑,PTA 需求启动等因素下,预期未来仍有向上空间。
合成气制乙二醇将有望提升公司估值空间。2011年中国乙二醇进口727万吨,国内总需求量超过1000万吨,而今年3月份中国单月进口量87.8万吨, 创历史新高,乙二醇市场空间巨大。公司近期将对其5万吨/年合成气制乙二醇装置试车,一但成功,将有望大大提升公司的估值空间。
产品多元化发展,长期成长性良好。我们看好公司的一体化能力及产品协同效应。公司以清洁煤气化为平台,在传统的尿素、醋酸、DMF 等产品基础上, 产品多元化发展。公司己二酸A 线(8万吨/年)已经投入运行,正增加煤气化能力,从长远来看,公司将新增三聚氰胺,多元醇等产品。届时,产品规模及循环经济效益明显,成本有望进一步下降,竞争力凸显。
财务与估值。我们预计公司 2012-2014年每股收益分别为0.56、0.77、0.97元,看好公司一体化优势和长期成长性。目标价 11.80元,维持公司买入评级。 风险提示 1)原材料煤的资源依赖；2)装置运行稳定性；3)新项目进度推迟。
安信证券
中集集团（000039）：集装箱需求环比回升 上调评级
从全球集装箱船市场看,集装箱船即期收益3月份环比略升,4月份稳定在6000美元/天左右。集装箱期租率指数1-4月份分别为40、41、41、42,回升后企稳。集装箱新船交付环比有所增加。全球集装箱船1月份交付量为84.31千标箱,2月份交付量为106.81千标箱,3月份194.07千标箱。SCFI周指数今年以来持续上行。
我国集装箱出口回升。2012年1、2月份合计出口金额为53亿元,3月份为99.9亿元。1-3月份集装箱出口量分别为16、15、23万只。估计二季度有望继续保持回升态势。
2011年一季度公司干箱销量为16.84万TEU,同比下滑66.19%；冷藏箱销量为4.77万TEU,增长9%,特种箱销量1.53万TEU,同比下滑12.57%。3月干货箱的订单量和价格已出现明显回升,预计第二季度干货集装箱订单量将会趋于饱满,进入传统旺季。如果全球经济逐步复苏,预计2、3季度合计可以达到60万TEU,4季度20万TEU,则全年可望达到90万TEU。这将为公司的业绩奠定基础。
第一季度由于国内经济减速,加之国外经济存在不确定性,公司道路运输车辆产销量及收入较上年同期有显著回落。1-3月,累计销售2.67万台,同比下降31.82%；累计销售收入33.57亿元,比上年同期下降18.24%。先前我们大致估计全年销量约10万台,同比下滑35%。目前来看我们暂不调整。
能源化工液态食品业务。天然气装备市场需求延续了去年的景气局面,化工装备产业保持快速发展,因此一季度实现营业收入19.91亿元,同比继续增长。我们估计该项业务今年有望继续保持稳步增长态势。
2012年第一季度,公司海洋工程业务实现营业收入10.14亿元,在建工程及交付进展顺利。海工市场新订单的拓展取得突破。我们估计来福士后续订单还将有所收获,该项业务亏损幅度也将明显缩小。
我们预计公司2012-2014年主营业务分别为507、577、644亿元,归属母公司净利润分别为27.2、31.9、37.2亿元,相应每股收益1.02、1.2、1.4元,按照2012年18倍PE估值,合理价格为18.36元。5月2日收盘价14.08元,我们将投资评级从中性-A提高到增持-A。
风险提示:行业及公司基本面变化超出预期。
浙商证券
金钼股份（601958）:行业龙头 受益需求复苏
2012一季报业绩简述 2012年一季度金钼股份实现净利润1.66亿元,同比略降3.8%,实现基本每股收益0.05元,基本符合我们的预期。
日本钼进口逐步回暖有助于钼价企稳走强 日本大地震后一周年,随着电力的逐步恢复以及震后重建工作的展开,占据全球钼消费比重约17%的日本对钼的进口需求呈现逐步回暖态势,将有利于钼价企稳走强。
