三、今日火线热点飙升内幕

癌症大会周五召开 9股利好再现

　　[编者按]据悉，第五届世界癌症大会将于2012年5月18日---20日在北京国际会议中心举行。近来医药股表现强劲，这一消息会否为医药股再下一剂强心针？

　　第五届世界癌症大会5月18日举行 医药股近期表现
　　为了促进国际癌症学术、企业界之间的交流，第五届世界癌症大会在前四届癌症大会成功举办的基础上，将于2012年5月18日---20日在北京国际会议中心举行。
　　本届会议将邀请全球癌症研究领域最顶级最著名的专家、各国科学院院士、500强企业高管等做报告。并邀请来自世界上40多个国家的癌症领域科学家、研究员、临床工作者、课题组长等出席大会。大会在组织过程中得到了各国癌症研究机构、癌症基金会、抗癌联盟以及国际主流媒体的大力支持和高度评价。
　　大会交流内容涉及癌症研究突破和技术创新、烟草控制和癌症、抗癌药物的发现、专业的网络程序、临床肿瘤学和医疗实践、癌症预防，流行病学和公共健康、商务网络会议、癌症领域领袖论坛、青年科学家研究论坛等九大板块的百余个议题。(.郭.晓.萍)

　　医药股破茧化蝶 补涨机会值得期待
　　尽管央行再一次降低存款准备金率释放流动性，但昨日沪深股市并不买账，全天呈现高开低走态势，个股绿肥红瘦。不过，沉寂许久的医药股昨日倒是非常争气，除了因为广药集团成功收回王老吉商标而双双涨停的广州药业、白云山A以外，永生投资、天方药业、南京医药均以涨停报收，医药指数昨日逆势上涨0.75%。市场分析人士认为，医药股短线补涨机会值得期待，尤其是有兼并重组预期的医药类个股，但另一方面，医药行业也存在不少利空，持续大涨的可能性很小。
　　药企并购潮成最大利好
　　医药股近期的上涨，与广州药业、白云山A、天方药业等股票的大涨不无干系，而这些医药股之所以大涨，最根本的原因就是并购重组。5月6日，中国通用技术集团旗下两家停牌已久的上市公司中国医药、天方药业的重组方案，在时隔半年后终于出炉。中国医药将以吸收合并方式吸并天方药业，天方药业将终止上市。这一吸收合并的方案体现了通用技术集团拟将中国医药打造为其在医药领域的唯一上市平台，进一步整合集团医药资源，并最终实现整体上市的战略意图。此外，今年3月底，广药集团旗下广州药业及白云山A于3月28日双双复牌并公布重组预案，广药集团将成为继上海医药之外的第二家整体上市医药平台。
　　2011年12月7日通过的《国家药品安全规划》，对十二五期间药品安全工作的总体目标和重点任务作出了明确规定，规划强调，到2015年，药品生产必须100%符合新版良好作业规范（GMP）要求，这代表到时候一大批不符合GMP标准的企业都将会被停业，这些企业最大的可能性就是被大企业兼并重组。今年年初出台的《医药工业十二五规划》中，也明确将推动企业兼并重组作为重要任务，目标就是提高产业集中度，力争前100位的企业销售收入占全行业的50%以上。
　　日前，有消息称，工信部目前正会同食品药品监督局等部门，制定促进企业兼并重组的政策措施，支持企业兼并重组后的资源整合。
　　市场分析人士认为，医药行业的兼并重组，有利于医药行业发挥规模效应，产业集中度将进一步增强，一部分管理效率较高、产品具有核心竞争力的药企将脱颖而出。在二级市场上，具有并购重组预期的医药股将成为这一板块的领涨龙头。
　　三大线索挖掘医药牛股
　　深圳海榕投资执行董事方烈认为，医药股符合中国经济结构转型的大趋势，未来随着老百姓收入的提高和社会保障水平的完善，医药类消费在老百姓的消费结构中会占据更大的比重。此外，今年以来，监管层大力倡导价值投资和蓝筹股投资，金融、地产、煤炭、有色等蓝筹股轮番上涨，但蓝筹股众多的医药板块明显滞涨。从估值水平来说，医药股目前整体市盈率（PE）仅在22倍附近，低于历史平均水平。医药股存在很强的补涨动能，而广州药业、白云山A等医药股的大涨，恰好给医药股补涨提供了一个很好的契机。
　　市场分析人士认为，医药股的投资机会，首先就是政策大力推进的行业并购重组带来的机会。今明两年，医药行业的兼并整合会比较集中，尤其是GMP标准的实施，将推动企业开展兼并重组；其次是关注细分行业的龙头品种，比如医药流通、医疗器械、医疗服务、医疗包装等领域。以医药流通为例，一方面，医药流通类股票的业绩增速最近反弹迹象明显；另一方面，在国家推动物流行业发展的大背景下，税收和土地等优惠政策推出，医药流通行业推进规范运行、加速整合，优质医药流通企业值得重点关注。再比如医疗服务和医疗器械，未来医药行业将由以医为主向以疗为主转化，由身体康复为主转向身心健康为主，医疗服务和医疗器械增长空间巨大。
　　不过，不少市场分析人士也表示，整体上来说，中国医药企业仍然处在政策压力和行业洗牌的十字路口，系统性上涨的机会现在还未到来，尤其是在股指处于低位，场外增量资金有限的背景下，存量资金可能更喜欢股性更为活跃的周期性股票和题材概念股，具有防御特征的医药股通常在股指处于调整状态时成为避险资金的避风港。但无论如何，医药股不会比去年更差，医药股业绩是否真正见底转好，还需要密切关注各省非基药招标情况，以及医药企业各期财报的兑现情况。

