实现概率：80%

　　具体理由：“内忧外困”之下，上周沪深两市股指持续收低，并一度击穿半年线。分析认为，外围利空消息频出和国内经济数据不佳是近来股指持续走低的主要原因。在经过连续两周的下跌后，短线大盘的走势己然变坏，后市需要更大力度才能进行修复。如本周没有能刺激市场摆脱颓势政策方面的利好出现，大盘维持弱势震荡整理是大概率事件。

　　业内分析人士表示，欧债危机持续发酵、希腊政坛不稳等因素加剧了投资者对欧元区前景的担忧，外围股市跌声一片。与此同时，宏观经济数据差强人意，投资贸易增速大减，二季度经济增速继续下行的可能性增大，制约市场做多信心；加之，市场上，权重股表现不佳、题材股热点也是日渐式微，扩容节奏加快，投资者持股信心下降，市场要稳定下来着实不易。

　　值得一提的是，虽然目前市场延续弱市震荡探底的格局较为明显，但是，市场出现大幅下挫的机会可能性也不是很大。广东乾阳投资董事长何辉对表示，即便大盘跌破了半年线，但这轮整体上看起来还是回调趋势，不需要太过悲观。虽然短期内市场情绪仍然受到欧洲局势的影响，调整可能还会再持续，不过下行的空间已经非常有限了。

　　应对策略：观望为主，仓位较重的投资者或趁反弹降低仓位。

　　猜想二：低价超跌中小市值股有交易性机会？

　　实现概率：80%

　　具体理由：上周沪深两市股指持续表现不佳，双双周跌幅超过2%。但部分受到了主力资金的“关照”的个股仍活跃有加，部分超跌低价就其中之一。据不完全统计，目前在持续交易的38只股价低于3元的股票中，上周有约3成左右个股逆市录得涨幅，仅有农业银行(601288)等3只个股的跌幅超过2%。

　　其实，从最近一段时间的活跃股的榜单中不难看出，一些长期超跌低价中小市值股，是近期市场关注的焦点，上周持续走强的大连港(601880)、日照港(600017)、吉林高速(601518)龙头股启动之初都是股价在3元以下的低价股。并且他们的市值也普遍不是很高，在其示范效应下，许多低价中小市值个也是跃跃欲试。事实上，从以往的经验来看，股价在3至6元之间超跌低价股，其一旦起动，涨幅与爆发力是非大盘蓝筹或高价绩优股所能比。

　　对此，业内分析人士在接受投资快报记者的采访时指出，如此的走势显示出在经过持续调整之后，部分低价超跌中小市值个股已走出调整的阴影，渐趋活跃。同时也表明了在目前市场何时能止跌走好还不得而知的背景下，短线活跃资金开始将挖掘目标放在超跌低价中小盘个股身上。相关个股短期或有交易性机会出现。

　　应对策略：重点关注安全边际较高低价超跌中小市值股。

　　猜想三：铁改股成黑马？

　　实现概率：80%

　　具体理由：铁道部近日下发的《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》明确，鼓励和引导民间资本依法合规进入铁路领域，积极支持铁路企业股改上市。《意见》同时也再次提及铁路体制的改革，指出将按照政企分开、政资分开的要求，加大铁路经营管理体制机制改革创新力度。

　　《投资快报》记者日前从权威人士了解到，有关铁路改革的方案已经进入到高层讨论阶段。对于铁路系统的改革，专家指出，铁路建设投资数额大，长期以政府投资为主。随着民间资本的进入，我国铁路建设的可望逐步向以扩大引纳民营资本投资主体转变的新格局。今年以来铁道部转交多条主要快速铁路线的股权，包括广深港、沪昆铁路等就是很好的事例。

　　有分析人士在接受投资快报记者的采访时表示，从近期铁路改革的相关信息面频面到近日铁道部下发的《意见》，或在预示着讨论了多年的铁路系统改革，己经进入“破冰”期。铁改概念股有望成为在目前整体机会缺乏背景下的黑马。

　　应对策略：操作上，业内人士建议重点关注四只个股：一、铁龙物流(600125)：主营铁路特种集装箱业务，资产注入预期。二、大秦铁路(601006)：国内铁路运输第一股，被誉为最有潜力的铁路运输股。三、国恒铁路(000594)：唯一的民营铁路股。四、广深铁路(601333)：有资产注入、整体上市预期。

　　【后市分析】

　　蓝筹托底 A股何时迎来转机？

　　随着最近两周股指的连续调整，上证指数再度逼近半年线这一重要的“牛熊分界线”，后市股指是继续下跌寻求支撑，还是将企稳回升，成为了投资者最为关注的话题。恰逢“2012年第一财经最佳分析师评选”揭晓，《第一财经日报》记者采访了在此次评选中荣获“策略研究”单项大奖的明星分析师们。

　　经济形势不容乐观

　　作为“2012年第一财经最佳分析师评选”策略研究第一名安信证券策略研究小组的获奖代表，安信证券高级策略分析师诸海滨表示，他们近期最为担忧的是上市公司盈利增速的下滑问题，由于从经济基本面来看，二季度经济就此止跌回升的迹象并不明显，经济增速回落对上市公司盈利增速的影响仍未完全体现，或将在后续市场走势中得到反映。

　　诸海滨认为，尽管在4月经济数据公布之后央行下调了存准率，这有助于减缓企业的财务负担，但无法对冲经济的快速下滑。在经济下滑周期中，能够对冲经济下滑的主线是政府投资上升。政府投资的主要力量来自于地方政府和国有企业的投资，中央投资的占比极低。而国有企业和地方政府自身的现金流并不充裕，所以政府投资的增加需要看到银行信贷尤其是中长期贷款的上升。从4月的信贷数据中，还没有观察到这样的现象。

