药方之二 引入长期机构投资者树立长期投资样本
　　证监会允许对冲基金投资A股！加大引入境内外养老金入市！
　　种种迹象表明，A股市场的投资者结构或将发生翻天覆地的变化，从以往的散户和公募基金两大力量，转变为一个长期机构投资者以及全球机构共同博弈的场所。
　　对于引入长期资金，壮大机构投资者，郭树清也是不遗余力，并且不断加码。
　　郭树清展示给A股投资者的是：包括养老金、地方养老金、社保基金、QFII、RQFII、国外养老金等在内的，一个立体式的国内外最具实力的机构投资者名单。
　　上任之初，郭树清就明确表示，养老保险金和住房公积金可以学习社保基金，投资股市获取收益。很快，养老金入市取得了突破，在今年3月中旬正式启动，经国务院批准，全国社保基金理事会将代理广东省政府委托的千亿元养老金投资运营，1000亿元中可进入股市的至多400亿。
　　4月下旬，人社部召开了今年一季度社会保障工作新闻发布会，新闻发言人尹盛基在被问到我国养老基金投资运营管理办法推出的时间表时表示，目前该方案已形成初步思路，但仍在进一步完善中。
　　目前，许多境外养老金已通过QFII制度投资我国资本市场，一是直接申请QFII资格，目前已有魁北克储蓄投资集团、安大略省教师养老金、加拿大年金计划、家庭医生退休基金、国民年金公团、中国香港医院管理局公积金计划等6家境外养老金获得QFII资格及7.5亿美元投资额度；二是通过购买QFII发行的投资境内的基金等产品，间接投资A股市场。
　　此外，QFII、RQFII等机构的审批额度也大幅增加，并且从政策上，鼓励长期资金入市，简化审批流程。5月8日，中国证监会基金监管部主任王林表示，监管部门将进一步加大引入境外长期资金的力度，简化QFII申请文件要求和审批流程，加快资格审批。同时，对养老基金、公积金等长期资金性质的QFII优先审核，要保证投资额度，以壮大机构投资者力量，进一步提高QFII投资占资本市场的比重。
　　崔军认为，引入长期的机构投资者，郭主席的目的也很明确，就是希望通过这些有长期投资经验的机构投资人，给A股市场重新树立长期投资的标杆，并打造出一些长期投资的样本。这些长期投资的机构，必然选择有现金分红、业绩保持增长的公司。此外，引入长期的机构投资者，也能引入新的活水，重新给A股市场注入活力。
　　药方之三 打击内幕交易整肃市场风气
　　从表态对内幕交易零容忍，再到内幕交易司法解释原则通过，时间不到半年。郭树清上任后，打击内幕交易的力度之重，密度之大，涉案范围之广，均远远超过过往时期。
　　四大典型案例涉及四大关键环节
　　就在本周，证监会通报了4起近期查处的证券违法违规案件。从这4起内幕交易的涉案人员看，分别来自证券市场的四大关键环节：券商保荐团队、证监会并购重组委、机构投资人和上市公司大股东。而且从四项案例情况来看，均属于每个领域的典型。
　　招商证券原保荐团队负责人李黎明，不仅涉嫌职务侵占、内幕交易、违规购买所保荐的拟上市公司股权等多项违法违规行为。4月11日，证监会将李黎明涉嫌犯罪的事实、证据移送公安。证监会相关负责人称，李黎明案是发生在保荐业务过程中的违法违规案件，涉案主体职位较高、涉案金额巨大、涉及业务单位较多，典型性很强。
　　第二个案例的吴建敏，曾担任利安达会计师事务所合伙人、北京天健兴业资产评估公司总经理、证监会并购重组委委员，这三个职务均能触及到证券行业并购重组的核心领域。经查，吴建敏于2002年5月15日开始，借用其朋友苏某某在北京某证券营业部开立的账户进行股票交易。最终，吴建敏涉嫌借用他人账户违法违规交易股票行为立案稽查。去年12月，证监会已解聘吴建敏并购重组委委员职务。
　　市场上另一大内幕人，则来自上市公司大股东。2010年9月，证监会对江苏开元国际集团涉嫌内幕交易行为立案稽查，去年4月，证监会将该案移送公安机关查处，目前已侦查终结。经查，2007年2月，江苏开元向其控股股东开元集团回报2006年度利润分配预案，内容为10股派现1.1元，时任开元集团董事长兼党委书记丁建明指示江苏开元按照最高比例制定分配方案，最终确定为10送2转送7股派1元现金。
　　第四个案例是在北京注册的中投合拓投资控股有限公司未依法披露持股信息，2010年3月29日，根据深交所监控发现的线索，证监会对罗某等账户未按规定披露持股信息案立案调查。
　　满负荷运转严查内幕
　　今年以来，证监会打击、查处内幕交易的力度空前加大，已经向公安机关移送十余起案件，将在未来几周陆续公布。