　　逾2亿资金热捧新和成等医药股
　　《证券日报》市场研究中心数据统计显示，截至5月14日，本月沪深300成份股累计下跌0.40%，累计大单净流出142.62亿元。尽管5月份沪深300成份股整体呈现大单资金离场的格局，但仍有116只300成份股逆市被大单资金追捧，尤其是估值相对较低的个股大单资金流入更为明显。本着价值投资的理念，本版从这些公司中选出本月大单净流入超1000万元、动态市盈率低于20倍以及月内涨幅超5%的2只个股，这几个股分别为复星医药、新和成、上海医药，上述个股均属于医药行业，结合年报股东持股、机构增持等资料进行深度梳理，为投资者布局夏季行情提供参考。
　　复星医药
　　月内大单净流入8220.44万元
　　复星医药月内大单净流入8220.44万元，月内涨幅为9.45%，最新收盘为10.31元，动态市盈率为15.73倍。从机构进出来看，一季度末的前十大流通股东中有3只基金3只保险1只社保合计持仓12697万股。
　　新和成
　　月内大单净流入4808.31万元
　　新和成月内大单净流入4808.31万元，月内涨幅为6.73%，最新收盘为21.24元，动态市盈率为13.58倍。中信证券认为，预计公司2012年、2013年、2014年每股收益各为1.85元、2.01元、2.24元，当前股价20.85元维持买入评级。(.证.券.日.报 .任.小.雨)

　　多重因素铸就 医药板块渐入佳境
　　编者按：进入5月，沉寂已久的医药板块便开始稳步上涨，昨日，更是在资金热捧下，逆市飞扬。对此，分析人士认为，在基药扩容和医疗保障覆盖面加大，令医药市场扩容的背景下，医药公司的业绩不断提升，同时，随着行业并购重组的加速，使2012年成为中国医药（600056）产业大变局之年。同时，在行业数据回暖、产业资本增持以及机构加仓等利好因素驱动下，该板块有望迎来结构性投资机会。
　　本版今日特从医药板块5月以来的市场表现，政策基本面情况以及投资策略等三方面进行梳理分析，以飨读者。
　　医药政策密集出台积极因素凸显
　　近日，医药股表现强势，医药行业的基本面的好转、政策面的支持无疑给医药行业吹来了阵阵暖风。
　　上市公司收入同比增速回升
　　近日，国家发改委网站公布第一季度医药经济运行状况。2012年1-3月，我国医药制造业工业销售产值达到3560.05亿元，较去年同期增长24.1%，呈现相对平稳的增长态势。各子行业表现突出，特别是制剂业达到1055.48亿元，同比增长23.57%。增幅明显的是中药饮片业和中成药，分别增长34.48%和32.13%。 2012年是深化医药卫生体制改革承前启后的关键一年，也是全面实施十二五期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案的开局之年。随着医改体制的逐步实施，我国已成为全球医药品消费增速最快的地区之一，医药行业经济将稳步发展。
　　与此同时，来自医药上市公司一季报也显示，收入同比增速在连续5个季度下滑后首次抬头。据数据显示，和2011年四季度相比，一季度行业销售收入和归属母公司净利润同比增速分别为18.8%和4.2%，环比分别增长7.3%和29%；一季度净利润恢复性增长主要得益于期间费用率的环比下降，2012年一季度期间费用率环比2011年四季度下降3.2个百分点，在连续三个季度上升后首次下降，预计全年依然会处于较高水平；收入同比增速在连续5个季度下滑后首次抬头，因此，市场人士判断在政策预期可能宽松的背景下，未来行业整体盈利能力有望增强。
　　并购重组 是行业发展的必然方向
　　据报道，工信部目前正会同食品药品监督局等部门，制定促进企业兼并重组的政策措施，支持企业兼并重组后的资源整合。因此，市场人士指出，医药行业的下一个黄金十年将是行业集中度提升以及产业多极化发展的十年。
　　5月5日，中国医药公告称，拟换股吸收合并天方药业（600253）。公司拟换股吸收合并天方药业（按利润分配调整后0.31：1比例，即公司换股价20.64元/股，天方药业换股价6.39元/股）；同时拟以2011年利润分配调整后20.64元/股向中国通用集团和天方集团定增1438万股，收购三洋公司35%股权、新兴华康100%股权，武汉鑫益51%股权及新疆天方65.33%股权；还拟不低于20.64元/股（调整后）定增配套融资不超过9.94亿元，用于补充流动资金。公司异议股东收购请求权的行权价为20.64元/股（需在股东大会表决换股吸并方案时投反对票并持续保留股票至收购请求权实施日）。
　　广发证券（000776）对此评论认为，虽然换股本身不存在升值空间，由于两只股票都是融资融券标的股，只要两公司股价比例偏离换股比例，则存在可套利空间。2、通过该重组，公司成为通用技术集团旗下唯一的医药上市平台，可以有效整合资源，完善公司产业链布局，实现协同效应。3、后续大股东注入资产动机强烈，预计要注入的资产质量不错，可能给公司带来相当的利润规模和血制品牌照。综合以上几点，本次资产重组对公司构成利好。
　　因此，市场人士指出，未来几年，医药流通行业的发展主要还是以整合重组为主线，行业集中度提高是行业发展的必然方向。有资金实力及较好谈判能力的行业龙公司将能在整合并购过程中获得更多的利益。
　　医药行业政策密集发布 龙头创新公司受益
　　2012年是十二五的开端之年，近期行业政策密集发布。
　　首先，国务院通过社会保障十二五规划纲要。国务院总理温家宝5月2日主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家中长期动物疫病防治规划（2012-2020年）》。会议讨论通过了《国家中长期动物疫病防治规划》。会议指出，动物疫病防治关系国家食物安全和公共卫生安全。要坚持预防为主方针，按照政府主导、社会参与的原则，实施分病种、分区域、分阶段的防治策略，全面提升兽医公共服务和社会化服务水平，全面提高动物疫病综合防治能力。
　　其次，维C行业准入标准制定完成，未来发展精细化。据工信部主管司局的工作计划，维生素C行业准入条件已由工信部制定完成。该准入条件将适时发布。此举主要是为了引导行业良性发展，解决行业无序竞争及重复建设，扭转维生素C价格不断下跌的态势，利好龙头企业。准入条件将从能耗、技术水平、环保、安全等几个方面对维生素C行业进行规范，有望改善该产业的颓势。
　　再次，上周卫生部发布《抗菌药物临床应用管理办法》，自2012年8月1日起施行。此次正式稿出台将加速行业洗牌，部分抗生素生产企业未来将退出市场。而拥有成本控制能力并能率先进行产品结构调整的生产企业才能在未来胜出，并获取更多的市场份额。
　　最后，国家食品药品监督管理局发布保健食品消费提示，预计之后会出台一系列政策来规范保健品行业，优胜劣汰将是趋势，相应将利好行业内的龙头企业。
　　而据报道，下半年，一些医药产业政策还将密集出台。其中，完整版《基本医药目录》有望在今年7-8月份出台，《加强药品出厂价格调查和监测工作》将于9月1日开始实施，《通用名化学药发展专项》的下一批专项计划和《生物医药工程产品发展专项》等也将发布。
　　市场人士指出，人口老龄化及慢病患病率增加维持医药行业刚性需求不断增长。我国已逐步进入老龄化社会，2010年我国老年人口约1.2亿，占比达到8.9%，据联合国预测2025年我国老年人口将达到2.3亿。另外，调查显示，我国慢病患病率呈逐年上升趋势。随着国民生活水平的提高，人们对慢病防治的认识也不断增强，加上全民医保制度的实施，对慢病防治方面的投入将不断加大，这将长期支撑行业发展。十二五开端，更应关注政策对行业的影响。 (.证.券.日.报)

