境外养老金投资A股将获优待
　　境外养老金投资A股有望获得优惠政策。知情人士日前向证券时报记者透露，监管层欢迎并且鼓励境外养老金等长期资金投资我国资本市场，将尽可能满足其QFII额度需求，并拟在QFII制度之外作出一些安排，也支持QFII在境外发行投资境内市场的ETF产品。
　　据了解，境外养老金非常看好我国资本市场的投资机会，目前已有魁北克储蓄投资集团、安大略省教师养老金、加拿大年金计划、荷兰家庭医生退休基金、韩国国民年金公团、香港医院管理局公积金计划等6家境外养老金机构获得QFII资格，其中韩国国民年金公团是全球第四大养老金机构。此外，在其他QFII的客户来源中，也包括了投资中国的ETF基金、养老金等众多长期资金。例如，德州教师退休计划等境外养老金均通过QFII投资我国资本市场。
　　上述知情人士称，监管层鼓励境外养老金等机构长期投资境内市场，将在资格审核和投资额度等方面给予优先支持，包括尽快批准境外养老金的QFII资格，协调外汇局在现有QFII框架内，最大可能满足其投资额度需求。此外，对香港、台湾地区、新加坡的养老金机构，如果其额度需求确实较大，将考虑通过QFII之外的其他方式，批准其资格和额度需求。
　　根据有关规定，境外机构投资我国资本市场，应首先向证监会申请QFII资格，然后向外汇局申请投资额度。外汇局批准投资额度后，QFII将在6个月内汇入资金开始投资。据统计，加拿大年金计划、安大略省教师养老金计划、荷兰家庭医生退休基金、韩国国民年金公团、香港医院管理局公积金等5家境外养老金机构，投资额度合计目前仅为4.6亿美元。
　　这些养老金机构都觉得额度太少了，一次给1亿至3亿美元，最多10亿美元，对他们上千亿美元的资产管理总额来说，远远不能满足其正常的配置需求。一家QFII托管行负责人表示。
　　记者了解到，加拿大年金计划去年12月获QFII资格，同时申请2亿美元额度，今年3月获得1亿美元额度。2011年3月底，加拿大年金计划管理的资产总额为1483亿美元，其中股票占54%。该机构目前希望继续申请4亿美元额度。此外，2008年获QFII资格及2亿美元投资额度的魁北克储蓄投资集团，是加拿大魁北克省公共养老基金管理公司，加拿大最大的基金管理机构，北美第三大机构投资者。截至2011年底，其管理资产规模1590亿加元。该机构目前也希望能追加投资额度。(.证.券.时.报.网)

　　韩国养老基金申请更多QFII额度
　　韩国最大的投资者韩国国家养老基金National Pension Service计划向中国申请更多的购买以人民币计价的中国股票的额度，其在3月份得到的1亿美元限额已经用完。
　　该基金董事长全光宇周一在首尔表示，计划在9月份之前使用新的额度，并将很快挑选两位基金经理来处理在中国的投资。该基金目前拥有3160亿美元资产。全光宇表示，韩国国家养老基金还寻求投资中国的国债，以及其他投资。
　　他表示，我们的基金规模很大，但中国政府首次给我们的配额很小，我们自然要求得到更多的额度。全光宇没有具体说明希望得到多少额度。他表示，我认为中国的发展道路不会一帆风顺，但这绝不应当作低估中国经济真实潜力的理由。
　　全光宇表示，韩国国家养老基金计划主打亚洲市场，因为这里的经济增长速度是全世界最快的。该基金计划下月在亚洲一个重要地区成立一家办公室，它目前在纽约与伦敦各有一家办公室。
　　韩国国家养老基金预计其资产规模将在2016年增长至565万亿韩元4900亿美元，该基金寻求在2016年将海外资产比重从当前的15%提高到至少20%。截至2011年底，该基金国内债券投资比重为64.5%，国内股票投资比重为17.8%。

　　该基金于1988年成立，主要负责管理私营部门雇员以及个体户的养老金 ，该基金受韩国医疗与福利部监管。
　　中国人民银行在5月12日下调了银行准备金率，这是中国在过去6个月里第三次下调准备金率。由于中国开始加速开放其资本市场，海外投资者对人民币资产的兴趣开始增强。
　　海外机构首先需要获得中国证监会的合格海外机构投资者QFII的牌照，然后才能向国家外汇管理局申请购买人民币股票与债券的配额。中国证监会已经在4月份将QFII投资额度从300亿美元一下子提高到800亿美元。截至5月8日，中国已给予141家QFII总计260亿美元的投资额度。