　　证监会有关部门负责人透露，从稽查工作实务来看，整个稽查系统都属于满负荷运转的状态。他强调：对于证监系统内任何违法违规行为，证监会都将采取铁腕治军的态度，严肃查处，绝不姑息。
　　最高法关于内幕交易的司法解释已经通过，但是还需要走一些程序。上述负责人称，这项司法解释将成打击内幕交易的强有力支持，他还表示，在下一步《证券法》修订过程中，正在进行相关评估工作，就目前法律中规定不当、于法无据、存在空白之处汇总意见，希望在本次修改中体现更多保护投资者利益的内容。关于证券相关民事赔偿程序、处罚款不上缴国库而是返还投资者等建议，立法上如果不突破则实务中很难实行。
　　停牌机制更迅速灵活
　　证监会一方面严打内幕交易，在交易所层面，对于上市公司的监控，力度也是空前。对于二级市场的异常波动，交易所及时使用停牌制度更为迅速灵活，有力地遏制内幕交易。
　　比如从最近的几个案例来看，市场传闻丰华股份大股东将注入稀土资产，交易所紧急启动停牌。对于媒体报道*ST通葡新大股东的背景，上证所也要求公司查实并公告后才进行复牌。
　　业内人士指出，内幕交易一直是证券市场的一枚毒瘤，严重危害着证券市场三公原则，郭主席严打内幕交易，有利于A股市场重新回到健康的运行轨道上。
　　药方之四 降低交易成本让利于民恢复信心
　　如果说强制分红是重建价值投资基石，打击内幕交易是重塑三公原则，引入长期机构投资者是引入活水和树立样本，那么降低交易成本，就是在让利于民，恢复投资者的信心。
　　2011年股民人均亏损4.2万元的阴影，加之2008年暴跌之后，市场远未恢复人气，使得投资人信心缺失，A股市场长期处于2500点之下波动。
　　2012年4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%，调整后的收费标准将于6月1日实施。此次下调的是沪深交易所的A股交易经手费，属于一项重要的交易成本，而且降低幅度达到了25%，力度之大超出预期。
　　A股市场长期处于熊市中，交易成本对投资人的收益影响就更大，A股连续多年处于熊市，大多数股民严重亏损，加上巨额的交易成本，也导致了A股市场长期处于熊市，价值投资更是无从谈起。
　　有分析人士指出，降低A股交易经手费，是郭树清实施新政的重要一环，这将有助于郭树清树立在投资者心中的威信，而受到股民的拥护，将保证新政的顺利推进。(.每.日.经.济.新.闻)

　　QFII限制大松绑 暂不引入对冲基金
　　QFII申请限制进一步放宽，以吸引更多境外资金投资A股。
　　记者从境内托管银行获悉，监管部门日前组织召开托管行会议，宣布放开三方面QFII申请限制，包括允许同一集团多家机构单独申请资格、允许发行结构性产品的QFII增加投资额度、放宽对QFII股票投资比例限制等。
　　另悉，监管部门正研究修改QFII办法，以降低QFII资格条件、扩大投资范围，同时协商外汇局放宽目前单个QFII最多申请10亿美元额度上限。但在审批中，将坚持优先考虑长期资金的政策，鼓励境外养老金等长期资金进入，暂不考虑对冲基金等境外机构。
　　同时，据了解，人民银行将在近期发布境外机构开立人民币账户的相关规定，QFII投资股指期货将取得实质进展。
　　目前，监管部门已允许同一集团多家机构单独申请QFII资格，但其须做好持股合并计算等安排，确保交易合规。
　　QFII发行结构性产品即不可申请新增额度的限制也将取消。此前，为鼓励境外长期资金直接投资我国资本市场，2010年初有关部门规定新批准QFII和追加额度申请的，不允许发行结构性产品；已经发行结构性产品的QFII，不批准其追加投资额度。
　　监管部门近期已表示，对已发行结构性产品的QFII机构，只要增加额度不用于继续发行结构性产品，将建议外汇局同意其增加额度。
　　同时，QFII投资比例限制将进一步松绑。2010年证监会为鼓励QFII积极投资，对其资产配置提出股票比例不低于50%，现金比例不高于20%的原则要求。由于近期人民币升值预期减弱，为满足QFII对资产进行灵活配置的需求，监管部门将不再要求QFII的股票投资比例不低于50%，QFII可根据自身计划，灵活对股票、债券等资产进行配置，但现金投资上限维持不变。对现金比例长期较高、额度使用不充分的QFII，将建议外汇局不同意其增加额度。
　　目前共有167家境外机构获批QFII资格，外汇局已批准138家共计260.13亿美元投资额度；全国QFII账户资产共计2744亿元，持股市值占A股流通市值的1.1%。
　　近期境外机构对扩大A股投资规模兴趣浓厚，已有37家QFII向外汇局申请增加额度合计125.37亿美元。继全球第四大养老金机构韩国国民年金公团年初获批QFII资格之后，全球最大的养老金机构日本年金积立金（GPIF）近期也表示将投资中国股市。
