2万亿环保蛋糕月底出炉 12股启动在即

　　编者按：日前发改委权威人士表示，循环经济十二五规划月底上报，环保产值高达2万亿，相关概念股面临全新机遇。
　　循环经济十二五规划月底上报 环保业产值剑指2万亿元
　　我国节能环保产业再迎大礼包。
　　国家发改委经济体制与管理研究所循环经济研究室主任杨春平26日在第十五届科博会2012中国循环经济发展论坛上透露：《全国循环经济发展十二五规划》即将上报国务院。
　　预计十二五末，全国环保业产值将达2万亿元以上，2020年，环保产业将成为我国国民经济自主产业。
　　十二五期间，我国将实行循环经济十百千示范行动，即十大示范工程、百个循环经济示范城市（县）、千家循环经济示范企业（园区）。
　　环境保护部政策法规司副司长别涛则表示，当前我国工业化并没有完成，刚进入中期阶段，重化工业比重过高，循环经济、环保产业大有可为。
　　作为我国战略性新兴产业的节能环保产业，近期可谓利好消息不断。财政部24日对外宣布，今年中央财政安排979亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251亿元，加上可再生能源电价附加、战略性新兴产业、循环经济、服务业发展资金和中央基建投资中安排的资金，合计将达到1700亿元。
　　别涛表示，作为国家投资、引导社会投资的一个重点领域，节能好环保产业近年来发展很快，整体水平有了较大提高，环保产业规模也在扩大，基本形成了较为齐全的环保产业体系。但是较成熟的工业化国家相比，我国节能环保产业整体水平还不算高，技术支撑严重不足。
　　据国家环境保护十二五规划，预测十二五期间全社会环保投资需求约3.4万亿元。根据最近批准的重点流域水污染防治规划，到2015年6007个重点骨干工程项目估计投资3460亿元。十二五期间全国城镇污水处理及再生废物设施建设投资约4300亿元。此外，十二五期间城镇生活垃圾无害化处理测算投资约2630亿元。
　　工信部节能与综合利用司司长周长益指出，工信部正在从多方面采取措施，推进工业领域的节能降耗，大力推行清洁生产，加强各种工业废物的综合利用，工信部目前已经发布了《工业节能十二五规划》等四个专门规划。据悉，工信部正在与多个部委会签对农用塑料回收可利用的扶持文件。
　　节能环保产业市场前景毋庸置疑，为了更好地促进产业发展，别涛建议，要推进节能环保产品的创新，开发新的融资新渠道，例如排污权、产权的抵押，鼓励符合条件的环保公司上市，探索环保设施的融资租赁业务，鼓励多渠道环保产业基金，股权投资、社会捐赠、国际援助、商业银行的投资等等。
　　国家环境咨询委员会委员、中国应用法学研究所所长孙佑海教授则告诉记者，十二五期间，我国将成立循环经济发展专项基金，从税收、财政等多个措施壮大我国循环经济。 （.新.华.网）

　　聚光科技（300203）：业绩表现稳定 进入实验室分析仪器行业
　　总体看,公司经营保持稳定,预计在四季度的传统旺季,公司业绩将集中释放。
　　进入实验室分析仪器行业。报告期公司完成了对北京吉天仪器的收购,为公司进入实验室分析仪器行业奠定了坚实基础。未来公司除加强对实验室仪器行业的整合外,将加强对国内外其他相关行业的调研,寻找适当的目标企业收购整合。公司正在对发展战略、组织体系和能力建设以及内部审计体系进行调整,保证公司健康、持续的发展。
　　公司兼具核心技术和系统集成能力。这种运营模式具有市场控制力强、利润水平高、能提供专业化的解决方案等优点。
　　公司在半导体激光吸收光谱和紫外/可见/近红外分光光谱等分析技术领域居于国际领先水平,获得多项国家奖项。
　　在多个子行业具有显著优势。公司所在仪器仪表行业子行业众多、市场分散,如果局限于某一个细分行业,将很快出现成长瓶颈。公司目前已经形成了一套成熟的快速介入某一细分行业,并迅速取得领先位置的研发和经营管理模式。
　　预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.45元、0.62元和0.83元,对应14.29元最新收盘价的市盈率分别为32倍、23倍和17倍,维持增持投资评级。（.天.相.投.资 .张.雷）