　　韩国央行 3月份表示已获准在中国投资3亿美元，韩国主权基金韩国投资公司同月表示获得2亿美元配额。(.上.海.商.报)

　　QFII基金投资上限有望提高
　　欧债危机一波三折，希腊或将退出欧元区的消息，牵动整个欧洲市场，欧美市场近期均发生暴跌，A股反而成了避风港，上证综指年初至今涨幅接近8%，领跑全球主要市场。嗅觉灵敏的外资机构，也纷纷转战A股市场。以挪威中央银行、阿布扎比投资局、加拿大年金计划等为代表的QFII近期表示，现有投资额度不能满足需求，正在向中国外汇局申请增加额度。昨日最新消息称，韩国最大的投资者韩国国家养老基金也计划向中国申请更多的购买以人民币计价的中国股票的额度，其在3月份得到的1亿美元限额已经用完。据记者了解，有关部门正在加快QFII资格和投资额度审批，单个QFII基金10亿美元投资额度上限有望提高。
　　QFII基金追加投资额度
　　一季度国内的GDP增速只有8.1%，连续4个季度下跌，虽然有投资人对经济发展前景感到担忧，但不少国外的投资人却表示，中国的经济增速在全球范围来看，依然保持了快速的增长。目前中国资本市场的基础制度不断完善，股市估值水平与欧美市场已基本一致，中国股市已具备非常显著的投资价值。
　　不少大型国际投资机构表示，现有QFII投资额度不能满足投资需求，甚至不能满足正常的股票配置需求。
　　目前QFII申请投资额度的积极性非常高。境外主权基金、养老金等长期投资机构对投资A股市场有强烈的投资需求，额度需求较大，纷纷提出增加额度申请。
　　阿布扎比投资局是阿布扎比酋长国政府全资拥有的政府公共机构，其总投资额度超过1000亿美元。该机构2008年12月获得QFII资格，2009年1月获得2亿美元额度。按照目前10亿美元的投资额度上限，该机构正在申请增加8亿美元额度。
　　加拿大年金计划(CPP)目前资产配置基准为65%股票、35%固定收益产品，2011年3月底，其管理的资产总额为1438亿美元。该机构在2011年12月获得QFII资格，并申请2亿美元投资额度，2012年3月获得1亿美元额度，目前希望继续申请4亿美元额度。
　　韩国最大的投资者韩国国家养老基金也表示，计划向中国申请更多的购买以人民币计价的中国股票的额度，其在3月份得到的1亿美元限额已经用完。该基金董事长全光宇昨日在首尔表示，计划在9月份之前使用新的额度，并将很快挑选两位基金经理来处理在中国的投资。该基金目前拥有3160亿美元资产。他表示，我们的基金规模很大，但中国政府首次给我们的配额很小，我们自然要求得到更多的额度。
　　除此之外，一些还没参与A股投资的国外基金也在摩拳擦掌，跃跃欲试。近日，经营日本公共养老金公积金的日本年金积立金管理运用独立行政法人(GPIF)宣布，最早将在6月向中国、印度等新兴经济体的股市进行投资，初始投资额约为1000亿日元，在积累投资经验后将增加投资额。
　　中国证监会基金部主任王林日前表示，目前有23家获得QFII资格的境外机构正在申请首批投资额度67亿美元；37家已在境内投资运作的QFII在申请追加投资额度125亿美元；33家已获QFII资格但未获投资额度的机构，正在申请102.5亿美元投资额度。
　　10亿美元上限或有突破
　　目前来看，监管层鼓励境外长期资金投资A股，尤其是蓝筹股的意图是十分明确。证监会主席郭树清此前多次表示，适度加快引入QFII的步伐，增加投资额度。近半年来，QFII资格和投资额度审批步伐明显加快，远超去年同期。去年12月至今，证监会批准了46家境外机构QFII资格，外汇局批准QFII基金48.73亿美元投资额度。而2011年前11个月，只有15家境外机构获得QFII资格。
　　此外，在QFII托管会议上又传出QFII的审核政策要放宽三方面的限制，包括：允许同一集团多家机构申请QFII资格；允许已发行结构性产品的QFII增加投资额度；放宽对QFII投资比例的限制。
