一线白酒下跌：意料之中，政策风险逐渐被市场认可：我们从今年2月底开始，就持续提醒投资者规避一线酒的政策风险。

　　我们提出由于临近换届敏感时点，十八大以前高档白酒提价预期难以兑现，且据我们观察，三公费用抑制消费高档白酒的现象逐渐得到执行，高档白酒风险在逐渐加大。因此今天一线白酒的下跌无须惊讶，而是在预料之中。

　　对白酒板块基本面的再梳理，三线好于一线好于二线：行业近年一派盛景，各路资本纷纷进驻实业，必将带来行业的繁荣及企业的短期复兴，资本以逐利为目的，在消费体量有限的情况下，价格上涨是唯一的快速扩容来源，短期我们认为高档白酒价格难有转机(消费端被抑制、价格指数看不到回升态势)，因此高档白酒政策风险会压制估值，但我们认为盈利还相对稳定。对于二线白酒来说，规模增长除了行业机会外，还有份额的提升，这也意味着竞争的加剧，二线白酒未来增长空间更多依赖于省外市场的争夺。我们对于二线酒的整体观点是：收入增速会下来(一线酒涨不动抑制二线提价和销售空间)，且竞争相比较前几年激烈度上升，行业将面临优胜劣汰局面。三线白酒因为具有大本营市场(酒鬼在湖南、沱牌舍得在东北、青青稞酒在青海、顺鑫农业在北京及周边)，两年内压力比二线酒小，业绩爆发力尚可持续。

　　周期板块风不动、树不动，实属心动，板块内优质成长股进可攻退可守：站在目前这个时点看，实体经济盈利拐点显现暂时还看不到，板块内一些成长股既可以保持稳定的成长性及盈利能力，又可以规避政治风险，可作为当前时间点的首选，鉴于此，我们继续推荐：

　　第一梯队推荐标的：古越龙山+汤臣倍健+酒鬼酒；

　　第二梯队标的为稳健性品种及跟涨型超额收益品种：伊利股份+青青稞酒+沱牌舍得+黑牛食品；

　　第三梯队为配置型品种及战略布局型品种：五粮液+山西汾+洽洽食品+三全食品。