一周煤炭行业观点：

　　4 月份的信贷、工业增速、发电量数据的恶化触发了央行降准的措施，从最下游的房地产和汽车数据来看，销售数据仍在持续回升中，显示先行指标即将触底，全年宏观经济风险并不大；国内港口煤价运价上周出现下跌，显示下游需求继续弱化，我们判断5、6、7 月份煤价走弱概率较大，下半年好于上半年，总体高位稳定。政策上由微调到继续宽松已确认，政策利好有望对冲经济下滑预期，因此短期市场处于风险不大机会不大阶段，我们投资思路仍是“成长+注入”类公司，当前推荐次序依次是永泰能源、国投新集、山煤国际、兰花科创、潞安环能、盘江股份、冀中能源，永泰能源目标价15 元，是我们首选标的。

　　上周行业动态：秦港动力煤下跌，港口运价下跌

　　1)港口煤价：秦皇岛港价格本周下跌；大同优混下跌5 元/吨至840 元/吨； 山西优混维持790 元/吨； 山西大混下跌5 元/吨至685 元/吨；普通优混下跌10 元/吨至580 元/吨；

　　2)内陆煤价：监测的上市公司所在地煤炭价格与上周持平；

　　3)港口煤炭库存：截至5 月14 日秦皇岛内贸库存上涨13.6 万吨至589 万吨；广州港库存下跌5.9 万吨至276.8 万吨；

　　4)下游需求：主产区的煤矿库存偏高，下游采购不积极。由于目前下游电厂库存良好，而且进口煤价格下调，沿海电厂加大采购进口煤的数量，使得国内动力煤市场成交欠佳。炼焦煤方面，焦化企业采购积极性不高，钢材市场低迷，港口库存持续高位盘整，出货缓慢，市场观望氛围浓重。

　　5)国际煤价：ARA 指数下跌1.7 美元/吨至86.9 美元/吨； NEWC FOB 指数上涨4.13 至103.37 美元/吨；RB FOB 指数下跌0.41 美元/吨至97.18 美元/吨；BJ6300 指数截至5 月10 日下跌1.5 美元/吨至99.5 美元/吨；

　　6)沿海港口运价：秦皇岛至上海运价下跌1.4 元/吨至30.7 元/吨；秦皇岛至宁波运价下跌1.4 元/吨至33.7 元/吨；天津至上海运价下跌1.5 元/吨至32.3 元/吨；秦皇岛至福州运价下跌1.8 元/吨至37.3 元/吨；天津至镇江运价下跌1.8 元/ 吨至38.4 元/吨；秦皇岛至张家港运价下跌1.5 元/吨至34.2 元/吨； 黄骅至上海运价下跌1.4 元/吨至31.4 元/吨；京唐/曹妃甸至宁波运价下跌1.9 元/吨至31.5 元/吨；

　　7)美元指数：美元指数上涨0.75 至80.26；澳元兑美元下跌0.02 至1.002；5 月4 日ECRI 领先指标为125.37，较4 月27 日上涨0.7；截至2012 年5 月14 日SHIBOR3 个月利率下跌0.11 至4.56；SHIBOR1 年下跌0.02 至5.0792；M1 4 月同比增速为3.1%；M2 4 月同比增速为12.8%。