市场底部特征露端倪 股指止跌反弹可期

　　本周股指在周K线上收出一根相对缩量的倒垂阴线，具有一定的止跌意义。并且从日K线走势图来看，股指在周五再度跌穿了半年线支撑，后市将直接挑战下方2132点与2242点连成的上升趋势线支撑。实际上，本周市场频出政策利好，但依旧未能有效阻止市场的颓势，说明短期市场在没有见到“市场底”之前，单凭“政策底”保驾护航仍然显得势单力薄。需要“市场底”与其形成有效配合，股指才能真正见底止跌反弹的效果出现。

　　从周五的盘面来看，整体上依旧维持着相对的弱势格局，盘中板块与个股的活跃度依旧比较低迷。板块方面，铁路基建、环保行业、以及稀土永磁、水利基建等仅有的几家符合政策支持的板块表现相对强势，勉强收涨。其余9成以上的板块均出现一定程度的调整。个股方面，在利好消息的提振下，中铁二局(600528)、国恒铁路(000594)、创业环保等逆势大涨。此外，与基建相关的水泥、建材行业继续活跃，水泥板块更是连续四个交易日处于涨幅榜前列。不过，市场热点持续性较差迹象依旧明显，昨日涨幅不错的船舶制造、医药板块今日出现大幅回调，煤炭、酿酒、食品行业更是连续领跌，对市场人气造成一定拖累。

　　虽然今日市场虽然整体上形成了逾17个点的杀跌，调整幅度明显大于昨天，但成交量却出现了一定的萎缩状态，表明短线市场当中暂时并没有出现过度的恐慌性抛盘。市场之所以出现持续杀跌的动作，主要属于市场自身的运行规律所致。笔者认为，本周市场在外围不确定性因素增加，国内政策维稳力度持续加强的背景之下，目前的“政策底”已经非常明确。而市场对于“政策底”不予买单的原因主要是市场本身的“市场底”还未到来。

　　笔者认为，股指自2132点反弹以来，正在构筑一个比较完整的三角形整理形态的上升五浪。2132.63点—2478.38点为1浪上升浪，2478.38点—2242.34点为第2浪调整浪，2242.34点—2453.73点为3浪上升浪，2453.73点—至今(三角形下边：2132.63点与2242.34点的连线，对应位置约在2300点附近)为4浪调整浪。所以按照技术形态原理，在接下来的6月份应当形成5浪反弹浪型为主。而现在市场正好处在第4浪的调整浪型之中，目前距离2132.63点与2242.34点的连线，对应位置约在2300点附近还存在一小段距离。所以整个市场的运行节凑还需要投资者予以积极关注，市场在没有完成其本应该运行的轨迹之前，单方面的“政策底”在日趋恶化的市场环境下难以对当前的调整态势形成力挽狂澜。

　　如今股指已经运行至2333点，距离下方的2132.63点与2242.34点的连线构筑的强支撑仅一步之遥。在结合“政策底”与“市场底”共同的支撑作用下，短线市场的底部特征已经显露端倪，股指止跌反弹可期。所以从遵循顺势而为的投资逻辑出发，建议投资者待市场在下一周运行至2300点一带可以择机择机布局。在投资品种上，建议投资者以政策导向为主，可以积极关注战略性新兴产业当中的铁路基建、新能源、水利基建以及稀缺资源等热点品种。(陈自力)

　　下周关键位置在哪里

　　日线周线双双三连阴，沪市深市齐齐创新低，如果再加一个横批的话就是跌跌不休。回想起来，笔者从周二便开始建议逢高卖出，一直说到今天中午。周二笔者在“反弹能走多远”一文中指出：“大盘短期还会有冲高动作，但是高度不宜看得太乐观，短线压力位2383。操作上切忌追高，趁反弹调仓换股，卖出弱势个股，把握短期局部热点才是良策”。今天中午笔者在“早盘走势酝酿巨变”一文中指出：“金融指数目前5日线，10日线和20日线全部粘合在一起，意味着短中期市场成本趋向一致，是巨变的前兆。从近期银行股久突难破，笔者认为金融指数向下破位的可能性要大一些，如果这样的话，大盘必然会再创新低，对此，各位必须有所防范。”结果本周的走势大家也看到了，尽管每天盘中都有诱惑性拉升，但是重心逐步下移，今天也创了新低。

　　5日均线一拐头，大盘果然加速下探。市场就是这样在关键位置如果不能顶住压力突破的话，必然会遭反戈一击。还好今天的下跌仍然只是皮外伤，未伤及内脏。目前还未见大面积做空，跌停个股不多。这说明风险仍旧处在可控范畴。技术上看，大盘再次逼近半年线，虽然前面几次都在半年线处止跌，但事不过三，何况还是处于下行状态下的半年线，因此笔者认为真正的强支撑在2300，而不是半年线。为什么是2300？2300是4月份反弹行情起势突破的位置，是多头的“底裤”，支撑作用很强，如果这里都不能止跌的话，那2242必破。

