三、今日火线热点飙升内幕

义乌金改综合试点启动 12股狂飙在即

　　义乌金改征意见 支持民企设村镇银行
　　记者获悉，义乌近日就国际贸易综合改革试点中的金融改革专项方案征求意见，其中涉及多项金融创新内容。征求意见后，方案将汇总上报国家有关部门。
　　新光控股集团董事长周晓光28日在微博上透露，义乌试点金融改革专项方案(征求意见稿)正式出炉，方案有不少创新和突破，比如引入境内外战略投资者，探索组建义乌国际贸易发展银行，专业从事贸易融资活动及相关金融产品创新；以及支持优质民营骨干企业试点主发起设立村镇银行，开展改善村镇银行运营和监管环境试点等。征求意见稿还提及，要通过市场化手段，引导和规范民间借贷，促进民间资本与实体经济有效对接，充分发挥民间金融在支持实体经济中的独特作用。
　　记者随即联系义乌市金融办。对方证实消息基本属实，但原定于28日下午召开的征求意见座谈会因故延期。该人士以不方便提前公布为由，未透露征求意见稿的具体内容。
　　记者注意到，根据之前义乌国际贸易综合改革试点总体方案中关于金融领域改革的三大任务目标，其中特别提出要探索开展专业货币兑换、货币经纪等业务，使义乌成为区域性货币兑换和跨境贸易人民币结算中心、适当放宽人民币资本项目可兑换政策限制，落实人民币结算出口退税等政策，引导更多企业使用人民币作为进出口和转口贸易支付手段，重点推动人民币成为亚非拉国家和地区的结算、投资货币等内容。业内预测，人民币国际化是大势所趋，而义乌作为国际贸易发达地区有望先试先行，以上内容预计会出现在征求意见稿中。
　　另外，就义乌与温州、丽水金融改革之间的联系，义乌市发展和改革局副局长洪信强向记者介绍说，去年国务院批复了义乌国际贸易综合改革试点，其中要求上报关于金融改革、国土改革的两大专项方案，现在外界所说的义乌金改实际是国贸改革中的专项配套政策，这与温州、丽水单独进行的金融改革不太一样。 （.证.券.时.报.网）

　　小商品城（600415）：等待困境反转
　　历史上促进公司增长的外部因素主要为:外贸及房地产市场的繁荣
　　一方面2001-08年间,中国对外贸易、出口额的迅速增长,对公司的市场经营面积形成了持续扩张的需求;2006-08年间,跟随小商品市场扩张和义乌本地商品交易额的迅速上升,商务活动及常住人口连年增长令义乌当地房地产市场及价格迅速提升。目前来看,主要外部环境仍未见明显改善。
　　重新跟踪公司,我们认为目前市场预期的利好因素能否实现尚待观察
　　我们认为目前市场逐渐出现乐观预期,体现在:1)公司1、2、3期市场在2012年3-4季度到期,原租金存在提价可能;2)房地产政策尤其是限购政策未来若出现放松可一定程度利好公司的房地产业务;3) 国际贸易综合改革实验区细则出台进一步促进市场繁荣,为未来市场持续扩张提供可能。但我们认为目前还难以判断上述预期能否实现。
　　主要假设调整:房地产收入确认推迟致营业收入预测大幅下调
　　我们将公司2012/13/14年营业收入从此前预测的65/108/87亿元下调至44/43/61亿元,主要因为大量房地产收入确认的推迟。净利润也由此前预测的17/29/24亿元下调至9.2/10.5/14.8亿元。（.瑞.银.证.券 .彭.子.姮 .潘.嘉.怡）

　　华鼎锦纶（601113）：加弹丝DTY盈利向好
　　自去年四季度开始,受下游纺织行业需求疲软的影响,整体化纤行业景气都从过去两年的高位逐步下滑。基本上各主要品类产品价格在12年初都触及了成本线,并在2、3月份展开了一定幅度的反弹。
　　具体到锦纶行业,今年也经历了一轮过山车的走势,目前整体仍处于缓慢复苏的态势,无论是上游己内酰胺还是下游锦纶长丝的价格同比去年高点都分别有14%和11%的下滑。以最低端的POY来看,单吨盈利基本下降了1000元/吨。如果再考虑到库存损失的影响的话,盈利下滑还要更为明显。
　　但在锦纶行业整体下滑的大背景下也有一抹亮色。今年以来,加弹锦纶丝(DTY)在下游丝袜、内衣平稳增长的需求带动下,景气一直领先于行业。而华鼎经过扩产,目前DTY已占到总收入的50%左右,相比萧绍及福建的锦纶企业比例较高。并且今年下半年还会有募投的2万吨新增产能投产,因此未来有望最大限度的受益于DTY的较好价差。
　　根据目前行业景气的下滑程度,我们相应下调公司2012-2013年每股收益为0.53、0.84元(原预测为0.82和1.3元),维持公司买入评级,目标价13.25元。（.东.方.证.券 .赵.辰 .王.晶）

