尽管在重组方案出台之前，首钢股份（000959.SZ）中小股东一直在与大股东首钢总公司交涉，但近日出台的重组方案，仍引起中小股东不满。

据悉，首钢总公司将以约184亿元的迁钢资产与价值63亿元已经停产的原北京石景山区资产进行置换，差额部分向首钢总公司发行股份，首钢总公司最终持股比例达到81%。

有小股东对记者表示，资产置换的作价不合理，将在接下来的股东大会上投反对票，甚至不排除向上市公司提起诉讼。

据记者了解，对于这次资产置换，中小股东与大股东的分歧主要在于土地补偿款，进而涉及对拟置出资产的作价问题。

此前根据首钢集团高管的公开表述，首钢集团由于搬迁获得的现金加其他各种补偿合计共达500亿元，而根据重组方案，大股东对上市公司的补偿金额是10亿元，已经计入拟置出资产的作价中。

“置出资产包含相关土地租赁权的评估值，即本次重组涉及的因提前解除《土地使用权租赁合同》首钢总公司对首钢股份的补偿金额102,811.62万元。”重组方案显示。

但中小股东认为，将上市公司从寸土寸金的北京搬到河北迁安，上市公司做出了巨大牺牲，并且涉及提前解除《土地使用权租赁合同》。大股东只给上市公司10亿元的搬迁补偿说不过去。

首钢股份董秘章雁曾对记者解释，“首钢股份并不拥有上市公司的土地使用权，作为承租人，只能获得租约补偿，搬迁补偿跟上市公司无关。”

此外，关于置入资产迁钢的作价，中小股东并不认同。

按照此次重组预案，迁钢资产采用资产基础法预估，由于土地使用权的评估增值较高，公司无形资产评估增值率达到62.67%，总资产增值率为3.08 %，净资产增值率为7.63 %。

经过简单测算发现，此次注入资产的PB为0.94倍，相对于近期河北钢铁（000709.SZ）、宝钢股份（600019.SH）、武钢股份（600005.SH）和鞍钢股份（000898.SZ）0.69-0.91倍的PB估值，仍然较高。

“大股东持股比例很高，即使所有的中小股东联合起来，也很难否决此方案。”一位不具名行业分析师对记者表示。

据悉，首钢集团旗下除钢铁资产外，还拥有汽车零部件、矿业投资开发等业务，盈利能力均是钢铁产业的数倍，因此市场曾对首钢股份重组方案充满想象，甚至一度传言上市公司将借重组之机向矿业和汽车产业转型。