　　后市操作就关注一个点2300，其实离现在也不远。但是这里面有个强势股补跌的风险，比如这两天自贸区概念股的补跌，酿酒股的补跌等。因此一定要遵循短线操作的原则，见好就收。现阶段仍然只能以把握局部热点为主。(深圳智多盈)

　　房地产：地产行情远未结束 任何调整都是买入良机

　　总理主持23日国务院常务会议，再次明确“把稳增长放在更加重要的位置，根据变化加大预调微调力度”，同时要求稳定和严格实施房地产市场调控政策。

　　行业基本面下行、调控见效，政策压力进一步下降。总理指出要正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系把稳增长放在更加重要的位置，在通胀压力相对下降，并且房价不上涨调控见效的背景下，行业政策压力进一步下降。

　　信贷整体的实际宽松也将有利于房地产行业。会议指出坚持稳健货币政策的基本取向，保持合理的社会融资规模，进一步优化信贷结构。根据我们宏观的观点“稳健的货币政策可以实际宽松，未还有两次左右降准，3季度或启动降息”，地产行业作为利率敏感行业中将成为最大的受益者之一。

　　宏观货币信贷将持续实际宽松，我们判断未来利率整体下浮趋势不会改变，首套房贷款利率下浮会逐步从一线城市向二三线、全国蔓延，这将有效提升刚性需求的购买力。

　　稳增长最主要还是要通过投资拉动，房地产投资对经济的拉动作用显著。根据我们的测算每10%的投资增速将拉动GDP增长1%。我们预判12年全年房地产投资增速将由11年的28%下滑至12%，将降低GDP增速1.6个百分点。在经济下行、地方财政压力背景下，地方在中央允许范围内松动欲望很大。

　　地方自主政策上面的松动将由点到面的扩散。我们预计地方自主政策面已出现的局部松动会继续推进：(1)放松公积金贷款政策；(2)提高普通住宅标准；(3)购房补贴等。

　　我们坚持11年12月31日预判：12年地产政策局部放松不再是空想、不再是意淫，而是合情合理的逻辑推断。

　　维持2012年策略报告《平衡再生》政策面反转路径：宏观货币信贷实际宽松(11Q4)----地方政府行业政策局部松动(12Q1)----中央政府行业调控政策合理修正(12Q3).

　　地产“双面”将上行，共同提升估值。政策面与基本面双方关系将从之前“相克”转化为12年的“相生”，未来将共同提升估值。

　　维持行业增持评级，继续超配。12年下半年政策面与基本面的关系将从矛盾走向一致向好，地产股将迎来趋势性机会，绝对收益超过50%，地产股的行情远未结束，任何调整都是买入良机，继续超配，选股方面以一二线龙头公司为核心配置。(证券时报网)

　　电子元器件行业：政策持续利好节能领域

　　国务院总理温家宝23日主持召开国务院常务会议，指出要根据形势变化加大预调微调力度，强调要把稳增长放在更加重要的位置，正确处理稳增长、调结构、管通胀的关系。

　　在强调稳定增长的同时，政策支持继续以节能领域为主要基调。要求：1)抓紧落实扩大节能产品惠民工程实施范围，支持自给式太阳能等新能源产品进入公共设施和家庭；2)推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。3)继续落实好结构性减税政策。

　　5月17日国务院启动节能产品补贴等相关扶持政策，此次稳增长的方向性国务院常务会议上再次把节能领域提到核心高度。符合我们对节能领域的一贯判断：节能产品反映国家经济转型与产业转型趋势；扩大节能产品消费，既能稳定增长、扩大内需，又促进调整结构、节能减排，将持续获得各级政府政策的鼎力支持。自09年以来，我们一直将低碳/新能源及其核心器件作为产业投资的首选区域。

　　在低碳/新能源及其核心器件领域，关注三大细分行业：1)稀土磁材：节能优势显著，节能要求的提升是行业长期增长的最核心动力，将集中受益节能政策的推出；同时，具备本土资源成本优势以及成本完全转嫁能力，技术研发能力已接近全球领先水平，可持续盈利能力不断增强。2)LED照明：同样拥有先天性节能优势；在政策补贴的背景下，LED照明市场12年已经在公共照明、部分商用照明领域开始启动，市场规模最大的通用照明有望明年承接此轮景气驱动。3)节能功率器件：功率器件的发展及应用是节能的重要技术手段，为节能产品关键元器件，受益政策对节能行业整体推动。

　　关注具有因产业升级带动的成长机会的相关公司，我们持续推荐：稀土永磁行业龙头中科三环以及宁波韵升；LED照明行业具备业绩弹性、技术与规模优势的封装应用公司长方照明、鸿利光电、勤上光电以及芯片龙头三安光电。(证券时报网)