　　而作为策略研究第二名获得者，兴业证券首席策略分析师张忆东认为，4、5月份大概率是年内经济最差的阶段，不要长期问题短期情绪化。通过对宏观数据的分析、政策对冲节奏、微观经济活动印证等，其判断，4、5月份大概率是年内经济同比最差的阶段，之后，基本面会边际改善，但是，对于经济回升速度也不必盲目乐观，经济L形见底企稳的概率较大。

　　张忆东指出，投资者不应把难以证伪的长期问题短期情绪化宣泄。未来数年，经济仍面临艰难转型，特别是“去过剩产能”等难题，GDP增速有望在6%~8%之间形成经济增长的新常态，当然还有金改、土改等社会问题，这些长期问题的影响短期难以证伪，过度悲观并没有太多意义。值得反思的是，美国、日本等发达国家经济从高增速回到中增速时，反而走牛市，恰恰因为，经济降速、传统资本密集型行业的投资机会减少，财产需要证券化，存量财富需要新的投资渠道。

　　张忆东表示，短期则应关注对冲经济下行的力量，竞争力较强的细分行业或企业更受益。4月份比预期差的经济数据出台之后，央行随即降准，信号意义明显，符合其对“换届年，政策出后手，见到数据才对冲”的判断，后续的政策对冲有望加力，帮助经济阶段性见底企稳。4月份，水利、公用事业、基建、环保等民生相关的投资建设持续处于加速状态，固定资产投资中的中央政府投资累计同比也已拐头上行。

　　欧债危机的影响

　　对于近来给全球金融市场带来巨大影响的希腊危机再度升级问题，其对A股市场将带来什么样的影响，张忆东表示，短期，海外不确定性上升，但冲击会弱于去年秋天。近期，希腊组阁失败，有退出欧元区的风险，德法政局变化带来不确定性，加上美国经济减速，使得海外市场与大宗商品承压，美元指数持续走强，投资者避险情绪上升。部分投资者悲观地认为去年8、9月欧债危机肆虐再来。但他认为，可以淡化海外市场的下跌。和前几年不同，美国经济虽降速但仍在复苏；欧债危机每年都折腾，但如何把欧元区这艘破船向前“拖”已有对策，当前民众趁着大选发泄对财政紧缩的不满，会影响经济但欧元区崩不了。因此，去年8~9月黄金与美元指数同涨，而当前美元指数涨而金价跌，VIX指数升幅不大。

　　而诸海滨表示，尽管希腊组阁的失败使得其退出欧元区的概率大增，但如果希腊真的退出了欧元区，对希腊经济自身的伤害程度可能要比欧元区经济更大，而德法两国也不会轻易让希腊退出欧元区，最终博弈的结果并不一定会出现这种情况，只是在此过程中，金融市场的动荡难以避免。

　　后市展望

　　对于A股后续的走势，安信证券策略小组认为，由于企业盈利难以出现改善，市场将维持区间震荡或下跌走势。建议超配低估值的大盘蓝筹，并自下而上选择业绩增速稳定的成长股和消费类股票进行投资。而投资者尤其需注意经济下滑速度加快、政策利好低于市场预期、新股大规模发行等市场风险因素。

　　张忆东则认为，A股中短期系统性风险不大，建议逢震荡积极寻找机会。这是基于三个方面的理由：第一，A股市场不论是估值还是股指都处于历史底部区域；第二，和前两年的熊市相比，通胀和流动性环境改善，经济虽仍在下行但不会重演2008年那样的系统性风险。第三，央行下调存款准备金率的时点选择颇有意味，将一定程度缓解市场对经济下行而政策不作为的恐慌，有助于平稳投资者情绪。

　　张忆东还判断，积极股市政策至少在未来数月不会戛然而止。事实上，中央金融工作会议之后，股市政策超市场预期、系统性推进，包括：舆论造势，吸引增量资金入市，健全和完善股市制度，从而提升投资股市的信心。在当前经济转型步入深水区时，盘活股市是金融改革的重要构成，有助于引导存量财富向股市配置，最终，强化股市融资和资源配置功能。积极的股市政策有助于提升A股在大类资产配置中的相对吸引力。当前产业资本净减持金额处于历史较低水平，远低于去年上半年，即是明证。随着其他投资渠道吸引力下降，房地产投资受严格抑制，理财、信托产品发行降速、收益率下降，PE投资、高利贷普遍降温，A股的相对吸引力将有所改善。

　　当前投资者分歧较大，加上海外的不确定性，引发市场调整压力，甚至出现“多杀多”的恐慌情绪。但张忆东认为，这并不能改变中期向好的预期，即未来数月是政策面与基本面可以共振做多的投资时机，因此，近期市场回调整理时，应积极寻找机会。

　　张忆东指出，关于市场短期调整的时间和空间，有两种可能性：1。第一种路径，如果海外的风险逐步降低，国内政策微调加力，那么，市场有望在当前位置企稳、窄幅震荡、蓄势，等待经济数据边际改善或者市场利率进一步回落，再向上，冲破年初以来的震荡市上轨。2。第二种路径，如果海外风险超预期，而5月下旬也没有看到政策实质性的放松，那么，调整的时间将有望延长到6月中旬。但是，即便如此，继续调整的空间，较当前位置并不大，这主要考虑到资金价格稳步回落，低估值大盘蓝筹股对行情能发挥“托底”的作用，推动行情调整的底部抬高。(第一财经日报)