　　龙虎榜：一机构买入兰生股份
　　今日龙虎榜显示，一机构买入兰生股份396.11万元，占日成交总额的3.07%，该股当日放量涨停。公司直接和间接持有中信国健15.18%的股权，中信国健为国内生产抗癌药物的龙头企业，市场对其存在一定上市预期。中信国健的抗癌药物产品历年来一直保持着90%左右的高毛利率，盈利能力异常突出。中信国健上市后市值很可能会接近或者超过120亿元，这样药业资产对兰生股份的增值部分将超过18亿元。
　　此外，今日涨停的广州药业和白云山A均被机构大举抛售。其中，广州药业被两机构卖出5985.23万元，占比33.12%；白云山A被两机构卖出2965.57万元，占比3.46%。中国商标第一案--广州医药集团有限公司与加多宝母公司鸿道集团关于王老吉商标的纠纷终于落幕，广州药业, 白云山A昨晚发布公告称，根据中国国际经济贸易仲裁委员会的裁决书，鸿道(集团)有限公司将停止使用王老吉商标。(.杨.翔.菲)

　　盈利改善叠加行业整合 券商看好医药股补涨机会
　　去年四季度业绩陷入低谷的医药行业，今年以来净利润增速环比显著提高。业绩改善预期以及行业整合的推进也令该行业再度受到市场关注。近日多家券商发布行业报告，看好板块整体补涨机会以及长线投资机遇。
　　随着年季报的披露完毕，医药板块上市公司2012年一季度收入整体增速为20.95%，净利润增速回升至11.85%。安信证券认为，医药行业上市公司的收入增速相对稳定，反映了医药下游需求比较稳定的特点。而一季度医药板块利润增速纵向已经出现回升，横向对比也显著超越A股上市公司（非银行、石油石化）。
　　不仅如此，考虑到去年对板块盈利产生负面影响的政策（抗生素限用、基本药物招标等）自去年二季度开始显现影响，同时化学原料药上市公司也是在去年下半年出现显著盈利下降，安信证券预计医药板块2012年的盈利增速很有可能出现前低后高的走势。
　　券商普遍认为，由于2012年以来医药行业板块涨幅落后于各行业，利润增速回升令其投资吸引力明显提升。
　　国海证券报告指出，考虑到医药行业作为非周期性行业，在经济周期底部显现出较好的防御特性，加之医药需求仍在上升周期，业绩持续性和确定性好于周期性行业，股价的调整使行业估值水平日渐回归合理。
　　此外，以广州药业与白云山为代表的重组题材，最近也成为板块活跃的一大催化剂。券商认为，在管理层力促医药并购重组的预期下，行业有望迎来更多的政策性机遇。
　　从券商近日发布的研报看，业内对板块存在补涨机会的观点开始趋同。
　　广发证券指出，去年及今年前四个月医药股的二级市场走势已反映出投资人对行业的悲观情绪。前瞻性地看下半年的医药股表现，广发证券认为也可相对乐观，主要原因是悲观预期已包含在股价当中，未来超预期的政策因素较少。
　　事实上，近几个交易日，医药板块明显走强。安信证券认为，这是政策预期见底和业绩增速回升引发的补涨行情，预期行情有望从前期超跌低估值个股延伸至一线成长股。
　　广发证券5月重点推荐组合为：云南白药（增长确定、市场预期不高），仁和药业（估值安全、增发顺利推进），华东医药（销售超预期，股改承诺有望年内推进解决），人福医药（看好麻醉镇痛药细分市场），江中药业（下半年业绩弹性高）。
　　招商证券则更为看好龙头股的补涨机会。其理由为：龙头股一季度业绩不差，估值有支撑；行业悲观政策已有预期，《药品流通环节价格管理暂行办法》暂不执行短期构成超预期；板块年初以来大幅跑输大盘，板块有补涨动能。其重点推荐品种包括东阿阿胶、康美药业、云南白药等以及冻干血塞通生产企业及受益太子参降价品种。(.潘.圣.韬)