　　据了解，为避免QFII套利人民币升值并增加国际收支压力，同时鼓励QFII积极投资，证监会于2010年对QFII的资产配置提出股票比例不低于50%，现金比例不高于20%的原则要求。而近期，我国扩大了人民币汇率浮动区间，人民币升值预期有所减弱，为满足QFII对资产进行灵活配置的需求，管理层不再要求QFII的股票投资比例不低于50%，QFII可根据自身投资计划，灵活对股票、债券等资产进行配置，但现金比例仍不能高于20%，并协商外汇局放宽投资额度上限，单个QFII基金10亿美元的额度上限可望提高。
　　QFII基金屡次成功抄底
　　统计显示，截至目前，获批投资额度最大的QFII是瑞士银行，额度达7.9亿美元；其次为挪威中央银行，额度达7亿美元；其余大部分QFII获批额度为1亿美元。预计到下半年，已批的、在批的加上待批的QFII投资额度将超过3000亿元人民币，这相当于下调一次存款准备金率。如果10亿美元的上限提高，这一数字还要上浮。
　　另外，QFII作为A股市场上一支非常重要的机构投资力量，一直以来其抄底成功的记录比较高，也被称赞为外来的和尚会念经。去年的四季度和今年的一季度，QFII都是两次成功抄底，在阶段性底部的判断上十分准确。到今年一季度末，QFII投资股票的市值是611亿元人民币左右，比去年四季度增加了5.75%，可谓充分享受了A股带来的上涨。 (.信.息.时.报)

　　险资二季度或继续加仓A股
　　三四月份保险类投资机构大举在A股开户
　　中登公司最新发布的数据显示，今年三四月份保险类投资机构大举在A股市场开户，这从一定程度上显示出近期其对于A股投资价值的认可。 分析指出，蓝筹股估值处于历史低端，再加上保险机构距离保监会规定的仓位仍然还有一定的空间，因此，未来险资小幅增仓蓝筹股的可能性较大。
　　中登公司最新发布的数据显示，今年三四月份保险类投资机构大举在A股市场开户，从一定程度上显示出保险机构近期对于A股投资价值的认可。数据显示，在今年3月份新开28个A股账户后，4月份保险类投资机构再次新开A股账户40个，两个月新开户总和达到68个，超过自2011年1月份至今年2月份14个月的总和。
　　继去年下半年出现增持后，今年一季度社保基金再度出现增仓迹象。从具体行业来看，金融保险和食品饮料被整体看好，机械设备行业有小幅减持。
　　社保首季加仓金融保险
　　从统计数据来看，一季度社保基金对所持金融保险、食品饮料类股票整体看好。金融保险不仅连续四个季度保持第二名，仓位上也有明显的增仓迹象。一季度社保基金持股4家上市公司，持仓市值为72.24亿元，环比增幅高达59.51%。具体来看，深发展A被增持，中国太保(转持股解禁)、华夏银行被新进。
　　一季度社保基金持股15家食品饮料行业的上市公司，持仓市值为46.63亿元，环比增幅为37.51%，对比大盘跌幅呈现大幅增持的迹象。
　　二季度或加仓蓝筹股
　　一位证券人士告诉记者，目前，蓝筹股估值处于历史低端，再加上保险机构距离保监会规定的仓位仍然还有一定的空间，因此，未来险资或小幅增仓蓝筹股；另外，在明显的底部或是利好政策出台时，险资就会增仓，现在险资仓位处于中性的地位，未来如果大盘继续出现下调，那么险资就会有增仓的动力。(.广.州.日.报 .杨.欣)

　　长盛同庆昨开放申赎险资或借机调仓
　　国内最大的分级基金长盛同庆变身中证800分级基金，并由昨日（5月15日）起进入为时五日的集中申购赎回期，根据接近长盛基金人士透露，从昨日上午的情况来看，基金份额趋于稳定。
　　《每日经济新闻》记者了解到，为保证转型期间的净值稳定，长盛同庆于5月2日开始逐步调低仓位，按照近几个交易日的净值变动，长盛同庆接近空仓状态，也因此避开了市场的短期回调。
　　部分原来持有老同庆A（固定收益类份额）的保险资金在同庆变身指数分级基金后，将鉴于合规要求回避持有权益类投资品种。不过据部分知情人士透露，这部分资金可能会在新同庆分级运作后回归新同庆A份额。
　　首日开放申赎平稳
　　国内最大分级基金长盛同庆于5月11日结束封闭期，变身为长盛同庆分级基金，并于5月15日至5月21日进入集中申购赎回期。
　　在为期5日的限定申赎期后，同庆基金进行净值归一，将基金净值折算为1元，然后按照4：6的比例分拆为同庆A和同庆B，两只子基金暂定5月底左右上市交易，届时投资者根据可自己需求来调配A、B的配置组合。