钢铁行业结构调整及产业升级利好钼行业 钼主要应用于钢铁工业中炼制合金结构钢、不锈钢、耐热钢、工具钢等特殊钢,根据《钢铁工业十二五发展规划》,未来5年将是钢铁行业进入结构调整、产业升级的关键时期,高强高韧、耐蚀长寿特钢和不锈钢等关键钢材品种比重将不断增加,以及在高端钢材品种上实现对进口的替代,当前我国特钢产量约占钢产量的6%左右,与工业化国家10%-20%的占比相比仍有较大发展空间。钢铁行业的结构调整、产业升级以及进口替代,将提升钼的需求而利好钼行业。
新材料十二五规划助推钼消费 工信部制定的《新材料产业十二五发展规划》明确提出重点发展高纯稀有金属及靶材,大规格钼电极、高品质钼丝、钨钼大型板材和制件等高技术含量深加工材料；并提出重点建设陕西西安、云南昆明稀有金属材料综合产业基地的区域布局规划,对我国钼消费及产业升级将起到重要的推动作用。特别是公司地处西安,在钼金属材料发展方面将面临更多机会。
盈利预测及投资评级:维持买入我们预测公司2012-2013年将可实现每股收益0.42元和0.72元,对应的动态PE分别为34倍和20倍。公司为钼行业龙头企业,将受益于钼行业的复苏,我们维持公司的买入投资评级。
方正证券
海通证券（600837）:受益股市成交回暖 估值较低
盈利预测。2012年市场人气相比2011年将有所回暖,成交量放大将利好公司各传统业务。两融业务将进一步为公司贡献估值溢价。目前券商板块动态PB2.08倍,公司的PB水平相对行业估值较低。预计2012年EPS、BVPS分别为0.45元、6.08元,对应PE、PB为21.46倍、1.6倍。首次给予公司买入评级。
风险提示：经济复苏乏力,资本市场持续低迷。自营利润率同比下降44.65%,自营成本待有效控制。
东北证券
宁波港（601018）:资产转让收益助推利润增五成
2012年一季度,全国沿海港口吞吐量出现了明显的增长放缓,而宁波港股份一季度依然实现了业务量两位数增长,完成货物吞吐量10396万吨,同比增长16.56%；完成集装箱吞吐量391.7万标准箱,同比增长12.66%。公司业务量增长幅度超越沿海港口平均增长水平。
一季度,公司实现营业收入17.36亿元,同比增长12.37%,营业利润7.22亿元,同比增长12.28%,利润总额10.71亿元,同比增长64.01%,实现归属于上市公司股东的净利润7.98亿元,同比增长52.09%,每股收益0.06元。扣非后每股收益0.04元。
公司收入及营业利润增长幅度与业务量的增长水平大致相当,而净利润同比增幅达到52%,主要原因是3月转让穿山港区2#泊位、8#和9#集装箱重箱场地资产和土地使用权获得的营业外收入3.45亿元。
公司2012年年度经营计划为:货物吞吐量同比增长10%,集装箱吞吐量同比增长10%。
2012年内公司有多个万吨级以上泊位投入运营,到2015年之前,每年都会有新增产能投入运营。未来集装箱航运在主要干线上趋向于大船运营,宁波港的深水优势将会发挥作用,散杂货泊位的投产也有助于缓解目前相对紧张的港口能力,港口需求应有平稳的提升。
预计2012年公司收入增长10%左右,归属母公司股东的净利润增长8%,每股收益0.21元。目前2012年市盈率为12.6倍,PB1.31倍。基于宁波港良好的自然条件、区域优势及目前合理偏低的估值水平,维持谨慎推荐投资评级。
风险提示:国际国内经济及贸易增长低于预期、气象灾害等。
民生证券
恒生电子(600570)：激励费用压力减轻 强烈推荐