　　力推医药航母 寻找下一个广药(股)
　　政策力推医药航母 寻找一下个广药
　　医药重组概念似有前期金改之勇，广药已经累计涨56%。工信部力推下药企重组大势所趋，但面对170多家上市药企，如何锁定投资标的？
　　5月3日，广州药业(600332.SH)尾盘悄然涨停，与之联动的白云山A(000522.SZ)亦在不经意间大涨7.70%，自此，两股便一发不可收拾飙涨至今。统计从5月3日开始的8个交易日，广州药业累计涨幅高达55.93%，白云山A累计涨幅43.80%。
　　在广药系的带领之下，医药逐渐走出了生机，与广州药业、白云山A相似的是，中国医药(600056.SH)与天方药业(600253.SH)也于5月11日起走强，中国医药近两个交易日上涨12.20%，同时天方药业上涨11.94%。两股就在5月5日双双披露了重组方案。
　　同样在二级市场备受追捧的还有永生投资(600613.SH)，该股5月11日及14日连续两个交易日被牢牢的封于涨停榜的位置，原因是公司将通过非公开发行股份方式，收购大股东资产。
　　素有重组预期的太极系此时亦如坐针毡，旗下三股太极集团(600129.SH)、桐君阁(000591.SZ)、西南药业(600666.SH)同时异动，其中太极集团14日涨幅高达9.12%。
　　从上述个股可以看出，医药板块近日上涨，最大的刺激因素就是工信部鼓励重组。据报道，目前工信部正会同食品药品监督局等部门，制定促进企业兼并重组的政策措施，支持企业兼并重组后的资源整合。
　　政策力推医药航母
　　在提振实体经济力度加大的前提下，管理层所推的新一轮改革孕育着重大机会，今年金融改革概念股就以此为契机在A股市场中大展拳脚。根据这种逻辑，21世纪网已在《掘金制度改革：寻找下一个浙江东日》中提出下一步制度改革所带来的机会，其中就包括医疗改革。
　　国务院医改办、卫生部医管司人士曾表示，十二五医改政策方向及医院改革的政策方向，三年医改任务全面完成，十二五医改拉开序幕，医改进入深水区，任重而道远。
　　在新医改环境中，国家希望加快产业集中度的提高和管理升级，背后的主要原因是产业集中度低，企业多小散已成为医药工业发展中的主要问题之一。
　　数据统计显示，药品生产企业4800多家，销售不足5000万元的占70%以上，医疗器械企业13000家，销售额1亿元以上的不足200家。2010年医药销售收入前100位的企业占全行业的销售收入的比重为33%。
　　国家鼓励行业兼并重组由来已久，2011年5月，商务部发布的《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015)》提出，全国要形成1至3家年销售额过千亿元的大型医药商业集团，20家过百亿元的区域性药品流通企业。
　　2011年12月，国务院常务会议讨论通过《国家药品安全规划(2011-2015年)》，明确了十二五时期药品安全工作的总体目标和重点任务，强调到2015年，药品生产必须100%符合新版GMP要求，留给药企的时间只有3年。
　　政策引导下，医药重组渐渐风起云涌，去年一年，中国生物技术集团公司、上海医药工业研究院并入中国医药集团，华润集团重组北京医药集团等项目顺利实施，一批企业通过并购重组迅速扩大规模。统计显示，2011年累计发生145起与医药资产有关的并购事件。其中，购入医药资产较多的上市公司包括复星医药(600196.SH)、上海医药(600607.SH)、南京医药(600713.SH)、国药一致(000028.SZ)、华润三九(000999.SZ)等。
　　下一个广州药业？
　　今后几年医药产业并购仍将是行业的主旋律，2012年年初出台的《医药工业十二五规划》明确将推动企业兼并重组作为重要任务，目标就是提高产业集中度，力争前100位的企业销售收入占全行业的50%以上。业内人士称，今明两年，医药产业界的整合会相对更集中。
　　中国医药商业协会会长付明仲也表示，未来几年医药业将进入并购高潮期，从国际上看，工业化发达国家的医药商业集中度都在90%以上，且药品批发整合快于零售，制药会相对滞后于批发。
　　另外，一系列产业政策将陆续实施，完整版《基本医药目录》有望在今年7-8月份出台，《加强药品出厂价格调查和监测工作》将于9月1日开始实施，《通用名化学药发展专项》的下一批专项计划和《生物医药工程产品发展专项》等也将发布，国家发改委制定的《药品流通环节价格管理办法》预计将于今年内执行。
　　今年年初至上周五，医药板块绝对收益率近为6.6%，远远跑输同期沪深300 17.5%的绝对收益率，子行业中，医药商业、生物制品涨幅居前。
　　医药重组仍然有戏，除此之外，医药股今年以来的表现不尽人意。年初截至5月11日，医药板块绝对收益率近为6.6%，远远跑输同期沪深300 17.5%的绝对收益率，子行业中医药商业、生物制品涨幅居前。
　　兼并重组当中，优质龙头企业无疑将获益，21世纪网梳理，仿制药龙头包括中国医药、昆明制药、海正药业等；医药流通龙头包括国药控股、上海医药、九州通、瑞康医药等；医疗器械龙头包括万东医疗、东富龙、新华医疗和鱼跃医疗等；生物制药龙头包括翰宇药业、海王生物、天坛生物等。此外，华东医药、康芝药业和科伦药业等上市公司也热衷收购重组，解决产能矛盾，加快产品或结构调整。（.2.1.世.纪.网）

