理财周报记者 张静/文

　　继上期关注医药行业政策之后，本期理财周报将立足化学制药的本源，从公司产品和产业链本身寻找不同类型公司不同的颤动之源。

　　化学制药作为医药行业最大的板块，因为制作工艺、原材料和发展周期与中

药、生物制药区分开来。化学制剂主要是指药品的活性成分是化学合成药物，和它相对应的包括中药，生物制剂。化学制剂主要指的是西药制剂，生物制剂主要是疫苗，动植物提取物的制剂等。

　　化学原料药竞争惨烈

　　在理财周报关注的A股上市公司中，化学制药公司有85家，其中47家公司主要从事化学原料药，而有81家公司主要做化学制剂。

　　化学原料药在中国的发展已经到了第三阶段，成为全球最大的原料药生产国家，47家原料药公司中不乏国际原料药巨头。然而工业化生产下的原料药公司利润被残酷的市场竞争和下游成品市场价格战一再压缩。

　　品种相对单一的原料药公司的业绩便随着原料药市场的价格随时波动，典型的如健康元、金达威、浙江医药等。

　　制剂行业千差万别

　　将产业链从原料药延伸到化学制剂是众多医药公司转型的方向。

　　制剂方面，理财周报统计的两市81家化学制剂公司，按照药物作用分类，覆盖了22个制剂大类，其中包括调节免疫功能制剂、激素及调节内分泌功能类制剂、解热镇痛制剂、抗肿瘤制剂和抗生素制剂等。在同种用途下，更加容易比较不同公司的竞争力。例如抗生素领域，尤其是广谱抗菌类药品，已经几乎达到了完全竞争的市场格局，国内产量过剩导致价格激战。而高端的如抗肿瘤药品方面，因为进入壁垒高、研发困难而呈现出寡头垄断格局。

　　从市场关注焦点来看，医药公司除了行业价值投资之外，事件性的冲击对医药板块的波动影响也不容小视。从2003年的非典，到2005年的禽流感，再到近期的日本地震和明胶事件，以及市场惯性炒作的抗癌药物等，都是推动医药板块资金动向的驱动型事件。这些颤动因子集体构成了医药行业上市公司的股价驱动。