　　《每日经济新闻》记者了解到，截至5月11日转换完成后，长盛同庆A的份额为77.97亿份，长盛同庆B的份额为68.90亿份。完成转换后，两份额单位净值均为0.88元/份。
　　根据接近长盛基金人士透露，昨日上午刚刚开始进入集中申赎期，长盛同庆份额规模表现比较稳定。
　　长盛基金人士接受采访时表示，在申购新同庆之后，保守的投资者可选择在二级市场上卖出手中拆分出来的同庆B，继续持有同庆A，获得每年一年定存(税后)+3.5%的约定收益。按当前央行利率计算，目前年化收益率高达7%，按此推算三年收益约为20%，在目前分级指基中也拔得头筹。
　　华泰联合证券基金分析师王群航指出，对于持有老同庆B的投资者，也需要在二级市场抛出新同庆A来获取高风险的新同庆B，因而在新长盛同庆上市之后，对于老同庆A，老同庆B的投资者来说，会在一定程度上调整自己的风险头寸。
　　或受到保险持有人冲击
　　从长盛同庆的持有人结构来看，部分在二级市场买入老同庆A的保险资金，可能出于合规要求必须赎回持有的基金份额。
　　北京某基金研究人士昨日接受《每日经济新闻》记者采访时表示，部分险资买入固定收益类份额老同庆A在转换成新同庆后，将按照4：6的比例分拆为新同庆A和新同庆B，其中持有的新同庆B属于权益类标的，可能突破相关保险资金持有权益类标的比例限制。
　　根据保监会2010年8月11日发布 《关于调整保险资金投资政策有关问题的通知》，保险资金投资股票型基金和股票有不超过上季末总资产20%的规定。
　　这一说法得到了长盛基金人士的证实，根据目前保险资金持有的比例来看，截至2011年年末，中国人寿(601628)、新华人寿、太平洋(601099)人寿、中国人民人寿和中英人寿等进入前十大持有人名单，持有比例达到基金总份额的25%。据上述接近长盛基金人士透露，这部分资金数量在可控范围内，而且有部分保险持有人已经示意在转换完成后重新回归新同庆A。
　　零仓位转换或双双溢价
　　作为国内最大的分级基金转换案例，长盛同庆的转换案例被认为有较大参考价值。
　　《每日经济新闻》记者了解到，新同庆基金依然延续了分级运作机制，有固定收益类(同庆A)、杠杆进取类(同庆B)和母基金(长盛同庆)三个份额同时存在，其中同庆A和同庆B的配置比例是4：6。
　　实际上为保证转型期间的净值稳定，长盛同庆于5月2日开始逐步调低仓位。Wind统计数据显示，5月9日、5月10日、5月11日和5月14日，长盛同庆母基金的单位净值均为0.88元，显示出长盛同庆在转换之前将仓位几乎降低为零。
　　海通证券(600837)基金高级分析师单开佳告诉记者，中证800指数成分股由中证500和沪深300成分股一起构成，中证800指数综合反映了沪深证券市场内大中小市值公司的整体状况。截至2012年4月17日，中证800指数800只成分股的总市值达到21.8万亿，流通市值15万亿左右，分别占到沪深两市总市值和流通市值的93%和84%，市场代表性很好。
　　北京某基金分析人士认为，上市后，同庆A、B双溢价是大概率事件。由于仓位控制地非常低，避开近期股市短线调整，对同庆中证800指数分级基金的后期建仓节奏将大有裨益。(.每.日.经.济.新.闻)

　　机构调研路径隐现：造访438股
　　随着一季报披露完毕，机构调研的神秘路径也浮出水面。
　　由于相关规定的差异，一季报披露机构调研情况的只有深市主板和中小板，而沪市主板和创业板公司的机构调研情况则无从查起。截至目前，中小板共披露了653份；深圳主板共披露了482份。二者合计1135份一季报，约占整个A股的一半。
　　本报记者统计发现，共有438家上市公司的季报出现机构身影，其中深市主板99家、中小板339家，分别占公布季报家数的20.5%和52%。
　　中小板新公司比较多，更需要投研人员加深了解，所以调研次数比较多。东方增长中小盘基金经理呼振翼表示。
　　统计显示，有143家上市公司一季度吸引了10家以上机构调研，其中29家吸引了30家以上机构，25家吸引了20-30家机构，89家吸引了10-20家机构。其余295家则只得到了10家以下机构关注。
　　此外，有697家上市公司门前冷落鞍马稀，除了有少数公司偶有投资者电话询问外，基本无机构造访。
