水产饲料行业行将进入第二个快速增长阶段，公司有信心也有能力占据行业制高点。海通证券认为，对于公司今年饲料销量同比35%以上的增长比较有信心(水产料占比约50%，其中虾料38万吨，鱼料193万吨)。猪料目前仍是主要致力于拓展规模，基本不赚钱，同时公司已经介入商品猪养殖。今年虾苗业务或略低于此前的预期，主要是近两年整个行业的发展遇到一个短期瓶颈。海通证券认为，不必担心微生态制剂业务，模式、渠道、门槛这三重优势是最大保障。

　　海通证券认为推荐公司的主体逻辑依然没有变：产品产能扩张，产品结构优化，微生态制剂和虾苗业务的良性增长，“一体化解决方案”式的服务营销保证公司占据行业发展制高点。海通证券维持公司2012-2013年每股收益0.82元和1.03元的盈利预测，给予公司2012年28倍PE，维持公司“增持”评级。

　　广汽集团 (601238)

　　业绩向上弹性较大

　　广汽集团是我国第六大狭义乘用车销售集团。核心资产包括广汽丰田、广汽本田、广汽菲亚特等合资企业，此外广汽三菱也将于近期挂牌成立，目前的盈利资产主要包括广汽丰田、广汽本田以及相关零部件合资企业。华泰联合证券估计广汽丰田、广汽本田合计贡献了集团2011年近90%的投资收益。

　　华泰联合证券预计公司2012-2014年EPS分别为0.71元、0.95元、1.17元，对应PE分别为11.6倍、8.7倍、7.1倍，估值水平处于中位区间，由于我国汽车市场依然具有较好的成长性，当前板块估值具有较好的安全边际，合资公司业绩向上弹性的确定性较高，给予公司“增持”评级。

　　碧水源 (300070)

　　西北地区业务有进展

　　5月14日北京碧水源科技股份有限公司在北京，与詹惠蓉、杨桂萍、杨熙海、新疆科发环境资源股份有限公司签订《增资扩股协议》。根据协议书，出资各方对新疆科发环境资源股份有限公司进行增资。其中公司以货币出资1490万元(自有资金)，占新公司29.8%的股权。继2011年11月在内蒙古成立第一个合资公司、打开西北市之后，此次成立新疆科发环境资源股份有限公司是碧水源在西北地区的又一重要扩张，公司之前主要的业务集中于北京和其他南方地区，公司在西北地区的市场有逐步打开之势。

　　公司利用超募资金，2011年里与多个地区的城投或水务公司成立了合资企业，推动公司膜技术进入了多个地区的水务市场，经过近2年的培育时期，公司的订单已经由2010年以小订单为主，到2011年已经开始获得大订单，逐步步入收获期。内蒙古公司的成立，标志着公司在西北市场的打开，此次增资新疆合资公司，将西北市场打开进一步确认。长江证券认为，“碧水源”模式已经被大多市场所接受，未来在国内其它地区获得更多的订单值得期待。

　　长江证券预计公司2012-2014年业绩分别为0.97元、1.24元和1.66元，考虑目前公司股价已经能够反映公司的投资价值，目前的相对估值稍有偏高，维持公司“谨慎推荐”评级。