【重磅利空】

　　惠誉10年来首度下调日本评级

　　去年5月发出降级警告后，国际评级机构惠誉昨日正式宣布下调日本评级。此前，日本长期外币评级为AA，本币发行人违约评级为AA-，下调后均为A+，前景为负面。

　　日本财务大臣安住淳昨日第一时间回应，惠誉已经告知评级下调，不会对这一行动作出任何评论。

　　国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡表示，惠誉下调日本评级是受到其财政紧缩计划进展缓慢的影响。虽然事发突然，但由于在预期之内，预计对全球市场的影响不会太大。

　　“日本负债率达239%”

　　惠誉亚太主权评级部主管寇古宏(Andrew Colquhoun)昨日称：“评级下调及负面展望反映了日本主权债务风险正不断加大，日本有着过高并不断增长的公共债务比率。”

　　惠誉预计，到今年年底日本政府债务余额占国内生产总值(GDP)的比重将升至239%，是惠誉所监测的主权信用国家当中的最高债务水平。

　　寇古宏又说，“相比其他财政面临挑战的高收入国家，日本政策紧缩计划也显得过于缓慢，同时计划的实施受政治风险影响很大。”譬如，政府提议的将消费税率由当前的5%提升至2015财年(始于2015年4月)的10%目前仍面临着很大的政治争议。

　　可查的资料显示，这应是惠誉自2002年11月以来(近10年来)首次下调日本评级。不过，市场并不意外。因为惠誉已经是过去一年里，国际三大评级机构中最后一个下调日本主权评级的国家。

　　标普在去年1月份将日本主权评级降至目前的AA-，并在同年4月份将其评级前景下调至负面。这是日本评级10年来首度被下调。紧接着，穆迪去年8月24日下调了日本的主权评级至Aa3，评级前景为稳定。去年5月27日，惠誉警告称，如果未来5-12个月日本政府没有有效措施，将下调日本评级。

　　不过，惠誉仍然认为，日本政府仍保持异常的融资灵活性，能够以较低名义收益率融得资金，这一因素将会对该国主权信用评级形成支撑。另外，这种融资灵活性也体现在该国债务被更广义的公共部门所消化，而这又被日本私营部门“深储蓄池”和强烈的“投资本国倾向”所支撑。再者，日元作为一种全球储蓄货币仍表现出风险资产的特性。

　　日本财长：将推增税法案

　　日本政府昨日第一时间对惠誉的动作做出回应。

　　安住淳称，日本政府将继续努力推进销售税法案。

　　日本首相野田佳彦一直以来致力于推进销售税法案，但国会内部分歧严重，因而提高销售税的方案前景尚存在很大不确定性。在该法案中，日本当局将分两个阶段调升消费税，至2015年消费税将达到10%，两倍于当前的水平。

　　不过，也有市场人士认为，这仍不足以令日本恢复财政平衡。

　　日本财务省官员昨日则表示，惠誉调降日本评级应被视为必须重整财政的讯号。

　　此外，目前外界猜测日本央行将放松货币政策。在5月22日-23日日本央行货币政策会议上，日本央行很可能降低金融机构准备存款利率0.1个百分点。(东方早报)

　　【后市分析】

　　成交量制约反弹力度

　　今日上证指数报收2363.44点，跌9.87点，跌幅0.42%，成交848.9亿元；深成指报收10143.20点，跌37.07点，跌幅0.36%，成交694.2亿元；中小板指报收4644.54点，跌15.11点，跌幅0.32%；创业板指报收713.02点，跌1.64点，跌幅0.23%。两市共有753只个股上涨，1483跌，涨跌比为1:2。非ST类涨停个股9家，跌停个股2家。

　　今日两市小幅低开，在10日均线附近维持窄幅震荡，临近午盘地产板块跳水，沪指受到拖累快速下跌，沪指在跌破5日均线后逐步企稳回升。盘面上券商板块领涨，水泥、地产板块表现活跃涨幅居前；资源类板块领跌。

　　综合来看，市场午盘之后探底回升，显示市场做多意愿仍比较强。但由于证监会开始严查内幕交易迫使游资全面退潮导致市场资金面略显不足。总体来看沪指上方仍面临较重均线压力，成交量成为近期制约市场反弹力度的一大关键因素，如果近期没有持续的增量资金入场的话市场或将维持弱势震荡格局，反弹空间预计比较有限。操作上建议短线能力强的投资者可以在控制好仓位的前提下谨慎参与一些题材板块的短线机会。(大摩投资)

　　【操作策略】

　　矛盾格局 谨慎持仓

　　今日两市早盘股指低开，板块普跌，随后在券商、地产等权重股积极做多以及交运设备板块、触摸屏概念股强势带领下，股指一度短暂上扬，但成交量依然十分低迷，加上资源股石油、黄金等表现低迷，导致大盘上升动力明显不足，临近午盘，股指再次震荡下挫。午后两市延续上午下挫态势且加速杀跌，酿酒、水泥行业盘中救危开始发力，股指尾盘止跌企稳，显示出2350较的支撑，最终大盘以下跌9.87点收盘。

　　市场思考：

　　今日市场再次出现盘整局面，并未延续昨日反弹格局，一日游行情凸显，这与我们昨日写到文章预期一致，大盘在技术上虽有短期反弹需求，但成交量方面始终并未有效放大，使得短线难以拓展反弹的高度。

　　此外，一日游行情还表现在板块方面，近期市场热点持续度较差，无论是前期受利好消息刺激的家电，即国家对节能家电的补贴政策再度开启，还是近期表现较好的铁路股行情持续性均不强，权重股表现亦低迷，市场热点并不明确，在一定程度上影响了市场持续上行的动力，现阶段更多的是由消息面刺激带来的短线行为。

　　但就当前A股市场来说，关键还是政策面的继续发酵，近期，政策面密集出台，对市场供求起到很大的作用，同时市场资金面有较为明显改善，但是同时也看到，A股市场未来面临多重扩容压力有增无减，短期内若股指有上涨亦只以超跌反弹来对待。市场因素在矛盾之下，操作上宜以谨慎态度对待，不追涨，指数的反弹力度预计比较有限，投资者可轻仓观望为主。(国诚投资)