===本文导读===
【行业研究】工程机械行业:底部或将探明 | 机械军工:反弹动力仍未衰竭
工程机械:大型基建项目启动 | 工程机械行业:在建铁路复工
【主力动态】两大机构一季度线路图 QFII增持机械减持钢铁
【个股点睛】中联重科:混凝土机械市场需求向好 | 柳工:旺季不旺
三一重工:盈利能力存在提升空间 | 徐工机械:起重机需求将回升
工程机械行业:底部或将探明 未来同比有望改善
4 月份工程机械板块走势与大盘基本同步。4 月份,工程机械板块上涨5.1%,同期上证综指上涨4.7%,沪深300 指数上涨2.9%,符合我们上月的判断。我们认为4 月工程机械板块走势主要基于:3 月工程机械同比数据同比基本见底,随着政策预期的改善,市场情绪有所好转。
一季度销量同比见低。2012 年一季度,工程机械销量同比大幅下滑,挖掘机、装载机、汽车起重机、推土机和压路机的销量同比下滑40%、27%、45%、31%和48%,预计3 月份将是行业同比增长的阶段性低点。
出口市场继续保持高速增长。一季度挖掘机、装载机、推土机和压路机的出口增速分别高达82.6%、38.3%、34.6%和8.3%,与国内销售持续低迷形成鲜明对比。一季度出口量占总销量的比重持续提升,出口市场未来有望成为工程机械行业的增长动力之一。
龙头企业表现好于行业整体。一季度三一、中联的销量与去年同期基本持平,主要是来自于混凝土机械的贡献,三一的挖掘机同比下滑12%,表现远远好于行业整体水平。
二季度行业销售数据同比有望改善。从微观层面的调研情况来看,由于竞争日益激烈,4 月上半月的销售情况尚未出现明显的好转。由于去年5 月工程机械销售数据大幅下滑,5 月同比的变化将会出现改善。随着宏观政策面微调概率增大,以铁路、水利为代表的基建投资增加,二季度同比数据改善是大概率事件。
投资建议:维持“增持”评级。目前板块PE 为10.99 倍,整体PB 为2.8倍,仍处于底部,市场对政策放松的预期,有利于行业估值的稳定。投资者未来需要重点关注需求能否超预期的可能性。维持行业“增持”的投资评级,建议关注行业龙头:中联重科、三一重工、徐工、柳工、恒立油缸.
风险提示:1、经济下行程度超过预期;2、行业应收款项大幅上升。(华泰联合)
机械军工:反弹动力仍未衰竭
本周,市场出现震荡,一周上证指数下跌了0.44%,创业板指数、中小板指数的下跌幅度大于上证指数,一周分别下跌了6.00%和3.02%。机械行业随之震荡,整体表现弱于上证指数。在机械行业内部,金属制品板块表现一枝独秀,主要受益于板块内大市值的中集集团有较大的涨幅;受创业板大幅调整影响,仪器仪表板块的表现较差。在普通机械板块中,机械基础件板块的表现较好,主要受益于板块内的高铁概念股和浙江金融概念股的较好表现,而其他个股调整幅度较大;制冷空调设备和磨具磨料板块的调整幅度较大。
在估值方面,截止2012年4月27日,机械行业的整体PE(2012E,整体法)为16.96倍,整体PB为2.52倍(整体法),过去一周市场震荡,机械行业随市场震荡而震荡,调整幅度在整个市场中处于中等偏上水平。从基本面来看,消息面相对较为平静,但市场却震荡,特别是创业板、中小板的调整幅度较大,然而个股和板块仍然活跃,我们相信推动市场反弹的动力并未衰竭,只是并未表现为整体的上涨,而股票交易费用的降低可能进一步激发市场热情,我们对反弹仍持乐观态度。在机械行业内部,尽管大部分个股都经历了调整,但是铁路建设、煤化工、油气生产储运等板块和个股仍然活跃。从短期来看,关注热点板块,关注预期推动的板块和个股(如重启建设等预期)仍然是反弹中的交易性机会。从年报和季报来看,机械行业整体收入和利润增速仍处在下降的通道中,短期可关注行业景气复苏或反弹的预期。从中长期来看,一是仍然关注水利建设相关个股,关注纳川股份、南方泵业等,推荐南方泵业;第二,仍然看好能源装备在未来的发展前景,特别是煤化工、天然气装备等,推荐杭氧股份、海陆重工,推荐玉龙股份,关注富瑞特装.(国联证券)