周四市场高位整理,上证综指经过前一日的大涨,今日小幅震荡,收盘微涨 0.07%,成交量大幅萎缩,为 1021 亿,较上日减少 218亿。深圳成指小幅上扬,涨 0.42%,成交量 785亿,较上日萎缩 58 亿。
中小板上涨 0.42%,创业板表现抢眼,上涨 0.82%。板块方面,昨日表现强势的有色金属、煤炭、券商板块继续保持活跃;食品饮料(例如二三线白酒)、农林牧渔、医药生物等有业绩支撑的板块表现活跃;与房地产板块相关的建筑建材、钢铁等板块表现疲弱。
市场运行至前期高点附近,上方压力凸显;短期需要整固,但中期回升趋势不改。
理由如下:
1、此前上证综指已在 2400 一线整理长达 6 个交易日,短期面临方向选择。昨日在“五一”期间连续利好政策的催化下,政策推动下市场风险溢价有所回落、从而走出久违的蓝筹行情,一举放量突破 2400 平台位,带领指数接近前期高点。
在基本面没有重大改善的情况下,短期股指涨幅较大,今日高位震荡,表明市场在前期高点附近压力犹存。同样从大幅萎缩的成交量可看出,市场表现较为谨慎,2450 点以上需要有进一步的政策及经济方面的利好来对冲上方压力。
2、新股发行、退市制度以及分红政策,降低市场交易费用等相关政策的出台,明确政府对市场的关注,短期打击对绩差股炒作的恶习,中长期利好于股市的可持续发展。但政策引导性作用强于实质利好、即更多体现在信心、体现在风险偏好改善的层面,后续更需要关注实质性利好政策的出台。
在这个等待过程中,股指更倾向于“进二退一”的形式或是平台--突破再平台--突破的方式向上推进;而非,利好一出、一蹴而就的上涨方式。
3、预期 4 月信贷数据可能维持在 7500 亿左右,略低于市场预期,但从绝对值上看,对经济复苏有较强支撑。中国央行于 5 月 3 日以利率招标方式开展了逆回购操作,这是时隔 3 月再一次重启逆回购操作,或标志货币宽松进入实质性阶段。虽 1 季度非金融整体业绩仍旧回落,但跌幅缩短,在二季度信贷配合的情况下,有望逐步减缓下滑趋势。
短期市场位于关键点位而缩量调整,谨慎情绪凸显。操作策略上,短期若市场上行过快、则 2450 以上阶段性减仓,进行适度的波段运作。
配置上,我们月度策略提出关注“业绩稳定及政策推动”的两条主线,即,主线一、关注业绩增长稳定且估值相对合理又有分红的板块,如饲料、饮料、水务、金融等;主线二、紧跟逆周期政策的导向,继续关注铁路、电网等相关基建以及煤炭、贵稀金属等资源板块;其背后在于业绩和政策之间均衡配置的思路、把握之间的轮动。