　　申银万国：医药板块投资时机逐步临近(荐股)
　　11年个股分化加速，12年整体盈利趋势转暖：①11年行业整体表现平淡，个股加速分化：11年医药板块收入增长20%，主业净利润同比持平，毛利率与净利率均小幅下降，现金流表现良好。受累于化学原料药和化学制剂行业盈利下滑（东北制药、华北制药、哈药等四季度大幅亏损），以及生物制药关闭浆站影响，板块主业盈利表现差强人意；中药和医疗服务业主业盈利表现正常。②12年主业盈利趋势转暖：2012年1季度收入增长18%，净利润下滑1％（主业净利润增长10%），毛利率略降，净利率稳定。行业主业盈利趋势转暖，化学原料药和化学制剂盈利下降缩窄，中药、生物药、医药商业和医疗服务盈利表现较好，医疗器械平淡。
　　回顾历史，收入快速增长是判断牛股的重要指标：①收入大增的公司总是藏着牛股：今年以来表现最好的医药股，舒泰神和汤臣倍健，11年和12年1季度收入都大幅增长。②主业利润规模名列前茅的主要是行业龙头公司。③过去五年主业收入复合增速超过20%的公司很少，但多数都是牛股：包括云南白药、恒瑞医药、康美药业、人福医药、东阿阿胶、鱼跃医疗、通策医疗等公司。
　　政策趋势转好：1、注射剂生产线须在13年底完成新版GMP改造，部分小企业可能彻底退出行业，产业集中度将提升（如大输液行业），冻干等设备提供商受益。2、非基药招标进展缓慢，多数省份选择等待观望，低价招标思路扩展至非基药招标的可能性极低。3、新版医保目录定价将分批出台，在给新产品定价的同时，老产品价格也将根据市场最新价格下降，但发改委层面降价对多数企业影响有限。4、医药流通行业整顿将对底价代理模式产生致命冲击，医药流通行业集中度将提升，利好龙头企业，由于波及面极广，政策推进速度考验政府决心。
　　估值逐步具有吸引力：2010年医药板块大涨，提前透支了2011年估值，11年医药伴随市场下跌，全年仅略跑输指数，10-11年医药板块累计跑赢指数23个百分点。12年年初至今医药板块表现倒数第二，跑输指数11.2个百分点，其中：4月跑输3.5个百分点，板块持续走弱主要反应市场风格转换、对医药政策不确定性及行业前景的悲观预期。目前医药板块2012年预测市盈率21倍，扣除金融服务后，相对市场溢价41%，已经低于历史均值，考虑成长性，部分个股已经具备很好投资价值。
　　投资策略：投资时机逐步临近，时点取决于市场风格以及市场对行业转好数据的确认，全年我们对板块表现乐观。2011年11月至今，医药板块走熊18个月，2011年医药制造业(剔除原料药)收入增长31%、利润增长24%，行业延续了稳健快速态势，12年收入增速虽会低于11年，但盈利增速有望好于11年。1、基于盈利趋势和政策趋势，我们建议提高对医药流通业的关注度，行业面临拐点，底价代理模式退出将利于龙头企业发展，优选国药和一致；2、低价招标今年将转向，大型普药企业11年盈利受到挤压，今年政策环境好转，普药面临阶段性投资机会，优选一致、科伦、双鹤和三九。3、中长期而言，具备研发和品种优势（恒瑞、天士力、海正、人福）、品牌优势（白药、东阿、康美、江中）、整合优势（仁和、鱼跃）的企业将逐步胜出，建议继续持有，出现大幅下跌就是积极增持机会。（申银万国证券研究所）

　　海通证券：抗癌药物市场将享受医药增长的黄金十年
　　抗癌药物行业报告:抗癌药物市场将享受医药增长的黄金十年
　　医药生物
　　研究机构：海通证券 分析师：丁频 撰写日期：2011-07-19
　　抗癌药物市场受益于我国医药行业的高增长。我国医药行业正处于高速增长的阶段。目前,我国卫生总费用占GDP的比例仍处于低水平,不足5%,对比发达国家美国的17%,还存在相当大的差距,但近年来持续攀升。总体处于上升通道的医药行业必然会带动抗癌药物这一细分市场的蓬勃发展,而销售规模逐年提升的抗癌药物也日益成为一股推动医药行业迅猛增长的不可或缺的力量。
　　老龄化和城镇化推动抗癌药物需求增加。在过去30年中,我国癌症死亡率增加了80%,每年癌症发病人数约260万,死亡人数约180万。导致癌症的发病率不断上升的主要原因,是生活环境、方式的变化和生存压力的增大等各种客观因素。其中,老龄化和城镇化是最重要的两大因素。
　　抗癌药专利到期,仿制药进口替代迎机遇。全球新药研发艰难,纷纷转向仿制药,相应的仿制药市场容量将迅速扩大。面对国内巨大市场,仿制药进口替代药品将迎来崭新的机遇。
　　化疗药物市场发展成熟,靶向药物市场增长迅猛。整个化疗市场已经发展成熟并稳步增长。其中以紫杉醇和多西他赛为癌症临床治疗的常用药,2009年两者占我国抗癌药物产品市场份额的21%。靶向治疗药物是近年来迅速崛起的抗癌药物生力军。到2015年,全球靶向治疗药物市场规模预计将超过500亿美元,复合年增长率高达11%,并且该领域将有8只以上的新药成为市场主导产品。
　　研发实力强和拥有丰富的新药储备是行业领跑者的核心优势。全球抗癌药物生产巨头均拥有实力强劲的药物研发团队,每年研发投入占总收入的15%-20%。我国抗癌药物的生产领先企业在研发上的投入为8%左右,同世界巨头仍存在一定的差距,但已经远远高于我国医药生物行业2%的平均水平,这充分表明抗癌药物子行业是相对高端的制药领域,也是行业高壁垒的具体体现。由于药物研发的长周期与高风险,新药在研发、生产和储备上的连续性成为生产企业不可忽视的经营策略。
　　行业增持评级,关注龙头企业。在刚性需求和惯性发展的推动下,抗癌药物市场表现出强劲增长的态势,长期发展向好,我们给予抗癌药物子行业增持评级。根据公司的行业地位、竞争优势及未来发展前景,关注中国A股上市公司中的恒瑞医药(600276)和海正药业(600267)。
　　风险提示。癌症患病率降低导致抗癌药物销售规模下降。