　　天瑞仪器（300165）：智能环保检测设备专家
　　发行后,公司发起人刘召贵先生持股42.47%,是公司的控股股东,实际控制人。
　　X射线荧光谱仪的市场领先者。公司是国内全面掌握X射线荧光谱仪核心部件、分析软技术并拥有自主知识产权的少数厂家之一,已经在RoHS、贵金属等领域建立领先地位。
　　子公司邦鑫伟业是目前国内唯一可以生产波长色散X射线荧光谱仪的企业。
　　环保催生需求,研发服务决定竞争力。环保的关切和技术进步催生仪器需求,自欧盟Rohs法案颁布后,各国迅速跟进,以X射线荧光谱仪为代表的新型高效环保检测仪器需求快速增长,中国市场增长尤为迅速。X射线荧光光谱仪器行业呈现出两头大,中间小特征,即公司竞争力主要依赖研究开发实力和销售服务。
　　不断拓展应用领域,步入发展快车道。公司是典型的知识创新型企业,依托研发服务实力实施内生型增长。从创立以来,公司产品应用领域不断拓展,产品线不断延伸。
　　我们认为公司即将度过技术、客户积累期,步入快速发展轨道,而超募资金有望加速这一进程。
　　募股资金投向分析。募集资金12,0250万元,投资于手持式智能化能量色散X射线荧光谱仪产业化项目、研发中心与营销网络及服务体系建设等项目。手持式智能化仪器项目预计于2011年投产,2012年达产,分别可以实现2,240万元和3,730 万元的净利润;研发中心项目建设将使公司具备超精密部件的研发和生产能力,全面提升公司硬件、软件研发的效率,大幅提升公司的研究能力和技术创新水平,确保公司在未来的国际竞争中保持技术和产品优势;营销网络及服务体系建设项目预计三年内完成8家5S区域营销中心建设,12家销售网点升级、总部服务管理中心建设,增强市场渗透能力、产品的宣传力、技术服务能力、综合管理能力,在全国范围内树立公司统一的品牌形象。
　　盈利预测及估值。我们预计公司2010-2013年EPS分别为1.04元、1.29元、1.65元。参照可比公司,我们认为公司2010年动态市盈率在58-65倍较为合理,对应的合理价格区间60.32元-67.6元。（.天.相.投.资 .于.善.辉）

　　华测检测（300012）：布局国内碳检测和认证领域
　　华测认证是碳信托授信在中国开展服务的唯一合作机构,负责推广营销、评价和收费工作。2011年10月28日,华测子公司华测认证与英国碳信托标准公司(carbontruststandardcompany)在北京新桥饭店举办主题为商业低碳方法的新闻发布会,正式签署合作协议,未来将根据碳信托的标准为中国企业提供审核及认证服务。会议吸引包括京东方、联想、壳牌在内的众多企业的参加。
　　碳信托标准为欧洲著名的碳减排标准,是GHG领域的高端品牌。碳信托于2001年由英国政府成立的独立公司,迄今已为全球700多家企业和机构完成碳足迹测算,其中包括可口可乐、微软、IBM、百安居、丰田等知名企业;帮助客户实现了平均降低8%的碳排放,节约能源成本超过2亿美元。碳信托制定的标准不仅能测定产品的碳足迹,更能通过测量、管理、减量、认证四个步骤评估企业达成持续减排承诺的能力。
　　碳减排将是未来非关税贸易壁垒的重要一环,中国政府高度重视。成立的国家应对气候变化领导小组,组长温家宝、副组长李克强、戴秉国、成员为20多个部委主管部级领导。碳排放交易试点工作正在推进。初步建立基于项目的全国自愿减排交易机制;而省级强制性总量控制与配额交易机制也将在一省三市(广东省、天津、上海等)开展试点,初步计划2013年试运行,2015年全国推广。
　　碳足迹测算和碳减排能力认证孕育巨大市场。研究表明,50%的跨国企业将基于碳排放水平作为选择供应商的条件之一。碳足迹标签已在欧美日流行,以英国为例,其最大超市特易购已有500多种产品加贴碳标签,未来将要求所有7万种上架商品加贴碳标签;而在日本,碳标签制度的产品种类已扩大至94类,广泛涉及农产品、轻工和部分机电产品。可以预见,碳标签、碳减排能力认证将成为全球贸易至关重要的能力构成部分。
　　布局长远,短期业绩贡献有限,维持评级为强烈推荐。目前华测经过碳信托认证的审核员只有3个,且国内碳交易市场有待成熟,预计相关业务在香港、海外率先开展,综上我们认为碳排放相关的检测、认证短期对公司业绩贡献有限。维持2011-2013年的盈利预测为EPS分别为0.53元、0.72元和0.99元,对应最新收盘价18.44元,PE分别为35倍、26倍和19倍,维持强烈推荐评级。风险提示:政策和市场竞争的风险。（.平.安.证.券 .邵.青）