公司今日公布A股股票期权激励计划授予相关事项:公司2011年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较2010年增长20.81%,符合授予条件。由于激励对象中有4名人员发生离职情况,公司取消对其进行期权授予,取消的期权数量合计为8.5万份。首次向公司263名激励对象授予1721.5万份公司股票期权,涉及的标的股票数量占授予时公司股本总额的2.76%。预留期权为170万份,预留激励对象31人。股票期权的授权日:2012年5月3日；行权价格为13.07元人民币,计算成本以授权日成交均价14.17元/股为根据,总额为6139.41万元。
期权授予,公司发展进入新阶段：
1)期权激励性强,将最大限度调动员工积极性。行权条件要求2012-2014年扣非后净利润3年CAGR达到26%,高于公司过去3年平均水平,而且行权条件前低后高,彰显公司持续快速发展信心的同时,也将鞭策公司员工最大限度发挥主观能动性。
2)新生代和中生代核心员工持股不足问题得到解决。我们之前一直强调恒生的一个重要风险就是一线核心员工持股不足,而老一代管理层减持力度又较大。股权激励将有效解除这一风险,为企业持续健康发展提供有利保障。
3)缓解人力成本上升压力,减少人员流失率。过去两年,员工薪酬上升幅度较大,除了通胀以及客户挖角压力外,一线员工持股不足也是重要因素。股权激励后,薪酬压力和人员流失率都将有所减轻。
股权激励费用压力减轻,2013年尤为明显以授权日成交均价14.17元/股为计算成本,2012、2013年的股权激励成本分别为2500和2360万元,以2011年净利润为参考,大约会使净利润分别减少9.8%和9.3%,与草案中的预计成本相比,2012、2013年分别减少717和2251万元,股权激励费用压力有所减轻,对2013年尤为明显。
历史遗留问题解决,对股本稀释有限行权所需标的股票首先来自于恒生电子(600570)将控股股东杭州恒生电子集团有限公司为履行股改承诺而将按本计划无偿赠与公司的594.522万股公司股票,之前股改的历史遗留问题得以解决。假设本次激励全部行权,净增加股本约占总股本的2%,对股本稀释也非常有限。
行业创新与公司转型将撞出恒生最强音：
1)券商创新打开公司成长空间,增速有望逐季提高。公司是券商创新信息化领域的最大和最早受益者,未来2-3年因创新带来的新增交易系统投入就将在10亿量级,对公司业绩贡献将在下半年开始逐步体现。我们预计,1季度构成全年增速低点,未来增速有望逐季提高。
2)公司转型最艰难时期已过,即将进入收获期。2.0业务对业绩拖累将大幅减轻,聚源收入有望过亿；人员费用步入拐点,今年压力将明显减轻,预计全年费用增速将低于收入增速；股权激励调动员工积极性,解决新老交接,企业可持续发展问题。
三、盈利预测与投资建议。重申强烈推荐评级,继续将公司视为计算机板块中大市值上市公司首推品种。资本市场改革和券商创新步伐加快打开公司未来成长空间,我们同时看好公司从交易领域切入到资讯领域,并最终实现从B2B向B2C的转型。暂维持前期盈利预测,预计2012-2014年公司EPS为0.55/0.69/0.85元,第一目标价16.5元,对应2012年PE为30x。
华泰联合
京威股份(002662)：具备核心竞争力 安全边际高
WalterKleinWuppertal(WKW,中文名威卡威),是Maier家族控制的并布局全球的德国企业,其研发中心以及总部设在德国,子公司分布在法国、美国、匈牙利和中国。WKW在铝合金的合金配比、型材挤出以及表面处理上都有独到之处,这和其长达100年对铝的专注和投入密不可分。在车用铝合金内外饰件领域,WKW在欧洲和美国市场的客户包括奥迪、奔驰、宝马等豪车制造商,以及通用、大众、福特、雷诺、标致、捷豹、路虎、沃尔沃等中档整车制造商,在欧洲市场占有率约为三分之一。
京威股份是WKW控股的ErbslhAG和中环投资共同设立的合资公司,上市前后德方股权占比分别为55%和47%。借力母公司,京威垄断了中国国产豪车车用铝合金外饰件市场,在中端车市场占有率约为20%；体现在毛利率上,公司毛利率、资产周转率及ROE均远高于行业均值。