　　9抗癌概念股投资价值解析
　　江苏吴中：抗癌概念股龙头
　　控股子公司吴中医药目前在研国家一类生物抗癌新药重组人血管内皮抑素注射液获得的研发与产业化项目处于申请三期临床研究阶段，具有自主知识产权，２００６年曾获国家８６３项目支持，用于非小细胞肺癌。２０１０年１１月，获得江苏省科技成果转化专项资金扶持（共计１０００万元及配套项目经费２００万元），将为该项目的三期临床研究工作和今后的产业化提供重要的资金保证。
　　投资亮点
　　1. 2010年,公司转让服装公司的股权购入地产公司的股权,确立了以医药为核心主业、房地产开发经营为重点发展产业的主业布局。公司控股98%子公司医药集团是国家火炬计划吴中医药产业基地的龙头骨干企业,形成集研发、生产、销售为一体的完整医药产业链。
　　2. 技术创新能力较强:公司重点项目内皮抑素项目于2011年2月顺利取得SFDA三期临床试验研究工作药物临床试验批件,并于10月底在中国医学科学院肿瘤医院正式启动三期临床试验。国家一类新药来氟米特的研发、产业化与再创新项目获得江苏省及苏州市科技进步一等奖,并取得江苏省重大科技成果转化专项资金支持。控股公司苏州兴瑞贵金属材料有限公司的新品柠檬酸金钾成功研制并顺利推向市场。公司成功挂牌了由苏州市科技局认定的苏州市企业院士工作站,下属控股公司江苏吴中医药集团有限公司获得了江苏省民营科技企业资质、江苏省创新发展先导企业等荣誉称号,成立了由苏州市科技局牵头的苏州市(吴中)医药创新技术研究院。

　　保龄宝：承担的埃博霉素新药开发关键技术研究
　　保龄宝生物股份有限公司承担的埃博霉素新药开发关键技术研究入选2012年度山东省科学技术发展首批项目计划。列入计划的企业可在所属县市区税务机关办理技术开发费税前扣除有关手续，享受科技创新优惠政策。海欣股份： 自主研发国家一类新药，该药品叫抗原致敏的人树突状细胞（ＡＰＤＣ），可用于治疗直肠癌，由海欣生物技术公司（公司持股５１％）与上海第二军医大学合作研发，国家一类新药，是我国首个自主研发获得国家食品药品监督管理局（ＳＦＤＡ）正式批准，针对晚期大肠癌ＡＰＤＣ治疗性疫苗，０９年年报披露，三期临床已通过国家药监局组织专家论证，批文正在审批之中，该企业经过努力，获得国家重大新药创制基金近５００万元。
　　保龄宝调研简报:产品认知度逐渐提高,将步入放量通道
　　保龄宝 002286 食品饮料行业
　　研究机构：日信证券 分析师：赵越 撰写日期：2012-04-24
　　盈利预测、估值及投资评级
　　公司的产品主要有低聚异麦芽糖、果葡糖浆、低聚果糖、赤藓糖醇等几大类,公司是低聚异麦芽糖的创始者,在国内处于领导地位,产销量占国内市场的70%。公司是国内乃至世界功能糖行业的技术创新领头羊。根据我们的盈利预测,公司2012年、2013年营业收入分别为1253.86百万元、1649.32百万元,分别同比增长31.88%、31.54%。归属母公司净利润分别为79.04百万元、113.36百万元,分别同比增长41.85%、43.42%,基本每股收益分别为0.76元和1.09元,对应2012年、2013年的市盈率为20.36倍、14.19倍,首次给予推荐评级。
　　风险提示
　　食品安全问题的风险;
　　客户相对集中的风险;
　　低聚果糖和赤藓糖醇产能释放低于预期的风险;
　　原料农产品价格过快上涨影响毛利率的风险;
　　下游行业短期波动的风险。

　　华神集团：
　　公司拥有的原发性肝癌药碘［１３１Ｉ］美妥昔单抗注射液（利卡汀）是国家一类创新药，是全球第一个运用单克隆抗体靶向治疗肝癌的基因药品，公司具有自主知识产权用于中晚期肝癌治疗。
　　投资亮点
　　1. 公司主营业务为中西成药的生产和销售、高新技术产品的开发和经营、生物工程制品的生产和销售等,现已初步形成以中西成药、生物制药、动物用药为支柱的现代制药核心产业,以新型建筑材料为发展重点的产业格局。
　　2. 拥有产、学、研、用一体化的特色科技创新体系,以前沿技术铸造企业核心竞争力:公司与包括成都中医药大学在内的国内外20余所高等院校、科研院所及知名医院建立了开放式的、互利双赢的产、学、研、用合作平台;公司依托国家级企业技术中心和博士后科研工作站等资源培养博士后,绝大多数已进入公司科技创新及经营管理的关键岗位;公司以现代中药及生物制药领域的先进技术、先进科研设备构建了现代中药、单克隆抗体药物、基因工程药物、诊断试剂及核素药物标记的新药研究及开发平台,培育出了治疗心脑血管疾病的国家二类中药新药三七通舒胶囊,该新药是中国中药现代化和国际化的典范品种之一,已成为销售规模快速增长的中药大品种;公司培育出全球第一个专门用于治疗原发性肝癌的单抗导向同位素药物----被誉为人类肝癌靶向药物第一针的碘[131I]美妥昔单抗注射液及冠心病体外诊断检测试剂盒----氧化低密度脂蛋白酶联免疫检测试剂盒。

　　天士力：
　　确定参展第五届世界癌症大会 公司与法国ＴＲＡＮＳＧＥＮＥ组建的天士力创世杰（天津）生物制药将致力转基因技术用于癌症和传染性疾病基因免疫治疗。
　　天士力:二线品种增长提速,新品成长潜力大
　　天士力 600535 医药生物

