自2008年上市以来，川润股份(002272.SZ)共进行了1次IPO募资，2次定向增发募资。3次共募集资金总额达9.98亿元。

4月川润股份第3次募资刚刚结束，但其前两次募投项目的效益却不理想：IPO募投2项目，一个不直接产生效益，一个未达可行性研究报告的预期(对此项目，公司称是完成预期的)；第一次定增2项目，一个完成但未产生效益，一个未达预期。

5月4日，川润股份证券事务代表李丹对此表示，IPO项目按照累计实现的效益算，其实是完成了预期效益的；而定向增发项目一个完成但未产生效益、一个未达预期都是有原因的。

5年3募资9.98亿元

川润股份主营业务为润滑液压设备及其集成系统和余热锅炉及锅炉部件、压力容器的研发、生产和销售，注册地四川自贡，公司法人为罗丽华。

2008年9月19日，川润股份上市，首发数量为2300万股，发行价格为10.44元/股，首日开盘价为13.00元/股，收于37.00元/股，募集资金总额2.40亿元，募集资金净额为2.22亿元。

2009年，川润股份审议通过定向增发议案。2010年2月4日，公司非公开发行股票上市，发行价格为21元/股，发行数量1250万股，募集资金总额2.63亿元，募集资金净额2.52亿元。

2011年，川润股份再次提出非公开发行股票议案，并于2012年4月11日上市。在2012年提出10转10派1元(含税)的分红方案后，发行最终价格为6.30元/股，发行数量7860万股。此次川润股份募集资金总额为4.95亿元，实际募集资金净额4.8亿元。募集资金将用于风电液压润滑冷却设备产业化基地技术改造项目、年产500台(套)大型液压设备技术改造项目及补充流动资金。

IPO募投2项目：一个不直接产生效益一个未达预期？

公司坚称完成预期

公开资料显示，川润股份IPO募投项目一共有2个，分别为年产5000台(套)润滑液压设备生产基地项目和技术研究开发中心建设项目，其中技术研究开发中心建设项目属于研究开发项目，不直接产生经济效益。

而对于年产5000台(套)润滑液压设备生产基地项目，川润股份曾承诺效益：投产后三年达到设计生产能力，可实现销售收入3.84亿元，实现年均利润总额6692万元，年均新增税金4476万元。根据可研报告，项目投产的第一年达到生产能力的60%，第二年达到生产能力的90%，第三年达到生产能力的100%。

2011年更新后的年报显示，该项目于2009年10月全面建成投产。根据项目实施计划，川润股份2011年应实现销售收入3.45亿元(38360万元*90%)，实现利润总额6023万元(6692万元*90%)，而实际实现销售收入3.17亿元，实现利润总额3948万元，净利润3257万元，销售收入实现率为91.73%，利润总额实现率为65.55%。显然，无论是从销售收入还是利润总额，川润股份都未完成当初承诺的业绩，但在IPO募资使用情况表中，“是否达到预计效益”一栏中却赫然显示“是”。

5月4日，川润股份证券事务代表李丹对此表示，其与董秘谢光勇在沟通该问题后，董秘认为在2012年完全达产前，2011年实现效益的数据并没有完全可比性，而由于该项目是提前建成的，按照累计实现的效益平均算，其实是完成了预期效益的，而会计师事务所审计时也认为其完成了预期效益。

第一次定增2项目：一个完成但未产生效益一个未达预期

另外，对于第一次非公开发行的2个募投项目，川润股份完成情况也并不乐观。

川润股份1.5万吨发电设备及压力容器生产线改扩建项目当初承诺效益：投产后二年逐步达到设计生产能力，投产后第一年产能达到设计产能的70%，第二年100%达产，全部达产预计可实现销售收入2.19亿元，实现年利润总额4620万元，年净利润3465万元。

2011年报显示，该项目于2010年3月完工投产。根据项目实施计划，2011年应实现销售收入2.19亿元，年利润总额4620万元，年净利润3465万元；而2011年实际销售收入2.84亿元，利润总额1348万元，实现净利润1164万元。虽然销售收入实现了预期，但利润总额实现率为29.18%，净利润完成率为32.59%，未达到预测的利润承诺。

1.3万吨余热发电设备生产线改扩建项目川润股份曾承诺效益：投产后二年达到设计生产能力，达产后可实现销售收入1.56亿元，实现年均利润总额3045万元，年均净利润2284万元。2011年5月该项目完成建设。但年报显示，截止2011年12月31日止，该项目尚未开始产生效益。而该项目“达到预定可使用状态日期”却写着“2010年5月”。

对此，李丹表示，1.5万吨的项目确实没有完成预期效益，主要是由于公司缺少锅炉方面的专业人才，2011年并未投入大量生产，人员还不太成熟；1.3万吨的项目，产品是分开运输的，部分交付了，但在2011年并未确认收入，可能将在2012年确认这些收入。

控股股东连续减持

虽然川润股份在年报中表示募投项目盈利能力将逐步提高，但公司控股股东、法人、董事长罗丽华及其关联股东的连续减持却并未显示公司对此的足够信心。

4月14日，川润股份公告控股股东、实际控制人拟减持股份的提示性公告。公告称，川润股份控股股东罗丽华、实际控制人罗丽华和钟利钢夫妇以及关联股东罗永忠、罗全、罗永清、钟智刚合计持有公司股份2.23亿股，占公司总股本的53.17%。其中，可上市流通股份6851万股，占公司总股本的16.32%。

4月18日，罗丽华通过大宗交易累计减持公司1000万股，占公司总股本的2.38%，累计套现1.02亿元。

4月25日至26日，控股股东罗丽华、实际控制人罗丽华、钟利钢及其一致行动人罗全通过大宗交易累计减持2098万股，占公司总股本的5.00%，累计套现2.05亿元。同时，公告称，上述信息披露人不排除在未来十二个月内增持或减持川润股份股票的可能，而对于此次减持，公司公告并未提及业绩原因，而解释为“因个人理财”。

上述3位股东共套现3.07亿元。

(证券日报)