中国豪车市场如火如荼,豪车国产化的趋势一直在延续。通过对三大车用铝合金外饰件巨头进军中国市场模式的分析,德国技术+中国制造的模式是大势所趋。我们认为,得益于母公司,京威股份在车用铝合金内外饰件市场上具有很高的技术壁垒以及客户壁垒,短时间在豪车市场的垄断地位很难被动摇,将受益于豪车市场国产化趋势,中端车业务上并有望受益于德系车在中国市场的攻城略池而持续增长。
整体来看,我们预测公司12-14年收入为17.64、21.59及25.53亿,归属母公司净利润分别为3.78、4.57、5.44亿,未来三年收入和净利润CAGR分别为22%和21%。
我们预测,12-14年公司EPS分别为1.26、1.52、1.81元,对应PE为15.4x,12.7x、10.7x。对这样一个在中国市场上具有核心竞争力的汽车零部件公司,我们认为当前股价具有较强的安全边际,看好公司长期投资价值,首次覆盖给予买入评级。
东海证券
唐人神(002567)：加速布局 产业链优势突出
逐步建立生猪产业链一体化的战略竞争优势。公司以种猪、饲料、肉品三大主业为支撑,实施品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加工、品牌专卖五大环节相贯通的产业链一体化经营战略。饲料业务是公司的核心业务,通过饲料先行,带动种苗、肉品产业链发展。目前公司已有饲料生产基地31个,种猪场4个,肉品相关公司6家,2012年计划再投资5个饲料生产基地,7个种猪场。从2011年经营数据看,饲料、肉品、种苗收入占比分别为90%、8%、0.8%,毛利占比分别为79%、14.5%、5.5%,饲料业务占比一直保持稳定,种苗业务占比正在逐年扩大。
我们认为公司建立产业链一体化的战略清晰,且在具体环节上能扬长避短,控制风险,相信公司的一体化竞争优势将会逐步体现。
种猪业务定位中高端,并处加速布局中。公司2008年与美国威特先育种公司合资成立美神育种公司,美神育种2009年获得美国NSR(美国国家种猪登记系统)认证,2011年被评为国家生猪核心育种场。目前公司有2个GGP场(1个是和美方合作,另一个自建)和2个GP场,2012年将在唐山再建1个GGP场(与美方合作),同时围绕饲料优势地区再建6个GP场。2011年公司销售了8000头种猪,主要是GP种猪,来自美神育种公司,2012年加上新增投产的1个GGP场和GP场,预计今年公司销售21000头种猪,销量及收入都将呈翻倍以上的增长。
饲料业务保持快速发展。在保持针对散户的传统经销模式稳定增长的情况下,公司顺应形势的变化,今年的神龙大行动将更多的直接面对中型养殖户。在种猪业务加速布局的形势下,针对50-100头能繁母猪存栏的养殖场,公司利用种苗优势,湖南省内配送种猪,湖南省外免费赠送优质猪精,从而拉动公司饲料销售。直销业务的开拓将增加饲料销量,并提升饲料毛利率。预计未来几年公司饲料业务收入增速在30%以上。
投资建议:我们预计2012-14年公司实现净利润1.72、2.34、3.23亿元,同比增长分别为43%、36%、38%,EPS为1.24、1.69、2.34元,对应PE为19、14、10倍,维持增持评级。
华泰联合
中原内配(002448)：公司质地优良 增长明确
中原内配是一家以专业制造内燃机气缸套的民营企业,坐落于河南省孟州市,公司主营产品为商用车柴油机气缸套、农用车气缸套、工程机械气缸套以及乘用车铝发动机气缸套；经过50多年的发展,中原内配从一个以生产农机具配件的小企业起家,现已成长为中国内燃机零部件行业的最优质公司之一,是国际一流气缸套专业制造商,2011年公司产销达2800万只,从产量上看已经是全球最大的气缸套生产企业。