　　研究机构：德邦证券 分析师：李项峰 撰写日期：2012-05-02
　　一季度工商业齐头并进,债券发行降低财务费用率:2011年,公司业绩低于市场预期,受四季度折旧、现金激励和产品试生产等因素影响。2012年一季度,实现销售收入21.29亿元,同比增长55.03%,归属于母公司的净利润1.48亿元,同比下降7.79%。扣除非经常性损益的净利润同比增长47.16%。2012年4月,公司分别完成短期融资券和一期债券的发行,短期融资券融资3亿元,利率为5.15%。公司债券第一期发行4亿元,发行利率为6%。短期融资券和债券的利率都低于银行贷款利率,将降低公司财务费用,提升盈利能力。
　　复方丹参滴丸增长稳定,二线品种增长提速:在公司前瞻性布局基层医院市场和FDA临床II期通过的效应共同作用下,2011年丹滴的收入增长达20%以上,预计未来丹滴的增长保持稳定,增速为15%。二线品种养血清脑、水林佳等产品预计复合增速维持在30%以上,芪参益气滴丸将是今年重点推广的品种,预计增速达100%。
　　丹参多酚酸注射液和重组人尿激酶原前景广阔:丹参多酚酸是恢复中药注射剂审批的第一个产品,类似的产品只有绿谷的丹参多酚酸盐。作为单组分丹参类注射液,未来取代多组分丹参注射液的空间很大。重组人尿激酶原是生物I类新药,属于第三代溶栓产品,优于尿激酶和链激酶,与tPA效果接近,未来有望替代tPA产品。流感亚单位疫苗市场空间大:亚单位疫苗是利用病毒表面抗原制成的不含病毒核酸的疫苗产品,抗原性较好,且安全性较高。是未来疫苗的趋势。相对裂解疫苗来说,流感亚单位疫苗国内生产厂家较少,竞争格局有利,市场空间巨大。2011年,国内仅有诺华疫苗与天士力金纳获得批签发。
　　风险提示:1.新产品丹参多酚酸和重组人尿激酶原推广不顺利,进入医保时间低于预期;2.中药注射剂安全性的风险;3.丹滴FDA临床III期进展低于预期。
　　盈利预测及估值分析:预计未来三年的营业收入分别为88.54,112.94和135.53亿元;归属于母公司净利润分别为7.23,9.28和11.56亿元;每股收益分别为1.40,1.80和2.24元。给予2012年30倍PE,目标价为42元,增持评级。

　　振东制药:主打产品保持高增长
　　振东制药 300158 医药生物
　　研究机构：天相投资 分析师：彭晓 撰写日期：2012-04-27
　　2011年,公司实现营业收入12.81亿元,同比增长37.73%;营业利润1.19亿元,同比增长13.09%;归属母公司所有者净利润1.2亿元,同比增长30.06%;基本每股收益0.83元/股;分配预案为每10股转赠10股派发现金红利3.00元(含税)。
　　主打产品保持高增长。报告期内,公司营业收入同比增长37.73%,一是公司主打产岩舒注射液保持持续的增长,同比增长21.24%,二是公司收购安特制药有限公司使得公司商业流通收入大幅增长。
　　公司综合毛利率为53.23%,同比下降5.10个百分点,一方面医药流通收入占比有所增长,另一方面公司除岩舒系列产品毛利率基本保持稳定外,二线产品毛利率全面下滑所致。
　　期间费用率为41.88%,同比下降了3.70个百分点,其中销售费用率同比下降2.84个百分点至31.88%。
　　受政策影响二线产品增速不达预期。公司二线主力产品诺氟沙星、冠心宁、舒血宁、注射用阿莫西林钠氟氯西林钠等产品受政策及市场环境的影响或增速下滑或毛利率大幅下降。
　　抗生素类产品受抗生素限用政策趋严的影响,未来业绩不容乐观。全国已有三分之二的省市自治区出台招标采购方案,但各省市的招标政策或有差别,其中舒血宁独家中标辽宁、吉林两省基药,收入同比增长20.02%,受基药降价的影响毛利率同比下降6.08个百分点;冠心宁入围云南、山西地方基药增补目录,收入同比下降18.31%,毛利率同比下降14.12个百分点。我们认为,公司冠心宁、舒血宁进入基药增补目录,以价换量是一个必然的过程,未来通过巩固基药市场,提高产品的市场占有率,该系列产品有望重拾高增长。
　　医药商业增长加速成为未来的亮点。我们预计公司医药商业增长加快,一方面来自于自营医药商业公司的成长,另一方面来源于公司收购医大医药并表所致。公司拥有86个基药目录品种,随着基药目录的实施,基药市场扩容将推动公司普药的销售,因此渠道优势将提升公司的竟争力。公司以超募资金收购医大医药,利用其二、三级医药市场的覆盖率,扩充公司医药商业渠道,提升公司普药业绩,同时还将利用其渠道优势扩大公司临床新特药省内独家代理的种类,成为为省内医药流通领域的骨干企业。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2013年的EPS为1.08元、1.40元,根据4月26日收盘价24.25元计算,对应动态市盈率为22倍、17倍,公司主打产品增长稳定,医药商业增长较快,公司销售收入将保持高增长,维持公司增持的投资评级。
　　风险提示。1)中药注射液不良反应的风险;2)主打产品增加剂量临床试验进展低于预期的风险。

