【板块掘金】

　　水泥建材：政策发力铁路基建 密切关注5只股

　　一周行情回顾。上证指数连续两周走低，从两周前2450 点到本周五仅为2350 点，主要是由于国内国际形势均处于低谷，宏观经济指标低于预期所造成。短期来看宏观经济政策仍会保持适度微调的状态，加之央行与证监会联合致力于大力发展资本市场的坚定决心，金融面的政策利好会不断为市场注入更多信心。

　　一周水泥价格回顾。本周以来，部分地区水泥价格继续下跌，北京、石家庄高标水泥下跌20 元/吨，南京低标和高标均下跌30 元/吨，江西南昌呈现波动下跌，跌幅在10-40 元/吨，武汉水泥价格跌幅较大，为50-70 元/吨，广州高标延续之前缓慢下跌趋势，跌幅在10 元/吨，银川和新疆地区价格出现震荡，跌幅达30-50 元/吨。为数不多的几个上涨区域仍主要集中在东北，本周领涨的沈阳地区，高低标均上涨20 元/吨，另外杭州地区低标水泥价格略有上涨。

　　区域水泥价格走势：华北地区延续上周下跌趋势，但下降速度有所减缓，比上周降低8 元/吨，目前价格为352 元/吨；东北地区目前价格仍较为稳定，高标463 元/吨；上周沈阳逆市提价，涨价幅度为20 元/吨；华东地区再降6 元，目前价格为337 元/吨，水泥价格维稳将依赖于后期市场协同；中南地区价格348 元/吨，比上周降低13 元，相较于年初的403 元，继续处于下降趋势中；西南地区价格较为稳定，长期内仍见小幅提升；西北地区前期一直处于上升趋势中，上周却出现价格下跌，跌幅为14 元，目前为356 元/吨。

　　行业重要事件点评：(1)铁路基建投资创年内新高，或成为促增长动力。铁路基建投入悄然回暖。根据铁道部16 日公布的数据显示，4月铁道部固定资产投资和基本建设投资环比分别增长71.93%和122.96%，双双创下年内新高。(2)海螺现象：水泥窑处理城市生活垃圾，余热发电技术世界领先。随着对节能环保要求的日趋严格，对于加快水泥行业可持续发展道路的进程具有加速推进作用，我们期待着整个行业能顺应历史潮流，高效顺利地向节约型经济转型。(3)《意见》出台，借力民间资本再掀铁路建设高潮。《铁道部关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》昨日公布，投资铁路向民间资本完全敞开了大门。这是垄断行业向民间资本开放的标志性事件，拉开了深水区改革的序幕。

　　投资策略是“2 季度超配水泥玻纤，关注左侧交易机会”，推荐标的为亚泰集团、祁连山、冀东水泥，以及中国玻纤和长海股份.（宏源证券）

　　食品饮料行业：继续看好二线和一线白酒

　　白酒板块年报一季报较高的业绩增速，支撑食品饮料板块五一后的较强走势。上周上证综指在经历前期上涨后有所回调，跌幅2.33%。食品饮料板块也有所下跌，但回调幅度低于大盘，尤其是在五一前后板块大幅上涨的背景下，上周小幅回调，依然显示出较强的走势。我们认为，白酒板块年报一季报较高的业绩增速，是食品饮料板块走势强劲的主要原因，尽管部分非酒类食品公司的业绩低于预期，但食品公司在整个板块中市值占比较小，不影响板块走势。分子行业来看，白酒板块普遍有所回调，主要是五一前后涨幅较大；上周涨幅居前的主要是一些小公司。

　　继续看好二线和一线白酒。我们上周发表了年报及一季报分析报告，重点论述了白酒板块——白酒的突出表现成助推食品饮料行业业绩增长主力，2012 销售终端增速或下滑。年报一季报中业绩增长最好的是白酒行业，主要是2011 年行业高景气，2012 年虽然终端销售有所下滑，但为加快抢夺市场，各白酒企业纷纷加大出货量。所以一季度业绩看，增速同比并未出现下降，但预计随着经销商压力逐步向生产商传递，各白酒企业的业绩将逐步反映市场变化，二季度企业业绩增速或将出现分化。一线白酒虽然提价将推迟，但长期量价齐升之势将持续；二线白酒整体高增长将告一段落，优势企业才能保持高增速；三线白酒之前的业绩高增长主要来自体制和销售改革，未来增长能否持续需要看企业本身的销售和品牌力。

　　行业观点及公司推荐。根据我们上周发表的报告，我们认为白酒行业将进入业绩增速下行周期，推荐受该周期影响较小的主营中档酒强势二线酒及主营高档酒的一线龙头，推荐排序泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、五粮液和贵州茅台。非酒食品类公司我们需观察后续需求回升速度，推荐关注伊利股份、洽洽食品、黑牛食品、承德露露。

　　风险提示：经济增速下降导致行业产销量增速低于预期；食品安全问题。（华泰联合）