　　业内人士分析，参考日本、韩国、我国台湾地区等资本市场外资持股占25%-40%，中国市场进一步引入境外资金还具有非常大的空间。
　　此外，据了解，人民银行将在近期发布境外机构开立人民币账户的相关规定，QFII投资股指期货将取得实质进展。(.上.证)

　　59只基金建仓进行时 800亿资金驰援A股
　　上周基金市场上可谓群星荟萃，正式公告成立的基金数量就有8只，包括了两只创新产品汇添富理财30天、华安月月鑫短期理财以及市场上颇为关心的嘉实沪深300 ETF也在上周一正式成立。
　　数据统计，目前市场处于建仓期的基金共有59只，待全部建仓完成将为市场输入800亿资金的源头活水。
　　59只建仓期基金
　　或为市场输血800亿元
　　数据显示，截至月5月11日，成立时间不足3个月的主要投资股票市场的基金共计35只，其募集总份额为843.8亿份。若按主动管理型股票基金60%股票仓位，以及指数型基金90%股票仓位粗略计算，则上述35只基金建仓完毕后，将为市场带来706.66亿元活水。
　　若以缓慢建仓的思路估计，成立时间不足6个月的股基仍可能处于建仓过程中。数据统计，目前成立满3个月但不足6个月的股票型基金共计24只，其募集总份额为276.07亿份。若假定上述24只股票型基金已建好半仓，并按主动管理型股票基金60%股票仓位，以及指数型基金90%股票仓位粗略计算，则待上述24只股票型基金建仓完毕后，将为市场带来89.74亿元活水。
　　粗略推算，待上述成立未满6个月的59只股票型基金完成建仓后，将为市场带来约800亿元的入市资金。
　　64基金首募近1600亿元
　　4只基金贡献近900亿元
　　数据统计显示，今年以来成立的基金已有64只，按照发行份额计算，64只基金累计募集金额1596.13亿元，平均每只基金募集24.94亿元。与去年同期平均每只基金18.94亿元相比，募集金额增长了31.68%。
　　尽管表面上来看，这一募集金额颇为可观，但细细观察即可发现，仅汇添富理财30天、华安月月鑫短期理财、嘉实沪深300ETF以及华泰柏瑞沪深30 0ETF4只基金就贡献了899.02亿元的募集金额。扣除4只基金，其余的60只基金累计募集金额仅有697.11亿元，这意味着，今年平均每只基金募集金额仅有11.61亿元。其中，首募份额低于20亿份的就有40只，占比77%。新基金首募艰难的状况依旧没有改变。
　　而业内人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，新基金发行数量日益增多，而有限的投资资金均摊至每只基金必定减少。相对来说，创新型基金符合投资者投资需求则更容易得到市场的认可。
　　分级指数基金成新宠
　　公司借道扩大资产规模
　　数据统计显示，今年以来分级基金特别是分级指数基金扎堆成立，颇为壮观。
　　今年以来成立的分级基金就有12只，而其中指数分级基金就有8只。涉及广发、工银瑞信和长城等8家基金公司。
　　深圳某券商基金研究员在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，这两年来，成立的分级基金多以指数型基金为主。分级基金本身是一个工具化产品，不论是长期持有还是波段操作，指数型分级基金较主动管理的都更为清晰简单。
　　值得注意的是，今年以来成立的权益类分级基金中除了中欧盛世分级基金外，均为指数化产品。而另一位业内人士则向记者透露，在募集完毕后，中欧自己也后悔未采用指数分级产品。据了解，该只产品在营销过程并不受待见，最终中欧盛世成长募集15.6亿份，而数据显示自3月29日成立截至5月11日，仅剩下5.47亿份，净流出份额10.13亿份。
　　同样需要注意的是，除了申万菱信中小板募集资金高达23.54亿元外，其余7只分级指数基金均未有突破20亿元，而信诚沪深300分级仅募集3.9亿元。
　　而深圳券商人士则认为，分级指数基金不在乎IPO，等待上市后，通过做市商的参与，规模会越做做大。相反IPO若是过大，反而不利于产品流动性，进而影响后续资金的进入。
　　同时，上述人士解释道，不少基金公司开始着手利用分级指数基金做大公司规模。目前银华基金就是一个最成功的案例。该公司通过与做市商的合作，资源匹配，做大分级指数基金规模，进而扩大公司的规模。而国联安、泰达、申万等基金公司正在积极跟进，目前旗下都有2只以上的分级指数基金。(.证.券.日.报)