郑煤机公布了2012年1季度业绩，公司报告期内实现营业收入21.87亿元，同比增长22.08%，实现归属于母公司所有者净利润4.19亿元，同比增长45.61%。由于去年同期母公司税收优惠到期，按25%计提企业所得税，今年恢复优惠税率，对净利润影响较大。若排除此影响，公司税前利润同比增长30.66%，符合预期。

　　液压支架市场竞争趋于稳定，公司1季度毛利率比去年同期增长1.13个百分点，至30.34%，较去年4季度增长5.91个百分点，经营状况持续向好。公司费用统计口径发生变化，导致管理费用同比增长2.47%，销售费用同比增长57.9%。

　　考虑到公司订单充足，煤炭固定资产投资增速稳定，我们维持先前预测。由于公司转增股本，2012、2013年每股收益分别变为1.04元、1.40元，我们维持目标价15.58元，重申“买入”评级。