　　浪沙股份（600137）：产销扩张节奏基本符合预期 毛利率显著回升
　　我们预计公司10-12年的EPS分别为0.40、0.70、1.07元,综合考虑公司的品牌优势以及对中低消费人群消费升级的看好,我们认为给予公司25-30倍的PE较为合理,对应11年预测业绩的股价区间为17.5-21元,维持推荐的投资评级。（.东.兴.证.券 .银.国.宏 .程.远）

　　嘉欣丝绸（002404）
　　亮点：流通盘7127万股，4月7日公告，公司作为发起人，以自有资金出资6000万元，与嘉兴地区其他十位发起人共同出资设立嘉兴市秀洲区嘉欣小额贷款有限公司，有望实现供应商和小额贷款公司的共赢。年报显示，实现净利润8720万元，每股收益0.5元，动态市盈率27倍。
　　二级市场，该股先于大盘触及半年线，围绕11.50元盘整近一个月，虽受大盘3月14日收出长阴，股价仍收于60日均线之上，3月29日受利好刺激收出中阳线，已经有效突破11.50元，顺势收出六连阳，周一，利好刺激，一字涨停，成交量仅6.15%，昨日收出中阳线，结合年报亮丽，市场青睐10亿以下的题材股，仍可看高一线，技术上，目前股价已经打开上升空间。

　　浙江东日（600113）：
　　浙江东日年报显示，2011年末货币资金9651.66万元，同比减少63.07%。据记者调查，浙江东日不仅发放委托贷款，其子公司也通过银行借过委托贷款，且买过银行理财产品，它究竟是有钱还是没钱呢？
　　2010年6月，浙江东日旗下温州东日房地产开发有限公司(下称温州房开)与金可达集团有限公司(下称金可达集团)签订《国有股权转让协议》，以3868万元受让金可达集团持有金华金狮房地产开发有限公司(下称金狮房开)60%股权。
　　2010年9月20日，金狮房开通过建银金华经济开发区支行向金可达集团控股的温州金鹿房地产开发联合公司1500万元的委托贷款，约定年利率均为10%，借款期限自2010年9月20日至2013年9月20日止。
　　2011年3月3日，金狮房开又通过工行温州分行从温州市国资投资集团有限公司(下称温州国投)获得4000万元的委托贷款；12月31日，金狮房开再次通过该行获得温州国投2000万元的委托贷款。截至去年12月末，上述两笔委托贷款实际分别获得2500万元和600万元，年利率均10%。
　　一边高利率获得借款，一笔低利率贷给控股公司，期间利差当然是由浙江东日买单。
　　值得注意的是，浙江东日尚有不少资金交给银行理财。
　　据其年报显示，浙江东日2500万元去年先后7次购买农行广场支行的短期理财产品，累计使用资金达1.75亿元，收益73.74万元。
　　在一位券商研究员眼中，这是一笔不划算的买卖。目前，央行规定的一年期银行定期存款利率为3.5%，浙江东日如果将2500万元在银行定存一年，收益可达87.5万元，明显高于其反复购买银行理财产品的收益。（.每.日.经.济.新.闻）

　　海宁皮城（002344）:皮革行业的龙头服务商,产地+销地双线扩张
　　皮革专业市场300公里的辐射半径促使处于高速成长期的海宁皮城进行异地扩张,但产地市场数量有限且相对集中,主要在东部地区,未来增长需要打开销地市场空间。成都海宁皮革城是公司首个销地市场扩张项目,将受益于成都北改计划带来的区域新兴消费力量,有望提前走出培育期。根据公司官网公告的成都项目招商细则,我们预计首期平均租金为100元/月·㎡,年均增长25%左右,大幅超出25元/月·㎡的市场预期。成都海宁皮革城成为公司2012、2013年的新兴增长点,并且具有重要的战略意义。
　　公司净利润增长来自内生性提租、外延式开拓新市场。预计2012-2014年净利润为6.80亿、10.11亿、10.24亿,CAGR为24.63%,2013年净利润相比于2011年有望翻倍,EPS分别为1.22元、1.80元、1.83元。我们采用分部估值法对公司估值,房地产业务给予10倍估值、非房地产业务给予35倍估值,2012年合理股价位于32-40元之间;同时采用RNAV估值法和FCFF估值法得到公司合理价值为33.72元、35.52元,我们给予12个月目标价为32元,相对目前股价仍有20%的上涨空间,对应PE为26倍。考虑到在不确定的市场环境中公司业绩的确定性以及偏保守的盈利预测,我们维持增持的投资评级。（.申.银.万.国）

