皖新传媒(601801.SS/人民币12.37,未有评级)2011年4季度和2012年1季度净利润同比增长30.5%和44.9%,扣非后净利润同比增长4.1%和37.5%。万得数据显示2012年每股收益预测0.46-0.48元,同比增长10%左右,2012年28倍市盈率。
Q&A部分如下:
1) 近期业绩大幅超预期的原因?
伴随新董事长到任,公司自2011下半年开始实施月度KPI考核,卖场业态创新的自由度增加,效果明显。据年报反映,2011年从新龙图采购的文体数码产品金额高达5,000多万元(占同类业务的55%),还有超市等业态创新并表。2011-12年投资理财等收益增长。
2) 义务教材提价5%。
3) 教辅限价政策的影响?
若严格实施有负面影响,具体要看协调结果。即便实施,也将节约营销推广费用。
4) 政府采购B2B业务?
预计2012年农家书屋金额与上年同期基本持平,新增农村薄弱学校采购(已公示,按照公示,皖新传媒为最大中标者1.7亿元,其余包括文轩、中南、时代、天舟等)。我们预计公司今年政府采购B2B业务高增长。
财政对文化、教育等的投入加大的背景下,农家书屋、社区书店、中小学图书馆配等成常态,可增长。
5) 渠道创新?
农家“三合一”项目有可能增加电子阅读室单元,“多头政府补助+公益文化事业”模式。省委对此目标是全省1,000家规模,我们预计公司目前可贡献的自有物业大约400个左右。
校园书店做的不错,会选择万名学生规模的学校,网上书店年销售额过1,000万元,从创收和人员成本角度看,回报率高。
此外还有监狱书店等。
控股51%的大众书局2011年收入1.13亿元,我们估计盈利小几百万元。
数字出版?
有合作方,打造“云端”概念。四和数码LG电子产品代理业务2011年亏损,我们预计有进一步调整的可能。
(作者:冯雪)