　　较为典型的是ST股板块。被机构造访的438家上市公司中，只有ST欣龙(000955.SZ)、ST能山(000720.SZ)和*ST广夏(000557.SZ)上榜，咨询内容分别是定向增发项目、电价是否上调和公司经营及股票划转事宜。
　　机构扎堆29家公司
　　基金去一家上市公司调研，一般是有意图的，要么想买，或者是已经买了。多位基金业人士告诉本报记者，还有一个原因是公司成长性和业绩等比较好。
　　记者统计1135份一季报发现，29家上市公司一季度均吸引了30家以上的机构。
　　其中，酒鬼酒(000799.SZ)吸引的机构最多，有多达94家机构进行实地调研。季报显示，酒鬼酒一季度实现净利1.2亿元，同期增长466.92%。
　　而酒鬼酒自今年1月起至今，其股价上涨已超过50%。
　　对酒鬼酒的调研，我最关注其高端产品的情况。一是其高端产品在省内扩张潜力如何，另一方面是高端产品在省外的扩张进度、营销渠道的布局及招商引资情况。当时参加酒鬼酒调研的一位公募研究员对本报记者表示，酒鬼酒未来一两年的增速可能不及其去年至今年一季度的爆发程度，但大致会维持在30%-40%。
　　除此之外，四维图新(002405.SZ)、齐翔腾达(002408.SZ)、信立泰(002294)3家上市公司也分别吸引了超过了50家机构前去实地调研，分别为70家、50家、57家。
　　另外万科(000002.SZ)通过参加14家券商的活动与121家机构进行了交流，美的电器(000527.SZ)今年3月12日的一次电话会议就与100多家机构进行了交流。
　　机构主要与四维图新沟通了产品及业务情况、与齐翔腾达交流了运营状况及募资项目进展、向信立泰、美的电器、万科和酒鬼酒了解了经营现状及战略规划。
　　除上述公司外，远光软件(002063.SZ)、大北农(002385.SZ)、金融街(000402.SZ)、飞亚达A(000026.SZ)等4家公司也吸引了40多家及以上的机构前去调研。一季度，这四家公司净利增长率分别达32%、50%、29%和4.25%。
　　另外如江海股份(002484.SZ)、中集集团(000039.SZ)、华东医药(000963.SZ)、招商地产(000024.SZ)等19家上市公司有超过10家机构登门造访，咨询内容大多是公司经营情况、募投项目进展、未来规划等。
　　虽然机构扎堆不能说明其一定有投资价值，但机构丝毫不问津的公司一般比较烂。上述基金公司研究员表示，如投资者关系的态度比较恶劣、本身业绩及前景比较差等。
　　这一点在统计中也得到了印证。有697家公司被机构冷落，而最为突出的板块便是ST板块，只有ST欣龙、ST能山和*ST广夏等3家公司被机构造访。
　　热捧科技股
　　统计发现，机构热捧股中，笼罩着高成长光环的科技股脱颖而出。
　　其中，被10家以上机构造访的438家公司中，有45家属于科技股，以计算机软硬件、电子元器件制造业、通信及相关设备制造业、输配电及控制设备制造业等为主。
　　统计显示，远光软件(002063.SZ)、四维图新(002405.SZ)、启明星辰(002439.SZ)、中兴通讯(000063.SZ)、超声电子(000823.SZ)5家上市公司调研的机构分别为40家、70家、35家、32家和31家，调研内容主要是公司及行业发展情况。
　　同时，上述公司流通股股东的机构也异常之巨。季报显示，远光软件前10大流通股股东中有6家是机构，四维图新有4家，启明星辰有5家，中兴通讯有7家，超声电子有8家。
　　除此之外，另有博彦科技(002649.SZ)、华工科技(000988.SZ)、太极股份(002388.SZ)、日海通讯(002313.SZ)、科大讯飞(002300.SZ)等40家上市公司一季度吸引的机构数超过10家。
　　除了科技股，消费板块、房地产行业、服装制造业、化学制品、涉矿概念等板块机构均有涉及。如机构关注较多的有酒鬼酒、万科、朗姿股份(002612.SZ)、万昌科技(002581.SZ)、锡业股份(000960.SZ)等。
　　呼振翼认为，消费改革和技术进步概念相关的企业未来成长空间大，该领域估值比较合理、预期较乐观。
　　而相比以上受捧板块，金融、传媒、信息、军工航天、纺织、造纸、航空等行业股票均乏机构问津。(.21.世.纪.经.济.报.道)