　　恒瑞医药:创新药梯队上市,未来成长可期
　　恒瑞医药 600276 医药生物
　　研究机构：天相投资 分析师：彭晓 撰写日期：2012-04-27
　　2012年一季度,公司实现营业收入13.4亿元,同比增长19.73%;营业利润3.73亿元,同比增长15.8%;归属母公司所有者净利润3.02亿元,同比增长18.71%;基本每股收益0.27元。
　　非肿瘤药拉动收入快增。公司进一步加强销售网络建设。主要产品抗肿瘤药保持稳定增长。非肿瘤药新产品造影剂碘氟醇、电解质平衡液收入大幅增加。手术麻醉药七氟烷、顺曲库铵、心血管药厄贝沙坦及等产品也保持快速放量。 公司综合毛利率同比增加0.58个百分点,为83.26%。同期,公司期间费用率也同比增加0.62个百分点。
　　创新药梯队上市,未来成长可期。2011年6月国家一类新药艾瑞昔布获批,目前正在医院类风湿科大批量进行四期临床,提升医生对艾瑞昔布的认知度和认可度。预计今年艾瑞昔布有望实现销售。重磅药物阿帕替尼适应症胃癌正在进行三期临床,肝癌二期临床结束,乳腺癌正在进行二期临床。预计阿帕替尼胃癌适应症今年内有望获批。法米替尼适应症肾癌二期完成,鼻咽癌今年启动三期临床。预计法米替尼肾癌适应症2013年有望获批。瑞格列汀二期临床结束,进入三期临床。多个创新药陆续上市将推动公司业绩快速增长,进一步提升公司估值。
　　2011年公司伊立替康注射液通过美国FDA认证,获准在美国上市销售。这是国内企业中第一个通过FDA认证的注射液产品,充分体现了公司在研发、生产上的实力。预计伊立替康注射液出口今年有望实现收入。同时,公司也是国内伊立替康首仿厂家,可以享受差别定价,提高招标的竞争力。
　　成都新建创新药基地。据媒体报道,4月24日公司在成都高新区设立创新药物生产基地。项目建设主体为公司2011年3月设立的成都盛迪医药公司。项目总投资约5亿元,用地面积150亩,建筑面积约12万平米,包含中试生产车间、胶囊剂车间、片剂车间、大容量注射液车间等。项目建成达产后,预计将实现年销售收入40-50亿元。
　　盈利预测及评级。预计公司2012、2013年EPS 分别为0.95元和1.14元,最新收盘价计算,对应的动态市盈率分别为30倍和25倍。公司是国内创新药龙头,制剂出口将进一步提升估值,维持公司增持的投资评级。

　　海正药业:合同定制是亮点,新品种将助力制剂业务加速增长
　　海正药业 600267 医药生物
　　研究机构：安信证券 分析师：邹敏 撰写日期：2012-05-02
　　合同定制是API业务亮点,预计下半年随着产能释放对业绩的贡献度将上升。合同定制是近年来国际制药业的趋势,2011年公司新增4500-5500万美元的合同定制订单,但由于产能不足当年合同定制的收入基本持平。2012年,合同定制订单向好,但上半年产能瓶颈仍将是制约因素,我们预期公司产能瓶颈有望于今年下半年得到缓解,从而带动公司业绩增速在下半年得到提升。
　　新品种将助力制剂业务加速增长,辉瑞合资明年将带来正面效应。过去三年,公司制剂业务快速增长,2011年实现销售收入9.46亿元,CAGR(2009-2011)为23%。抗肿瘤药物制剂由于新产品上市预计将维持快速增长,其他制剂品种如首仿肝病用药腺苷蛋氨酸潜力巨大,定价与原研药企雅培的产品相当,2011年销售收入达到1,485万元,2012年销售收入有望达到5,000万元。公司与辉瑞合资项目的正式方案有望在今年上半年确定,对公司而言无疑是长期利好。短期来讲可能需要一定的磨合过程,或对公司制剂销售造成一定短期扰动。

　　加快生物技术药物和创新药研发和产业化进度。公司生物单抗药物安佰诺III期临床结束正在等待SFDA批准,未来公司在加速研发的同时将着力开发生物制药产业化技术;三个创新药项目开始申报临床,其中一个1.1类用于治疗原发性高胆固醇血症以及肾病高血脂症的创新药(HS-25)进入美国一期临床试验。
　　十二五期间拟进行固定资产投资60亿元。其中制剂生产设备约25亿元,生物制药生产设备约10亿。2012年公司计划资本性开支为12.2亿,与2011年相当。
　　维持增持-A的投资评级及12个月目标价33.8元。公司长期产业升级的逻辑清晰:单一原料药模式(2006年以前)-原料药与制剂双轮驱动(2007-2010年)-合同定制快速增长(2011-2013)-制剂出口和国内制剂(2013年以后)--创新药。受制于产能瓶颈、抗肿瘤产品下游厂家设备检修和心脑血管原料药价格下跌,2012年将是公司业绩调整期,但为长期投资者提供了充足的介入时机,我们维持对公司的盈利预测,2011-2014年业绩复合增长率为27.9%,12个月目标价为33.8元。
　　风险提示:海外市场订单的不确定性、与辉瑞可能的合资项目的文化冲突风险。

　　海欣股份
　　投资亮点
　　1. 公司是一家以生产经营长毛绒产品为主,冰箱医药产业和金融领域拓展的上市公司。在成功收购具有70年历史的北美GLENOIT公司纺织分部以后,公司得到了46个永久使用的品牌商标,毛绒服装面料年生产能力也攀升至4000万米。同时公司也组建了两家生物医药研发公司,投资设立三家医药生产企业,形成集研发、生产和销售三位一体的医药产业。
　　2. 子公司海欣生物重磅级抗癌在研产品已现端倪:公司控股子公司海欣生物技术与上海第二军医大学合作研发的抗原致敏的人树突状细胞(APDC),是我国首个自主研发的获得国家食品药品监督管理局(SFDA)正式批准的、针对晚期大肠癌的APDC治疗性疫苗。二期临床显示作用良好,该药品为国家一类新药,是我国首个自主研发获得国家食品药品监督管理局(SFDA)正式批准、针对晚期大肠癌APDC治疗性疫苗。

　　丰原药业
　　投资亮点
　　1. 公司为安徽省医药工业及商业龙头企业,形成了以大输液为代表的普药产品线,受益于基层医疗需求释放,今年销售规模进一步扩大。公司是国内首家生产治疗高血压特效药西尼地平的高新企业,拥有国家一、二类新药品种和多项产品的自主知识产权。
　　2. 化学药结构逐步调整,由普药向新特药过渡:公司化学药产品结构逐步由普药向富马酸伊布利特等高毛利率的新特药转变。