　　澳洋顺昌（002245）：LED锦上添花,物流受益跨区域发展
　　主业趋清晰,金属物流基石地位预计未来2年不变。公司现有丰业是金属物流业务,并控股一家小额贷款公司,预计2011年金属物流利润贡献占比约83%,小额贷款业务占比约15%。公司还新投资了LED业务,目前正在建设当中,预计今年6月底投产,未来LED业务规模将会逐步扩大。公司的主业格局逐渐清晰,即以金属物流为核心,发展LED业务,并兼顾小额贷款业务。
　　金属物流跨区域发展增加新动力,基材价格企稳回升稳定收益水平。未来两年公司将以张家港为核心基地,将配送基地进一步辐射至广东、上海和重庆等地。预计2012/13年有效综合产能将增长32.4%/13.2%,2013年底达到43万吨。目前钢材价格基本企稳,且随着整合效果的显现,钢板物流业务毛利率将会保持稳定,预计2012/13年金属物流净利润的增速将分别达到25.6%和28.4%,分别贡献EPS0.29元和0.38元。
　　预计可贷款规模提升60%,小额贷款业务2012年利润增长近4成。2011年11月小额贷款公司完成增资至3亿元,提高50%,加上留存的近1亿元利润,最高可贷款额度提高约60%。保守估计2012年年均贷款余额为5亿元,则利息收八增长将超过三成,小额贷款公司的利润预计增氏34%。考虑到2011年4月收购小额贷款公司10%的股权,因此对母公司的利润贡献增幅略高,为36.g%,或贡献EPS0.09元,占当年净利润的22.g%。（.中.信.证.券）

　　康恩贝（600572）：三季报保持稳定增长
　　公司是植物药专业领域的企业,在很多产品上具有独到的优势。2010年全年植物药收入达到8.46亿元;而2011年上半年也达到了4.13亿元,同比增长8%。公司在植物药领域的大品种主要有前列康、天保宁等。前列康是公司的主导产品之一,销售收入约为3亿元左右,是公司首批49个进入国家基本药物目录的产品。公司在入主江西天施康后,在中药领域中的规模优势进一步加强。天施康旗下主要品种有增视明(约1亿销售规模),肠炎宁(约1亿销售规模),夏天无(7千万左右规模)等。随着公司对天施康的营销队伍和策略进行整合调整后,天施康将出现一定的恢复性增长。
　　化学药业务稳定发展公司的化学药业务主要集中在金华康恩贝公司,主要产品包括阿乐欣(阿洛西林钠)和金奥康(奥美拉唑肠溶胶囊)。2011年中报显示,公司化学药实现销售收入2.62亿元,同比增长15.93%。由于化学药品市场竞争比较激烈,而公司的产品多为普药,且多数药品均在各自细分领域有竞争对手,其在化学药的营销上并不具备多少优势。预计2011年化学药仍将维持平稳增长。
　　投资建议:
　　未来六个月内,给予大市同步评级
　　预计公司11、12年实现每股收益为0.38元和0.39元,以10月21日收盘价10.03元计算,动态市盈率分别为26.29倍和25.88倍。中药行业上市公司11年、12年平均动态市盈率分别为23.23倍和18.87倍。公司目前估值水平接近行业平均水平,我们给予公司大市同步评级。（.上.海.证.券）

　　南京中北（000421）：发起设立小贷公司
　　南京中北4000万发起设立小贷公司
　　今日公告称，公司收到南京市栖霞区发展和改革局发布的 《中标通知书》，确定公司组织的投标小组在栖霞区新设农村小额贷款公司发起人招标中中标。公告披露，拟成立的小额贷款公司暂定名南京市栖霞区中北农村小额贷款有限公司，注册资本为1亿元，首期出资5000万元，其余出资款在正式开业的一年内到位。南京中北作为主发起人出资4000万元，占注册资本的40%。
　　南京中北表示，新公司将不吸收公众存款，主要面向所在区域中小企业、涉农企业、个体创业者、工商户等按照规定的贷款额度、贷款期限、贷款利率发放小额贷款，并从事通过监管部门批准的其他业务。公司将按中标通知要求尽快向南京市栖霞区发展和改革局、南京市金融办、江苏省金融办提交筹建申请，签定相关合作协议。