　　汉威电子（300007）：巩固气体检测优势 全面进军物联网产业
　　公司正在收获去年以来加大研发、市场投入夯实基础的果实,2011年上半年业绩同比增加约八成,全年业绩增速预期良好。
　　宣布竞标125亩地,远景投资20亿元全面进军物联网产业。
　　物联网园区启动项目以公司现有产品为基础,基于高端气体探测技术以及其它高技术手段,有望在燃气无线管网、军队、非煤矿山、区域性的安全生产平台等行业产生典型应用。总投资6500万元,计划于2014年4月完成,预计每年新增净利润1800万元。
　　公司在工业领域一线客户的渗透率不断提高,并且在民用燃气领域获得先发优势,有望享有行业井喷增长和集中度提升的红利。
　　公司不断向上下游产业链延伸,将进入湿度、压力、流量等传感器领域,志在成为以传感器为核心的物联网领先民族企业。公司将以Honeywell等国际领先公司为标杆,逐步实现从气体检测方案提供商向综合性物联网企业的转变。
　　2011-12年EPS预计分别为0.61、1.01元,动态市盈率分别为31.5、19.0倍。考虑到气体检测行业以及未来物联网产业的广阔应用前景和公司业已形成的先发优势,估值优势明显。我们看好我国气体检测行业以及物联网产业发展前景,判断公司业已形成的核心竞争力将确保其持久受益于我国装备制造和消费升级的进程,维持买入评级。（.国.海.证.券 .刘.金.沪）

　　巨化股份（600160）：氟化工景气周期到来 发展前景明朗
　　近期我们对巨化股份进行了调研,就公司的业务现状及发展前景与公司管理层进行了沟通交流。主要观点如下:
　　产业链完善的氟化工企业。巨化股份经过多年的发展,逐渐形成以氟化工为核心、氯碱化工和煤化工相配套的完整产业链。目前公司主营业务包括氟化工业务、氯碱化工业务、酸业务和精细化工业务。
　　制冷剂景气,一体化优势独享行业发展机遇。09年下半年以来,家电、汽车热销的带动了制冷剂需求快速增长;而发达国家逐步关停制冷剂及配套的氯碱装置导致制冷剂原材料供应偏紧,价格上涨,影响了我国制冷剂企业的开工,在供需偏紧局面下我国制冷剂价格大幅上涨。公司具备完整的一体化产业链,装置开工率高,产品成本优势显著,能够充分分享此次制冷剂景气回升带来的机遇。
　　新建项目将巩固公司行业地位。公司公告将新建含氟聚合物、72kt/a新型氟致冷剂等项目。项目的实施有利于公司延伸氟化工产业链,促进产业升级,提高公司产品附加值,并在制冷剂更新换代进程中占得新机。
　　给予公司增持评级。公司受益制冷剂价格上涨,业绩大幅提升,鉴于氟化工景气有望延续,我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.75元、0.84元和0.92元,给予增持评级。（.东.海.证.券 .袁.舰.波）

　　卧龙电气(600580)：下半年增速会好于上半年
　　2010 年上半年实现营业收入14.65 亿元，同比增长了35.45%，实现净利润1.16 亿元，同比增长了11.39%。
　　每股收益为0.27 元，低于市场预期。
　　收入的增幅主要来自于电机及控制装置、变压器业务增长所致；其中电机业务受经济复苏拉动，收入同比增长58%，变压器业务收入同比增长66.5%，蓄电池业务受上半年通信建设放缓，收入同比下降了24.2%。
　　上半年受原材料价格上涨以及人工费用增加较多影响，毛利率有所下降。
　　下半年增速会好于上半年。1、电机业务会较大受益于高效节能电机的推广。近日发改委颁布了第一批高效电机推广目录，卧龙共有96 个型号入围，是入围最多、也是唯一一家既入围异步电动机也入围永磁电机的厂家。2、下半年通信建设会比上半年有所加快，全年蓄电池的业务收入的降幅有望从上半年的24%左右下降到5%左右。3、变压器业务仍然在铁路和地铁建设的大背景下快速发展。4、公司6 月份完成的募集资金到位，未来有可能继续维持一贯的外延收购增长。
　　估值
　　考虑到增发后摊薄，我们下调公司2010-2012 年的业绩预测至0.61、0.87 和1.13 元，公司目前股价只有2011年22 倍左右市盈率，在同行业中估值偏低，我们维持23.00 元目标价和买入评级。（.中.银.国.际 .韩.玲）

