一家机构推荐黑牛食品：依托花生牛奶实现爆发式增长

　　我国目前植物蛋白饮料市场容量达220亿，并仍在以每年近30%的速度飞速发展，在软饮料行业中的占比不断提升。其中花生牛奶是第一大品类，银鹭作为该品类唯一的领头羊已经做到年销售额60亿元;预计未来的竞争格局中将出现1-2家市占率15%以上(对应30亿以上的销售规模)的跟随者，黑牛有望成为其中之一。
　　黑牛自2009年进入植物蛋白饮料领域，以低风险的跟随战略介入大容量高成长的花生牛奶，经过2年的市场培育已进入销售爆发期，预计液态奶2012-2014年的增速分别为90%、73%、47%，分别达到5.4亿，9.4亿，13.7亿，这将成为公司整体业绩快速提升的基石。
　　作为跟随者，黑牛聚焦农村市场，通过差异化定位谋求自己的市场份额，并通过高效的组织运营模式进行快速复制。体现在:1)黑牛通过口味香浓、利乐包装定位早餐、补餐、送礼市场，与银鹭清新口感及PET瓶定位的即食饮品形成错位竞争;2)黑牛产品定位于县级以下市场，利用更具优势的价格体系吸引消费者及经销商;3)分设固态、液态事业部，有效运作两类不同的产品;经销商体系扁平化，对经销商及终端管理规范，具备可复制性;4)有效利用传播预算，在终端布局有大量空白时避开央视媒体投放。
　　另外，黑牛还有豆奶粉和麦片两块固态业务，分别贡献2011年营业利润的49%和12%;但随着液态奶体量的增加，固态业务利润贡献率将下降。2009年至今受制于产能仅维持个位数增长;一季度销售下滑主要是春节提前的影响;随着2012年下半年新增产能达产，预计固态产品能保持15%以上的增速。
　　预计2012-14年公司销售额11.6亿元、16.4亿元、21.8亿元，增长35.6%、41.6%、32.9%;实现净利润1.3亿元、1.77亿元、2.37亿元，增长26.7%、35.9%、34%;对应EPS为0.54、0.74、0.99元。
　　综合PE相对估值和DCF估值结果，黑牛食品合理目标估值为20.72-23.33元，首次给予增持评级。（齐鲁）

一家机构推荐同方股份：调整时间充分 有望迎来反弹

　　公司控股股东是清华控股，依托清华大学雄厚的科技优势和人才资源，在制定清华大学科技产业发展战略、整合资产、调整结构、协调利益等方面发挥主导作用，是清华大学科技企业投融资、科技开发、成果转化、高新技术企业孵化、对外贸易及经济技术合作交流等重大经营活动的决策和管理中心。公司密切依托清华大学的科研实力与人才平台，紧紧围绕技术＋资本、合作＋发展、品牌化+国际化的发展战略，大力弘扬承担、探索、超越；忠诚、责任与价值等同的企业文化，在信息、能源环境两大产业方向上不断探索、创新，形成了以计算机、数字城市、物联网应用、微电子与射频技术、多媒体、半导体与照明、知识网络、军工、数字电视、环境科技等十大主干产业为核心的组织架构及发展格局，孵化并培育了同方威视、泰豪科技等一批优质产业公司。
　　为加快企业孵化模式的发展，充实和完善技术+资本发展战略的内涵，公司进一步将投资触角伸向金融资产管理方面的业务，联合清华控股有限公司参与收购了重庆国信控股有限公司38.412%的股权，以期通过利用其金融资本平台和发展优势，积极探索金融资本和产业资本融合的发展途径，进一步拓宽公司发展空间，增强公司持续发展的能力。
　　二级市场上，公司股价3月份中旬之后一直处于调整状态，尤其是5月份的这一波调整，技术指标处于严重超卖，周线KDJ指标均处于低位，目前3条线均开始上钩，未来将拐头向上，这预示股价将展开一波反弹行情。因此，建议投资者重点关注。（首证）

一家机构推荐卓翼科技：获得PON产品大单，下半年业绩可期

　　公司公告在上海贝尔2012年度PON类(含EPON和GPON)产品EMS采购招标中获得第一名的份额，中标量占总数的60%-80%，预计总金额为2亿元-2.5亿元。简评PON类产品订单超预期，光网络建设下受益核心客户需求增长公司公告中标上海贝尔PON类采购。此次中标量约为60-80万台，预计金额为2亿元-2.5亿元，占公司2011年营收的15%-19%。公司自2011Q4开始代工PON产品，主要客户为中兴、烽火，此次中标上海贝尔大单，客户拓展成果显著。我们认为公司切入PON代工市场，不仅丰富产品类型还将提高整体毛利率。国内光网络建设提速，中兴、华为的PON产品需求明显增长，未来公司或将在这两家核心客户的PON产品上有突出表现。
　　新增生产线助力旺季产能大幅增长，下半年业绩将明显提高公司深圳厂区新增10条SMT生产线已到位，正在调试，预计6月初开始正式生产，主要生产数据卡和PON。天津新厂建设进行顺利，9条新增SMT生产线将主要生产手机，预计将于Q4开始生产。公司与大客户关系稳定，订单有保证，新增设备将使公司总体产能提高50%左右，助力下半年公司业绩明显上升。
　　盈利预测及评级公司订单稳定，新增设备在生产旺季释放产能将使公司下半年业绩明显提高。预计公司12-14年EPS分别为0.77元、1.18元及1.69元，目前PE仅有16.90倍(摊薄后20.33倍)，相对低估，投资机会已现，维持增持评级，目标价17元。（中建）