　　凯恩股份（002012）：期待下半年消费电子旺季
　　电容行业同比下滑拖累企业业绩。公司1季度收入盈利双下滑,EPS 为0.10元,低于我们季报前瞻中0.13元的盈利预期。我们认为最大的影响来自于下游电容器行业不景气带来的冲击,我们预计公司整体电解纸出货较去年同期下降了10~20%左右,而另一个主力产品无纺壁纸我们预计由于同业竞争和地产调控,价格下滑明显,导致盈利不及前期预期。
　　毛利率同比下滑2个百分点,在建工程产能投产。预计由于出货减少和无纺壁纸价格下降,公司毛利率同比下滑2个百分点,由于无纺壁纸产品市场价格走低,我们预计2季度毛利率水平很难上行。另一方面,公司在建工程下降达到4200万,我们预计无纺壁纸和电解纸产能均有一定程度提升。
　　公司预计二季度下降0~30%左右,折合EPS0.19~0.27元。2011年2季度是电容器行业景气向上的时段,单月出货能够达到600~700吨左右,当下电解纸销售预计尽管逐月均有一定程度好转,但整体出货较难回到前期较高位置,因此公司预期同比盈利有一定程度下滑。
　　财务与估值
　　期待下半年消费电子需求转旺,维持买入评级。公司在电解纸领域有较高的竞争壁垒,下游需求疲软导致公司出货下滑是暂时现象,从江海股份等公司季报可以注意到行业性整体下滑,随着进入下半年三季度消费电子旺季到来,期待公司下游需求回暖。我们维持预测公司2012-2014年每股收益分别为0.69、0.84、0.96元,目标价17.40元,维持公司买入评级。（.东.方.证.券 .郑.恺）

　　康盛股份（002418）：募投产能持续释放,新兴产品及出口业务增速抢眼
　　公司作为国内家用空调行业铝代铜模式先行者,目前在铝代铜技术方面已攻克相关壁垒,且随着国内铜价虽有下滑但仍处高位、二三线品牌在政策退出下成本压力急剧增大,公司铝代铜产品在产能释放后有望大幅提升公司业绩。我们初步判断未来铝代铜可能先在二三线空调企业普及并优先应用于海外市场,预计替代高峰将在2013 年开始,同时考虑到公司目前产品结构中依旧以冰箱制冷管道及配件为主,因此短期业绩增速仍有隐忧。综合以上,我们预计公司未来三年EPS 分别为0.407、0.486 及0.576 元,对应目前股价PE 分别为18.31、15.33 及12.93 倍,维持谨慎推荐评级。（.长.江.证.券 .陈.志.坚）

　　浙江众成（002522）：公司业务壁垒较高
　　优质的包装企业。公司主营业务POF热收缩膜,产品广泛用于食品、日用品、文具用品、电子产品、五金工具等产品的外包装,公司是我国POF热收缩膜的龙头企业,由于产品与PE热收缩膜相比具有更高透明度、更好的轻度和更大的收缩率,且单位包装成本较低,未来有逐步替代PE热收缩膜的趋势。行业技术壁垒较高,核心设备源于自制,公司核心设备均由公司自主研发,不仅提高了行业技术壁垒,而且降低了成本,每吨产品生产折旧降低800-1100元左右,公司毛利率高达34%,正是核心竞争力的体现。报告期内,公司产能制约了收入仅小幅增长4.5%。

　　未来看点。公司下游快速消费品增长稳定,产品优势明显,且进口替代方面有明显的价格优势,产品供不应求,未来业绩的增长取决于新增产能的释放。公司募投项目3.4米聚烯烃热收缩膜生产线项目、年产2,000吨印刷膜生产线建设项目,达产后可以年新增9,000吨POF热收缩膜和2000吨印刷膜,产能提高约52%,预计2012年三季度逐步投放,同时,公司超募资金项目新型3.4米聚烯烃热收缩膜生产线二期项目,新增产能9000吨,均用于高端产品POF交联膜(7500吨)和高性能膜(1500吨)。2013年公司将持续进入业绩释放期。
　　盈利预测与投资评级。预计2012-2014年公司EPS为0.80元、1.06元和1.12元,对应动态PE分别为23.5倍、17.8倍和16.8倍,暂给予谨慎推荐的投资评级。（.东.北.证.券 .周.思.立）