　　龙净环保（600388）：具备安全边际 大气治理配置首选

　　盈利预测及投资评级.
　　我们预计公司2010一2012年EPS为1.20/1.32/1.45元,目前股价对应PfE为29/26/24倍,具备足够的安全边际。考虑到公司在我国大气污染治理领域的领先地位、目前环保行业整体较高的估值水平、以及后续政策出台等事件性因素对于股价的正面影响,我们认为目前公司的配置价值显著,给予2011年30倍P/E,对应目标价格40元,首次给予增持评级。（.中.信.证.券 .杨.治.山）

　　菲达环保(600526)：前景明朗 一触即发
　　投资亮点：
　　1、行业龙头：公司是我国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，也是我国最早进入大气污染防治设备行业的企业之一，其电力设备电除尘器综合市场占有率为25%，其中300MW机组配套的电除尘器市场占有率为33.65%，600MW、1000MW等大型机组配套的电除尘器市场占有率保持在75%以上。06年公司生产的菲达牌电除尘器荣获中国名牌产品称号。公司还是国内唯一一家具备为用户提供除尘--输送--脱硫三大相关系列产品的企业，能实现项目总承包。08年拟实现主营业务收入14亿元，主营业务成本12.35亿元，三项费用1.55亿元。
　　2、技术优势：公司大型燃煤电站锅炉烟气电袋复合除尘与装备项目被科技部列为863国家高技术研究发展计划项目；300MW机组湿式石灰／石灰石法烟气脱硫装置、600MW超临界机组电除尘器被列为国家火炬计划项目。
　　3、大订单概念：菲达环保与印度公司BGR ENERGY SYS－TEMS LIMTIED分别签订印度麦拓1×600MW除尘器项目合同及印度卡利森2×600MW除尘器项目合同，合同总金额分别为942.85万欧元及2351.4万美元，交货截止期分别为2010年3月4日、6月4日。菲达环保表示，合同的签订有利于提升菲达品牌的影响力，对公司2009年、2010年的业绩产生好的影响。

　　三爱富（600636）：政策利好氟化行业 发展前景看好
　　近日我们拜访了三爱富股份公司,对公司目前的生产经营状况及未来发展规划等进行了进一步了解。公司2010年前三季度营业收入21.41亿,同比增长39%;归属母公司净利润2024万,同比下降60%。基本每股收益0.058元。
　　十二五规划利好氟化工行业,国内市场空间广阔。氟化工在十二五规划中将单列一个专项规划。规划拟进行强制性的资源整合,国土资源管理部门原则上不再受理新的萤石矿产的勘查、开采登记申请。并且未来将实现基本停止出口萤石、氢氟酸出口减少一半以上,控制国内萤石产量。我国目前有机氟材料人均消耗量是欧美国家的1/20,国内需求仍有较大空间。
　　CFC替代产品国内领先。公司CFC替代产品F152、F142、F32、F125、F27、F141、F113a等均占市场70%左右的市场份额。公司与世界制冷剂龙头企业杜邦公司有着长期的合作关系,公司未来将在制冷剂替代品上继续领跑国内。目前公司CFC替代品毛利率在30%左右。
　　短期内成本压力仍然较大。由于国内有机氟材料中低端市场竞争激烈,目前公司PTFE、氟橡胶产品盈利能力仍未有明显改善,PTFE毛利率在8%左右,氟橡胶毛利率在13%左右。
　　盈利预测及评级。我们预我们预计公司10年-12年归属母公司所有者净利润为6834万、8194万、9014万。每股收益为0.20元、0.24元、0.26元。目前公司股价对应10年市盈率为54倍、11年市盈率为45倍。可比公司巨化股份(600160)10年市盈率25倍,11年市盈率20倍,给予公司中性评级。（.南.京.证.券 .尹.建.辉 .李.伟.勋）