我国本土汽车零部件制造商在原材料密集型、劳动密集型的产品上具备竞争优势,从国内产量较大以及出口量较大的部件分析,都是以此类部件为主；气缸套原材料成本占比超过70%,属于原材料密集型部件,我国在气缸套的生产制造上亦具备较强的竞争优势。
公司海外气缸套销量中,北美与欧洲地区占比90%以上,其中乘用车配套量1000万只左右,未来欧美乘用车缸套需求量仍将有1.5倍的新增量,随着定增募投项目的达产,预计2014年公司海外乘用车配套量将接近2500万只；从当前海外市场状况来看,北美和欧洲正处在09年低谷以来的复苏期,整体市场亦呈上升趋势,海外市场将成为拉动公司增长的主要动力。
我们预计2012-2014年中原内配气缸套配套量分别为3500、3750、4550万只,销售收入分别为11.55、12.85、15.62亿元,3年CAGR 为17.0%,归属母公司的净利润分别为1.56、1.79、2.16亿元,3年CAGR 为19.7%考虑公司今年将进行定向增发,增发股本2500万,我们以增发后总股本进行计算,2012-2014年摊薄的EPS 为1.33、1.52、1.84元,以4月27日26.89股价进行计算,PE 分别为20.2、17.7、14.6倍,与可比公司的平均估值水平相当,由于公司质地优良,增长明确,我们给予公司增持评级。
平安证券
机器人(300024)：步入高成长期 强烈推荐
未来3年,中国自动化行业复合增长13%,机器人制造约30%中国自动化领域:我们预计未来3年自动化行业复合增速约13%；理由是(1)过去4年自动化行业复合增速约11%；(2)制造业升级、人口红利拐点、十二五规划支持等促使自动化行业加速发展。其中,我们预计自动化集成领域复合增长约15%。
中国机器人领域：我们预计未来3年行业复合增速可达30%；理由是(1)过去5年工业机器人行业复合增速约30%；(2)目前我国工业机器人数量只为日本10%和德国25%,空间广阔；(3)与中国当前近似的日本上世纪80年代,曾因人力成本上升驱动机器人行业10年复合增速近50%。另外经过测算,我们认为2-3年后机器人开始爆发性成长。
高端系统集成 +机器人制造双轮驱动公司长期高成长短期,我们看好未来3年公司高端系统集成高成长；理由是(1)大股东是中科院自动化所,技术实力雄厚；(2)市场龙头地位与声誉已确立；(3)在手订单丰富保证业绩。
中长期,我们看好公司以机器人制造为核心的硬件产品持续成长；理由是(1)机器人行业增长迅速,大规模应用将启动；(2)公司持续扩产,两大产业园给予产能保障。
四大业务根基深厚,新品迭出提供增量四大业务地位坚固:(1)弧焊机器人市场占比约30%,AGV 机器人约70%；(2)自动化装配垄断汽车门锁与低压电器领域,2012年发力通信电子；(3)交通自动化垄断沈阳地铁,未来5年面对约90条线路的巨大市场；(4)仓储自动化市场占比未来可维持10%。
新品迭出符合国家战略:激光成套装备、新能源换电站系统、军用机器人、电梯卫士等新产品储备丰富,符合国家战略发展方向,未来为公司业绩高增长提供助力。
军用市场想象空间巨大:美军计划2020年机器人数量超过士兵数量,中国200余万的部队数量提供庞大的市场想象空间。目前公司已有两款机器人列装部队,在手订单丰厚保证业绩；军方市场需求大且稳定持续,预计公司将继续斩获合同。
维持强烈推荐评级:2012年目标价27元我们预计,公司2012-2014年EPS 为0.79、1.09与1.45元,对应动态PE 为24.4、17.8与13.3倍。鉴于公司未来3年净利复合增速可达40%,维持强烈推荐评级,2012年目标价27元。 |
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