　　金晶科技(600586)：业绩符合预期 明年增速尚难确定
　　行业景气提升公司业绩。上半年净利润增长2.79 倍，大大高于收入增长率。半年度毛利率达到21.6%，高于09 年同期的17.2%，但仍远低于上一景气周期的盈利水平。2 季度毛利率在1 季度基础上继续上升，我们判断这可能是今年盈利的高点。随着下半年玻璃行业供求关系的变化，我们认为盈利能力的下滑可能性较大。
　　浮法玻璃在利润中占比明显增加。从去年11 月以来的纯碱价格上升使该产品毛利率增至8.74%，对公司利润贡献占比达12%。行业需求使浮法玻璃成为上半年亮点，高档浮法玻璃比重出现大幅度上升，毛利率比去年同期增加12.52 个百分点。超白玻璃盈利持续出现下滑，我们认为当公司今年年底北京超白玻璃生产线投产之时，超白玻璃产品的营业利润率极有可能下降到30%以下。
　　负债率再次增高。公司上半年经营性现金流状况良好，同比增加56.8%。然而，公司负债率近年来一直上升，已达到60%的界限。公司近期还收购了其控股股东的中空、LOW-E 玻璃生产线，随着未来北京生产线的投资展开，在增发没有完成的情况下，公司现金流将趋于紧张，负债率可能进一步上升。
　　明年业绩明显增加可能性较小。由于增发迟迟未能完成，我们估计北京浮法生产线的投产也将拖后。在明年产量没有大幅增加的情况下，基于对明年行业的谨慎观点，我们认为公司明年业绩不会明显增加。
　　维持中性投资评级。我们预计公司10-12 年的EPS 为0.35、0.36、0.47。而目前34 倍以上的市盈率，相对于一个加工制造业公司而言，市盈率略显偏高，维持对公司中性的投资评级。（.中.投.证.券 .李.凡）

　　桑德环境(000826)：大环境带来的良好发展机遇
　　公司公告半年报，2010 年上半年，公司实现营业总收入入4 亿元，比上年同期增加35.83%；实现利润总额1.01 亿元，比上年同期增长21.21%；实现归属于上市公司股东的净利润8486 万元，比上年同期增长33.13%，每股收益0.205 元。
　　毛利率下滑明显。上半年公司毛利率下滑约 6%，其中污水处理业务毛利率下滑5.64%，自来水业务毛利率下滑13.31%，环保设备安装及咨询业务毛利率下滑10.83%，占收入比重最大的工程施工业务毛利率基本持平。水务业务毛利率下滑的主要原因在于公司去年新收购的水务项目折旧增加所致，且今年上半年公司人工成本增加较多，导致水务业务毛利率下滑较大。环保设备安装及咨询业务毛利率下滑是由于本报告期内部分固体废弃物环保设备尚未进入主体设备安装调试期，尚未确认收入导致暂时的毛利率下滑。
　　未来发展重心在于固废业务。下半年公司计划在做好水务投资运营业务的同时大力发展固废业务，在城市生活垃圾处置领域将加大综合处理项目的市场拓展力度，继续同时推进卫生填埋、综合处理、焚烧发电三种工艺路线。
　　募投项目即将投产。公司 2008 年公开增发募集资金项目将于今年下半年投产，公司将通过即将投产的募投项目，进一步完善公司的固废业务产业链条，巩固公司在固体废弃物工程系统集成及设备集成供应业务领域的地位。
　　投资建议：全球对于低碳环保的关注度越来越高，我国近年也大力发展环境产业，城市生活污水和城市生活垃圾的处理收到国民的高度关注，大环境背景和公司在业内的领先地位将给公司带来良好的发展机遇。我们预测公司2010 年至2012 年的EPS 分别为0.51 元、0.72 元和0.90 元，对应PE43 倍，15 倍和13 倍，维持公司增持投资评级。（.金.元.证.券 .秦.燕）

　　大洋电机(002249)：新能源汽车电机将是未来最大看点
　　新能源汽车驱动系统领域进展顺利。除了实施以新能源动力及控制系统产业化为主体外，公司还适时投资建设该项目的延伸产业和新能源汽车相配套其他节能降耗电机产品，包括拟增发募投的驱动启动电机(BSG)及控制系统建设项目和大功率IGBT 及IPM 模块封装建设项目。该领域将是公司未来业绩增长的最大亮点，我们预计2010-2012 其对利润的贡献度将分别达到13%、26%和37%。
　　评级面临的主要风险
　　原材料价格波动的风险和人民币升值及汇率风险。
　　估值
　　我们对公司2010 -2012 年的业绩预测为0.60、0.91 和1.35元，我们给予公司2011年33 倍的市盈率，因公司10送7，目标价相应调整为30.00 元，维持买入评级。（.中.银.国.际 .韩.玲）